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（原標(biāo)題：露笑科技豪賭碳化硅襯底片 能否實(shí)現(xiàn)逆襲？）

露笑科技（002617.SZ）持續(xù)釋放利好消息。

根據(jù)最新披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研資料，露笑科技生產(chǎn)的碳化硅襯底片現(xiàn)在已經(jīng)在連續(xù)供貨，目前每個(gè)月可供1000片左右。

“現(xiàn)在生產(chǎn)的是6英寸導(dǎo)電型碳化硅襯底片，8英寸碳化硅襯底片還在研究階段?！甭缎萍加嘘P(guān)人士8月23日對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說(shuō)。

但碳化硅領(lǐng)域布局已久的露笑科技，該業(yè)務(wù)似乎還沒(méi)實(shí)現(xiàn)盈利。

按照業(yè)績(jī)預(yù)告，露笑科技2022年上半年虧損2500萬(wàn)元至3600萬(wàn)元，同比下降115.54%至122.38%。

“碳化硅業(yè)務(wù)在上半年的具體表現(xiàn)，目前還不知道，要等半年報(bào)披露。”上述露笑科技有關(guān)人士表示。

碳化硅3年收入考核目標(biāo)僅5億元

露笑科技2022年上半年預(yù)虧，是其2011年上市以來(lái)出現(xiàn)的首次半年度虧損。

對(duì)于虧損原因，露笑科技給出的理由是碳化硅業(yè)務(wù)前期資本投入較大，研發(fā)費(fèi)用同比去年增加較多，以及實(shí)施2021年員工持股計(jì)劃造成相關(guān)費(fèi)用的增加。

露笑科技同時(shí)表示，碳化硅項(xiàng)目進(jìn)展順利，下半年將加速后期碳化硅產(chǎn)能鋪設(shè)進(jìn)程。

“公司現(xiàn)在是持續(xù)供貨的狀態(tài)，預(yù)計(jì)到年底實(shí)現(xiàn)5000片/月的供貨量?！鼻笆雎缎萍加嘘P(guān)人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

根據(jù)今年7月初露笑科技接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)公布的資料，其已經(jīng)到位280臺(tái)長(zhǎng)晶爐，預(yù)計(jì)7月份大概能出產(chǎn)碳化硅襯底片500-1000片，8月出產(chǎn)1000-2000片，到明年4月份左右能實(shí)現(xiàn)月產(chǎn)能1萬(wàn)片，預(yù)計(jì)在2023年實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)20萬(wàn)片的產(chǎn)能規(guī)劃。

“（8月出產(chǎn)1000到2000片）現(xiàn)在應(yīng)該是達(dá)到了，公司的發(fā)展目標(biāo)按照預(yù)期計(jì)劃在進(jìn)行?！鄙鲜雎缎萍加嘘P(guān)人士稱。

但露笑科技尚未公布碳化硅業(yè)務(wù)的營(yíng)收及其盈利狀況。

此前披露的完成2021年員工持股計(jì)劃第一個(gè)解鎖期業(yè)績(jī)考核目標(biāo)公告顯示，露笑科技2021年碳化硅累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入3035.66萬(wàn)元。

而露笑科技2021年員工持股計(jì)劃的業(yè)績(jī)考核目標(biāo)，對(duì)碳化硅業(yè)務(wù)收入的預(yù)期也不高，其第一個(gè)解鎖期的2021年碳化硅銷(xiāo)售收入不低于3000萬(wàn)元，第二個(gè)解鎖期為2021年、2022年碳化硅銷(xiāo)售收入累計(jì)不低于1億元，第三個(gè)解鎖期為2021年、2022年、2023年碳化硅銷(xiāo)售收入累計(jì)不低于5億元。

以上述業(yè)績(jī)考核目標(biāo)來(lái)看，露笑科技2022年碳化硅銷(xiāo)售收入約為7000萬(wàn)元，2023年達(dá)到4億元。

可是，即使到2023年達(dá)到4億元，對(duì)于露笑科技目前的整體收入體量來(lái)說(shuō)，也是無(wú)法產(chǎn)生重大影響。

2021年，露笑科技營(yíng)收為35.53億元，以上述2021年員工持股計(jì)劃業(yè)績(jī)考核年度碳化硅銷(xiāo)售收入進(jìn)行計(jì)算，其2021年至2023年的碳化硅銷(xiāo)售收入所占2021年?duì)I收的比例，僅分別為0.85%、1.97%與11.26%。

與“雨點(diǎn)小”的碳化硅銷(xiāo)售收入相對(duì)應(yīng)，露笑科技對(duì)發(fā)展碳化硅項(xiàng)目一直進(jìn)行“雷聲大”的表述，早在2020年的年報(bào)中，露笑科技就聲稱碳化硅項(xiàng)目將“打開(kāi)公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間”。

“這個(gè)項(xiàng)目肯定一步一步來(lái)開(kāi)展的，不可能一口氣吃成一個(gè)大胖子?！鄙鲜雎缎萍加嘘P(guān)人士對(duì)此做出如是解釋。

碳化硅銷(xiāo)售渠道單一

盡管根據(jù)2021年員工持股計(jì)劃的業(yè)績(jī)考核目標(biāo)，露笑科技碳化硅業(yè)務(wù)在近期尚無(wú)法形成較大規(guī)模，但其已經(jīng)以此獲得了兩次定增再融資。

2020年，露笑科技推出了以碳化硅項(xiàng)目為主體的10億元定增再融資計(jì)劃，并于2021年3月實(shí)施，不過(guò)，其此次再融資遭遇了冷場(chǎng)，經(jīng)過(guò)追加認(rèn)購(gòu)的募資總額和凈額分別僅為6.43億元與6.15億元，與原計(jì)劃的10億元相差甚遠(yuǎn)。

之后，露笑科技在2021年11月再次推出29.4億元定增計(jì)劃，到今年7月實(shí)施時(shí)，募資總額也下降至25.67億元。

“募資發(fā)展碳化硅項(xiàng)目，現(xiàn)在這個(gè)階段是夠的?！鼻笆雎缎萍加嘘P(guān)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

但露笑科技似乎還有“后招”。

2020年8月，露笑科技宣布與合肥市長(zhǎng)豐縣政府共同投資建設(shè)第三代功率半導(dǎo)體（碳化硅）產(chǎn)業(yè)園，包括碳化硅晶體生長(zhǎng)、襯底制作、外延生長(zhǎng)等的研發(fā)生產(chǎn)，項(xiàng)目投資總規(guī)模預(yù)計(jì)100億元，第一期預(yù)計(jì)投資21億元。

這表明，近期尚無(wú)法貢獻(xiàn)重要利潤(rùn)的碳化硅業(yè)務(wù)，其后續(xù)發(fā)展還需要更多資金投入。

而目前收入不多的碳化硅業(yè)務(wù)，露笑科技一直對(duì)外釋放美好前景，多次聲稱“未來(lái)碳化硅襯底材料將會(huì)長(zhǎng)期處于供不應(yīng)求狀態(tài)”“目前碳化硅市場(chǎng)是一個(gè)供方主導(dǎo)的市場(chǎng)，毛利、利潤(rùn)率等相對(duì)較高”等。

“公司的碳化硅襯底片主要用在光伏逆變器和工業(yè)電源領(lǐng)域，目前都是供貨給東莞天域?！鄙鲜雎缎萍加嘘P(guān)人士說(shuō)。

此前的2021年11月，露笑科技公告控股子公司合肥露笑半導(dǎo)體與東莞天域簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，將在2022年、2023年、2024年為后者提供15萬(wàn)片6英寸碳化硅導(dǎo)電襯底。

今年一季報(bào)顯示，雙方已簽署實(shí)際購(gòu)銷(xiāo)合同，碳化硅襯底片開(kāi)始形成銷(xiāo)售。

“東莞天域是公司的下游生產(chǎn)商，不是經(jīng)銷(xiāo)商，其產(chǎn)品加工要用到碳化硅導(dǎo)電襯底?！鄙鲜雎缎萍加嘘P(guān)人士稱，“除了東莞天域，公司也有在接觸其他潛在客戶。”

由此，有市場(chǎng)投資者認(rèn)為，目前銷(xiāo)售渠道單一的露笑科技碳化硅襯底片，甚至存在曇花一現(xiàn)的覆轍風(fēng)險(xiǎn)。

露笑科技上市以來(lái)多次跨界追逐市場(chǎng)熱點(diǎn)項(xiàng)目，其中包括鋰電池、光伏電站、藍(lán)寶石、小貸公司、工業(yè)大麻等，但大多無(wú)果而終。

“露笑科技在2021年以來(lái)的機(jī)構(gòu)調(diào)研比較頻繁，也有人邀請(qǐng)我們?nèi)?，但我們?duì)此還是心有疑慮，這個(gè)行業(yè)我們也不內(nèi)行?！币晃凰侥既耸客嘎?。

此前，露笑科技追熱點(diǎn)同樣獲得了不菲募資，但持續(xù)交了巨額“學(xué)費(fèi)”之后，卻一直是業(yè)績(jī)一地雞毛的資深“學(xué)渣”，而其這次押寶豪賭碳化硅襯底片，能否實(shí)現(xiàn)從“學(xué)渣”到“學(xué)霸”的蛻變，尚需時(shí)間給出答案。