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中國基金報(bào)記者李樹超

實(shí)習(xí)生周倬睿

主動權(quán)益類基金競爭日益激烈，不論是存量產(chǎn)品還是新發(fā)基金，都將降低管理費(fèi)率作為提升市場競爭力的重要方式，今年已有12只老基金降低管理費(fèi)，新基金的管理費(fèi)也在逐漸下臺階。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，主動權(quán)益類基金降低管理費(fèi)，一般是基于讓利投資者、提升產(chǎn)品競爭力、擴(kuò)大基金規(guī)模、改變投資策略、滿足機(jī)構(gòu)客戶要求等方面的考量。未來，在基金業(yè)大發(fā)展和產(chǎn)品同質(zhì)化競爭的大環(huán)境下，基金降低管理費(fèi)率是必然趨勢，低管理費(fèi)的主動權(quán)益類基金或繼續(xù)擴(kuò)容。

年內(nèi)12只基金降低管理費(fèi)

最低降至0.4%年費(fèi)率

Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年以來，已有恒生前海恒錦裕利、創(chuàng)金合信鑫利、廣發(fā)安享等12只基金(不同份額合并計(jì)算)降低管理費(fèi)，降幅最大的產(chǎn)品從1.5%管理費(fèi)降至0.6%，下降90個(gè)BP；恒生前海恒錦裕利、創(chuàng)金合信鑫利的管理費(fèi)率降低到0.4%，處于行業(yè)最低水平。

上海一位基金經(jīng)理表示，今年權(quán)益市場賺錢難度加大，投資者獲取的實(shí)際收益在變少，降低管理費(fèi)率或是一種主動讓利投資人的行為。

一位基金公司投研人士表示，過去幾年降費(fèi)主要是固收類、被動類產(chǎn)品，主要原因可能在于產(chǎn)品間收益差別不大，降低費(fèi)用可以增厚業(yè)績?！霸举M(fèi)率變動相對于權(quán)益類產(chǎn)品的收益水平影響不大，但今年以來經(jīng)濟(jì)增速放緩，利率水平下行，各類產(chǎn)品的預(yù)期收益水平或都將有所下降，產(chǎn)品費(fèi)率占預(yù)期收益的比例就不宜過高，主動權(quán)益類基金也開始逐步降低費(fèi)率，以提升投資者收益。”

另外，擴(kuò)大基金規(guī)模也是主動權(quán)益類基金降費(fèi)的一大原因。上述上?；鸾?jīng)理分析，從此前市場上一批固收類、權(quán)益類產(chǎn)品的降費(fèi)結(jié)果看，產(chǎn)品在保持優(yōu)秀業(yè)績的同時(shí)主動采取降低管理費(fèi)的方式讓利投資者，在一定程度上助力了基金規(guī)模的增長。

提升產(chǎn)品競爭力也是主動權(quán)益類基金降費(fèi)的另一重要原因。

“尤其對于同等策略條件下、風(fēng)險(xiǎn)收益比趨同的不同產(chǎn)品，如打新、套利等被動型策略產(chǎn)品，降低管理費(fèi)讓利于投資人，相當(dāng)于進(jìn)一步提升了產(chǎn)品的競爭力?！鄙鲜錾虾；鸾?jīng)理說。

上海一位公募市場部總監(jiān)表示，基金新增重點(diǎn)銷售渠道時(shí)，降費(fèi)有利于提高基金在同類產(chǎn)品中的競爭力。此外，主動權(quán)益類基金降費(fèi)還與機(jī)構(gòu)資金要求有關(guān)，基金客戶結(jié)構(gòu)若以少數(shù)或個(gè)別機(jī)構(gòu)投資者為主，核心客戶話語權(quán)較高，降費(fèi)有利于滿足客戶需求；另外，基金投資策略發(fā)生改變，資產(chǎn)管理難度下降，管理成本降低，也會發(fā)生降低管理費(fèi)的情況。

新基金總體費(fèi)率更低

低費(fèi)率產(chǎn)品或繼續(xù)擴(kuò)容

從目前主動權(quán)益類基金的管理費(fèi)結(jié)構(gòu)看，靈活配置型基金、偏債混合型基金的管理費(fèi)率都在不斷下降。多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，低管理費(fèi)的主動權(quán)益類基金未來還會繼續(xù)擴(kuò)容。

目前的管理費(fèi)結(jié)構(gòu)，普通股票型基金、偏股混合型基金等主動資產(chǎn)占比較高的，管理費(fèi)率在1.5%左右；平衡混合型基金次之，管理費(fèi)平均約1.41%；靈活配置型基金為1.22%；權(quán)益?zhèn)}位較低的偏債混合型基金最低，平均管理費(fèi)率為0.77%，該類基金中最低管理費(fèi)率低至0.4%。

而從主動權(quán)益類新基金角度看，2022年新成立的各類型產(chǎn)品，相對存量產(chǎn)品呈現(xiàn)了更低的管理費(fèi)趨勢。新成立的普通股票型、偏股混合型基金平均管理費(fèi)分別為1.45%、1.46%，比老產(chǎn)品分別下行2個(gè)和1個(gè)BP；同期，平衡混合型基金平均管理費(fèi)從1.41%降至1.36%；偏債混合型基金從0.77%降至0.74%。

談及上述現(xiàn)象，上述上海公募市場部總監(jiān)認(rèn)為，主動權(quán)益類基金管理費(fèi)下降的原因：一是全行業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)?？焖贁U(kuò)張，基金中固定成本占總運(yùn)營費(fèi)用的比例逐漸下降，規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)帶動費(fèi)率的下降；二是基金數(shù)量越來越多，管理人數(shù)量也在增加，競爭引發(fā)價(jià)格戰(zhàn)；三是投資者是費(fèi)率下降的受益者，天然偏好費(fèi)率低的基金，這點(diǎn)在被動管理和固定收益產(chǎn)品中會比主動權(quán)益類產(chǎn)品更為明顯一些。

上述基金公司投研人士也表示，在對基金業(yè)績、收益、規(guī)模等多方面因素的綜合權(quán)衡下，降費(fèi)或是必然趨勢。無論降費(fèi)的原因是什么，最終投資者將從中受益。

“主動權(quán)益類產(chǎn)品主動降低管理費(fèi)，最主要的目的還是為了讓利于投資者，同時(shí)也能提升產(chǎn)品的競爭力。參考海外基金發(fā)展歷史，隨著基金總體規(guī)模的不斷擴(kuò)大，費(fèi)率水平下降是一個(gè)總體的趨勢?！鄙鲜龌鸸就堆腥耸空f。

在主動權(quán)益類基金數(shù)量超過4000只，各類基金同質(zhì)化競爭環(huán)境中，除了降低管理費(fèi)率，各家公募還需要從提升投研能力、優(yōu)化投資體驗(yàn)、提高產(chǎn)品業(yè)績、尋找差異化競爭路線等方面提升產(chǎn)品競爭力。

上述上海基金經(jīng)理表示，作為基金管理人，可以在投資端力爭為投資者創(chuàng)造持續(xù)穩(wěn)定的投資回報(bào)；在產(chǎn)品端通過產(chǎn)品設(shè)計(jì)，優(yōu)化投資者的長期持有體驗(yàn)；同時(shí)，夯實(shí)公司品牌建設(shè)，提升投資者對基金公司品牌的認(rèn)知。

上述滬上公募市場部總監(jiān)也提到，可以增加不同的基金份額，提供更加多元的基金費(fèi)率，滿足不同類型投資者的需求。

上述基金公司投研人士認(rèn)為，權(quán)益類產(chǎn)品的投資者對于產(chǎn)品費(fèi)率相對不那么敏感，因此，除了費(fèi)率，產(chǎn)品在其他層面上就要具備一定的吸引力。