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一向以“摳廠(chǎng)”著稱(chēng)的理想擅長(zhǎng)成本管控，曾是蔚小理中唯一一家實(shí)現(xiàn)季度盈利的廠(chǎng)商。媒體出身的李想也是新勢(shì)力中最懂造勢(shì)的老板，把新車(chē)標(biāo)榜成“500萬(wàn)以?xún)?nèi)最好的家用旗艦SUV”，賺足眼球。

宣傳語(yǔ)響天震地，理想?yún)s交出自上市以來(lái)最差成績(jī)單。理想二季度凈虧損6.41億元，創(chuàng)上市以來(lái)單季度新高，簡(jiǎn)單估算，每賣(mài)一輛，理想虧損超過(guò)2.3萬(wàn)元。

同時(shí)，理想三季度銷(xiāo)量指引為2.7-2.9萬(wàn)輛，意味著理想可能連續(xù)兩個(gè)季度銷(xiāo)量未達(dá)到3萬(wàn)輛，是否表明增程式的紅利見(jiàn)頂？

但李老板認(rèn)為，未來(lái)5年內(nèi)，增程式仍是SUV最佳方案。

增程式的前景由市場(chǎng)選擇，華爾街拋棄理想?yún)s是事實(shí)。昔日重倉(cāng)理想的高瓴資本二季度清倉(cāng)，花旗也下調(diào)理想目標(biāo)價(jià)。在大鱷眼中，曾經(jīng)的“小甜甜”最終變成了“牛夫人”。

電池成本上漲是主因？

和一季度相比，理想在研發(fā)費(fèi)用、銷(xiāo)售以及一般管理費(fèi)等方面支出均有一定增長(zhǎng)，但凈虧損擴(kuò)大主要原因是經(jīng)營(yíng)虧損大幅波動(dòng)。

理想二季度財(cái)報(bào)截圖

今年二季度，理想經(jīng)營(yíng)虧損達(dá)到9.78億元人民幣，相較于一季度的4.13億元增加5.65億元人民幣，經(jīng)營(yíng)虧損翻了一番有余。去年同期，理想經(jīng)營(yíng)虧損5.63億元，也從側(cè)面反映理想二季度經(jīng)營(yíng)性虧損出現(xiàn)異常。

如果時(shí)間線(xiàn)再拉長(zhǎng)，截止2020年12月31日，理想年度經(jīng)營(yíng)虧損6.69億元；截止2021年12月31日，這一數(shù)值也只增長(zhǎng)至10.2億元。但理想今年上半年經(jīng)營(yíng)虧損就已達(dá)到13.9億元。

理想在財(cái)報(bào)中坦言，由于新冠病毒變種引起的疫情反復(fù)導(dǎo)致零部件產(chǎn)能受限，以及新能源汽車(chē)的市場(chǎng)需求不斷增加，與汽車(chē)零部件短缺和成本上漲相關(guān)的不確定性仍是行業(yè)面臨的共同挑戰(zhàn)。

在所有零部件當(dāng)中，電池成本又是最引人注目的部分。

理想的觀(guān)點(diǎn)和廣汽集團(tuán)董事長(zhǎng)曾慶洪如出一轍，曾慶洪日前在論壇上公開(kāi)表示，“我們不是在給寧德時(shí)代打工嗎？”

新能源整車(chē)廠(chǎng)將不盈利的鍋甩給以寧德時(shí)代為代表的的鋰電池廠(chǎng)商，寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群顯然不想背，表示“上游材料漲價(jià)，導(dǎo)致成本增長(zhǎng)。”他認(rèn)為，上游原材料的資本炒作給動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)了短期的困擾，碳酸鋰、六氟磷酸鋰、石油焦等鋰電池上游材料均出現(xiàn)價(jià)格暴漲。

整車(chē)廠(chǎng)和電池倉(cāng)互相甩鍋，最后還是消費(fèi)者買(mǎi)單。4月1日起，理想ONE的售價(jià)由33.8萬(wàn)元上調(diào)至34.98萬(wàn)元，漲價(jià)幅度達(dá)1.18萬(wàn)元。同時(shí)期上調(diào)售價(jià)的廠(chǎng)商還包括蔚來(lái)、小鵬、威馬、比亞迪等。

值得注意的是，理想ONE是一款增程式產(chǎn)品，其電池包最大容量為38.5kWh。同樣使用寧德時(shí)代三元鋰電池的蔚來(lái)，作為純電車(chē)型廠(chǎng)商，標(biāo)配電池包容量為75kWh。理論上說(shuō)，蔚來(lái)比理想更受困于電池成本上漲，但實(shí)際上，蔚來(lái)ES8、ES6及EC6各版本車(chē)型起售價(jià)只上調(diào)1萬(wàn)元，低于理想漲幅。

同樣面臨成本壓力的還有特斯拉，但特斯拉仍在今年二季度保持盈利。二季度調(diào)整后凈利潤(rùn)26.2億美元，同比增長(zhǎng)62%。特斯拉CEO馬斯克甚至表示，他希望在某個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)能降低特斯拉的售價(jià)?！艾F(xiàn)在汽車(chē)售價(jià)處于尷尬的水平，我們面臨很多供應(yīng)鏈和生產(chǎn)方面的沖擊，以及表現(xiàn)瘋狂的通貨膨脹。不能僅僅因?yàn)樵竭^(guò)了負(fù)擔(dān)能力的界限，就把價(jià)格提高到某個(gè)任意的高水平，然后需求就會(huì)驟降。希望在某個(gè)時(shí)候，我們能把價(jià)格降低一點(diǎn)。”

“除了特斯拉，新能源整車(chē)廠(chǎng)都是虧損的?！痹鴳c洪的發(fā)言透露出無(wú)奈。

華爾街拋售，理想急了？

美東時(shí)間8月16日，高瓴資本旗下二級(jí)投資基金管理人HHLR Advisors(以下簡(jiǎn)稱(chēng)HHLR)向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交了截至2季度末的美股組合持倉(cāng)情況。

截至今年二季度，HHLR在美股十大重倉(cāng)股中有7只中概股，并對(duì)阿里巴巴、京東共9只中概股增持、新進(jìn)買(mǎi)入等加倉(cāng)操作，表明HHLR投資團(tuán)隊(duì)繼續(xù)看好中國(guó)資產(chǎn)。但HHLR在二季度拋售了所有持有的理想汽車(chē)股票，在此前，理想曾是HHLR十大重倉(cāng)股之一。

此外，花旗將理想汽車(chē)目標(biāo)價(jià)由58.6美元下調(diào)至48美元。

華爾街的背離可以在理想二季度電話(huà)會(huì)中找到端倪，理想ONE賣(mài)不動(dòng)了。機(jī)構(gòu)在提問(wèn)時(shí)指出，理想汽車(chē)三季度交付指引相對(duì)保守。

理想總裁沈亞楠

理想汽車(chē)總裁沈亞楠坦言，“我們?cè)诮o出第三季度指引的時(shí)候，已經(jīng)注意到了理想ONE訂單數(shù)量的放緩。我們認(rèn)為主要原因是隨著新產(chǎn)品陸續(xù)進(jìn)入零售店，消費(fèi)者的注意力更多地被理想L9所吸引。我們正在和銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)密切合作，為理想ONE獲得更多消費(fèi)者的目光?！?/p>

一向不肯降價(jià)的理想也不得不變相降價(jià)，8月14日，理想悄然上新理想ONE的購(gòu)置活動(dòng)，購(gòu)買(mǎi)理想ONE，保險(xiǎn)購(gòu)置減7000元。

理想ONE賣(mài)不動(dòng)，是否表明增程式技術(shù)見(jiàn)頂？李想?yún)s表示，“增程在五年以上的時(shí)間還是SUV的最佳解決方案?！?/p>

為了證明自己的觀(guān)點(diǎn)，李想還拉出長(zhǎng)安汽車(chē)，“傳統(tǒng)汽車(chē)像長(zhǎng)安這樣的企業(yè)很優(yōu)秀，深藍(lán)也選擇了用增程，長(zhǎng)安是有PHEV（混動(dòng)）技術(shù)的，但他們堅(jiān)定地選擇了增程。因?yàn)樵龀淌且惠v電動(dòng)車(chē)，而PHEV是一輛燃油車(chē)?！?/p>

不過(guò)，在被問(wèn)到L9與問(wèn)界M5等增程式車(chē)型相比有何競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)時(shí)，理想方面并未予以詳細(xì)回應(yīng)，而是表示L9在其價(jià)格區(qū)間內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力極強(qiáng)，“我們更關(guān)注如何滿(mǎn)足客戶(hù)需求”。

一邊強(qiáng)調(diào)增程式技術(shù)是最優(yōu)解，另一邊，理想汽車(chē)加速純電車(chē)型布局。按照原計(jì)劃，理想汽車(chē)將在2023年推出一款純電車(chē)型，但有消息稱(chēng)理想L8或?qū)⒃诮衲?1月就亮相。該消息并未得到理想方面證實(shí)。

在過(guò)去，理想3年時(shí)間才推出一款車(chē)型理想One，如今理想一年一款產(chǎn)品，其研發(fā)成本勢(shì)必增長(zhǎng)。但沈亞楠否認(rèn)新車(chē)研發(fā)會(huì)對(duì)公司毛利率和現(xiàn)金流造成短期內(nèi)的壓力，“新車(chē)型一定為公司提升利潤(rùn)、改善現(xiàn)金流并增強(qiáng)盈利提供有利支持?！?/p>

但有媒體援引分析人士觀(guān)點(diǎn)，目前理想汽車(chē)相比其他新勢(shì)力盈利能力強(qiáng)一些，這主要是得益于理想ONE單款車(chē)型爆款帶來(lái)的良好的成本控制，純電續(xù)航不到200公里左右的產(chǎn)品，電池上的成本比續(xù)航500公里左右純電車(chē)型要小得多；理想L9純電續(xù)航215公里，發(fā)動(dòng)機(jī)從理想ONE的三缸變?yōu)樗母祝牧蟽r(jià)格大漲都可能帶來(lái)成本壓力。未來(lái)隨著純電車(chē)型的推出，如果成本控制不好的話(huà)，虧損可能會(huì)繼續(xù)增加。

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