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（原標(biāo)題：巴菲特巨虧3000億？沒平倉(cāng)只是數(shù)字而已）

8月6日，伯克希爾哈撒韋公司公布的二季度財(cái)報(bào)顯示，因三大重倉(cāng)股下跌超過20%，投資組合出現(xiàn)巨額帳面虧損，今年第二季度公司歸屬于股東的凈虧損高達(dá)437.55億美元（約合人民幣2958億元）。

今年二季度伯克希爾哈撒韋對(duì)股票的持倉(cāng)，有69%的倉(cāng)位集中在五家公司：蘋果（1251億美元）、美國(guó)銀行（322億美元）、可口可樂公司（252億美元）、雪佛龍（237億美元）、美國(guó)運(yùn)通（210億美元）。除了可口可樂在二季度逆勢(shì)上漲了2.22%，其余四家公司均遭遇了巨幅回撤。

巴菲特投資可口可樂創(chuàng)造的"神話"，持續(xù)至今已有34年。

圖為：1980年至今 可口可樂股價(jià)走勢(shì)（年線 后復(fù)權(quán)）

給巴菲特34年投資可口可樂算算賬

可口可樂的股價(jià)近期創(chuàng)出歷史新高，這是一家百年老店，如果你在1919年可口可樂上市之際以40美元的價(jià)格買入一股，那么現(xiàn)在價(jià)值2000萬(wàn)美元。可口可樂的復(fù)權(quán)價(jià)在過去一百年中上漲了驚人的50萬(wàn)倍。

巴菲特是在1988年才開始大舉建倉(cāng)可口可樂的，而此時(shí)可口可樂已經(jīng)比上市之初上漲了1萬(wàn)倍，巴菲特業(yè)已58歲。6歲起就兜售過可口可樂的巴菲特自己也感嘆：“直到50年之后，我才終于搞懂真正有賺頭的還是那糖水?！?/p>

據(jù)資料顯示，巴菲特1988年買入可口可樂股票5.93億美元，1989年大幅增持近一倍，總投資增至10.24億美元。1991年就升值到37.43億美元，2年漲了2.66倍，連巴菲特也大感意外。他在伯克希爾1991年年報(bào)中高興地說：“三年前當(dāng)我們大筆買入可口可樂股票的時(shí)候，伯克希爾公司的凈資產(chǎn)大約是34億美元，但是現(xiàn)在光是我們持有可口可樂的股票市值就超過這個(gè)數(shù)字?！?/p>

1994年繼續(xù)增持，總投資達(dá)到13億美元，此后持股一直穩(wěn)定不變。據(jù)測(cè)算，自從1988年建倉(cāng)后，巴菲特對(duì)可口可樂重倉(cāng)持有34年，盈利近20倍(現(xiàn)金分紅后再投未計(jì)入)，這是巴菲特最傳奇最成功的股票投資案例之一。

五大重倉(cāng)股中4個(gè)“不給力”

僅可口可樂上漲

2022年二季度，美聯(lián)儲(chǔ)開啟暴力加息抗通脹模式，經(jīng)濟(jì)前景也岌岌可危，美股一度跌入熊市。

具體來看，納指二季度暴跌22.44%，標(biāo)普500指數(shù)大跌16.45%，道指跌11.25%。與此同時(shí)，二季度伯克希爾股價(jià)下跌22.68%。

今年二季度伯克希爾哈撒韋對(duì)股票的持倉(cāng)，有69%的倉(cāng)位集中在五家公司：蘋果（1251億美元）、美國(guó)銀行（322億美元）、可口可樂公司（252億美元）、雪佛龍（237億美元）、美國(guó)運(yùn)通（210億美元）。

除了可口可樂在二季度逆勢(shì)上漲了2.22%，其余四家公司均遭遇了巨幅回撤，在今年二季度蘋果跌21.63%、美國(guó)銀行跌24.09%、雪佛龍跌10.30%、美國(guó)運(yùn)通跌25.46%。

由此可見，伯克希爾的投資組合在二季度出現(xiàn)浮虧，主要原因主要系美股市場(chǎng)在二季度下挫，巴菲的持倉(cāng)股出現(xiàn)大額回撤，因而資產(chǎn)市值大幅減少。

可口可樂的護(hù)城河

對(duì)于可口可樂這樣的公司來說，的確這是一家具有強(qiáng)力的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)影響力的公司，他100多年來的成績(jī)，實(shí)際上正是向市場(chǎng)證明了其本身業(yè)務(wù)模式的優(yōu)越性，那么我們不妨仔細(xì)看看可口可樂到底有哪些真正強(qiáng)大的業(yè)務(wù)模式？

一是真正強(qiáng)大的產(chǎn)品力和品牌力，對(duì)于可口可樂來說，這無(wú)疑是最有名的一家美國(guó)上市公司，由于可口可樂極強(qiáng)的產(chǎn)品和品牌能力，對(duì)于大部分的消費(fèi)者而言，都形成了巨大的市場(chǎng)沖擊，比如說在上海疫情期間，上海的消費(fèi)者無(wú)疑更加認(rèn)同可口可樂，如果要給大家一定的選擇的話，可口可樂比百事可樂具有絕對(duì)的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。更可怕的是，在墨西哥，可口可樂已替代水，成為全民飲品，人均每人每天2.2升可樂，可口可樂在當(dāng)?shù)氐纳a(chǎn)成本已低于干凈的飲用水。

二是可口可樂特別能夠應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的通貨膨脹。對(duì)于可口可樂這家公司而言，我們看到可口可樂這些年不是一直都沒有漲價(jià)，而是每次漲價(jià)都不影響它的市場(chǎng)份額，這核心的原因就在于可口可樂是一家對(duì)于成本控制極其強(qiáng)勢(shì)的公司，它的產(chǎn)品都有極強(qiáng)的成本控制能力，所以在這樣的情況之下，可口可樂可以做到用盡量低的價(jià)格和盡量快的速度，獲得市場(chǎng)的認(rèn)同，漲價(jià)也不會(huì)影響可口可樂的業(yè)務(wù)。

三是用一個(gè)小的成本去構(gòu)建足夠強(qiáng)大的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，對(duì)于當(dāng)前的可口可樂來說，可口可樂的業(yè)務(wù)擴(kuò)張似乎并不需要自己投入過多的力量，我們看到可口可樂這些年在中國(guó)的發(fā)展，實(shí)際上大部分情況都是其中國(guó)的合資公司，自己來推動(dòng)業(yè)務(wù)的發(fā)展，而不是可口可樂本身我們看到可口可樂在世界各國(guó)的發(fā)展幾乎都不用花太多的錢，這種業(yè)務(wù)模式的超級(jí)優(yōu)勢(shì)，幫助可口可樂實(shí)現(xiàn)了極強(qiáng)的市場(chǎng)發(fā)展。

小結(jié)：

一直持有到現(xiàn)在，可口可樂還在為巴菲特賺錢。

巴菲特重視的不是現(xiàn)階段的盈虧，他在意的是，目前他能掌管多少“活錢”，這些錢他能否有支配權(quán)去投資他看好的行業(yè)，去獲得更高的利潤(rùn)。

所以巨虧3000億對(duì)巴菲特來說意義大嗎？正如他自己多次吐槽那樣，投資和衍生品的收益和損失對(duì)于理解財(cái)報(bào)和評(píng)估經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)并沒有真正意義。

巴菲特的傳奇還在繼續(xù)。