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中國(guó)基金報(bào)記者 曹雯璟

盡管A股市場(chǎng)仍持續(xù)震蕩，但沉寂已久的半導(dǎo)體芯片板塊卻走勢(shì)強(qiáng)勁。從今年4月低點(diǎn)以來(lái)，芯片指數(shù)累計(jì)漲幅近50%，多只相關(guān)主題基金收益率近70%，半導(dǎo)體相關(guān)ETF“吸金”近40億。

多位基金經(jīng)理表示，半導(dǎo)體行業(yè)周期拐點(diǎn)可能落在年底或者明年，在行業(yè)整體拐點(diǎn)出來(lái)之前，還是保持結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。堅(jiān)定看好半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)替代，國(guó)產(chǎn)化賽道建議關(guān)注設(shè)備、材料和重點(diǎn)應(yīng)用領(lǐng)域。

大漲近70%

半導(dǎo)體相關(guān)基金迅速“回血”

從今年4月低點(diǎn)以來(lái)，芯片指數(shù)（884160）開(kāi)啟一輪反攻行情，截至8月8日，該指數(shù)累計(jì)漲幅近50%，半導(dǎo)體“王者歸來(lái)”備受市場(chǎng)關(guān)注。

4月底以來(lái)，多只半導(dǎo)體主題基金或是重倉(cāng)了半導(dǎo)體個(gè)股的基金凈值迅速“回血”。Wind數(shù)據(jù)顯示, 截至8月8日，由王尚博管理的紅土創(chuàng)新智能制造區(qū)間回報(bào)達(dá)68.40%。根據(jù)二季報(bào)，該基金第一大重倉(cāng)股就是半導(dǎo)體龍頭公司紫光國(guó)微，二季度王尚博大幅加倉(cāng)紫光國(guó)微，較一季度增持133.33%。而其余前十大個(gè)股大部分是“新半軍”（新能源、半導(dǎo)體、軍工）個(gè)股。

緊隨其后的是，由孫權(quán)管理的富國(guó)新興產(chǎn)業(yè)A區(qū)間回報(bào)達(dá)66.59%，根據(jù)二季報(bào)，在其前十大重倉(cāng)股中，不乏復(fù)旦微電、長(zhǎng)光華芯、拓荊科技、納芯微等半導(dǎo)體相關(guān)個(gè)股。

此外根據(jù)WIND芯片國(guó)產(chǎn)化概念主題基金統(tǒng)計(jì)顯示，區(qū)間漲幅在60%以上的還有民生加銀持續(xù)成長(zhǎng)A、金信行業(yè)優(yōu)選、金信穩(wěn)健策略、招商移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)A、招商安達(dá)、國(guó)壽安保研究精選A、廣發(fā)中小盤(pán)精選A等等。

近一周，半導(dǎo)體板塊快速上漲，重倉(cāng)半導(dǎo)體的主動(dòng)權(quán)益基金凈值漲幅可觀，再次吸引了市場(chǎng)的目光。比如方建管理的銀華集成電路A近一周回報(bào)達(dá)17%，博時(shí)半導(dǎo)體主題A、銀河創(chuàng)新成長(zhǎng)A、前海開(kāi)源滬港深新硬件A、中?；旄募t利主題、光大產(chǎn)業(yè)新動(dòng)力、博時(shí)行業(yè)輪動(dòng)等多只重倉(cāng)了半導(dǎo)體股票的基金近一周回報(bào)也均在15%以上。

此外，諾安基金知名基金經(jīng)理蔡嵩松管理的諾安成長(zhǎng)混合也在迅速“回血”，近一周基金凈值漲幅達(dá)13.41%，近三個(gè)月收益率為18.46%。

半導(dǎo)體相關(guān)ETF“吸金”近40億

經(jīng)歷過(guò)了前期的大跌之后，半導(dǎo)體板塊從今年4月開(kāi)始高調(diào)反彈，多只半導(dǎo)體芯片相關(guān)ETF也是邊漲邊“吸金”。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月8日，國(guó)聯(lián)安半導(dǎo)體ETF從4月低以來(lái)收益率達(dá)31.27%，期間“吸金”超12億元。華夏國(guó)證半導(dǎo)體芯片ETF、國(guó)泰CES半導(dǎo)體芯片行業(yè)ETF的區(qū)間回報(bào)分別為29.66%、31.61%，期間“吸金”均超9億元。整體來(lái)看，場(chǎng)內(nèi)8只半導(dǎo)體相關(guān)ETF合計(jì)“吸金”近40億元。

對(duì)于本輪半導(dǎo)體板塊的反彈，嘉實(shí)基金增強(qiáng)風(fēng)格投資總監(jiān)劉斌表示，原因主要有三點(diǎn)：一是，伴隨多國(guó)頒布半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈新政規(guī)劃，進(jìn)一步推動(dòng)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展；二是，半導(dǎo)體中的氮化硅等第三代半導(dǎo)體材料是新能源車、光伏儲(chǔ)能、5G基站等下游板塊的重要原料；三是，今年以來(lái)，包括新能源汽車在內(nèi)的滲透率持續(xù)提升，都加速了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的整體發(fā)展，進(jìn)而帶動(dòng)中報(bào)的業(yè)績(jī)預(yù)期。

銀河創(chuàng)新成長(zhǎng)混合基金經(jīng)理鄭巍山則提到，今年以來(lái)半導(dǎo)體行業(yè)出現(xiàn)大幅波動(dòng)有以下幾個(gè)原因：1）一季度末以來(lái)的疫情影響了經(jīng)濟(jì)基本面以及整個(gè)資本市場(chǎng)；2）半導(dǎo)體行業(yè)景氣度在疫情影響下加速分化，某些景氣度高的子行業(yè)也受影響；3）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的降低以及美聯(lián)儲(chǔ)加息帶來(lái)的全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)估值下移；4）市場(chǎng)對(duì)疫情造成的未來(lái)需求能否修復(fù)的擔(dān)心。

但經(jīng)過(guò)前期的調(diào)整后，從增長(zhǎng)匹配度來(lái)看，當(dāng)前高景氣度細(xì)分子行業(yè)的估值已經(jīng)比較合理。

半導(dǎo)體行業(yè)周期拐點(diǎn)

或在年底或明年

談到半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈目前景氣度，銀河創(chuàng)新成長(zhǎng)混合基金經(jīng)理鄭巍山表示，當(dāng)前半導(dǎo)體器件終端需求分化已經(jīng)開(kāi)始，過(guò)去兩年的全面芯片荒將轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性緊缺，汽車、高性能計(jì)算、新能源領(lǐng)域全球景氣度或?qū)⒈３衷诟呶?。綜合來(lái)看，目前上游設(shè)備材料的需求較強(qiáng)，景氣度也是相對(duì)較高的；中游的設(shè)計(jì)制造封測(cè)環(huán)節(jié)，以及下游的應(yīng)用環(huán)節(jié)其實(shí)是分化的，景氣度高低也同時(shí)存在。

長(zhǎng)城久嘉基金經(jīng)理尤國(guó)梁表示，從行情以及半導(dǎo)體行業(yè)本身來(lái)看，三季度都是偏弱的季度。歷史上，半導(dǎo)體下行周期一般是一年半、兩年時(shí)間，如果從去年8月份算，到今年年底下行周期有可能走得差不多，這一塊跟宏觀經(jīng)濟(jì)有一定相關(guān)性。之前市場(chǎng)覺(jué)得下半年很好，主要依據(jù)是經(jīng)濟(jì)好，能消化之前的庫(kù)存。現(xiàn)在看，經(jīng)濟(jì)還是偏弱，行業(yè)肯定受影響，半導(dǎo)體行業(yè)周期拐點(diǎn)也有可能落在年底或者明年。在行業(yè)整體拐點(diǎn)出來(lái)之前，還是保持結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

諾安基金表示，看好半導(dǎo)體行業(yè)的半導(dǎo)體設(shè)備材料國(guó)產(chǎn)替代帶來(lái)的機(jī)會(huì)。因?yàn)榘雽?dǎo)體設(shè)備材料公司的下游是國(guó)內(nèi)晶圓代工廠和存儲(chǔ)器廠擴(kuò)產(chǎn)。目前無(wú)論是晶圓代工廠還是存儲(chǔ)器廠都沒(méi)有進(jìn)入快速擴(kuò)產(chǎn)期，這兩年設(shè)備公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俑咧皇且驗(yàn)檫^(guò)去基數(shù)太小了。從產(chǎn)業(yè)國(guó)產(chǎn)替代的角度來(lái)說(shuō)，真正的業(yè)績(jī)甜蜜期才剛剛開(kāi)始。這兩年是一個(gè)國(guó)產(chǎn)化率提高的過(guò)程，之后的幾年是一個(gè)國(guó)產(chǎn)化率繼續(xù)提高加上下游大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)的過(guò)程。這類公司估值處于歷史相對(duì)低位，成長(zhǎng)空間大，也可以快速的消化估值。

編輯：艦長(zhǎng)

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