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圖片來(lái)源@視覺中國(guó)

文｜節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)，作者｜一燈

長(zhǎng)沙銀行（601577.SH）近幾年風(fēng)頭強(qiáng)勁。

截至2021年末，該行總資產(chǎn)為7962億元，是A股上市銀行中最接近萬(wàn)億規(guī)模的銀行，也是湖南省最大的城商行；截至2022年一季度末，長(zhǎng)沙銀行的總資產(chǎn)進(jìn)一步增至8265億元，位居中西部城商行第二位。

業(yè)績(jī)方面，據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2021年，長(zhǎng)沙銀行營(yíng)收同比增長(zhǎng)15.79%至208.68億元，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)18.09%至63.04億元。

拉長(zhǎng)視線，除了受疫情影響的2020年，2015年至2021年，長(zhǎng)沙銀行營(yíng)收、歸母凈利均保持兩位數(shù)增速。

不過，在進(jìn)入2022年后，長(zhǎng)沙銀行卻風(fēng)波不斷，頻頻“踩雷”，也引發(fā)了外界對(duì)其資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力的擔(dān)憂。

透過長(zhǎng)沙銀行的發(fā)展脈絡(luò)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，本文嘗試回答三個(gè)問題：

1、該行都“踩雷”哪些公司？

2、該行的資產(chǎn)質(zhì)量怎么樣？

3、該行的發(fā)展前景怎么樣？

01 頻頻踩雷， 穩(wěn)健的長(zhǎng)沙銀行怎么了？

7月30日，ST花王發(fā)布公告稱，關(guān)于涉及的重大訴訟之一，原告長(zhǎng)沙銀行已撤訴。

回溯該案件，由于貸款逾期，長(zhǎng)沙銀行將ST花王子公司訴諸法庭，要求立即償還本金1.04億元，按合同約定支付利息、罰息合計(jì)80673.6元，并判令其余被告對(duì)上述借款本金、利息、罰息承擔(dān)連帶清償責(zé)任。

雖然后面經(jīng)過積極溝通，雙方簽訂了和解協(xié)議，但公開信息中，ST花王2021年凈利潤(rùn)為虧損6.44億元，同比下滑802.22%，2022年一季度財(cái)務(wù)狀況繼續(xù)惡化。是否有還款能力，需要打個(gè)問號(hào)。

特別要指出的是，華夏環(huán)宇已申請(qǐng)對(duì)ST花王控股股東花王集團(tuán)進(jìn)行破產(chǎn)重整，并得到法院裁定受理。

從這個(gè)層面來(lái)講，長(zhǎng)沙銀行能否全額收回本金，存在較大的不確定性。

除了ST花王，長(zhǎng)沙銀行還牽涉到恒大系的債務(wù)案中，其在4月1日披露，長(zhǎng)沙銀行廣州分行起訴被告深濤生活服務(wù)為恒大智能汽車歸還全部剩余貸款本金14億元、利息0.93億元（至2022年3月21日），合計(jì)近15億元。

圖源：長(zhǎng)沙銀行公告

恒大集團(tuán)的現(xiàn)狀眾所周知，要想要回貸款難度不小，更何況，在未征詢長(zhǎng)沙銀行意見的情況下，擔(dān)保人深濤生活服務(wù)已完成股權(quán)變更，“賣身”給了中航信托。

而就這筆貸款，長(zhǎng)沙銀行在財(cái)報(bào)中并未提及，就連財(cái)報(bào)說明會(huì)上，趙小中等一眾高管也沒有任何說明。

節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)了解到，截至2021年12月31日，長(zhǎng)沙銀行作為原告未執(zhí)結(jié)的訴訟標(biāo)的超過1000萬(wàn)元的訴訟案件合計(jì)90件，涉案金額合計(jì)44.05億元。

無(wú)論恒大的訴訟是否算在其中，都是最惹眼的一筆存在，且相對(duì)于長(zhǎng)沙銀行2021年63.04億元的凈利潤(rùn)，造成的負(fù)面影響或是“驚天巨雷”。

IPG首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜稱，恒大15億元借款對(duì)長(zhǎng)沙銀行而言應(yīng)該已經(jīng)形成了不良借款，會(huì)影響長(zhǎng)沙銀行的資產(chǎn)質(zhì)量、業(yè)績(jī)，甚至流動(dòng)性，對(duì)長(zhǎng)沙銀行運(yùn)營(yíng)的壓力是不言而喻的。

另外，長(zhǎng)沙銀行還深陷和恒大的票據(jù)糾紛，以及其于2021年授信新華聯(lián)建設(shè)15.80億元。新華聯(lián)建設(shè)主營(yíng)業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)開發(fā)及文旅綜合，2020年至今一直處在嚴(yán)重的流動(dòng)性危機(jī)中，又能否按時(shí)償還長(zhǎng)沙銀行的借款？這一切均是未知數(shù)。

事實(shí)上，在快速擴(kuò)張的步伐下，長(zhǎng)沙銀行的一些隱憂正在同步顯現(xiàn)。

2017年-2021年，公司資產(chǎn)減值損失分別為23.23億元、34.14億元、51.67億元、56.91億元和66.55億元。2021年的信用減值損失已超過當(dāng)年凈利潤(rùn)總額。

于此同時(shí)，長(zhǎng)沙銀行的ROE逐年下滑，2017年-2021年，其凈資產(chǎn)收益率分別為18.25%、16.91%、15.61%、13.76%、13.26%，對(duì)股東的回報(bào)能力趨弱。

2022年一季度，長(zhǎng)沙銀行的信用減值損失為15.03億元，較上年同期增長(zhǎng)14.7%。

02 資產(chǎn)質(zhì)量怎么樣？

相比較其他行業(yè)，銀行的財(cái)報(bào)很“出格”。畢竟，銀行賬面的錢，其實(shí)都是別人的，對(duì)應(yīng)“負(fù)債”；反倒是借出去的錢，才叫“資產(chǎn)”。簡(jiǎn)單來(lái)說，就是利潤(rùn)前置風(fēng)險(xiǎn)后置。

所以，評(píng)估一家銀行，除了關(guān)注他的營(yíng)收、利潤(rùn)、凈息差、凈利差等盈利指標(biāo)，更應(yīng)該從不良貸款率、不良偏離率、遷徙率等入手，探究其風(fēng)控能力和資產(chǎn)質(zhì)量。

長(zhǎng)沙銀行在這方面做的怎么樣？

截至2021年末，長(zhǎng)沙銀行發(fā)放貸款及墊款本金總額3,696.15億元，較上年末增長(zhǎng)17.34%。發(fā)放貸款和墊款占資產(chǎn)總額的比重從上年末的43.28%提高到44.91%。

不良貸款余額44.23億元，較上年末增加6.1億元；不良貸款率1.20%，較上年末下降0.01個(gè)百分點(diǎn)；關(guān)注類貸款余額73.22億元，較上年末下降12.16億元，關(guān)注類貸款率1.98%，較上年末下降0.73個(gè)百分點(diǎn)。

圖源：長(zhǎng)沙銀行財(cái)報(bào)

總體而言，長(zhǎng)沙銀行資產(chǎn)質(zhì)量尚可，數(shù)據(jù)水平在上市行中處中游位置。

不過，該行關(guān)注類貸款遷徙率和次級(jí)類貸款遷徙率大幅走高，分別較上年上揚(yáng)6.16個(gè)百分點(diǎn)、6.25個(gè)百分點(diǎn)。

圖源：長(zhǎng)沙銀行財(cái)報(bào)

“風(fēng)險(xiǎn)遷徙”指標(biāo)主要有正常貸款遷徙率和不良貸款遷徙率，其中正常貸款遷徙率包含正常類貸款遷徙率和關(guān)注類貸款遷徙率，不良貸款遷徙率包含次級(jí)類貸款遷徙率和可疑類貸款遷徙率。

通常情況下，不良率與關(guān)注類貸款遷徙率的變化應(yīng)該是正相關(guān)，關(guān)注類貸款遷徙率越低，資產(chǎn)惡化的概率越小。

換句話說，關(guān)注類貸款是最有可能轉(zhuǎn)化為不良貸款的；次級(jí)類貸款則指的是往下遷徙，如進(jìn)入可疑類或者損失類，往往有更高的不良處置比例。這意味著長(zhǎng)沙銀行存在不良貸款進(jìn)一步擴(kuò)大潛在風(fēng)險(xiǎn)，后續(xù)資產(chǎn)質(zhì)量承壓。

而在內(nèi)部管理和風(fēng)險(xiǎn)防控上，長(zhǎng)沙銀行依然可以看到不完善的地方。

今年2月，因“經(jīng)營(yíng)用途貸款直接流入房地產(chǎn)企業(yè)、貸款管理不到位，經(jīng)營(yíng)用途貸款間接流入房地產(chǎn)企業(yè)”，湖南銀保監(jiān)局罰款長(zhǎng)沙銀行130萬(wàn)元。

1月，出于“個(gè)人消費(fèi)貸款違規(guī)流入房地產(chǎn)領(lǐng)域”，張家界銀保監(jiān)局又對(duì)長(zhǎng)沙銀行張家界分行罰款40萬(wàn)元，并對(duì)該分行的零售授信客戶經(jīng)理庹豪和王亞陽(yáng)分別處以警告。

同月，永州銀保監(jiān)局因長(zhǎng)沙銀行小企業(yè)信貸中心永州分中心出現(xiàn)“經(jīng)營(yíng)用途貸款違規(guī)流入房地產(chǎn)領(lǐng)域”，對(duì)其罰款25萬(wàn)元。

03 深耕湖南，成長(zhǎng)空間有多大？

和大多數(shù)城商行一樣，長(zhǎng)沙銀行的主要業(yè)務(wù)也集中在當(dāng)?shù)亍?/p>

公開資料顯示，長(zhǎng)沙銀行的定位為“下沉深耕”、“做小做難”和“深耕湘粵”的現(xiàn)代生態(tài)銀行”。

截至 2021年末，該行擁有355家分支機(jī)構(gòu)，全部在湖南省內(nèi)。其中，長(zhǎng)沙市就有165家，占比近半。相比其他城商行，長(zhǎng)沙銀行的區(qū)域?qū)傩愿印暗氐馈焙图冋?/strong>

截至 2021 年末，長(zhǎng)沙銀行省內(nèi)貸款余額為 3622億元，占比98.0%，其中長(zhǎng)沙市貸款為2106億元，占比為57%。

圖源：平安證券研報(bào)

隨著貸款規(guī)模的擴(kuò)大，長(zhǎng)沙銀行的省內(nèi)市場(chǎng)占有率不斷提升，遠(yuǎn)超省內(nèi)其余城商行。截至2021 年末，長(zhǎng)沙銀行湖南省內(nèi)貸款市占率達(dá)到 6.38%，長(zhǎng)沙市內(nèi)貸款市占率達(dá)到7.73%。

站在業(yè)務(wù)角度，集中的區(qū)域性業(yè)務(wù)可能會(huì)利好信貸投放，也便于節(jié)約成本。然而，面向未來(lái)，于湖南省內(nèi)持續(xù)挖掘20多年后，且相對(duì)于江浙一帶，湖南省并非傳統(tǒng)的工業(yè)強(qiáng)省，長(zhǎng)沙銀行后續(xù)成長(zhǎng)的增量空間或有限。

節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)注意到，2021年長(zhǎng)沙銀行在省內(nèi)增設(shè)縣域網(wǎng)點(diǎn)9家，省內(nèi)縣域覆蓋率已達(dá)到92%，接近飽和。

理論上講，區(qū)域性銀行相對(duì)靈活的變通機(jī)制和不那么厚重的身體，零售轉(zhuǎn)型享有一定優(yōu)勢(shì)。比如資本市場(chǎng)的“大白馬”招商銀行和寧波銀行，都是抓住零售“大風(fēng)口”，建立起自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，得到二級(jí)市場(chǎng)認(rèn)可的例子。

長(zhǎng)沙銀行業(yè)在財(cái)報(bào)中表示，圍繞“做大基礎(chǔ)客群、做深客戶關(guān)系、做強(qiáng)客戶粘性”的發(fā)展目標(biāo)，堅(jiān)持深耕下沉、數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的發(fā)展策略，深入推進(jìn)零售業(yè)務(wù)向場(chǎng)景化、數(shù)字化、輕型化發(fā)展。

財(cái)報(bào)顯示，2021年，公司零售貸款余額達(dá)到1518 億元，同比增長(zhǎng) 17.4%，零售貸款增速已連續(xù)多年超過總貸款增速；零售存款2,121.61億元，同比增長(zhǎng)22.49%，零售存款在總存款中的占比達(dá)41.90%，較上年末提升3.95個(gè)百分點(diǎn)，占比處于行業(yè)領(lǐng)先地位。

值得注意的是，雖然目前長(zhǎng)沙銀行的零售業(yè)務(wù)上展現(xiàn)出較快的成長(zhǎng)力，但近幾年零售已成各大銀行的必爭(zhēng)之地，區(qū)域性銀行囿于自身基因的欠缺，比如起步晚，地域約束，客源受限，再加上面臨大型銀行和互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的雙重?cái)D壓，未來(lái)在零售條線獲客會(huì)越發(fā)困難。

綜上，頻頻踩雷，ROE一路走低，賽道景氣度所帶來(lái)的β收益越來(lái)越小，體現(xiàn)在資本市場(chǎng)，截至8月9日，長(zhǎng)沙銀行報(bào)收6.96元/股，已跌破2018年上市之初的發(fā)行價(jià)。