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作為資本市場(chǎng)的專業(yè)投資人，機(jī)構(gòu)投資者的選擇一直是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。中國(guó)證券報(bào)記者注意到，F(xiàn)OF基金經(jīng)理在子基金選擇上重合度較高，以主動(dòng)權(quán)益基金為例，周雪軍、丘棟榮、李曉星、孫彬等知名基金經(jīng)理的產(chǎn)品被FOF投資者青睞。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此類(lèi)基金通常具備運(yùn)作合規(guī)、投資風(fēng)格清晰、中長(zhǎng)期收益良好、業(yè)績(jī)波動(dòng)性較低等特點(diǎn)，而這些正是FOF基金經(jīng)理重點(diǎn)關(guān)注的所在。

此外，天相投顧數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，個(gè)人投資者FOF持倉(cāng)占比高達(dá)95.01%，是FOF產(chǎn)品最主要的購(gòu)買(mǎi)人群。相較于FOF上市之初，個(gè)人投資者對(duì)該產(chǎn)品的接受程度正在快速提升。

子基金重合度較高

從2022年半年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，F(xiàn)OF的重倉(cāng)基金以中低風(fēng)險(xiǎn)品種為主。通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes顯示，2022年上半年FOF重倉(cāng)基金前十分別為交銀純債A/B、交銀裕隆純債A、興全穩(wěn)泰A、交銀穩(wěn)鑫短債A、博時(shí)富瑞純債A、易方達(dá)信用債A、交銀雙輪動(dòng)A/B、富國(guó)產(chǎn)業(yè)債A、富國(guó)信用債A、鵬華豐恒，其中持有交銀純債A/B市值最高，達(dá)34.69億元。而權(quán)益基金方面，周雪軍管理的海富通改革驅(qū)動(dòng)、孫彬管理的富國(guó)價(jià)值優(yōu)勢(shì)、丘棟榮管理的中庚價(jià)值領(lǐng)航、李曉星管理的銀華心怡A等是FOF重倉(cāng)的基金。

記者整理發(fā)現(xiàn)，F(xiàn)OF基金經(jīng)理的審美風(fēng)格較為一致，其FOF產(chǎn)品持有的基金重合度較高。格上財(cái)富金樟投資研究員蔣睿分析，“原因可能與近兩年市場(chǎng)以結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)為主，業(yè)績(jī)表現(xiàn)好的基金投資板塊也相對(duì)一致有關(guān)。不難發(fā)現(xiàn)，F(xiàn)OF產(chǎn)品重倉(cāng)的權(quán)益基金近幾年風(fēng)險(xiǎn)收益表現(xiàn)均較好，而重倉(cāng)的純債債券型基金規(guī)模均較大，以利率債結(jié)合高評(píng)級(jí)信用債為底倉(cāng)，分散度也很好。滿足這些特征的基金更容易受到FOF基金經(jīng)理的青睞?！?/p>

中歐基金FOF策略組負(fù)責(zé)人桑磊表示，通常FOF基金經(jīng)理更為偏好的子基金特征包括運(yùn)作合規(guī)、投資風(fēng)格清晰、中長(zhǎng)期收益良好、業(yè)績(jī)波動(dòng)性較低、基金經(jīng)理管理時(shí)間較長(zhǎng)、基金公司投研團(tuán)隊(duì)實(shí)力較強(qiáng)等特點(diǎn)。

以個(gè)人投資者為主

從2022年半年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，F(xiàn)OF持有人主要以個(gè)人投資者為主。天相投顧數(shù)據(jù)顯示，截至上半年末，F(xiàn)OF產(chǎn)品共計(jì)373只，基金份額合計(jì)1991.34億份，相較于2021年底，F(xiàn)OF份額增長(zhǎng)近20%。其中，養(yǎng)老類(lèi)FOF產(chǎn)品合計(jì)183只，占產(chǎn)品總數(shù)的49.06%。

機(jī)構(gòu)投資者持有FOF份額為99.44億份，占比4.99%；個(gè)人投資者持有1891.90億份，占比95.01%。與此前相比，機(jī)構(gòu)投資者持有FOF份額比重略有提升，2021年末機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者的持有份額占比分別為4.71%、95.29%。

具體來(lái)看，天相投顧數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，交銀安享穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)1年持有FOF、興證全球優(yōu)選平衡三個(gè)月混合FOF、興證全球安悅穩(wěn)健養(yǎng)老一年FOF、交銀招享1年持有期混合(FOF)A，基金份額總數(shù)突破50億份。

在FOF選擇上，機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者表現(xiàn)出了明顯的差異。機(jī)構(gòu)投資者對(duì)南方全天候策略混合(FOF)A、鵬華聚合多資產(chǎn)3個(gè)月持有期FOF持有份額超過(guò)3億份；個(gè)人投資者對(duì)交銀安享穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)1年持有FOF、興證全球優(yōu)選平衡三個(gè)月混合FOF、興證全球安悅穩(wěn)健養(yǎng)老一年FOF、交銀招享1年持有期混合(FOF)A的持有份額超過(guò)50億份。