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最近幾年，行業(yè)主題基金突然吸引了市場(chǎng)的青睞。在2020年至2021年間，隨著賽道股的迅速崛起，有不少醫(yī)藥、消費(fèi)、新能源等行業(yè)的主題基金也取得了亮眼的成績(jī)，獲得了投資者的追捧。

然而，在今年市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，尤其是成長(zhǎng)股大幅回調(diào)的背景下，曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的行業(yè)主題基金也連遭重挫。對(duì)于入手沒多久的小伙伴們來(lái)說(shuō)，這些基金過往優(yōu)秀的業(yè)績(jī)，已經(jīng)變成了“水中花”。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2022/1/1-2022/7/31，行業(yè)為申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)

有的小伙伴可能不禁會(huì)問：為什么我老是遇到這種買了就跌、后知后覺的情況呢？到底是哪一步出錯(cuò)了？今天，廣發(fā)基金帶你了解行業(yè)主題基金這么火，為什么我們卻總是后知后覺？

行業(yè)主題基金是什么？

要回答這個(gè)問題，我們要先了解行業(yè)主題基金的特點(diǎn)。

正因?yàn)槿绱耍?strong>投資這類行業(yè)主題基金總是“禍福相依”：如果能乘上高景氣度行業(yè)的東風(fēng)，就能帶來(lái)“福”的快樂；但如果風(fēng)口過了才“后知后覺”地入場(chǎng)，則未必能持續(xù)帶來(lái)好的投資體驗(yàn)。

以某醫(yī)療行業(yè)基金A為例：假設(shè)能在2019年初及時(shí)上車并一直持有，到2020年底能獲得248.43%的可觀收益。

圖：某醫(yī)療行業(yè)基金A業(yè)績(jī)走勢(shì)vs滬深300

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2019/1/1-2021/12/31，以上數(shù)據(jù)僅為舉例，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

但需要注意的是，以上收益是在及時(shí)把握行業(yè)熱點(diǎn)、入場(chǎng)時(shí)機(jī)非常準(zhǔn)確、且沒有中途止盈等眾多前提下，才有可能獲得的。

在這其中，最煎熬的恐怕是沒在一開始就上車，又遲遲不敢入場(chǎng)的小伙伴們。要是到了2020年底才下決心買入，這一輪的行業(yè)大漲已基本接近尾聲，經(jīng)歷幾波震蕩回調(diào)后，2021年該基金只有-6.55%的損失。

對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，很難把握行業(yè)主題基金的上下車時(shí)機(jī)，導(dǎo)致總是“買了就跌”“賣了就漲”。

那么，買行業(yè)主題基金，到底難在哪里？為什么投資者總是郁悶地“空倉(cāng)看漲”，或者匆忙地買在山頂？

買行業(yè)主題基金，難在哪里？

俗話說(shuō)，成也蕭何，敗也蕭何。由于同一個(gè)行業(yè)的股票相關(guān)性極高，熱點(diǎn)來(lái)的時(shí)候，行業(yè)主題基金就會(huì)上漲很快；但熱點(diǎn)過后，也容易快速回撤。

及時(shí)切換重倉(cāng)行業(yè)、緊隨熱點(diǎn)，是持續(xù)獲得高超額收益的公開的“財(cái)富密碼”，但行業(yè)輪動(dòng)這四個(gè)字，卻是說(shuō)易行難。

難點(diǎn)1：深入了解行業(yè)，必須付出極大的時(shí)間與精力

準(zhǔn)確的行業(yè)輪動(dòng)需要全面覆蓋所有行業(yè)及細(xì)分子板塊，要掌握行業(yè)的賺錢邏輯、生命周期、政策環(huán)境、競(jìng)爭(zhēng)格局、未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)等多個(gè)維度的海量信息，并有效進(jìn)行整合。

如此多的工作量，通常需要專業(yè)團(tuán)隊(duì)協(xié)作才能完成，對(duì)普通投資者來(lái)說(shuō)門檻較高。

難點(diǎn)2：把握行業(yè)趨勢(shì)，需要克服認(rèn)知偏差

行為金融學(xué)認(rèn)為，投資者普遍存在一些認(rèn)知偏差，常見的有以下三種。

（1）過度自信

從心理學(xué)角度看，人們總是只關(guān)注和聽取對(duì)自己有利的信息，導(dǎo)致做了許多不合適且非必要的交易。

比如，總有投資者深信自己的重倉(cāng)行業(yè)能在未來(lái)帶來(lái)極高的回報(bào)，從而忽視了集中度過高可能帶來(lái)的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致“浮盈變浮虧，浮虧變大虧”，這就是過度自信惹的禍！

（2）啟發(fā)式判斷

先做個(gè)小測(cè)試：

你覺得在以下兩個(gè)事件中，哪一個(gè)更有可能發(fā)生？

A. 湯加火山位于環(huán)太平洋(行情601099,診股)火山地震帶，全球90%的地震、81%的大地震以及75%的火山噴發(fā)都發(fā)生在這一地帶。湯加海底火山爆發(fā)引起海嘯。

B. 太平洋某島國(guó)發(fā)生海嘯。

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現(xiàn)在，我們來(lái)公布答案。 事件B更可能發(fā)生，因?yàn)槭录﨎完全包含了事件A。選擇了A的小伙伴，可能就犯了啟發(fā)式判斷的錯(cuò)誤：未經(jīng)理性判斷，僅憑直覺相信更詳細(xì)、更易得、但不一定更正確的信息。

在行業(yè)投資中，我們也常常面臨啟發(fā)式判斷的誤區(qū)，比如：

行業(yè)內(nèi)的從業(yè)者容易對(duì)該行業(yè)主題基金過分樂觀；

如果總能接收到某行業(yè)的利好信息，那么投資該行業(yè)的概率將大大增加……

戰(zhàn)勝啟發(fā)式判斷，客觀理性地分析行業(yè)邏輯，就是正確把握行業(yè)趨勢(shì)的關(guān)鍵一步。

（3）羊群效應(yīng)

你是否也有過這樣的想法：“周圍的人都在討論XX行業(yè)基金，我是不是也該看看？”

但實(shí)際上，當(dāng)一支基金引起廣泛討論時(shí)，往往可能預(yù)示著一定的回撤風(fēng)險(xiǎn)。在討論度達(dá)到高峰時(shí)“隨大流”買入，也許并不是個(gè)合適的決定。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、百度搜索指數(shù)，統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2020/09/05-2021/03/10，以上數(shù)據(jù)僅為舉例，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

如果想買行業(yè)主題基金，我們?cè)撛趺醋瞿兀?/p>

方法一：分散投資

我們之前已經(jīng)講過多次資產(chǎn)配置的重要性，分散投資不一定能帶來(lái)短期的高收益，但虧損相對(duì)會(huì)小很多?？梢栽谝韵聝蓚€(gè)方面做分散：

1.行業(yè)分散

即買入不同行業(yè)的主題基金，如果在2021年初分別買入煤炭或電力設(shè)備行業(yè)，將分別經(jīng)歷-21.85%和-30.43%的最大回撤，

然而，如果按照“5:5”的比例平均買入這兩個(gè)行業(yè)，全年最大回撤僅有-13.08%，整體波動(dòng)顯著降低。

圖：在2021年初買入投資煤炭和電力設(shè)備行業(yè)

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2020/12/11-2021/12/31，行業(yè)為申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

2.股債分散

股票和債券之間的相關(guān)性較低，經(jīng)常存在“你跌我漲”的蹺蹺板效應(yīng)，同時(shí)配置股債資產(chǎn)，可以提高整體的風(fēng)險(xiǎn)收益性價(jià)比。

行業(yè)主題基金一般屬于“股”類資產(chǎn)，如果你買了行業(yè)主題基金，不妨考慮搭配債券基金進(jìn)行“中和”。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2006/1/1-2021/12/31，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

方法二：“小倉(cāng)位”練手

當(dāng)然，如果對(duì)于看好的行業(yè)不太有把握，不妨先用小額定投或手動(dòng)分批加倉(cāng)的方式，以小部分的倉(cāng)位嘗試行業(yè)主題基金。

然后，每過一段時(shí)間就復(fù)盤一次投資中的各個(gè)決策，以修正自己的認(rèn)知偏差，審視自己是否存在過度自信或從眾等行為，在練習(xí)中逐漸進(jìn)步。

投資是一場(chǎng)逆人性的修行，戰(zhàn)勝逆市布局的恐懼，才能迎來(lái)更好的光景，愿你擁有強(qiáng)大的內(nèi)心和獨(dú)立思考的能力，一起加油吧！

免責(zé)聲明：本文資料中的信息或所表述意見不構(gòu)成推薦、要約、要約邀請(qǐng)，也不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需客觀冷靜，量力而為?；?、理財(cái)產(chǎn)品過往業(yè)績(jī)不代表其未來(lái)表現(xiàn)，不等于基金、理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際收益，投資需謹(jǐn)慎。

本欄目《投資進(jìn)化論》由廣發(fā)基金投資者教育基地出品，本文由廣發(fā)基金FOF團(tuán)隊(duì)撰稿。

新基民入市百問百答

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