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2023-01-31
8成公司增長：能源需求增加，“現(xiàn)金奶?！痹侔l(fā)威
更新時間：2022-08-09 08:06:15作者：未知
（圖片來自海洛）
2022年以來，A股持續(xù)調(diào)整，作為“現(xiàn)金奶?！钡拿禾堪鍓K一直是主力資金關(guān)注焦點(diǎn)。
8月8日，滬指延續(xù)上周反彈之勢，以煤炭為首的能源股領(lǐng)漲。近期多部門對煤炭頻頻發(fā)聲，IEA預(yù)計2023年全球煤炭需求還將進(jìn)一步增加。后市關(guān)注哪些要點(diǎn)？
//煤炭股領(lǐng)漲//
8月8日，滬指延續(xù)上周反彈之勢。行業(yè)板塊中，能源板塊表現(xiàn)亮眼，煤炭、石油、化工、燃?xì)獾劝鍓K漲幅居前。
受全球煤炭需求還將進(jìn)一步增加消息影響，煤炭指數(shù)上漲3.63%，漲幅第一； 煤炭ETF 上漲3.15%。成份股中， 兗礦能源 、 陜西煤業(yè) 漲超7%， 山煤國際 、 平煤股份 、 云維股份 、 山西焦煤 等漲幅居前。
國際能源署 (IEA)7月預(yù)計，2022年歐盟的煤炭消費(fèi)量將在去年14%的增幅基礎(chǔ)上增長7%，全球煤炭消費(fèi)量將同比增長0.7%至80億噸，接近2013年創(chuàng)下的歷史新高。該機(jī)構(gòu)還預(yù)計，2023年全球煤炭需求還將進(jìn)一步增加。
//煤炭漲幅第一//
據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止8月8日， 上證指數(shù) 下跌11.07%。其中，煤炭指數(shù)以31.76%漲幅排名第一。
估值方面，煤炭指數(shù)市盈率-TTM為8.52倍，低于中位數(shù)9.87和機(jī)會值8.87；市凈率PB為1.69倍。PE、PB基本都在歷史低值附近。
//煤炭大事不斷//
煤炭作為傳統(tǒng)能源，是我國能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中不可替代的部分。隨著能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型需求愈發(fā)凸顯，我國頂層設(shè)計中煤炭行業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)方向亦轉(zhuǎn)向清潔化和智能化。
近年來，出于能源轉(zhuǎn)型的考慮，我國煤炭行業(yè)進(jìn)入“重點(diǎn)發(fā)展優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，逐漸淘汰劣質(zhì)產(chǎn)能”的階段。
近日， 市場監(jiān)管總局 組織3個調(diào)查組分別赴山西、內(nèi)蒙古、陜西開展調(diào)查，進(jìn)一步加強(qiáng)電煤價格監(jiān)管，明確法律紅線，規(guī)范電煤價格秩序。通過調(diào)查，初步認(rèn)定18家煤炭企業(yè)涉嫌哄抬煤炭價格，3家交易中心涉嫌不執(zhí)行政府定價。
市場監(jiān)管總局 按照能源保供穩(wěn)價工作要求，持續(xù)加強(qiáng)煤炭價格監(jiān)管，集中曝光典型案例，形成有力震懾，引導(dǎo)煤炭價格在合理區(qū)間運(yùn)行。指導(dǎo)各級市場監(jiān)管部門開展煤炭價格專項(xiàng)調(diào)查，更好地發(fā)揮監(jiān)管執(zhí)法的社會效應(yīng)，全力以赴做好迎峰度夏能源保供穩(wěn)價工作，更好服務(wù)宏觀經(jīng)濟(jì)大局。
2021年9月以來共核增煤炭產(chǎn)能4.9億噸/年。2022年以來，國家礦山安監(jiān)局審核同意147處先進(jìn)產(chǎn)能煤礦、增加產(chǎn)能1.8億噸/年，自去年9月以來共核增煤炭產(chǎn)能4.9億噸/年。
在政策的推動下，原煤生產(chǎn)加快。預(yù)計隨著8月下旬出伏，居民用電需求或回落，煤價或承壓運(yùn)行。
國際方面，今年4月8日， 歐洲聯(lián)盟27個成員國代表決定對俄羅斯實(shí)施新一輪制裁，內(nèi)容包括對俄羅斯煤炭實(shí)行禁運(yùn)，或在8月10日前后生效。
為減少對 俄羅斯天然氣 的依賴，德國、荷蘭等多個歐洲國家近期宣布重開煤電廠或采取措施支持煤電，以煤補(bǔ)氣。然而今年，英美、歐洲多國遭遇極端高溫天氣，導(dǎo)致全球電力需求猛增，對煤炭需求進(jìn)一步增加。
//煤炭進(jìn)口值大幅增加//
據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，今年7月份對比去年同期， 原油 、 天然氣 、煤炭和 大豆 的進(jìn)口值大幅上漲，分別增加了46.2%、33.3%、35%和21.5%。環(huán)比來看，煤炭的進(jìn)口值大幅增加了26%。
7月份，我國 進(jìn)口煤 及褐煤2352.3萬噸，同比下降22.1%。
2022年1-7月份，全國共 進(jìn)口煤 炭13852.2萬噸，同比下降18.2%，降幅較前6月擴(kuò)大0.7個百分點(diǎn)；累計進(jìn)口金額2220894萬美元，同比增長57.9%。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，澳大利亞紐卡斯?fàn)柛劭?動力煤 現(xiàn)貨價420.9美元/噸；歐洲ARA港 動力煤 現(xiàn)貨價報362.4美元/噸；理查德RB 動力煤 現(xiàn)貨價7月29日報370美元/噸，同比上漲184.6%。
截至8月5日，秦皇島港Q5500動力煤 市場價報收于1135元/噸，周環(huán)比下降10元/噸。
據(jù)煤炭資源網(wǎng)消息，河北主流焦企開啟近期降價以來的首輪提漲，漲幅為200元/噸。
電煤方面，全國高溫范圍在擴(kuò)大，電廠日耗強(qiáng)勁，同比超過去年的5.3%，達(dá)到近年高位水平，但在長協(xié)保供的情況下，對市場煤的需求較少；非電煤方面，下游需求較弱，以剛需采購為主。由于高溫天氣對需求的拉動穩(wěn)固了煤價基本盤，貿(mào)易商基于成本原因挺價意愿較強(qiáng)，以及化工需求隨著季節(jié)性到來后有望恢復(fù)，預(yù)計 動力煤 價格或已見底。
//機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)匯總//
國泰君安 表示，歐盟這一煤炭禁令，本質(zhì)上是為了減少歐洲對俄羅斯的能源依賴，倒逼德國、荷蘭等多個歐洲國家重啟煤電，正式實(shí)施后將最高影響全球煤炭消費(fèi)量2.5%的替代性需求，同時預(yù)計全球煤炭價格將持續(xù)在高位運(yùn)行。
長遠(yuǎn)來看，未來煤炭會在新的供需平衡體系下形成一個新的價格，即推高全球煤炭價格中樞。全球減排大方向下，煤炭行業(yè)已經(jīng)多年低資本開支運(yùn)行，高能源價格和高企業(yè)盈利未來將是常態(tài)。反映到國內(nèi)，由于海內(nèi)外煤炭價差較大，導(dǎo)致煤炭進(jìn)口成本提升，我國煤炭進(jìn)口量出現(xiàn)下滑，煤價得到支撐。
國信證券 表示， 動力煤 方面，港口、產(chǎn)地煤價下降或持平； 煉焦煤 港口產(chǎn)地煤價漲跌互相， 焦炭 價格持平；煤化工產(chǎn)品價格跌多漲少。8月仍處于迎峰度夏期間，煤炭需求較為旺盛，短期 動力煤 價格受到海外高價格支撐，海外 焦煤 價格低于 動力煤 價格，進(jìn)一步下跌空間有限。預(yù)計8月中旬后，隨著氣溫回落，夏季用能需求減弱， 動力煤 煤價或有下行壓力。建議關(guān)注 焦煤 板塊的 山西焦煤 、 盤江股份 以及轉(zhuǎn)型新能源的 華陽股份 、 美錦能源 。
東北證券 表示，8月歐洲禁俄羅斯煤，有可能造成3%左右全球煤炭貿(mào)易缺口，國內(nèi) 進(jìn)口煤 炭將更加困難。下半年煤炭供應(yīng)偏緊。根據(jù)煤價滯后M2大約兩年的規(guī)律，煤價有望在2022年8月附近迎來新一輪2年左右上升周期，推測將在2024年6月附近見頂。
投資建議： 中國神華 ：長期盈利中樞抬升， 神華 盈利特征主要由煤炭全 產(chǎn)業(yè)鏈 運(yùn)營模式、高比例長協(xié)煤以及行業(yè)供給受限決定。已連續(xù)兩年接近100%高分紅，股息率較高。 兗礦能源 ：公司是中國煤炭行業(yè)國際化程度最高的企業(yè)，公司擁有優(yōu)質(zhì)澳大利亞的煤礦，海外資源量達(dá)到總資源儲備的79.7%，海外產(chǎn)能達(dá)到總產(chǎn)能的60.5%，公司煤炭業(yè)務(wù)受國內(nèi)政策影響小。二季度盈利預(yù)告中值環(huán)比上漲70%盈利彈性大，估值在所有煤炭股中處于較低水平，承諾至少分紅50%，去年派息率61%，分紅率較高。
民生證券投資 建議：1、盈利穩(wěn)定高現(xiàn)金流的公司有望迎來價值重估，建議關(guān)注 陜西煤業(yè) 、 山煤國際 、 中煤能源 、 晉控煤業(yè) 、 中國神華 。2、傳統(tǒng)能源企業(yè)向新能源轉(zhuǎn)型拉開序幕，推薦 電投能源 、 兗礦能源 。
//85%公司業(yè)績增長//
煤炭、煤電是唇齒相依的上下游產(chǎn)業(yè)，目前煤炭中長期合同約覆蓋我國煤炭供應(yīng)總量的80%，約占煤電企業(yè)成本的70%。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止8月8日，32家煤炭公司中，共有26家公司公布2022年上半年業(yè)績預(yù)告。其中，24家實(shí)現(xiàn)盈利，22家公司業(yè)績實(shí)現(xiàn)正增長，占比85%。
中國神華 凈利潤 排名第一，2022年上半年約406億元～416億元，增長56.1%～59.9%； 陜西煤業(yè) 、 兗礦能源 位居第二、第三。
業(yè)績增長翻番的有14家， 大有能源 是“預(yù)增王”，公司2022年上半年 凈利潤 約68800萬元～101800萬元，增長198%～341%。 山煤國際 、 冀中能源 、 上海能源 、 ST大洲 、 平煤股份 、 蘭花科創(chuàng) 等公司業(yè)績增長排名靠前。
業(yè)績增長排名靠前公司如下：
