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（原標(biāo)題：萬(wàn)達(dá)電影“重模式”之困：半年虧損5.8億元 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~大降5成）

電影全產(chǎn)業(yè)鏈所面臨的壓力開始體現(xiàn)在越來(lái)越多的上市公司公告中。

繼中國(guó)電影上半年凈利潤(rùn)大降93%之后，萬(wàn)達(dá)電影(002739)8月28日晚間發(fā)布半年報(bào)，上半年凈利潤(rùn)虧損5.81億元，同比盈轉(zhuǎn)虧；公司的營(yíng)業(yè)收入49.38億元，也同比下降了29.79%。業(yè)績(jī)承壓之下，公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~也大幅下降55.65%，縮窄至11億元左右。

這兩年，萬(wàn)達(dá)電影一直著力走出業(yè)績(jī)泥沼，但是并不容易。2020年萬(wàn)達(dá)電影遭遇66.9億虧損，2021年暫時(shí)扭虧為盈，但盈利數(shù)據(jù)只有1.06億。公司市值已經(jīng)從高點(diǎn)時(shí)千億，跌到現(xiàn)如今的兩百多億元。此前，萬(wàn)達(dá)電影公告了董事長(zhǎng)、總裁曾茂軍的辭職消息。

以中國(guó)電影和萬(wàn)達(dá)電影為代表的產(chǎn)業(yè)鏈公司的業(yè)績(jī)壓力，可以從兩個(gè)方面來(lái)看。

一方面，主因依然是受到行業(yè)波動(dòng)的而影響。

今年上半年，國(guó)內(nèi)多地疫情升級(jí)，影片供應(yīng)不足，中國(guó)電影復(fù)蘇再次被迫暫停，整個(gè)行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈都面臨極大壓力。

從產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，今年上半年全國(guó)電影票房171億元，同比下降37.7%，觀影人次3.98億，下降41.7%。檔期方面，2022年春節(jié)檔總票房60.4億元，位居影史第二，但隨著3月疫情走勢(shì)愈發(fā)嚴(yán)峻，清明檔、五一檔、端午檔票房均下滑明顯，較上年同期分別下降85%、82%和62%，尤其是3月到5月單月票房均不足10億元，創(chuàng)多年新低。覆巢之下，難見完卵。

另一方面，也與公司的運(yùn)營(yíng)模式和戰(zhàn)略選擇不無(wú)關(guān)系。

從上半年來(lái)看，影院所面臨的經(jīng)營(yíng)壓力明顯增加。受疫情影響全國(guó)最多時(shí)近一半影院暫停營(yíng)業(yè)，其中停業(yè)1個(gè)月以上的影院數(shù)量占比約61.5%，停業(yè)2個(gè)月以上的影院數(shù)量占比約31%，而一線城市受疫情影響最為嚴(yán)重，關(guān)停1個(gè)月以上的影院占比達(dá)73%。從新建影院上，上半年新開業(yè)影院總數(shù)425家，同比下降23.4%，新增銀幕數(shù)量?jī)H為2019年同期的一半。

回溯來(lái)看，在疫情初期，萬(wàn)達(dá)電影曾致力于提升了自己在影院、銀幕層面的市場(chǎng)占有，但隨之而來(lái)的是影視寒冬之下更大的經(jīng)營(yíng)壓力。

就在半年報(bào)中，萬(wàn)達(dá)電影將快速的跨區(qū)域擴(kuò)張能力視為公司重要核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。

這種能力和公司與國(guó)內(nèi)知名商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)商、運(yùn)營(yíng)商建立了良好的合作關(guān)系密切相關(guān)。雖然說(shuō)，商業(yè)廣場(chǎng)項(xiàng)目可以保證影院獲得足夠良好的位置、規(guī)劃、人群、消費(fèi)氛圍以及物業(yè)服務(wù)，標(biāo)準(zhǔn)化可復(fù)制的投資建設(shè)模式也是公司跨區(qū)域擴(kuò)張能力的重要方面，但是面對(duì)整個(gè)行業(yè)低谷，這種能力和訴求越強(qiáng)，會(huì)否帶來(lái)業(yè)績(jī)和現(xiàn)金流的承壓越大呢？

這從產(chǎn)業(yè)玩家對(duì)比中也可以找到證據(jù)。日前，博納影業(yè)在登陸A股，成為近五年來(lái)第一家在A股上市的影視公司。

博納和萬(wàn)達(dá)電影一樣完成了電影全產(chǎn)業(yè)鏈布局，橫跨投資、發(fā)行、院線等綜合板塊。但對(duì)比來(lái)看，沒有萬(wàn)達(dá)電影那么“重資產(chǎn)”。因此成為為數(shù)不多的在2020年至今還保持正向盈利的影視公司。

總體來(lái)看，電影雖然被視為文化消費(fèi)，但是也開始體現(xiàn)出周期屬性。從未來(lái)來(lái)看，萬(wàn)達(dá)電影表示出樂(lè)觀預(yù)期。

在半年報(bào)中，萬(wàn)達(dá)電影明確，6月以來(lái)，隨著影院復(fù)工率的回升，更多優(yōu)質(zhì)影片內(nèi)容陸續(xù)定檔，國(guó)內(nèi)電影市場(chǎng)影片供給和觀眾的觀影需求開始逐漸恢復(fù)。伴隨頭部影片帶動(dòng)暑期檔票房回暖，下半年供需端有望雙重推動(dòng)電影市場(chǎng)持續(xù)復(fù)蘇。