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本文來(lái)源：時(shí)代周報(bào) 作者：賀晴

隨著蔚來(lái)9月7日發(fā)布2022年第二季度財(cái)報(bào)，造車(chē)新勢(shì)力第一梯隊(duì)蔚小理Q2財(cái)報(bào)均已出爐，并交出上半年成績(jī)單。

據(jù)時(shí)代周報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年上半年，蔚來(lái)營(yíng)收最高，達(dá)202.02億元，其中第二季度營(yíng)收創(chuàng)單季新高，達(dá)102.92億元，同比增長(zhǎng)21.8%；理想汽車(chē)和小鵬汽車(chē)則分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收182.9億元和148.91億元。銷(xiāo)量方面，小鵬汽車(chē)以68983輛的交付量位列第一，理想汽車(chē)和蔚來(lái)分別交付60403輛、50827輛。

毛利率方面，則以理想汽車(chē)最高，其二季度毛利率為22.1%，汽車(chē)毛利率為21.8%。蔚來(lái)二季度毛利率為13.0%，汽車(chē)毛利率為16.7%；小鵬汽車(chē)以上數(shù)值分別為11.6%、9.7%。

在新造車(chē)賽道競(jìng)爭(zhēng)加劇的當(dāng)下，猛砸研發(fā)，才有望取勝未來(lái)。今年二季度，蔚來(lái)研發(fā)支出21.5億元，創(chuàng)單季新高，上半年研發(fā)支出共39.1億元。理想汽車(chē)、小鵬汽車(chē)上半年研發(fā)支出則分別為29.1億元、24.9億元。

從財(cái)報(bào)上看，蔚小理均賬上現(xiàn)金充裕。截至6月30日，小鵬汽車(chē)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限制現(xiàn)金、短期存款、短期投資及長(zhǎng)期存款為413.4億元，蔚來(lái)與理想汽車(chē)則均坐擁超500億，分別達(dá)到544億元、536.5億元。

蔚來(lái)單季度營(yíng)收破百億

根據(jù)財(cái)報(bào)，蔚來(lái)第二季度營(yíng)收達(dá)102.92億元，去年同期84.48億元，同比增長(zhǎng)21.8%，創(chuàng)單季新高，上半年?duì)I收達(dá)到202.02億元。蔚來(lái)第二季度的車(chē)輛銷(xiāo)售收入為95.708億元，較2021年第二季度增長(zhǎng)21.0%，主要由于交付量增長(zhǎng)所致；較2022年第一季度增長(zhǎng)3.5%，主要由于平均售價(jià)上漲所致。

第二季度，蔚來(lái)交付量達(dá)到25059輛，略低于第一季度25768輛，環(huán)比下降2.8%。對(duì)于二季度表現(xiàn)，蔚來(lái)創(chuàng)始人李斌表示，盡管面臨疫情相關(guān)挑戰(zhàn)，但在團(tuán)隊(duì)的共同努力下，蔚來(lái)的交付量在7月和8月開(kāi)始恢復(fù)。據(jù)悉，蔚來(lái)分別在7月、8月交付了10052輛、10677輛新車(chē)。

不過(guò)，盡管蔚來(lái)上半年?duì)I收最高，但毛利率最高的則是理想。

蔚來(lái)方面，其第二季度的車(chē)輛毛利率為16.7%，而2021年第二季度為20.3%、2022年第一季度為18.1%。車(chē)輛毛利率同比、環(huán)比均有所下降。蔚來(lái)表示，主要由于單車(chē)電池成本增加，部分被有利的ET7銷(xiāo)售占比變化所抵消。

反觀理想，二季度其車(chē)輛毛利率為21.2%，并連續(xù)四個(gè)季度維持在20%以上，是三家造車(chē)新勢(shì)力中毛利率水平最高的。半年報(bào)顯示，理想上半年毛利率為22.1%；汽車(chē)毛利率為21.8%，去年同期汽車(chē)毛利率為17.9%。理想汽車(chē)表示，2021年5月推出新款理想ONE以來(lái)，交付量增加導(dǎo)致平均售價(jià)升高。

“相比理想ONE，理想L9將具有更高的毛利率?！崩硐肫?chē)聯(lián)合創(chuàng)始人兼總裁沈亞楠說(shuō)。今年6月底，理想L9高調(diào)亮相，理想汽車(chē)創(chuàng)始人李想稱(chēng)其為“500萬(wàn)以?xún)?nèi)最好的家用旗艦SUV”。

盡管小鵬連續(xù)多個(gè)季度奪得蔚小理交付量冠軍，但其毛利率在造車(chē)新勢(shì)力中卻相對(duì)較低。上半年，小鵬的汽車(chē)毛利率為9.7%，二季度的汽車(chē)毛利率為9.1%，一季度為10.4%。

對(duì)此，花旗銀行分析師指出，小鵬汽車(chē)二季度毛利率略有下降，但考慮到電池成本增加，二季度的毛利率表現(xiàn)出較強(qiáng)的防守性，數(shù)據(jù)高于市場(chǎng)預(yù)期。

小鵬汽車(chē)副總裁呂學(xué)慶解釋稱(chēng)，二季度毛利率下降主要受到電池成本的上漲、產(chǎn)品組合結(jié)構(gòu)等多方面因素影響。隨著P7交付占比的提升，三季度毛利率會(huì)有所提升。小鵬汽車(chē)副董事長(zhǎng)、總裁顧宏地表示，隨著G9和后續(xù)車(chē)型逐步交付，小鵬汽車(chē)有望迎來(lái)從毛利率、單車(chē)平均售價(jià)、收入等多維度的正向增長(zhǎng)周期。

作為小鵬目前旗下售價(jià)最高的車(chē)型，G9或承擔(dān)著改善小鵬毛利率的重任。9月8日，乘聯(lián)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)對(duì)時(shí)代周報(bào)記者稱(chēng)，G9的交付有望改善小鵬的毛利率，但整體而言還是要看其中低端產(chǎn)品的表現(xiàn)。他認(rèn)為，目前小鵬的中低端產(chǎn)品中，P5應(yīng)該降成本降價(jià)格，因?yàn)橹械投水a(chǎn)品消費(fèi)者或不太關(guān)注車(chē)輛搭載了幾顆激光雷達(dá)。

加碼研發(fā)

值得一提的是，在不斷加碼研發(fā)下，蔚小理的“軍備競(jìng)賽”正持續(xù)升級(jí)。

其中，蔚來(lái)今年二季度的研發(fā)支出更是創(chuàng)單季新高，達(dá)到21.5億元。其表示，研發(fā)費(fèi)用的上漲主要由研發(fā)人員成本增加以及新產(chǎn)品和技術(shù)的設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)成本增加所致。

今年上半年，理想研發(fā)費(fèi)用為29.1億元，其中二季度的研發(fā)費(fèi)用為15.3億元，同比增加134.4%，環(huán)比增加11.5%。小鵬上半年研發(fā)支出24.9億元。顧宏地認(rèn)為，小鵬在研發(fā)上的投入將會(huì)在未來(lái)幾個(gè)季度中隨著多款新品的推出而進(jìn)入收獲期。

當(dāng)下，蔚小理都處于高速發(fā)展的成長(zhǎng)期，希望用持續(xù)高額研發(fā)費(fèi)來(lái)推出新產(chǎn)品和新技術(shù)，以期跑贏未來(lái)。

“下半年是蔚來(lái)擴(kuò)大生產(chǎn)和交付多款新產(chǎn)品的關(guān)鍵時(shí)期?！崩畋蟊硎尽?jù)悉，搭載NIO Technology2.0（NT2.0）平臺(tái)的SUV ES7已經(jīng)在8月開(kāi)始批量交付。ET5將于9月30日開(kāi)始交付。在二季度業(yè)績(jī)會(huì)中，李斌透露，“ET5熱度持續(xù)升高，用戶(hù)期待值非常高。明年蔚來(lái)會(huì)有更多新車(chē)型，包括換代車(chē)型發(fā)布。明年全系產(chǎn)品切換NT2以后，我們對(duì)整體市場(chǎng)表現(xiàn)有信心。”

小鵬方面，其董事長(zhǎng)何小鵬表示，G9充分體現(xiàn)了小鵬在電動(dòng)化技術(shù)自主研發(fā)上所取得的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，從G9開(kāi)始，小鵬將會(huì)在電動(dòng)化技術(shù)上堅(jiān)持長(zhǎng)期投入和自主研發(fā)。據(jù)悉，G9可實(shí)現(xiàn)車(chē)樁量產(chǎn)的800V高壓超充平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)充電5分鐘，續(xù)航200公里。

據(jù)何小鵬透露，G9在8月10日開(kāi)放預(yù)訂24小時(shí)后，訂單已經(jīng)突破2.2萬(wàn)輛，遠(yuǎn)超G3和P5，并且還在持續(xù)快速增長(zhǎng)。他預(yù)計(jì)G9交付量會(huì)超過(guò)P7。

已經(jīng)在8月底開(kāi)啟交付的理想L9也應(yīng)用了多項(xiàng)自主研發(fā)功能，包括下一代增程式電動(dòng)動(dòng)力系統(tǒng)、升級(jí)的智能駕駛系統(tǒng)理想AD MAX、以及創(chuàng)新的五屏三維空間交互智能座艙。

根據(jù)此前規(guī)劃，理想欲在9月實(shí)現(xiàn)理想L9月交付量過(guò)萬(wàn)輛；中大型SUV理想L8將于2022年11月初發(fā)布并交付。理想汽車(chē)告訴時(shí)代周報(bào)記者，理想L8是理想ONE的換代產(chǎn)品，后續(xù)會(huì)以理想L8銷(xiāo)售為主，理想ONE會(huì)逐步退出生產(chǎn)線。

下半年，蔚來(lái)ES7、理想L9、小鵬G9等將形成正面競(jìng)爭(zhēng)。隨著市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容，紛紛“換擋”加速的蔚小理也將進(jìn)入白熱化競(jìng)爭(zhēng)期。崔東樹(shù)對(duì)時(shí)代周報(bào)記者稱(chēng)，如何快速進(jìn)入主流市場(chǎng)是蔚小理當(dāng)下面臨的共同挑戰(zhàn)。

展望后市，蔚來(lái)2022年Q3交付指引為3.1萬(wàn)至3.3萬(wàn)臺(tái)，為單季度最高交付指引，也是蔚小理中Q3最高指引，理想預(yù)計(jì)Q3交付量為2.7萬(wàn)-2.9萬(wàn)輛，小鵬預(yù)計(jì)交付2.9萬(wàn)-3.1萬(wàn)輛。

平安證券認(rèn)為，從蔚來(lái)三季度交付指引以及四季度交付預(yù)期來(lái)看，蔚來(lái)已經(jīng)逐漸走出此前由于新舊車(chē)型切換帶來(lái)的銷(xiāo)量增速低谷期，而小鵬、理想目前也正處于新舊產(chǎn)品換代的時(shí)期，銷(xiāo)量表現(xiàn)短期內(nèi)將承壓，看好頭部造車(chē)新勢(shì)力新一代車(chē)型的競(jìng)爭(zhēng)力，小鵬和理想也有望隨著新車(chē)型放量走出銷(xiāo)量低谷。