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（原標(biāo)題：日本外匯儲(chǔ)備“火力十足”，但也不足以嚇退日元空頭）

即使坐擁巨額外匯儲(chǔ)備，日本也很難阻止日元的連連下跌。

日本政府高官近日加強(qiáng)了“口頭干預(yù)”但收效甚微，日元持續(xù)走低。周二，日元匯率穩(wěn)定在1美元兌142.55日元左右。

上周，日元匯率曾一度觸及144.99，并未突破146.78的防線——這是1998年美日聯(lián)合干預(yù)匯市以支撐日元時(shí)的水平。

與1998年相比，日本現(xiàn)在的外匯儲(chǔ)備“火力”更足。不過(guò)外界認(rèn)為，如果美國(guó)不參與干預(yù)匯市，日本的單獨(dú)行動(dòng)不太可能取得成功。如果日本政府選擇單獨(dú)行動(dòng)抵御市場(chǎng)對(duì)疲軟日元的攻擊，它將依賴于1998年以來(lái)積累的外匯儲(chǔ)備，其增長(zhǎng)速度超過(guò)了本幣市場(chǎng)。

數(shù)據(jù)顯示，截至8月底，日本擁有1.17萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備，而東京交易所的日均日元交易量約為4790億美元。它們的比率現(xiàn)在為2.4倍，而1998年4月時(shí)為1.4倍。

日本財(cái)務(wù)省和美聯(lián)儲(chǔ)的數(shù)據(jù)顯示，如果美國(guó)對(duì)匯市進(jìn)行干預(yù)，撬動(dòng)市場(chǎng)所需的“火力”要小得多。美國(guó)和日本在1998年6月總共花費(fèi)了25億美元來(lái)抵御對(duì)日元的攻擊，這與東京在1998年4月時(shí)的單獨(dú)行動(dòng)成本相比，只是一個(gè)零頭。當(dāng)時(shí)日本政府斥資約210億美元來(lái)支撐日元，相當(dāng)于當(dāng)時(shí)外匯儲(chǔ)備的10%。

但就目前而言，美國(guó)似乎不太可能插手幫助提振日元。上周，美國(guó)財(cái)政部堅(jiān)稱不愿支持對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行任何潛在干預(yù)。與1998年不同的是，現(xiàn)在的日本沒(méi)有在亞洲金融危機(jī)中苦苦掙扎，日元走軟在很大程度上是“自討苦吃”。

索尼金融集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Masaaki Kanno表示：

美國(guó)不會(huì)支持干預(yù)。美國(guó)對(duì)美元的強(qiáng)勢(shì)感到非常滿意，因?yàn)樗艘恍┩泬毫Α?/p>

最簡(jiǎn)單的解決方案是日本央行加息，但它拒絕這么做，因?yàn)橥浫狈沙掷m(xù)性。日本正在“自我設(shè)限”。

隨著日元匯率跌至24年來(lái)新低，有關(guān)日本政府采取匯率干預(yù)措施的猜測(cè)再度升溫。交易員們?cè)俣汝P(guān)注日本央行和美聯(lián)儲(chǔ)之間的政策分歧——日本央行堅(jiān)持將利率維持在最低水平，而美聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃繼續(xù)大舉加息。

上周，日本政府官員連連進(jìn)行口頭干預(yù)。日本內(nèi)閣官房長(zhǎng)官松野博一表示，對(duì)近期日元匯率快速、單邊的下跌走勢(shì)感到擔(dān)憂。若日元近期走勢(shì)持續(xù)，將采取必要措施。日本央行行長(zhǎng)黑田東彥與日本首相岸田文雄會(huì)面后也發(fā)出了對(duì)日元貶值迄今最強(qiáng)烈的警告，稱不愿看到日元出現(xiàn)快速貶值，這增加了企業(yè)經(jīng)營(yíng)的不確定性。隨后日元匯率企穩(wěn)。

但經(jīng)濟(jì)學(xué)家們表示，日本也非常不愿意干預(yù)外匯市場(chǎng)，因?yàn)閾?dān)心此舉可能適得其反，引發(fā)大量做空日元的押注。

據(jù)媒體報(bào)道，標(biāo)普全球市場(chǎng)情報(bào)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Harumi Taguchi 表示：

實(shí)際上，我認(rèn)為日本不會(huì)干預(yù)。日元疲軟背后的最大原因是美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息。除非這種情況有所改變，否則我認(rèn)為干預(yù)不會(huì)產(chǎn)生影響。