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伴隨著近年來股市行情的低迷，新基金的發(fā)行同樣也呈現(xiàn)出低迷的態(tài)勢(shì)。為此，越來越多的基金公司采取了自購(gòu)旗下基金份額的做法來刺激新基金的發(fā)行，一方面是通過基金公司的自購(gòu)來增加基金的發(fā)行份額，另一方面是通過自購(gòu)來顯示基金公司對(duì)新基金的信心，讓投資者吃下“定心丸”，從而加入到認(rèn)購(gòu)基金份額的行列中來。也正因如此，基金公司自購(gòu)成了近年來基金公司營(yíng)銷的一個(gè)重要手段。

不過，盡管自購(gòu)是基金公司營(yíng)銷的一種方式，但市場(chǎng)還是比較認(rèn)同這一營(yíng)銷方式的。畢竟基金公司自購(gòu)拿出的是真金白銀，這種做法有利于把基金公司的利益與投資者的利益捆綁在一起。所以，對(duì)于基金公司自購(gòu)，市場(chǎng)普遍是持歡迎態(tài)度的，包括管理層也是非常認(rèn)同基金公司自購(gòu)這一做法的，并將“鼓勵(lì)上市公司加大增持回購(gòu)力度，引導(dǎo)基金公司自購(gòu)份額”作為維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的重要措施。

不過，既然基金公司自購(gòu)是一種營(yíng)銷方式，所以不論是投資者還是管理層，都需要提防基金公司將自購(gòu)當(dāng)成了一種忽悠投資者的手段。之所以提及這個(gè)問題，是因?yàn)樵谧罱鸸景l(fā)布的二季報(bào)中，基金公司自購(gòu)所存在的問題有所暴露。比如，有的基金公司在持有基金份額限售期剛剛結(jié)束的情況下，就甩賣自家產(chǎn)品，有的竟“一鍵清倉(cāng)”，搞“清倉(cāng)大甩賣”。甚至有的基金公司不顧及持有發(fā)起份額3年的承諾，在不滿一年的情況下，就將自己持有的份額甩賣了一大半。

既然有基金公司自購(gòu)，自然就有基金公司贖回，這是必然的。但不論是基金公司自購(gòu)還是基金公司贖回，都必須符合行為規(guī)范，不能說基金公司自購(gòu)時(shí)廣而告之，基金公司贖回時(shí)卻是“這里的黎明靜悄悄”，進(jìn)行必要的信息披露應(yīng)是必不可少的。要防范基金公司用自購(gòu)來忽悠投資者，從而達(dá)到損害投資者利益的目的。所以，對(duì)于基金公司自購(gòu)及贖回的行為都必須予以規(guī)范。

首先是基金公司自購(gòu)的份額不能太少?；鸸咀再?gòu)顧名思義指的是基金公司層面的自購(gòu)行為，不過，在這個(gè)問題上，有必要把基金經(jīng)理的自購(gòu)行為也一并納入到基金公司自購(gòu)來考核。因?yàn)榛鸾?jīng)理自購(gòu)與基金公司自購(gòu)的影響是一樣的。而不論是基金公司自購(gòu)還是基金經(jīng)理自購(gòu)，自購(gòu)的份額都不能太少。比如，從基金公司自購(gòu)來說，其自購(gòu)的份額應(yīng)不少于千萬；而作為基金經(jīng)理自購(gòu)，其自購(gòu)的份額不能少于百萬。自購(gòu)的份額太少，起不到與投資者利益綁定的效果，相反做秀的意味甚濃，有忽悠投資者之嫌疑。

其次，基金公司自購(gòu)的基金份額限售期不能太短，應(yīng)不低于3年。而基金經(jīng)理自購(gòu)的基金份額應(yīng)與基金經(jīng)理的任期掛鉤。只要基金經(jīng)理在某只基金上出任基金經(jīng)理一職，那么基金經(jīng)理自購(gòu)的基金份額就必須有一部分長(zhǎng)期處于限售狀態(tài)。從目前的情況來看，基金公司自購(gòu)的限售期只有6個(gè)月，這個(gè)限售期太短，明顯有忽悠投資者的嫌疑。而且這種太短的限售期，也不利于基金的運(yùn)營(yíng)。特別是在基金公司自購(gòu)占基金份額較大的情況下，限售期太短，基金公司大規(guī)模贖回，會(huì)對(duì)基金的平穩(wěn)運(yùn)營(yíng)帶來較大的負(fù)面影響。

其三，對(duì)基金公司的贖回必須進(jìn)行公開的信息披露。目前，基金公司的自購(gòu)行為，基金公司往往都是積極宣傳，廣而告之，唯恐市場(chǎng)上的投資者不知曉。但對(duì)于基金公司的贖回行為，卻是默不吱聲，如果不認(rèn)真閱讀基金季報(bào)，投資者根本就不知道基金公司贖回了自己的基金份額。這種做法顯然有誤導(dǎo)投資者的嫌疑。因此，基于對(duì)投資者利益的保護(hù)，基金公司對(duì)旗下基金份額的贖回行為必須予以信息披露，而且有必要借鑒大股東減持的方式，提前進(jìn)行“預(yù)披露”，讓投資者提前知曉基金公司贖回事宜，以便作出正確的投資決策。

此外，對(duì)于基金公司（包括基金經(jīng)理）在自購(gòu)與贖回過程中所存在的違規(guī)行為必須進(jìn)行查處。如滬上某個(gè)人系公募的一只以“品質(zhì)生活”為主題的基金成立于2021年8月，今年的二季報(bào)顯示，基金管理人已將持有的2765萬份份額賣出，目前僅剩余1566萬份的持倉(cāng)。該基金管理人曾承諾將發(fā)起份額持有3年，但如今尚不足一年，就大量拋售其持有的基金份額，這種背信棄義的行為必須受到監(jiān)管部門的查處。