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（原標(biāo)題：突破50萬(wàn)元大關(guān) 碳酸鋰漲價(jià)鏈調(diào)查：瘋狂的散單“溢價(jià)”）

如果將當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格從高到低排序，即是散單成交價(jià)＞報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)的均價(jià)＞鋰鹽企業(yè)出廠價(jià)＞下游長(zhǎng)協(xié)訂單接貨價(jià)。

與一季度相比，碳酸鋰8月至今這輪上漲要溫和一些，直到9月上漲才有所加速。

百川盈孚數(shù)據(jù)顯示，至9月15日，國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰市場(chǎng)均價(jià)已經(jīng)來(lái)到51萬(wàn)元/噸，較上日上調(diào)2000元，同時(shí)該價(jià)格已經(jīng)非常接近于今年3月的歷史高點(diǎn)，彼時(shí)該均價(jià)為51.7萬(wàn)元/噸。

需要指出的是，上述價(jià)格樣本為加權(quán)平均價(jià)，本身還要略低于市場(chǎng)實(shí)際成交價(jià)，而代表后者市場(chǎng)散單價(jià)格還會(huì)更高一些。

“鹽湖鋰鹽的價(jià)格超過(guò)51.5萬(wàn)元，部分廠家價(jià)格達(dá)到51.7萬(wàn)元，這已經(jīng)高出了部分礦石提鋰企業(yè)的報(bào)價(jià)。”富寶資訊鋰原料行業(yè)分析師陳洋洋14日介紹稱，究其原因還是貨源緊張，很多人拿不到貨源，“比如早上9點(diǎn)多放出貨，到下午3點(diǎn)沒(méi)打款，這批貨就不是你的了。”

本報(bào)近期曾報(bào)道指出，散單市場(chǎng)貨源的構(gòu)成以青海鹽湖鋰為主，比如藍(lán)科、藏格和東臺(tái)吉乃爾，貨源大概可以占到國(guó)內(nèi)散單市場(chǎng)的一半以上，另外一部分貨源來(lái)自國(guó)內(nèi)一些小廠，和江西的少量準(zhǔn)電碳。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，除了受到青海疫情管控，鋰鹽外運(yùn)受到一定影響外，散單貨源由于無(wú)法直接進(jìn)入下游廠家手里，而需要經(jīng)過(guò)經(jīng)銷商、貿(mào)易商等環(huán)節(jié)，使得出廠價(jià)可能只有47萬(wàn)元/噸的產(chǎn)品層層加價(jià)，最終推升了散單市場(chǎng)的成交價(jià)。

從當(dāng)前市場(chǎng)的價(jià)格傳導(dǎo)鏈條來(lái)看，散單價(jià)格的上漲，又進(jìn)一步抬升了報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)采集的市場(chǎng)均價(jià)，以及參考其價(jià)格的主流鋰鹽廠產(chǎn)品出廠價(jià)。

價(jià)格傳導(dǎo)鏈條

碳酸鋰，原本算不上大宗商品，其價(jià)格形成機(jī)制也與銅、鋁等品種明顯不同。

后者，全球有統(tǒng)一和相對(duì)權(quán)威的參考，即LME有色金屬期貨價(jià)格，前者至今尚無(wú)權(quán)威價(jià)格，國(guó)內(nèi)鋰鹽期貨尚在醞釀當(dāng)中。

而想要搞清楚鋰價(jià)的上漲，必須先要從其價(jià)格形成機(jī)制說(shuō)起。

鋰鹽市場(chǎng)的價(jià)格不夠透明，但受益于行業(yè)內(nèi)、綜合性報(bào)價(jià)平臺(tái)的存在，使得賣方、投資者可以觀察到連續(xù)價(jià)格走勢(shì)。

僅就鋰鹽市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，目前市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)包括了亞洲金屬網(wǎng)、上海有色、百川盈孚和安泰科等。

以上機(jī)構(gòu)提供的報(bào)價(jià)，也被包括賣方機(jī)構(gòu)、上市公司所引用，這從賣方研報(bào)和上市公司定期報(bào)告中可以看出。

由于價(jià)格采集來(lái)源和統(tǒng)計(jì)方法的不同，上述機(jī)構(gòu)具體價(jià)格存在細(xì)微差異，但是具體價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)一致。

以9月8日為例，上海有色國(guó)產(chǎn)電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格為49.4萬(wàn)元/噸，安泰科價(jià)格為49.6萬(wàn)元/噸，百川盈孚價(jià)格為50.1萬(wàn)元/噸，但是均較8月份有明顯上調(diào)。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，目前鋰鹽廠出貨分兩種，一種是直接與下游簽訂長(zhǎng)期供貨合同，“鎖量不鎖價(jià)”，價(jià)格參考上述機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)進(jìn)行調(diào)整，這被看作是長(zhǎng)協(xié)訂單，另一種則是直接面向市場(chǎng)銷售，接貨方就比較復(fù)雜了，下游企業(yè)、經(jīng)銷商、貿(mào)易商皆有，此為散單。

方式不同，所對(duì)應(yīng)的成交價(jià)也不同，散單價(jià)格明顯更高。

9月5日，一位下游采購(gòu)人士提供的報(bào)價(jià)數(shù)據(jù)顯示實(shí)際成交價(jià)格已經(jīng)超過(guò)了50萬(wàn)元/噸，主流報(bào)價(jià)達(dá)到了51萬(wàn)到52萬(wàn)元。

上述價(jià)格，明顯高于上海有色等機(jī)構(gòu)的報(bào)價(jià)，同時(shí)也要顯著高于廠家出廠價(jià)。因?yàn)辂}湖股份前一日公開(kāi)給出的碳酸鋰銷售價(jià)格尚不過(guò)47萬(wàn)元/噸。

“簽訂長(zhǎng)期合同的下游大廠，甚至可以低于市場(chǎng)價(jià)每噸四五萬(wàn)元的價(jià)格拿貨。”陳洋洋介紹稱。

可以看出，如果將當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格從高到低排序，即是散單成交價(jià)＞報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)的均價(jià)＞鋰鹽企業(yè)出廠價(jià)＞下游長(zhǎng)協(xié)訂單接貨價(jià)。

而以上幾個(gè)價(jià)格之間又存在一定聯(lián)系，因?yàn)閳?bào)價(jià)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)的均價(jià)，會(huì)將代表市場(chǎng)最新實(shí)際成交的散單價(jià)格考慮進(jìn)去，散單價(jià)格上漲，報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)的均價(jià)相應(yīng)上調(diào)。

同時(shí)，鋰鹽企業(yè)自身產(chǎn)品價(jià)格的調(diào)整，又會(huì)參考上述報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)的均價(jià)，對(duì)此部分上市公司此前已作出公開(kāi)回應(yīng)。

對(duì)此也有鋰鹽企業(yè)人士表示，“散單屬于前鋒，大廠是不敢貿(mào)然調(diào)價(jià)的，而是跟隨市場(chǎng)價(jià)格水平進(jìn)行調(diào)整，這也是為什么相關(guān)上市公司實(shí)際銷售價(jià)格明顯滯后于市場(chǎng)價(jià)的原因之一?！?/p>

如此來(lái)看，整個(gè)價(jià)格傳導(dǎo)鏈條已十分清晰，即散單價(jià)格上漲帶來(lái)了一連串的價(jià)格上漲，引領(lǐng)著整個(gè)鋰鹽價(jià)格的上行。

散單質(zhì)次價(jià)更高

對(duì)于上述采購(gòu)人士“散單市場(chǎng)貨源的構(gòu)成以青海鹽湖鋰為主”的說(shuō)法，陳洋洋持有相同觀點(diǎn)。

據(jù)他反饋，目前散單市場(chǎng)上，基本看不到贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)等礦石提鋰龍頭的鋰鹽，流通貨源以鹽湖碳酸鋰為主。

這與21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道此前了解的情況相吻合。以天齊鋰業(yè)為例，自2021年下半年鋰鹽上漲、供給緊張以來(lái)，該公司便已經(jīng)停止向貿(mào)易商銷售，而是直供產(chǎn)業(yè)鏈客戶。

“藍(lán)科、五礦的鋰鹽銷售則通過(guò)經(jīng)銷商，同時(shí)經(jīng)銷商后面還有貿(mào)易商接貨，接貨方則要預(yù)留一部分自己的利潤(rùn)，流通環(huán)節(jié)越多，價(jià)格越高?！标愌笱蟊硎?。

于是，也就出現(xiàn)了鹽湖碳酸鋰出廠價(jià)47萬(wàn)元/噸，散單市場(chǎng)成交價(jià)卻可以達(dá)到了49萬(wàn)元，或者是更高的價(jià)格。

甚至，近期市面上的鹽湖產(chǎn)碳酸鋰，已經(jīng)超過(guò)了成本更高的礦石產(chǎn)碳酸鋰。

陳洋洋提供的報(bào)價(jià)信息為，9月14日，五礦鹽湖電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)為51.7萬(wàn)元/噸，當(dāng)日山東瑞福鋰業(yè)的價(jià)格則為51.5萬(wàn)元/噸。

這在他看來(lái)，并不合理。因?yàn)槌他}湖提鋰成本更低以外，鹽湖提鋰的產(chǎn)品質(zhì)量也無(wú)法與礦石產(chǎn)出的碳酸鋰相比，“鹽湖產(chǎn)電碳只能算是次電池級(jí)，雖然主含量達(dá)到了電池級(jí)的水平，但是一些小指標(biāo)達(dá)不到，多是和一些品質(zhì)較好的電碳混合使用。”

以上是行業(yè)內(nèi)部定價(jià)機(jī)制，所造成的碳酸鋰上漲原因。而近期鋰鹽的上漲，還包括了一些偶發(fā)性事件帶來(lái)的階段性刺激。

百川盈孚追蹤產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，今年8月，國(guó)內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量約3.34萬(wàn)噸，同比保持高速增長(zhǎng)，但是環(huán)比出現(xiàn)近4個(gè)百分點(diǎn)的下降。

進(jìn)一步分析區(qū)域產(chǎn)量可以看出，當(dāng)月江西產(chǎn)量增長(zhǎng)，青海產(chǎn)量保持穩(wěn)定，而四川則出現(xiàn)了環(huán)比30%的下降，顯然當(dāng)?shù)禺a(chǎn)能受到了一定“限電限產(chǎn)”的影響。

此外，作為散單市場(chǎng)貨源供給主力的鹽湖鋰，則受到當(dāng)?shù)匾咔榻煌ú粫秤绊懀圎}外運(yùn)受到了一定限制。

“最近沒(méi)法到青海去簽合同，市場(chǎng)上散單貨源供給減少，同時(shí)青海鋰鹽企業(yè)還有部分之前簽訂的長(zhǎng)單，現(xiàn)在又運(yùn)不下來(lái)，長(zhǎng)協(xié)客戶拿不到貨后，反過(guò)來(lái)到市場(chǎng)上高價(jià)找貨，進(jìn)一步推漲了散單的成交價(jià)?！鼻笆鱿掠尾少?gòu)人士指出。

當(dāng)然，四川、青海兩個(gè)主產(chǎn)區(qū)只是階段性的影響，如果從長(zhǎng)期引導(dǎo)鋰鹽價(jià)格回歸的角度來(lái)看，則需要減少鹽湖鋰鹽的流動(dòng)環(huán)節(jié)，增加向下游的直供比例，以及更為長(zhǎng)遠(yuǎn)地加大國(guó)內(nèi)資源開(kāi)發(fā)。

上半年，工信部曾指出，“今年將適度加快國(guó)內(nèi)鋰、鎳等資源的開(kāi)發(fā)力度，打擊囤積居奇、哄抬物價(jià)等不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為。”

其中，加強(qiáng)監(jiān)管的舉措，亦可能聚焦于經(jīng)銷商、貿(mào)易商集中的散單市場(chǎng)。

剩下4個(gè)月如何運(yùn)行？

看到碳酸鋰重新上漲，業(yè)內(nèi)對(duì)剩下4個(gè)月的市場(chǎng)預(yù)期也變得樂(lè)觀起來(lái)，甚至市場(chǎng)上還出現(xiàn)了漲到每噸60萬(wàn)元聲音。

“本輪價(jià)格高點(diǎn)高于上半年，算是較為普遍的預(yù)期了，因?yàn)?月中旬價(jià)格降不下去，下半年的行情就基本確定了?！标愌笱蟊硎?。

其核心邏輯在于，9月中旬這個(gè)節(jié)點(diǎn)很特殊，再往后青海、西藏等高海拔地區(qū)將步入結(jié)冰期，鹽湖產(chǎn)量將重現(xiàn)“季節(jié)性”下滑。不過(guò)，這也只是預(yù)期，能否兌現(xiàn)還需要觀察接下來(lái)鹽湖的產(chǎn)量數(shù)據(jù)變化。

而對(duì)于60萬(wàn)元相對(duì)激進(jìn)的預(yù)期價(jià)位，受訪人士均認(rèn)為可能性較小。

“與一季度不同，現(xiàn)在業(yè)內(nèi)對(duì)價(jià)格上漲都有了一定的心理預(yù)期，雖然供需仍然緊張，但是50萬(wàn)元左右的價(jià)位下游已經(jīng)十分抵觸，同時(shí)來(lái)自政策調(diào)控方面的風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視?！标愌笱蟊硎?，所以近期鋰鹽調(diào)價(jià)明顯比一季度更加溫和。

前述鋰鹽人士則認(rèn)為，當(dāng)前價(jià)位能夠穩(wěn)定住已經(jīng)算是不錯(cuò)的局面，“市場(chǎng)情緒很重要，一季度上漲是因?yàn)樾袠I(yè)增長(zhǎng)的確定性很強(qiáng)，下游企業(yè)集中囤貨、備庫(kù)存。下半年則不同，在經(jīng)過(guò)政策的集中刺激后，新能源汽車的終端需求已經(jīng)提前釋放一些，所以接下來(lái)消費(fèi)旺季的數(shù)據(jù)可能反而不及預(yù)期?！?/p>

即便鋰價(jià)止步于此，也改變不了相關(guān)企業(yè)全年盈利高增的局面。

統(tǒng)計(jì)上海有色價(jià)格數(shù)據(jù)可知，二季度，國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰市場(chǎng)均價(jià)為47.12萬(wàn)元/噸，三季度至今均價(jià)則為47.79萬(wàn)元/噸，繼續(xù)維持高位。

相比之下，需要重點(diǎn)注意的變量是成本端，因?yàn)槿径劝闹捱M(jìn)口礦上漲十分明顯，國(guó)內(nèi)到岸價(jià)由二季度的每噸4200美元左右已經(jīng)升至近6400美元。

反觀國(guó)內(nèi)鋰鹽企業(yè)，除了極少數(shù)自給自足的企業(yè)外，絕大部分鋰鹽廠原料以澳洲進(jìn)口礦為主，成本的抬升將直接威脅其利潤(rùn)空間。

對(duì)此盛新鋰能人士9月14日反饋稱，“（礦石漲價(jià)）會(huì)增加一些成本，公司原料自給率在20%左右，鋰精礦來(lái)源澳洲、國(guó)內(nèi)都有，以澳洲進(jìn)口為主?！?/p>

而其簽訂的鋰精礦供貨合同，同樣是保量不保價(jià)，澳洲鋰精礦上漲后，其采購(gòu)價(jià)格相應(yīng)提升。

只是，由于公司此前備有一定低價(jià)庫(kù)存，可能會(huì)起到一定平滑成本曲線的效果，整體成本抬升幅度或略小于同期鋰精礦漲幅。

而就已披露業(yè)績(jī)預(yù)告的雅化集團(tuán)來(lái)看，該公司原料自給率同樣不高，公司預(yù)計(jì)前三季度凈利潤(rùn)在34.62億元至36.62億元。

對(duì)比公司二季度利潤(rùn)來(lái)看，其三季度利潤(rùn)規(guī)模介于環(huán)比持平和小幅提升之間。

（作者：董鵬 編輯：巫燕玲）