2023成都積分入學(xué)什么時候開始申請
2023-01-31
美年健康半年虧損超6億，疫情影響背后的隱憂
更新時間：2022-09-05 11:29:32作者：佚名
針對線下體檢業(yè)務(wù)收入銳減，美年健康將主要原因歸咎于疫情，但除此之外，在財報數(shù)據(jù)和公開信息的背后，美年健康暴露出來的是負面輿情、商譽過高、管理問題等隱憂。
???????????????????堅持到大限之日才披露半年報的美年健康，果然無情地擊中了投資者的小心臟。
2022上半年，美年健康全線潰退，僅從關(guān)鍵的三大經(jīng)營指標(biāo)就可見一斑：
營業(yè)收入29.22億元，同比減少13.67%；
凈利潤為-6.66億元，虧損同比擴大56.30%；
經(jīng)營現(xiàn)金流-3.65億元，同比減少25.14%。
作為目前國內(nèi)最大規(guī)模的健康體檢連鎖企業(yè)，頭頂大健康光環(huán)的美年健康，著實讓人大跌眼鏡。針對線下體檢業(yè)務(wù)收入銳減，美年健康將主要原因歸咎于疫情，但除此之外，在財報數(shù)據(jù)和公開信息的背后，美年健康暴露出來的是負面輿情、商譽過高、管理問題等隱憂。
投資者的疑問是：當(dāng)脫離疫情影響之時，美年健康能否“治療”好自身的這些隱疾，扭轉(zhuǎn)業(yè)績頹勢？
曇花一現(xiàn)的開門紅
經(jīng)商之人都講究 “開門紅”，可是，打響了 2 022年第一炮的美年健康，卻坐了一 回 過山車。
半年報中，美年健康自述了這樣一段“酸楚往事”：
今年1至2月整體開局良好，收入同比增長17%，其中到檢人數(shù)同比增長5%，客單價同比增長12%。
然而，從3月份開始，全國呈現(xiàn)出長時間持續(xù)的多地散發(fā)疫情，特別是上海、北京、吉林等地爆發(fā)了局部疫情，致使相關(guān)城市持續(xù)封控、管控，導(dǎo)致到檢人數(shù)同比下降較多。
半年報數(shù)據(jù)顯示，美年健康在全國的150余家體檢中心，平均停業(yè)時間超過40天，僅上海地區(qū)22家門店，平均每家停業(yè)超過80天。即便北京等部分重點城市沒有全部閉店，但在階段性限流影響下，門店體檢產(chǎn)能無法充分釋放。
而且，上半年的房租、 折舊、攤銷、人員工資等固定成本相對固定，或僅有小幅下降，同時還增加了員工持股計劃的確認費用，所以導(dǎo)致收入下降，從而為利潤施壓。
上述一套說法合情合理，卻未能打消投資者的所有疑慮，首當(dāng)其沖的就是：美年健康明明具備核酸檢測能力，為何沒能抓住核酸機遇，在2022年上半年帶來可觀收益呢？
畢竟，可以作為參考的是，在有核酸檢測業(yè)務(wù)的相關(guān)上市公司中，賺錢能力最強的達安基因，實現(xiàn)歸母凈利潤35.95億元，同比大增124.96%；收入最高的是迪安診斷，實現(xiàn)總營收107.5億元，同比增長85.68%。盡管“老資格”金域醫(yī)學(xué)未能在數(shù)據(jù)層面奪冠，但同樣交出了理想的成績單：總營收83.12億元，同比增長52.37%，歸母凈利潤16.43億元，同比增長55.11%。
相比之下，入局較早的美年健康，卻沒有展示相關(guān)業(yè)務(wù)的成績單。要知道，在半年報披露前夕，美年健康還在投資者互動平臺上表示，目前部分體檢中心擁有獨立的PCR實驗室，已開展新冠核酸檢測等業(yè)務(wù)。
“天價核酸套餐”的輿情
就核酸檢測業(yè)務(wù)問題，美年健康未在半年報中披露數(shù)據(jù)，而是將其歸入“社會責(zé)任”部分進行闡述：
全國各地美年醫(yī)護全力支持疫情防控，累計派遣1萬余名醫(yī)護人員奔赴上海、北京、深圳、吉林、長春、福州、長沙等多地支援全國抗疫，共完成核酸采樣近2,400萬人次，其中配合政府核酸采樣共完成近1,600萬人次。
與以上“社會責(zé)任”相比，媒體爆出的另外一則事件，更讓投資者記憶猶新。
就在今年上海疫情穩(wěn)定之后，公眾的日常核酸檢測需求猛增。當(dāng)時，有一張“核酸上門尊享服務(wù)”的海報流傳開來。根據(jù)海報內(nèi)容：美年健康聯(lián)合上海中科潤達醫(yī)學(xué)檢驗實驗室推出VVIP/VIP快速核酸檢測上門尊享服務(wù)，2小時出報告快檢單采3000元/人，4小時出報告快檢單采2000元/人。
此后，美年健康迅速辟謠。董事長俞熔表示，公司內(nèi)部在4月份的上海封控期間的確考慮過這個方案，因為當(dāng)時有部分客戶提出類似的VIP服務(wù)需求。不過，公司內(nèi)部認為此服務(wù)收費不合理，因此被廢止。
俞熔還表示，當(dāng)時美年健康與上海主要的第三方檢測機構(gòu)都有過洽談，包括中科潤達，此后均按照政府標(biāo)準(zhǔn)提供檢測服務(wù)。
由上述信息，可以做出兩個判斷：第一、美年健康的核酸檢測為收費服務(wù)，屬于正常開展的公司業(yè)務(wù)；第二、美年健康的核酸檢測業(yè)務(wù)需聯(lián)合第三方機構(gòu)進行，獨立開展核酸檢測的能力存疑。
而且，透過半年報可見，美年健康的銷售費用增加，研發(fā)投入相對少，或說明其自研技術(shù)推進不足。
昔日的高歌與隱憂
提及美年健康，或許有人感到陌生，但提及旗下的“慈銘”“奧亞”“美兆”等品牌，很多城市居民多會比較熟悉。由于趕上了二十年來的大健康產(chǎn)業(yè)風(fēng)口，美年健康在2006年成立后（原名“美年體檢”）便一路高歌猛進，在全國多地開設(shè)門店。
2011年，因為收購了沈陽大健康，美年體檢更名為美年大健康產(chǎn)業(yè)集團，2015年，美年健康借殼江蘇三友在深交所中小板上市。
上市之后，美年健康進入了一段更高速的成長期，2014年至2018年，凈利潤從1.40億元飆升至8.21億元，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額從2.07億元猛增至15.39億元。
有了資金底氣，美年健康的并購擴張便一發(fā)不可收拾。2018年，美年健康以1.17億元收購了德陽美年等5家公司相應(yīng)股權(quán)之后，再以3.58億元收購了武漢美年等14家公司相應(yīng)股權(quán)。2019年，美年健康以3.47億元收購了西寧美年等19家公司相應(yīng)股權(quán)之后，又以1.28億元收購了安徽諾一51%股權(quán)。
業(yè)績+擴張，填充起宏大的資本故事。于是，美年健康得到了投資機構(gòu)的廣泛關(guān)注。翻看關(guān)于美年健康的研報，“增持”“推薦”和“買入”評級者眾。
相反的是，在投資者交流平臺上，小散們卻提出了不同觀點，特別針對其巨大的商譽。
多年來的頻繁并購，直接引發(fā)美年健康的商譽激增。從2015年至2018年，美年健康的商譽賬面價值從4.17億元猛增至47.39億元。
從投資謹(jǐn)慎性原則來看，大額的商譽存在極大風(fēng)險，畢竟它由并購重組產(chǎn)生，在對賭期結(jié)束后就會做商譽減值測試，由此帶來的減值很可能造成業(yè)績大動，從而影響市值。
2019年，美年健康之前頻繁收購的風(fēng)險開始顯露出來，一次性計提約10.35億元商譽減值準(zhǔn)備，造成當(dāng)年業(yè)績暴跌，跌停板成了家常便飯。到了2022年上半年，美年健康商譽賬面價值仍高達42.47億元。
在2022年半年報中，美年健康依規(guī)則披露了商譽風(fēng)險：
在未來每年年報的編制過程中，公司將履行商譽資產(chǎn)減值評估測試流程。在日常經(jīng)營中不排除被收購公司在收購后未達收益預(yù)期，存在商譽減值的風(fēng)險。商譽減值會直接影響公司經(jīng)營業(yè)績，減少公司當(dāng)期利潤。
除了商譽風(fēng)險，美年健康還面臨現(xiàn)金流承壓。在2021年年底，美年健康的現(xiàn)金凈增加額已經(jīng)連續(xù)兩年為負。雙重因素疊加，美年健康在資本市場的危機或更大。
另據(jù)半年報披露，美年健康此前的大規(guī)模擴張，相繼引發(fā)管理問題。去年，美年健康旗下廣州美年富海門診部就被離職員工爆料出聘用無證醫(yī)師。此后，美年健康否認該事情，但很快就被廣州市天河區(qū)衛(wèi)生和計劃生育局查實并責(zé)令整改，整改內(nèi)容包括美年健康廣州富海門診部存在冒名醫(yī)生發(fā)出檢查報告、檢查報告無醫(yī)師手寫簽名、違規(guī)開展CT放射診療活動等違規(guī)行為。
商譽、現(xiàn)金流、管理，美年健康所屬海南慈銘奧亞體檢醫(yī)院有限公司還因為排放的醫(yī)療廢水中的糞大腸菌群檢測值超標(biāo)，被當(dāng)?shù)乇O(jiān)管部門罰款12.6萬元，并責(zé)令改正環(huán)境違法行為。
那么，面對如此多的問題，美年健康是否還有撥云見日的機會呢？
從行業(yè)市場方面看，專業(yè)機構(gòu)對于大健康市場仍維持樂觀預(yù)判。針對體檢市場，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)計到2024年將達到3284億元市場規(guī)模。但是，隨著三甲到縣級醫(yī)院對體檢中心的重視，不少公立醫(yī)院已然發(fā)起競爭，包括美年健康在內(nèi)的先行者們面臨巨大壓力。
危機當(dāng)前，美年健康也在半年報中提出數(shù)字化轉(zhuǎn)型三年規(guī)劃，力爭快速推動數(shù)字化轉(zhuǎn)型。不過，轉(zhuǎn)型掉頭并非易事，更何況是這樣頂著商譽重壓的大船。
在茫茫星辰大海中，美年健康能否再次闊步征途呢？我們拭目以待。