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本文系基于公開(kāi)資料撰寫(xiě)，僅作為信息交流之用，不構(gòu)成任何投資建議。

近期光伏上游價(jià)格繼續(xù)呈現(xiàn)微漲的態(tài)勢(shì)，無(wú)論是硅料、硅片還是電池片的價(jià)格仍沒(méi)有下跌的跡象，組件價(jià)格也持續(xù)在高位徘徊。

今天簡(jiǎn)單聊一下光伏產(chǎn)業(yè)鏈近期整體情況：

01

上游降價(jià)預(yù)期遲遲不兌現(xiàn)

受益雙碳目標(biāo)的預(yù)期，去年和今年都是光伏大年，光伏需求的強(qiáng)勁，把對(duì)上游硅料的需求拉滿。

所以從去年開(kāi)始硅料價(jià)格猛漲，產(chǎn)業(yè)鏈博弈加劇，只有到年末才有所好轉(zhuǎn)。

與去年相同的是今年硅料價(jià)格仍然高高在上。但不同的是，市場(chǎng)從年初開(kāi)始就提出對(duì)硅料降價(jià)的預(yù)期，但是降價(jià)卻一而再再而三的延后，直至現(xiàn)在硅料價(jià)格仍沒(méi)有下跌的跡象。

從本周的硅料報(bào)價(jià)看，單晶復(fù)投料均價(jià)在30.8萬(wàn)元/噸，單晶致密料均價(jià)在30.5萬(wàn)元/噸，硅料仍然保持微漲態(tài)勢(shì)，沒(méi)有企穩(wěn)跡象，按照正常硅料簽單進(jìn)度看，基本每月前兩周硅料長(zhǎng)單已經(jīng)簽完，現(xiàn)在大部分企業(yè)長(zhǎng)單已經(jīng)簽署完畢。

而硅料的供應(yīng)方面，今年前三季度雖然不斷釋放產(chǎn)能，但受疫情、限電、檢修等因素影響，整體供應(yīng)量仍比不上需求。

所以硅料價(jià)格遲遲降不下來(lái)，市場(chǎng)已經(jīng)從最開(kāi)始預(yù)期下半年硅料降價(jià)延期到四季度，但從目前進(jìn)度看，四季度是否能降價(jià)，也要打個(gè)問(wèn)號(hào)。

此外今年是TOPcon是放量大年，不只是老玩家，今年沐邦、皇氏集團(tuán)等大量新玩家也紛紛涌入市場(chǎng)，渴望分得一杯羹。

暫不談后續(xù)電池環(huán)節(jié)的競(jìng)爭(zhēng)格局會(huì)如何演變，但下游玩家的涌入，自然會(huì)拉動(dòng)對(duì)原材料的需求。

甚至有電池廠直接跳過(guò)硅片環(huán)節(jié)采購(gòu)硅料，以此來(lái)規(guī)避因硅料供應(yīng)短缺導(dǎo)致高成本硅片的影響。

此外近日還有兩個(gè)硅料大單，一份是通威與晶科簽訂38.28萬(wàn)噸多晶硅長(zhǎng)單，第二份是南玻A與天合光能簽訂7萬(wàn)噸多晶硅長(zhǎng)單。

所以下游對(duì)硅料需求還是較旺盛，硅料無(wú)疑仍是今年光伏產(chǎn)業(yè)鏈最緊缺環(huán)節(jié)，所以降價(jià)延期不意外。

02

終端需求遲遲不表現(xiàn)

除了上游硅料外，硅片基本也跟隨硅料延續(xù)漲勢(shì)。

上周TCL中環(huán)還公布最新硅片價(jià)格，其P型和N型硅片價(jià)格，各尺寸硅片較上期報(bào)價(jià)整體上調(diào)0.12-0.24元/片之間，調(diào)漲2%。

電池片方面，通威最新報(bào)價(jià)也持續(xù)上調(diào)，單晶PERC166、182均每瓦上調(diào)0.01元，210尺寸的每瓦上漲0.02元。

從硅片和電池片產(chǎn)業(yè)情況看，去年基本上光伏產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)都被硅料侵蝕了，其次就是硅片，因?yàn)楣杵堫^企業(yè)紛紛鎖定硅料跟漲，使得硅片企業(yè)利潤(rùn)也說(shuō)得過(guò)去。

但下游電池片和組件日子就很難過(guò)了。

今年大格局仍沒(méi)有變化，但電池片格局在逐漸改善，主要是大尺寸電池的結(jié)構(gòu)性短缺，使得其盈利逐步得到修復(fù)。

電池片去年大尺寸PERC擴(kuò)產(chǎn)還是比較多的，年底產(chǎn)能達(dá)到255GW，但電池片環(huán)節(jié)去年盈利一直比較慘，提價(jià)困難，利潤(rùn)受到上下游雙重?cái)D壓，全行業(yè)虧損。

但今年盈利狀況在二季度明顯改善，因?yàn)檫M(jìn)入2022年后電池技術(shù)路線未定，PERC產(chǎn)線新增寥寥，企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)欲望低，所以大尺寸產(chǎn)能供不應(yīng)求。

此外今年還是TOPcon放量大年，N型電池的擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)一步增厚了電池環(huán)節(jié)的利潤(rùn)。

目前現(xiàn)在市場(chǎng)上對(duì)大尺寸電池片仍然還是供不應(yīng)求，所以今年電池片環(huán)節(jié)逐步漲價(jià)也能被下游所接受，盈利修復(fù)也較快。

但組件環(huán)節(jié)可以說(shuō)成本壓力一直較大，因?yàn)樯嫌我恢痹跐q價(jià)，盡管部分輔材價(jià)格有回落，但光伏組件的成本還是一直在攀升的，除了一些成本管控能力非常強(qiáng)的一體化龍頭企業(yè)，其他企業(yè)利潤(rùn)堪憂。

截止到現(xiàn)在182和210系列的組件基本價(jià)格在1.93-2.05元/W這個(gè)區(qū)間。這么高的組件價(jià)格國(guó)內(nèi)地面電站是難以接受的，國(guó)內(nèi)終端需求還是比較萎靡的。

2022年7月光伏新增裝機(jī)6.85GW，同比增長(zhǎng)39%，環(huán)比下降4%。1-7月累計(jì)裝機(jī)37.73GW，同比增長(zhǎng)110%。結(jié)構(gòu)上看，分布式裝機(jī)仍為主力，2022年上半年分布式裝機(jī)超20GW，占上半年國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)比例約65%。

今年整體的裝機(jī)還是靠海外，因?yàn)槎頌鯌?zhàn)爭(zhēng)和歐洲能源危機(jī)，歐洲加速對(duì)新能源的發(fā)展進(jìn)程，我國(guó)組件出口需求大增，海外分布式光伏的需求讓今年光伏板塊持續(xù)火熱，但與此同時(shí)海外需求的火熱又讓產(chǎn)業(yè)鏈的博弈再次升級(jí)。

高價(jià)組件不回落讓國(guó)內(nèi)集中式裝機(jī)始終不溫不火，需求沒(méi)有表現(xiàn)的機(jī)會(huì)。

我們都知道，后續(xù)隨著硅料產(chǎn)能的逐步釋放以及硅料價(jià)格的相對(duì)穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)地面電站的建設(shè)速度會(huì)加快，但具體國(guó)內(nèi)裝機(jī)釋放的時(shí)間點(diǎn)沒(méi)有人能確定。

也許隨著歐委會(huì)關(guān)于禁止歐盟市場(chǎng)強(qiáng)迫勞動(dòng)產(chǎn)品法規(guī)提案等因素的影響，海外組件價(jià)格會(huì)走弱，進(jìn)一步再影響國(guó)內(nèi)光伏組件市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)，不排除之后會(huì)下跌。

但如果組件價(jià)格一直居高不下，國(guó)內(nèi)地面電站很可能再重走一遍去年的路，就是只裝一些不能再等的項(xiàng)目，剩下的挪到明年一季度或者之后。

光伏是市場(chǎng)最受矚目的賽道，就像所有人都知道硅料價(jià)格會(huì)降，所有人都知道光伏需求空間巨大。但到底哪一天落地，終端裝機(jī)何時(shí)能跑起來(lái)，目前沒(méi)人能知道。（作者：見(jiàn)智研究）