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號外 王文華

和房地產(chǎn)市場的跌落同步，貝殼上半年業(yè)績暴跌。作為行業(yè)龍頭，貝殼曾創(chuàng)造出6000億元的資本神話，如今，美股上市兩周年之際，市值已跌至1460億元。

四大主營業(yè)務(wù)中，僅有家裝家居業(yè)務(wù)增長，但這也主要是收購圣都家裝并表所致。房產(chǎn)交易業(yè)務(wù)萎靡之際，貝殼開始將賭注壓到家裝家居領(lǐng)域，但新故事并不好講。

由盈轉(zhuǎn)虧：凈虧損25億元

貝殼近日發(fā)布的2022年上半年業(yè)績顯示，截至6月底，貝殼總交易額1.23萬億元，同比下降46.5%。兩大業(yè)務(wù)線接近腰斬，存量房總交易額7676億元，同比下降42.1%，而近年來為貝殼貢獻最大營收的新房業(yè)務(wù)，總交易額4154億元，同比下降50.6%。

作為貝殼新故事的“主角”——家裝家居業(yè)務(wù)，盡管總交易額15億元，遠高于去年同期的1億元，但對貝殼的交易巨額縮水而言，可謂杯水車薪。新興業(yè)務(wù)及其他的總交易額410億元，同比下降66.8%。相比于千億交易額的存量房和新房業(yè)務(wù)，家裝家居和新興業(yè)務(wù)難當(dāng)大任。

主營業(yè)務(wù)的大幅下滑，導(dǎo)致貝殼的營收和利潤暴跌，同比由盈轉(zhuǎn)虧。截至6月底，凈收入下降41.3%至263億元，凈虧損24.85億元，去年同期的凈利潤為21.7億元，經(jīng)調(diào)整后的凈虧損為5.9億元，去年同期的凈利潤為31.4億元。

對于營收大幅下滑，貝殼將原因歸咎于總交易額的減少，這主要是由于部分地區(qū)疫情原因及開發(fā)商面對資金流動性和房屋交付壓力，使得新房市場自2021年下半年開始持續(xù)低迷。

新房業(yè)務(wù)營收腰斬

上半年，貝殼兩大營收板塊存量房業(yè)務(wù)和新房業(yè)務(wù)，均大幅下滑。

存量房業(yè)務(wù)凈收入117億元，同比下降41.1%，主要是由于存量房交易額同比下滑42.1%至7676億元。

新房業(yè)務(wù)的凈收入為126億元，同比下降47.2%，主要由于新房總交易額下滑50.6%至4145億元。

2020年以來，貝殼的新房業(yè)務(wù)不斷增長，營收趕超存量房業(yè)務(wù)，被業(yè)內(nèi)戲稱為“開發(fā)商代理”。盡管今年上半年新房業(yè)務(wù)的營收仍舊超過存量房，但隨著房地產(chǎn)市場的低迷，貝殼新房業(yè)務(wù)下滑的速度也超過了存量房業(yè)務(wù)。

由于開發(fā)商部分項目無法按時交房甚至爛尾，導(dǎo)致近期出現(xiàn)“斷供”現(xiàn)象。貝殼方面對“斷供”項目所涉及的開發(fā)商進行了壞賬計提，截至6月30日，累計壞賬準備余額22.1億元。

隨著營收下滑、業(yè)績虧損，貝殼的毛利率也大幅下滑，由去年同期的22.6%跌至18.7%。

家居家裝難挑大梁

2021年11月，貝殼提出“一體兩冀”戰(zhàn)略，一體是指房產(chǎn)交易事業(yè)群，兩翼是整裝大家居事業(yè)群和惠居事業(yè)群。作為兩翼之一，家居家裝業(yè)務(wù)被給予厚望，在財報中被列為貝殼的四大業(yè)務(wù)之一。但受疫情影響，加上地產(chǎn)行業(yè)萎靡，用戶消費意愿減弱，眾多家裝行業(yè)的經(jīng)營狀況接近冰點，在這樣的大環(huán)境下，貝殼想要突圍并非易事，短時間內(nèi)難以成為貝殼下一個新的增長點。

據(jù)中國房地產(chǎn)報報道，2020年以前，國內(nèi)有裝修企業(yè)14萬家，2020年以后，大小裝修企業(yè)銳減至10萬家，2019年全國家裝市場規(guī)模2.74萬億元，2020年為2.61萬億元，同比下降4.74%。

2021年7月，貝殼宣布收購圣都家裝。在今年二季度完成收購并表后，上半年，貝殼家裝家居業(yè)務(wù)凈收入11億元，去年同期為8000萬元。貝殼管理層放話稱家裝家居規(guī)模要過百億。

景暉智庫首席經(jīng)濟學(xué)家胡景暉認為，家裝產(chǎn)業(yè)本身尚未整合起來，貝殼這樣做房產(chǎn)交易的平臺整合家裝，并不容易?！皹藴驶?、規(guī)范性、產(chǎn)業(yè)鏈都很難做，這個事情一時半會做不起來，有很大的難度”。