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見習(xí)記者 文夕

造車新勢(shì)力首份中期成績(jī)單來(lái)了。

8月15日，理想汽車（2015.HK）公布二季度業(yè)績(jī)。盡管該公司在上半年實(shí)現(xiàn)182.9億元營(yíng)收，同比增加112.4%，但仍未止住其虧損擴(kuò)大趨勢(shì)。上半年，理想汽車經(jīng)營(yíng)虧損達(dá)到13.9億元，較去年同期擴(kuò)大47.5%。

而在第二季度單季，其凈虧損達(dá)到6.41億元，超出市場(chǎng)此前預(yù)期的凈虧損5.1億元。受此影響，理想汽車美股盤前一度跌逾7%。

高額營(yíng)業(yè)費(fèi)用侵蝕利潤(rùn)

理想汽車中期業(yè)績(jī)顯示，其上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約182.95億元，同比增長(zhǎng)112.4%，其實(shí)現(xiàn)毛利40.42億元，同比增長(zhǎng)157.5%。而在毛利率方面，理想汽車較去年同期也有所提升，上半年汽車銷售毛利率為21.8%，而去年同期為17.9%。理想方面稱，主要由于自2021年5月推出2021款理想ONE以來(lái)汽車交付量增加導(dǎo)致平均售價(jià)升高。

盡管營(yíng)收和毛利率較去年同期增長(zhǎng)，但其一直以來(lái)的虧損情況并未改善，反而虧損面進(jìn)一步擴(kuò)大。數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)營(yíng)虧損去年上半年為9.44億元，但今年上半年則增加47.5%至13.9億元。而上半年歸屬于理想汽車普通股股東的凈虧損為6.29億元，也同比擴(kuò)大5.6%。

細(xì)分來(lái)看，理想汽車虧損面擴(kuò)大與二季度盈利狀況有較大關(guān)系。理想汽車第二季度營(yíng)收87.33億元，去年同期50.39億元；凈虧損6.41億元，去年同期虧損2.36億元，而一季度其虧損額僅為1087萬(wàn)元，已經(jīng)非常接近盈利。另外，其二季度毛利率21.5%也較一季度的22.6%有所下降。

此前，根據(jù)分析師的一致預(yù)測(cè)，理想汽車第二季度營(yíng)業(yè)收入預(yù)計(jì)為79.97億元，調(diào)整后凈虧損5.1億元，調(diào)整后EPS為每股虧損0.265元。目前看來(lái)，雖然其營(yíng)收優(yōu)于預(yù)期，但其凈虧損卻超出市場(chǎng)預(yù)期。

進(jìn)一步看，理想汽車增收不增利與其高額的營(yíng)業(yè)費(fèi)用增加密切相關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，這家造車新勢(shì)力第二季度的營(yíng)業(yè)費(fèi)用達(dá)到28.6億元，較去年第二季度14.9億元增加91.9%，而且較今年第一季度的25.8億元增加10.9%。

同時(shí)，理想汽車對(duì)三季度業(yè)績(jī)作出預(yù)測(cè)。其預(yù)計(jì)第三季度車輛交付量為2.7萬(wàn)至2.9萬(wàn)輛，較2021年第三季度增長(zhǎng)7.5%至15.5%。同時(shí)，其預(yù)計(jì)收入總額將達(dá)到89.6億元至95.6億元，較2021年第三季度增長(zhǎng)15.3%至22.9%。

7月銷售承壓

后期尚待觀察

事實(shí)上，在車輛銷售方面，理想汽車今年二季度受到諸多因素影響。今年4月，吉林、上海等多地疫情出現(xiàn)反復(fù)，上游零部件供應(yīng)商陸續(xù)停產(chǎn)導(dǎo)致新能源車企產(chǎn)能受限嚴(yán)重，從而導(dǎo)致4月新能源乘用車零售與批發(fā)銷量出現(xiàn)大幅下降。理想汽車4月交付4167輛理想ONE，同比下降24.8%，環(huán)比下降63.23%。

這與理想汽車供應(yīng)商80%分布在長(zhǎng)三角地區(qū)密切相關(guān)。疫情封控導(dǎo)致供應(yīng)鏈中斷，從而對(duì)理想汽車4月份產(chǎn)能造成很大影響。但是在隨后的5月份和6月份，隨著全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，理想汽車交付量迎來(lái)反彈。

5月份理想交付11496臺(tái)理想ONE，同比增長(zhǎng)165.9%；6月份交付13024臺(tái)理想ONE，同比增長(zhǎng)68.9%。至此公司二季度合計(jì)交付量28687臺(tái)，同比增長(zhǎng)63.2%。截至6月份，理想累計(jì)交付理想ONE達(dá)到184491臺(tái)。

根據(jù)最新的7月份銷售情況，公司交付了10422臺(tái)理想ONE。雖然7月份交付量依舊破萬(wàn)，但環(huán)比有所下滑，銷售勢(shì)頭明顯低于同為新勢(shì)力的哪吒汽車，零跑汽車以及小鵬汽車。

另外，理想汽車近期也處于多事之秋，接連遭遇“成都起火事件”與“空氣懸架發(fā)生斷裂”的問(wèn)題，而且其官方回復(fù)不被業(yè)內(nèi)人士認(rèn)可。

不過(guò)，對(duì)于理想6月21日發(fā)布的理想 L9，市場(chǎng)普遍給予較高預(yù)期。理想8月1日曾公告稱，L9自6月21日上市以來(lái)，累計(jì)訂單超5萬(wàn)輛，其中，該型號(hào)確認(rèn)的不可退款訂單超過(guò)3萬(wàn)輛。

光大證券此前認(rèn)為，上半年理想ONE漲價(jià)有望對(duì)沖電池成本上漲，但鑒于漲價(jià)前的留存訂單仍待交付、以及庫(kù)存電池逐步耗盡。隨著ONE新增訂單逐步恢復(fù)疊加L9新車上市提振，需求端仍有望持續(xù)向好。

大摩方面也表示，L9訂單強(qiáng)勁，ONE在7月份的交付量雖然有所下降，但總體保持穩(wěn)定，由于L9的發(fā)布7月份客流量和訂單量翻了一番。7月份部分單店流量下滑了20%-30%，可能是因?yàn)橄M(fèi)者正在期待新車型，因此存在觀望現(xiàn)象。該行預(yù)計(jì)理想ONE的升級(jí)款L8有望在四季度亮相，介時(shí)有望延續(xù)爆款表現(xiàn)。

編輯：艦長(zhǎng)

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