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2023-01-31
天力鋰能技術(shù)問題引深交所問詢，專利數(shù)量大幅落后于對手｜IPO觀察
更新時間：2022-08-10 15:20:15作者：未知
要說近幾年最火的行業(yè)，肯定非新能源莫屬。不僅成了中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和能源轉(zhuǎn)型的排頭兵，而且還成了A股市場上的領(lǐng)頭羊。尤其是新能源車行業(yè)，更是大批量造牛股，產(chǎn)業(yè)鏈上游的天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)短短幾年出現(xiàn)了數(shù)倍的漲幅。
在此背景下，主營為三元電池正極材料的天力鋰能即將登錄資本市場。8月7日，天力鋰能發(fā)布了招股意向書，詢價時間定于8月11日，8月17日進行網(wǎng)上和網(wǎng)下申購。
此次IPO，天力鋰能計劃發(fā)行不超過3050萬股，擬募資8.57億元，用于三元正極項目材料建設(shè)。
跟現(xiàn)在二級市場如火如荼的新能源車材料公司不同，天力鋰能產(chǎn)品主要應用于電動自行車。得益于電動自行車用鋰量的提升，公司產(chǎn)品出貨量快速增長。
2019-2021年公司主營產(chǎn)品三元正極材料銷售額從9.82億元上升至16.34億元，同期公司營業(yè)收入也從10.11億元增長至16.62億元，增長幅度為64.39%。
雖然營收大幅增長，但利潤增長卻表現(xiàn)平平。2019年天力鋰能歸母凈利潤7140.33萬元，2021年上升為8485.00萬元，增長幅度僅為18.83%，利潤增速遠低于營收增速。對此，天力鋰能表示由于原材料價格上漲、客戶需求變化、行業(yè)競爭加劇、公司主營產(chǎn)品價格傳導不順暢，導致公司毛利率走低。
招股書顯示，2019-2021年公司毛利率分別為16.33%、11.67%及13.45%。報告期內(nèi)，由于大宗商品價格的上漲，導致公司所需原材料價格也逐步走高。2019-2021年硫酸鎳從2.15萬元/噸增長至2.91萬元/噸、碳酸鋰價格從5.81萬元/噸增長至9.97萬元/噸、前驅(qū)體則從6.77萬元/噸上升至9.60萬元/噸。
由于原材料采購價格的提高，2019-2021年公司三元材料產(chǎn)品售價也從11.37萬元/噸上升至13.89萬元/噸，但產(chǎn)品提價幅度遠小于原材料價格上漲。因此，天力鋰能對第一大客戶星恒電源銷售毛利率也從2019年14.86%下降至11.33%。
天力鋰能表示由于行業(yè)競爭加劇，通過積極的價格競爭策略，保持公司競爭優(yōu)勢。從產(chǎn)品售價來看，占公司營收8成以上的5系三元正極材料銷售均價一直比競爭對手長遠鋰科低。
不過即便采取價格戰(zhàn)，天力鋰能市占率仍在下滑，根據(jù)高工產(chǎn)研（GGII）數(shù)據(jù)顯示，2019年天力鋰能在電動自行車與電動工具鋰電池領(lǐng)域三元材料出貨量處于行業(yè)第一名，市場占有率達48.4％，到2021年天力鋰能市場占有率下滑至41%。價格戰(zhàn)并沒有讓天力鋰能市場優(yōu)勢擴大，反而出現(xiàn)下滑。
產(chǎn)品市占率下滑究其原因，本質(zhì)原因是產(chǎn)品技術(shù)路線所致。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上看，天力鋰能主營產(chǎn)品為5系三元正極材料，主要以多晶產(chǎn)品為主。而競爭對手長遠鋰科5系產(chǎn)品則以單晶為主。
單晶與多晶5系產(chǎn)品相比，具備穩(wěn)定性好、蓄電量大等優(yōu)點。所以單晶5系產(chǎn)品也可以應用于新能源汽車領(lǐng)域，而天力鋰能的多晶5系產(chǎn)品則只能應用于電動自行車市場。
根據(jù)市場發(fā)展趨勢，高鎳低估的單晶三元正極材料也被視為行業(yè)技術(shù)升級方向。單晶產(chǎn)品也在實際應用中表現(xiàn)出比傳統(tǒng)多晶產(chǎn)品更優(yōu)異的性能。從實際應用來看，天力鋰能的5系多晶三元正極材料技術(shù)已經(jīng)落后。
天力鋰能的產(chǎn)能利用率也從2019年的78.16%下降至2021年的51.71%，而競爭對手當升科技則從94.20上升至112.22%。
另外，天力鋰能產(chǎn)品技術(shù)問題也引來深交所問詢，深交所要求天力鋰能說明招股說明書中的技術(shù)優(yōu)勢論述是否充分，公司現(xiàn)有的產(chǎn)品和募投項目是否為落后產(chǎn)品、落后產(chǎn)能。
對此，天力鋰能回復稱，關(guān)于技術(shù)優(yōu)勢論述依據(jù)充分。公司是國內(nèi)較早從事三元正極材料研發(fā)和生產(chǎn)的企業(yè)之一，在研發(fā)、生產(chǎn)過程中積累了一系列技術(shù)優(yōu)勢，并被認證為河南企業(yè)技術(shù)中心、河南省高鎳三元正極材料工程技術(shù)研究中心等。
雖然天力鋰能堅稱在三元正極材料上擁有技術(shù)優(yōu)勢，但從發(fā)明專利數(shù)來看、天力鋰能卻嚴重落后競爭對手，2020年天力鋰能發(fā)明專利數(shù)量僅有6項，而競爭對手容百科技、長遠鋰科分別為60項和67項，在專利數(shù)量上天力鋰能已經(jīng)嚴重落后。
對于天力鋰能來說，如不能解決產(chǎn)品技術(shù)問題，公司市場占有率很有可能進一步下滑。
（作者 段楠楠）
