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2023-01-31
罕見！諾安基金蔡嵩松舉牌卓勝微，是否暗藏流動性風(fēng)險？
更新時間：2022-09-15 08:22:50作者：智慧百科
網(wǎng)紅基金經(jīng)理蔡嵩松又放大招了，他管理的諾安成長混合基金，舉牌市值逾500億元的卓勝微。
對于單只公募基金產(chǎn)品來說，由于舉牌之后六個月不能反向操作，考慮到流動性問題，舉牌上市公司非常少見。在部分業(yè)內(nèi)人士看來，此次蔡嵩松耗資高達(dá)25億元舉牌，如果接下來諾安成長混合基金遭遇贖回的話，或暗藏流動性風(fēng)險。
網(wǎng)紅基金舉牌上市公司
9月14日，卓勝微發(fā)布公告稱，近日收到諾安基金旗下諾安成長混合型證券投資基金出具的《簡式權(quán)益變動報告書》。諾安基金于2022年9月8日通過集中競價交易增持公司股份合計51.95萬股。本次權(quán)益變動后，諾安基金持有公司股票2672.2123萬股，占公司總股本的5.0065%。
根據(jù)卓勝微半年報，截至今年二季度末，諾安成長混合基金持有該公司1933萬股，是該公司的第五大流通股東，持倉市值高達(dá)26億元。
卓勝微定期報告顯示，自去年二季度以來，諾安成長混合基金連續(xù)五個季度加倉該公司。從股價走勢看，自去年三季度以來，卓勝微股價就跌跌不休，不到15個月時間，股價就跌去7成左右。在卓勝微股價持續(xù)大跌的情況下，蔡嵩松持續(xù)加倉，其中今年二季度大幅加倉。
根據(jù)卓勝微公告，在過去半年內(nèi)，諾安成長混合基金持續(xù)買入該公司。具體買入情況如下：
需要指出的是，今年6月30日卓勝微進(jìn)行了派息送股操作。從上圖中7月8日至8月7日的操作情況看，蔡嵩松買在了區(qū)間最高點(diǎn)。
考慮到目前卓勝微股價是過去一年多來的最低點(diǎn)，蔡嵩松當(dāng)前依然處于深套狀態(tài)。
舉牌或暗藏流動性風(fēng)險
按照《證券法》第六十三條規(guī)定：通過證券交易所的證券交易，投資者持有或者通過協(xié)議、其他安排與他人共同持有一個上市公司已發(fā)行的有表決權(quán)股份達(dá)到百分之五時，應(yīng)當(dāng)在該事實發(fā)生之日起三日內(nèi)，向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)、證券交易所作出書面報告，通知該上市公司，并予公告，在上述期限內(nèi)不得再行買賣該上市公司的股票，但國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的情形除外。
買入上市公司總股本5%的股份，就是俗稱的舉牌。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，舉牌后六個月內(nèi)不能反向操作。對于市值逾500億元的卓勝微來說，持股5%意味著至少耗資25億元，對于開放式基金來說，持倉25億元不能賣出，或暗藏流動性風(fēng)險。
根據(jù)諾安成長混合基金的規(guī)模變動情況，從2020年三季度開始，規(guī)模就基本穩(wěn)定在250億元上下，今年一季度末規(guī)模為246億元，今年二季度末規(guī)模為266億元。如果今年三季度以來該基金規(guī)模沒有大幅增加，則持有卓勝微的市值已經(jīng)逼近基金總資產(chǎn)10%的上限。
從申贖情況看，該基金每個季度申購和贖回量都比較大，以今年二季度為例，申購103億份，贖回高達(dá)69億份，而截至二季度末的總份額只有164億份。
根據(jù)基金投資的“雙十”規(guī)定，基金持有單只個股不能超過基金總資產(chǎn)的10%，如果諾安成長混合基金的份額被贖回或者凈值下跌導(dǎo)致規(guī)模減少，該基金持有卓勝微市值就會處于超限狀態(tài)，由于舉牌后六個月內(nèi)不能賣出，這可能會帶來流動性風(fēng)險。
從過往歷史看，公募基金極少舉牌上市公司。2013年7月，銀河基金旗下基金舉牌上市公司飛利信，曾引發(fā)市場關(guān)注。但是飛利信當(dāng)時只是一家市值不大的成長性公司，持倉市值也不過兩億元左右。
對于公募開放式基金來說，如果業(yè)績表現(xiàn)不好，投資者大幅贖回，規(guī)模縮水會比較快。假如，諾安成長混合基金在六個月內(nèi)縮水至100億元，卓勝微股價維持不變，則卓勝微持倉市值可能占基金總資產(chǎn)的25%。對于為普羅大眾理財?shù)墓蓟饋碚f，其流動性風(fēng)險顯而易見。
諾安基金的“網(wǎng)紅”底色
對于近兩三年來的公募基金圈來說，諾安成長混合基金可以說是另類的存在：極致的投資風(fēng)格、基金經(jīng)理賺錢時被敬稱蔡經(jīng)理、虧錢時被罵、非常神奇地多次登上微博熱搜……盡管該基金并沒有讓大多數(shù)投資者賺到錢，但名氣卻非常大。其極致押注風(fēng)格讓市場關(guān)注后規(guī)模暴漲的故事，更是被不少基金所效仿。
根據(jù)公開數(shù)據(jù)，蔡嵩松從2019年2月接手管理諾安成長混合基金以來，通過押注半導(dǎo)體板塊，將該基金打造成了半導(dǎo)體主題網(wǎng)紅基金。通過極致的投資風(fēng)格，該基金成功吸引了很多幻想著通過擇時在短期內(nèi)獲得高收益的投資者，規(guī)模爆發(fā)式增長，給諾安基金帶來了豐厚的管理費(fèi)。
從該基金業(yè)績表現(xiàn)看，蔡嵩松2019年接手管理該基金時，基金規(guī)模不大，蔡嵩松成功把握住了半導(dǎo)體板塊的爆發(fā)行情，當(dāng)年業(yè)績表現(xiàn)搶眼，在強(qiáng)力營銷輔助下迅速躥紅，被投資者奉為布局半導(dǎo)體行業(yè)的利器。
但從2020年以來的業(yè)績表現(xiàn)看，諾安成長混合基金并沒有跑贏半導(dǎo)體指數(shù)基金。從下圖可以看出，左圖是國泰半導(dǎo)體芯片行業(yè)ETF基金，右圖是諾安成長混合基金。從業(yè)績表現(xiàn)看，無論是2020年、2021年還是今年以來，諾安成長混合基金均跑輸了指數(shù)基金。
責(zé)編：邵子怡 校對：孫潔華
制作：張 巘 圖編：趙雁旎 總審讀：孫放
監(jiān)制：張曉光 簽發(fā)：潘林青
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