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本文來(lái)源：時(shí)代財(cái)經(jīng) 作者：林前

日前，天齊鋰業(yè)與贛鋒鋰業(yè)上半年業(yè)績(jī)報(bào)相繼出爐，凈利暴漲成為關(guān)鍵詞。

財(cái)報(bào)顯示，天齊鋰業(yè)上半年?duì)I收為142.9億元，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)達(dá)103億元，同比增長(zhǎng)11937.16%，凈利潤(rùn)率為72.24%，位居A股鋰礦板塊之首，也遠(yuǎn)高于貴州茅臺(tái)（51.7%）。贛鋒鋰業(yè)上半年?duì)I收144億元，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)為72億元，扣非凈利潤(rùn)80.32億元，扣非凈利潤(rùn)率達(dá)55.6%，同樣超過(guò)茅臺(tái)（51.65%）。

盡管業(yè)績(jī)大好，但天齊鋰業(yè)與贛鋒鋰業(yè)的上半年業(yè)績(jī)落在其業(yè)績(jī)預(yù)告中下段區(qū)間，疊加新能源板塊受情緒影響調(diào)整，前二者的股價(jià)在二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)一般。不過(guò)，有資深市場(chǎng)人士向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，以新能源板塊當(dāng)前景氣程度，承壓周期不會(huì)太長(zhǎng)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月31日收盤，天齊鋰業(yè)跌1.2%，股價(jià)為114.24元/股，總市值1875億元，而贛鋒鋰業(yè)則跌5.37%，股價(jià)為85.7元/股，總市值1728億元。

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賺得太多招眾怒？

得益于鋰鹽漲價(jià)行情，上游鋰礦企業(yè)在今年上半年均實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)大增。不同于其他礦業(yè)企業(yè)或制造業(yè)企業(yè)利潤(rùn)率較低的情況，Wind數(shù)據(jù)顯示，除紫金礦業(yè)、西部礦業(yè)、西藏城投外，有14家鋰礦概念企業(yè)上半年凈利潤(rùn)率在20%以上，其中天齊鋰業(yè)、鹽湖股份、贛鋒鋰業(yè)、盛新鋰業(yè)、藏格礦業(yè)、融捷股份的凈利潤(rùn)率在50%以上。

同樣行情下，鋰電中下游企業(yè)表現(xiàn)掙扎，大部分陷入增利不增收的局面中，這其中以動(dòng)力電池企業(yè)為典型。數(shù)據(jù)顯示，寧德時(shí)代上半年?duì)I收1129.7億元，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)81.68億元，盡管絕對(duì)數(shù)值較去年同期均增長(zhǎng)80%及以上，但凈利潤(rùn)率卻同比減少2.94個(gè)百分點(diǎn)。而抱上大眾汽車“大腿”的國(guó)軒高科上半年?duì)I收86.37億元，同比增長(zhǎng)143.24%，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)僅6462萬(wàn)元，扣非凈利潤(rùn)為-1.73億元，較去年同比下滑52.92%。

也正因此，近期包括長(zhǎng)安、寧德時(shí)代等在內(nèi)的多家產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)接連“抱怨”上游原材料成本太高。上汽集團(tuán)董事長(zhǎng)陳虹近日稱，“在一年左右的時(shí)間，碳酸鋰暴漲將近10倍，整車廠等價(jià)值鏈中下游企業(yè)都在為上游礦主打工，承受了巨大成本壓力?！?/p>

不過(guò)，某礦商人士向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，鋰鹽價(jià)格高低是市場(chǎng)決定，非單個(gè)企業(yè)所能操縱，供需才是最關(guān)鍵的因素。華東地區(qū)某鋰鹽商負(fù)責(zé)人告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，對(duì)他們而言，也并不希望鋰鹽價(jià)格一直高企，碳酸鋰等鋰鹽價(jià)格維持在十幾萬(wàn)元/噸的價(jià)格區(qū)間時(shí)，客戶群體穩(wěn)定，上下游都有錢賺，行業(yè)也比較健康。價(jià)格太高雖然賺的錢會(huì)多一些，但對(duì)行業(yè)可持續(xù)發(fā)展影響很大，價(jià)格太低時(shí)基本上不賺錢，很多同行沒(méi)熬過(guò)“冬天”直接破產(chǎn)或轉(zhuǎn)行了。

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公開數(shù)據(jù)顯示，2018年~2020年初，我國(guó)新能源汽車行業(yè)行情較為低迷，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈處于調(diào)整期，對(duì)上游鋰材料的需求驟降。據(jù)媒體報(bào)道，到2019年末時(shí)，國(guó)內(nèi)鋰鹽即便降價(jià)都沒(méi)人要。在此背景下，原本打算趁風(fēng)口入局的跨界項(xiàng)目也突然熄火。據(jù)高工鋰電統(tǒng)計(jì)，2017年鋰電產(chǎn)業(yè)鏈并購(gòu)案例有54起，涉及金額超550億元；2018年也正好達(dá)到54起，涉及金額超過(guò)860億元。而2019年事件數(shù)量降至20起，金額277億元。

據(jù)界面新聞報(bào)道，此前曾進(jìn)入破產(chǎn)重整程序的鹽湖股份為找到合適的投資人，于2019年底開始拍賣旗下資產(chǎn)，雖一再打折，卻仍歷經(jīng)六次流拍。另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，融捷股份、鹽湖股份、江特電機(jī)、藏格礦業(yè)都曾被ST，一度面臨退市危機(jī)，而天齊鋰業(yè)也曾于2019年、2020年累計(jì)虧損超60億元。

有從事鋰電行業(yè)人士向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，鋰電產(chǎn)業(yè)周期性較強(qiáng)，行業(yè)在周期各階段表現(xiàn)差異明顯。如今行業(yè)景氣度高，正是上下游企業(yè)拋卻隔閡談合作的好時(shí)機(jī)，大家應(yīng)積極采用長(zhǎng)協(xié)等機(jī)制減少周期對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)的沖擊，而非在此時(shí)“各自為戰(zhàn)”，錯(cuò)失合作機(jī)會(huì)。

投產(chǎn)不及預(yù)期鋰價(jià)中短期未見頂

值得注意的是，近期，市場(chǎng)鋰鹽價(jià)格在平穩(wěn)多時(shí)后再次蠢蠢欲動(dòng)。

生意社數(shù)據(jù)顯示，8月30日，電池級(jí)碳酸鋰基準(zhǔn)價(jià)為49.5萬(wàn)元/噸，8月1日的基準(zhǔn)價(jià)為47.96萬(wàn)元/噸。有市場(chǎng)人士分析稱，隨著“金九銀十”的到來(lái)，下游需求逐漸旺盛，備貨情緒漸高，進(jìn)一步推高了鋰鹽價(jià)格。

據(jù)了解，目前市場(chǎng)80%以上的鋰鹽被長(zhǎng)單形式鎖定，比例較往年有較大幅度提升，但當(dāng)前長(zhǎng)單價(jià)格卻以平臺(tái)成交基準(zhǔn)價(jià)為參考（如參考上海有色金屬網(wǎng)），不少網(wǎng)站的價(jià)格則是部分流落在外的散單成交價(jià)，這也導(dǎo)致在市場(chǎng)情緒下，鋰鹽價(jià)格會(huì)不斷上升。

有業(yè)內(nèi)人士稱，對(duì)于下游企業(yè)而言，短時(shí)間內(nèi)想從市場(chǎng)獲取便宜的鋰鹽基本不大可能。具備實(shí)力和規(guī)模的巨頭或可通過(guò)與上游簽訂長(zhǎng)協(xié)、投資入股等形式鎖定原材料，中小企業(yè)或只能在市場(chǎng)上“隨波逐流”。行業(yè)調(diào)整期中，在原料供給、成本、產(chǎn)能以及產(chǎn)品質(zhì)量等方面不具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的中小鋰鹽企業(yè)被淘汰出局是再正常不過(guò)的事。

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以寧德時(shí)代為例，數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，寧德時(shí)代存貨價(jià)值約755億元，占總資產(chǎn)比例約15.7%，較2021年末提升約2.6個(gè)百分點(diǎn)，這其中，有不小規(guī)模的原材料存貨。此外，寧德時(shí)代還在江西采礦，據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，寧德時(shí)代在江西宜春枧下窩礦區(qū)的礦場(chǎng)已開工多時(shí)，按照工程計(jì)劃，選礦廠一期1000萬(wàn)噸年選礦產(chǎn)能將于明年1月份建成。

某材料商人士告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，盡管國(guó)內(nèi)各相關(guān)企業(yè)在不斷擴(kuò)產(chǎn)擴(kuò)建，加大鋰鹽生產(chǎn)量，也有諸多跨界企業(yè)進(jìn)入鋰鹽領(lǐng)域，但上游實(shí)際擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度卻比較慢，不如外界預(yù)期，在下游需求持續(xù)旺盛的情況下，明年也將處于緊平衡狀態(tài)，行業(yè)景氣度還是比較高。另有礦商高管解釋稱，在供應(yīng)端，目前全市場(chǎng)的鋰鹽項(xiàng)目擴(kuò)展擴(kuò)建比較多，但良莠不齊，在剔除一部分不靠譜的項(xiàng)目后，鋰鹽在未來(lái)兩年仍將是供不應(yīng)求的局面。