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本文來源：時(shí)代財(cái)經(jīng) 作者：李婷

羅振宇跨年演講 圖源：招股書截圖

羅振宇和思維造物還是沒能成功登陸A股。

8月2日，深交所信息顯示，北京思維造物信息科技股份有限公司IPO審核狀態(tài)顯示為終止（撤回）。

創(chuàng)始人羅振宇在內(nèi)部信中解釋了原因：基于最近和監(jiān)管部門的溝通，以及當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境等多方面因素的綜合考量，公司決定暫時(shí)撤回國(guó)內(nèi)上市的申請(qǐng)。關(guān)于后續(xù)的上市計(jì)劃，思維造物還沒有披露進(jìn)一步消息。

2020年從科創(chuàng)板轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板以來，思維造物遞交了7版招股書，其中，先后3次因“IPO申請(qǐng)文件中記載的財(cái)務(wù)資料已過有效期”被中止發(fā)行上市審核。在思維造物曲折反復(fù)的上市之路中，“知識(shí)付費(fèi)第一股”的名號(hào)已經(jīng)由知乎率先拿下。

在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，與羅振宇同處知識(shí)付費(fèi)領(lǐng)域的財(cái)經(jīng)作者吳曉波已經(jīng)經(jīng)歷過一次失敗，轉(zhuǎn)而攜以“吳曉波頻道”為核心的巴九靈獨(dú)立IPO，目前還沒有更多進(jìn)展；以樊登個(gè)人IP為核心的樊登讀書則尚未披露有關(guān)上市的計(jì)劃。

思維造物的折戟，也讓外界再次回過頭來審視，知識(shí)付費(fèi)的故事講得到底怎么樣？

“羅振宇”一年相關(guān)收入約1.5億元

招股書上，思維造物給自己的定位是一家從事終身教育的公司。在線上，思維造物的主要平臺(tái)包括得到App和“羅輯思維”微信公眾號(hào)；在線下，則通過“得到高研院”“時(shí)間的朋友”跨年演講等形式提供服務(wù)。

2019年，思維造物擬在科創(chuàng)板上市，被質(zhì)疑是否符合科創(chuàng)定位，隨后于2020年轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板。

2019年、2020年和2021年，思維造物的營(yíng)業(yè)收入分別為6.28億元、6.75億元和8.43億元，凈利潤(rùn)分別為1.15億元、4006.35萬元以及1.25億元。

從收入構(gòu)成上來看，線上知識(shí)服務(wù)業(yè)務(wù)是思維造物的主要收入來源，2019年到2021年連續(xù)三年貢獻(xiàn)收入占比超過60%。其中，2021年線上知識(shí)服務(wù)業(yè)務(wù)收入約5.4億元，占總收入的64%，“時(shí)間的朋友”跨年演講等線下知識(shí)服務(wù)業(yè)務(wù)在總收入中的占比約為20%，還有約16%的收入來自于電商業(yè)務(wù)和其他。

其主營(yíng)業(yè)務(wù)從“羅輯思維”公眾號(hào)開始，一路拓展至跨年演講、得到App等，思維造物一開始就建立在羅振宇個(gè)人IP之上。

在招股書中，思維造物也提到了過于依賴“羅振宇”的風(fēng)險(xiǎn)。羅振宇是思維造物的創(chuàng)始人及董事長(zhǎng)，也是跨年演講活動(dòng)中的唯一主講人、啟發(fā)俱樂部主講人。

思維造物表示，雖然跨年演講、啟發(fā)俱樂部?jī)?nèi)容是思維造物課程研發(fā)團(tuán)隊(duì)共同創(chuàng)作而成，但在宣傳及活動(dòng)組織上，對(duì)羅振宇存在一定程度的依賴。如果其未來不再參與公司業(yè)務(wù)宣傳或跨年演講、啟發(fā)俱樂部等活動(dòng)，業(yè)務(wù)開展可能會(huì)受到一定影響。

時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，2021年，跨年演講、啟發(fā)俱樂部?jī)身?xiàng)業(yè)務(wù)分別收入6055.71萬元和774.21萬元，在線下知識(shí)服務(wù)業(yè)務(wù)收入中的占比達(dá)到39.72%。另一方面，在線上，羅振宇、李天田作為主講人提供的主要課程在2021年收入高達(dá)8374.24萬元。

不過，與羅振宇相關(guān)的線上線下總收入超過1.5億元，約占總收入的18%，與創(chuàng)始階段相比已有改善。

此外，思維造物提到，其對(duì)外部講師、知名專家學(xué)者也有一定的收入依賴，旗下?lián)碛醒φ棕S、香帥、吳軍等多位“網(wǎng)紅名師”。

在招股書中，思維造物多次提起了“薛兆豐的經(jīng)濟(jì)學(xué)課”，截至2021年12月31日，在線學(xué)員人數(shù)已超過55.6萬人，根據(jù)線上課程內(nèi)容出版的《薛兆豐經(jīng)濟(jì)學(xué)講義》面世一年后銷量超過100萬冊(cè)。薛兆豐在《奇葩說》《半熟戀人》等熱門綜藝頻頻亮相，也給平臺(tái)帶來了一定的流量。

思維造物也注意到了這類問題，報(bào)告期內(nèi)，前十大課程中非自研課程收入有所下降，占線上知識(shí)服務(wù)收入比例分別為22.16%、17.14%和10.78%。

不過，經(jīng)歷多輪融資，羅振宇依然是公司的實(shí)控人。截至招股說明書簽署之日，羅振宇通過直接及間接方式持有思維造物共計(jì)46.6144%的表決權(quán)。此外，思維造物股東“造物家”的背后，還有聯(lián)想柳傳志、新東方俞敏洪、好未來張邦鑫等知名企業(yè)家身影。

知識(shí)付費(fèi)的故事，市場(chǎng)還買賬嗎？

在招股書中，思維造物還列舉了處于同一相關(guān)賽道的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，包括知乎、樊登讀書、巴九靈（吳曉波頻道）、混沌學(xué)園、掌閱科技、中文在線、中公教育、創(chuàng)業(yè)黑馬、豆神教育、粉筆科技等12家企業(yè)。

其中，思維造物表示，其和知乎等具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)的獨(dú)立平臺(tái)方構(gòu)成第一梯隊(duì)。根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，2018年第一梯隊(duì)公司年度營(yíng)收均高于5億元，合計(jì)貢獻(xiàn)接近14%的市場(chǎng)份額。

思維造物與知乎、樊登讀書、巴九靈以及混沌學(xué)園等公司被看作是知識(shí)付費(fèi)領(lǐng)域的代表。

2016年是知識(shí)付費(fèi)的元年，得到App、知乎live等產(chǎn)品的上線，喜馬拉雅、蜻蜓FM相繼試水，讓知識(shí)付費(fèi)這一趨勢(shì)聲量漸高。資本競(jìng)相涌入，思維造物就曾收獲中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)投資基金、紅杉資本、真格基金、華興資本等知名機(jī)構(gòu)的投資。

與此同時(shí)，知識(shí)付費(fèi)也開始面臨爭(zhēng)議，內(nèi)容碎片化、質(zhì)量參差不齊、內(nèi)容侵權(quán)等問題浮出水面。

近年來，“時(shí)間的朋友”羅振宇備受質(zhì)疑。直播帶貨時(shí)被曝收取60萬元的坑位費(fèi)實(shí)際成交額不到5萬元，一年一度的跨年演講也被不少網(wǎng)友吐槽內(nèi)容缺少干貨、摻雜廣告過多等等，收視率也顯著下滑。

“如果35歲還在到處投簡(jiǎn)歷，就證明了35歲之前一件最重要的事還沒干，就是把自己的人脈和社會(huì)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展出來的能力還沒有完成?！?021年底，羅振宇在與俞敏洪直播對(duì)話時(shí)的“優(yōu)越感發(fā)言”被網(wǎng)友廣泛詬病。

“販賣焦慮”成為羅振宇，甚至是整個(gè)知識(shí)付費(fèi)賽道的一個(gè)負(fù)面標(biāo)簽。

在A股市場(chǎng)上，知識(shí)付費(fèi)的模式尚未得到完全驗(yàn)證。

以吳曉波為核心的巴九靈在資本市場(chǎng)折戟，也給知識(shí)付費(fèi)賽道玩家?guī)砹艘唤z不確定性。2019年，巴九靈曾試圖“借殼”全通教育上市，全通教育擬以15億元的價(jià)格收購巴九靈96%股權(quán)。但最終交易并未成功，巴九靈再次謀求獨(dú)立IPO。

樊登讀書也披露了公司業(yè)績(jī)運(yùn)營(yíng)情況，2020年?duì)I收10億元左右，在疫情期間做到近乎一倍的增長(zhǎng)，最大收入板塊是樊登訂閱產(chǎn)品“365天聽我講書”，占總營(yíng)收的60%-70%。談到上市計(jì)劃，樊登表示：“能上市很好，可以進(jìn)一步發(fā)展；不能上市也不妨礙我們做該做的事情?！?/p>

值得注意的是，近年來，嗶哩嗶哩、抖音、快手、視頻號(hào)等視頻平臺(tái)的興起，也給知識(shí)付費(fèi)領(lǐng)域早先的玩家?guī)硖魬?zhàn)。中國(guó)政法大學(xué)刑事司法學(xué)院教授羅翔、律師李叔凡等專業(yè)人士坐擁千萬級(jí)粉絲，輸出免費(fèi)的專業(yè)知識(shí)，知識(shí)類博主也成為近年來的熱門品類。

《2021抖音泛知識(shí)內(nèi)容數(shù)據(jù)報(bào)告》顯示，泛知識(shí)內(nèi)容播放量占平臺(tái)總播放量的20%，同比增長(zhǎng)74%。時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，有IP矩陣自稱靠知識(shí)付費(fèi)年入10億元。

“隨著互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的不斷創(chuàng)新迭代及5G網(wǎng)絡(luò)的落地普及，音頻、短視頻、長(zhǎng)視頻、直播等媒介傳播的內(nèi)容及表現(xiàn)形式持續(xù)升級(jí)迭代，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。”思維造物也在招股書中提到，在通識(shí)教育的領(lǐng)域，由于公司側(cè)重于付費(fèi)內(nèi)容的運(yùn)營(yíng)，用戶規(guī)?？赡懿患耙蕴峁┟赓M(fèi)內(nèi)容為主的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，在與流量相關(guān)的廣告收入規(guī)模上可能不及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

知識(shí)付費(fèi)市場(chǎng)依然備受期待。艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，2021年中國(guó)知識(shí)付費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)675億元，較2015年增長(zhǎng)約42倍，預(yù)計(jì)2023年市場(chǎng)規(guī)模將突破1800億元，用戶規(guī)模突破5億，數(shù)量可觀。

面對(duì)日益復(fù)雜的市場(chǎng)格局，“羅振宇們”或許需要拿出更多的競(jìng)爭(zhēng)力，來叩開資本市場(chǎng)的大門。