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中國(guó)基金報(bào) 吳娟娟

來(lái)自全球知名金融服務(wù)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)評(píng)級(jí)（Fitch Ratings）的報(bào)告顯示，截至2022年6月底，中國(guó)首次超過(guò)歐洲成為全球第二大貨基市場(chǎng)。不僅如此，在監(jiān)管部門(mén)連續(xù)改革之下，中國(guó)貨基的集中度降低，前五大貨幣規(guī)模之和占全行業(yè)規(guī)模比例較美國(guó)、歐洲更低。

惠譽(yù)評(píng)級(jí)報(bào)告 中國(guó)貨基規(guī)模變化

來(lái)源：惠譽(yù)評(píng)級(jí)

惠譽(yù)評(píng)級(jí)在報(bào)告中指出，中國(guó)貨基總規(guī)模過(guò)去5年，平均復(fù)合年化增長(zhǎng)率為16%。2022年5月底，規(guī)模創(chuàng)歷史新高達(dá)11萬(wàn)億元，6月貨幣規(guī)模小幅縮水，截至6月底規(guī)模降至10.6萬(wàn)億元。2018年以來(lái)，貨幣的數(shù)量趨向穩(wěn)定，但是規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng)。

全球第二

在全球公募基金市場(chǎng)，現(xiàn)金管理工具貨基是最受投資者喜愛(ài)的資產(chǎn)產(chǎn)品類型之一。

據(jù)惠譽(yù)評(píng)級(jí)，截至6月底，全球貨基總規(guī)模達(dá)8.8萬(wàn)億美元（折合59.34萬(wàn)億元人民幣）。這一規(guī)模與2021年底持平。全球貨基三大市場(chǎng)為美國(guó)、中國(guó)、歐洲。三大市場(chǎng)合計(jì)占據(jù)全球貨基的90%。

依據(jù)2022年6月底的數(shù)據(jù)，中國(guó)超越歐洲成為全球貨基的第二市場(chǎng)。截至2022年6月底，美國(guó)占據(jù)全球貨基市場(chǎng)份額的55%，中國(guó)占據(jù)18%，歐洲占據(jù)17%。這也是中國(guó)首次超越歐洲。

中國(guó)成為第二大貨基市場(chǎng)，來(lái)源：惠譽(yù)。

如果拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，中國(guó)貨基占據(jù)全球貨基比例從2013年的不足5%升至了目前的18%。

中國(guó)貨基集中度降低

2008年金融危機(jī)之后，全球監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)貨基的監(jiān)管，而避免貨基過(guò)于集帶來(lái)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是重點(diǎn)監(jiān)管內(nèi)容。從各國(guó)最大貨基的規(guī)模占比和市場(chǎng)前五大貨基的規(guī)模占比來(lái)看，中國(guó)貨幣的集中度逐步降低。

首先，最大貨基余額寶規(guī)模逐年縮水。

中國(guó)貨基一度相當(dāng)集中。例如，2014年，最大貨基占總規(guī)模比例一度超過(guò)30%。2022年6月底，這一數(shù)值降至7%，略高于美國(guó)的5%，歐洲的6%。

最大貨基行業(yè)占比

來(lái)源：惠譽(yù)評(píng)級(jí)

截至2022年6月底，中國(guó)前五大貨基之和占行業(yè)總規(guī)模比例為15%，低于美國(guó)的24%，歐洲的20%。中國(guó)前五大貨基規(guī)模之和達(dá)1.6萬(wàn)億元人民幣。

誰(shuí)在買貨基？數(shù)據(jù)顯示，散戶貢獻(xiàn)了貨基規(guī)模的大頭。截至2021年底，散戶貢獻(xiàn)了中國(guó)貨基的61%，剩余規(guī)模由機(jī)構(gòu)貢獻(xiàn)，包括商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司等。此外，公司也是貨幣的重要持有者。

散戶貢獻(xiàn)中國(guó)貨基規(guī)模大頭

來(lái)源：惠譽(yù)評(píng)級(jí)

2015年以來(lái)，中國(guó)出臺(tái)了一系列的貨基監(jiān)管政策，貨基逐步與全球市場(chǎng)接軌。

特別是，2022年年初，證監(jiān)會(huì)發(fā)布征求意見(jiàn)稿“重要貨幣市場(chǎng)基金監(jiān)管暫行規(guī)定（征求意見(jiàn)稿）”，將規(guī)模大于2000億元人民幣的貨基或者擁有超過(guò)5000萬(wàn)名投資者的貨基定義為“重要”貨基。重要貨基需要滿足更為嚴(yán)格的流動(dòng)性要求，與此同時(shí)，重要貨基的杠桿水平上限更低，而規(guī)模超過(guò)5000億元的貨幣將不允許使用杠桿。

來(lái)源，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站

惠譽(yù)評(píng)級(jí)指出，這些改革將降低貨幣的投資者和發(fā)行人集中度，也避免了貨幣持倉(cāng)過(guò)度集中，改革會(huì)促進(jìn)中國(guó)貨幣市場(chǎng)基金的健康發(fā)展。

盡管中國(guó)貨基進(jìn)入了快速發(fā)展軌道，但是惠譽(yù)評(píng)級(jí)指出，整體而言，中國(guó)貨基占據(jù)公募基金總規(guī)模比例較高，表明投資者仍然對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較高公募基金產(chǎn)品接受度仍較低。此外，浮動(dòng)費(fèi)率型貨基的接受度整體還比較低。來(lái)自中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，我國(guó)貨基的規(guī)模為10.6萬(wàn)億元，公募基金整體規(guī)模為26.79萬(wàn)億元。貨基在公募基金中占比仍較高。

美國(guó)貨基總規(guī)模4.57萬(wàn)億美元

截至8月10日（美國(guó)公募基金周度數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)周期為前周四-周三），美國(guó)貨基總規(guī)模為4.57萬(wàn)億美元（約折合30.82萬(wàn)億元人民幣），較前一周縮水80.1億美元。其中零售貨基貢獻(xiàn)了貨基規(guī)模的1.48萬(wàn)億美元，機(jī)構(gòu)貨基貢獻(xiàn)了3.09萬(wàn)億美元?？梢?jiàn)，機(jī)構(gòu)貨基貢獻(xiàn)了美國(guó)貨基的絕對(duì)大頭。

來(lái)源ICI

截至8月10日，零售貨基總規(guī)模較前一周增長(zhǎng)27億美元。零售貨基內(nèi)部，政府貨基規(guī)?？s水42.1億美元，prime貨基增長(zhǎng)66.5億美元。免征稅貨基規(guī)模增長(zhǎng)2.61億美元。截至8月10日，機(jī)構(gòu)貨基規(guī)模較前一周縮水107.1億美元。機(jī)構(gòu)貨基內(nèi)部，政府貨基縮水了136億美元，Prime貨基規(guī)模增長(zhǎng)31.8億美元，免征稅貨基縮水2.92億美元。

編輯：小茉

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