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撰文 / 胡文柳

編輯 / 陽一

高瓴用2.25億港元，入局了月子中心行業(yè)。

近日，港股的“月子中心第一股”愛帝宮發(fā)布公告表示，與珠海德佑博暉企業(yè)管理咨詢中心（有限合伙）（簡稱“珠海德佑”）訂立認(rèn)購協(xié)議，擬對(duì)其發(fā)行總規(guī)模約為2.25億港元的可換股優(yōu)先股，認(rèn)購人的平均成本在0.6港元/股。經(jīng)股權(quán)穿透，站在珠海德佑背后的就是高瓴。

近期入局月子中心的資本，不止高瓴一家。8月初，字節(jié)跳動(dòng)以大約100億元全資控股了民營婦產(chǎn)專科醫(yī)院美中宜和，《財(cái)經(jīng)天下》周刊注意到，該醫(yī)院旗下也擁有一家月子中心“禧月閣”。今年3月，母嬰護(hù)理中心品牌圣貝拉完成了C+輪融資，由中國人壽獨(dú)家投資；此前的2021年3月，它曾收獲騰訊領(lǐng)投的C1輪2億元融資。

月子中心，會(huì)成為下一個(gè)“黃金賽道”嗎？

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月子中心，城市新需求

愛帝宮的創(chuàng)始人朱昱霏，曾擔(dān)任過北大深圳醫(yī)院的副主任助產(chǎn)師，在創(chuàng)業(yè)前有著近30年的產(chǎn)科臨床工作經(jīng)驗(yàn)。2007年，她辭職創(chuàng)辦了愛帝宮國際月子中心。

月子中心，又被稱為月子會(huì)所、母嬰護(hù)理中心等，主要為剛分娩的產(chǎn)婦及嬰兒提供生活照護(hù)、產(chǎn)后形體塑身、健康知識(shí)培訓(xùn)及其他母嬰健康保健等服務(wù)。在我國，一直有“坐月子”的傳統(tǒng)，但月子中心發(fā)展的時(shí)間并不長。在1999年成立的北京新媽媽月子中心，是國內(nèi)首家專業(yè)月子中心。隨著經(jīng)濟(jì)水平的提高，孕育理念的逐漸改變，以及女性對(duì)自身產(chǎn)后身心康復(fù)的關(guān)注程度提升，“月子中心”開始涌現(xiàn)。

在2011年左右，月子中心市場(chǎng)進(jìn)入高速發(fā)展階段，也逐漸被大眾熟悉和接受。并且，明星效應(yīng)也對(duì)月子中心起到了帶動(dòng)作用。據(jù)媒體報(bào)道，如孫紅雷、王駿迪夫婦，以及佟大為、關(guān)悅夫婦等明星都入住過月子中心。

“一位朋友告訴我，他參加的一次相親局上，‘產(chǎn)后去月子中心’已經(jīng)成為女方家庭提出的必要需求，和結(jié)婚時(shí)雙方的彩禮、嫁妝放到了同等的位置?！弊鳛橐患以伦又行母笨偨?jīng)理助理的孟秋平說。雖然這種情況也是個(gè)例，但是她覺得，從自己的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)來看，在不少一二線城市，已經(jīng)有相當(dāng)一部分人認(rèn)為，去月子中心已經(jīng)成為一種“剛需”，“或者說已經(jīng)在往這個(gè)方向發(fā)展了”。

朱曉丸是一位年輕媽媽，在2019年7月，產(chǎn)后入住了廣州的一家月子中心。她告訴《財(cái)經(jīng)天下》周刊，在月子中心坐月子，護(hù)理人員關(guān)注的重點(diǎn)不單單只是孩子，還有產(chǎn)婦身體的恢復(fù)情況。相比之下，月子中心的存在，更多地滿足了新手媽媽們的心理需求。

近年來，月子中心市場(chǎng)規(guī)模也呈現(xiàn)出增長趨勢(shì)。艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，2013年國內(nèi)規(guī)模完善的月子中心僅有550家；但到了2021年，數(shù)量就達(dá)到4578家。并且，國內(nèi)月子中心的市場(chǎng)規(guī)模正以47%的年均復(fù)合增長率增長，預(yù)計(jì)2023年將達(dá)到243億元。

同時(shí)，在一級(jí)市場(chǎng)上，投資機(jī)構(gòu)們對(duì)月子中心的投資規(guī)模也不斷擴(kuò)大。據(jù)IT桔子數(shù)據(jù)，2019年，月子中心行業(yè)融資規(guī)模達(dá)到11.39億元；2016年至2020年5月，月子中心行業(yè)融資事件達(dá)到125起，總?cè)谫Y金額為45.92億元左右。

其中，愛帝宮是較早登陸資本市場(chǎng)的。2015年，港股上市公司同佳健康收購深圳愛帝宮30%的股權(quán)；2019年，同佳健康持股比例提升至95%，并更名為愛帝宮，業(yè)務(wù)也逐漸轉(zhuǎn)向運(yùn)營月子中心為主。

雖然近年來出生率有所降低，但在2022年半年報(bào)中，愛帝宮表示，國內(nèi)的生育市場(chǎng)正在發(fā)生著巨大的變化，將會(huì)出現(xiàn)兩個(gè)截然不同的生育人群，即首胎、多胎人群，不同群體的行為也將產(chǎn)生巨大的差異。其中，首胎人群更年輕，需要滿足他們?cè)伦悠陂g的功能性需求；而多胎人群需要的是更完美的體驗(yàn)，他們的關(guān)注重點(diǎn)也偏重女性自身。

愛帝宮表示，在意識(shí)到潛在客群需求存在差異后，做差異化服務(wù)擴(kuò)大潛在客群，是解決未來長期的擴(kuò)張客源問題的重中之重。

月子中心是個(gè)具備成長屬性的行業(yè)，在國家全面放開三孩政策的背景下，高瓴等資本也看中了這塊“蛋糕”。加之，國內(nèi)的月子中心滲透率還不到10%，市場(chǎng)潛力還值得繼續(xù)挖掘。

曾經(jīng)在一二線城市比較常見、瞄準(zhǔn)高端化的月子中心，現(xiàn)在已經(jīng)逐漸延伸至三四線城市了。陳程曾經(jīng)工作過的月子中心，就是開在安徽省黃山市的。她告訴《財(cái)經(jīng)天下》周刊，以前的月子中心多集中在大城市，近兩年，當(dāng)?shù)氐脑伦又行亩嗔似饋恚庖策€不錯(cuò)，入住的顧客大都是“90后”的年輕媽媽?！八齻兇蠖鄟碜元?dú)生子女家庭，經(jīng)濟(jì)條件都不錯(cuò)，現(xiàn)在也都想得開，愿意接受這種方式?！彼f。

月子中心為什么虧損的多？

但目前為止，愛帝宮仍是國內(nèi)月子中心行業(yè)唯一的一家上市公司。據(jù)了解，目前愛帝宮在深圳、北京以及成都三個(gè)城市開設(shè)了九家月子中心，其基礎(chǔ)套餐售價(jià)6.88萬元起，主要服務(wù)高端客戶群體。但是，公司的盈利能力卻在面臨著考驗(yàn)，從2019年至2021年，三年累計(jì)虧損3.31億港元；2022年上半年，虧損6150.5萬港元。

此外，還有四家月子中心行業(yè)公司在新三板掛牌，分別是大美股份、喜喜母嬰、喜之家和福座母嬰，但其中多家公司業(yè)績連年虧損，目前喜之家和福座母嬰已經(jīng)摘牌，喜喜母嬰已處于ST狀態(tài)；大美股份也在去年2月發(fā)布了在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌的公告，并已停牌。

據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測(cè)，到2023年，國內(nèi)月子中心的數(shù)量約為5000家，頭部5家企業(yè)的市占率尚不足12%，行業(yè)集中度不高。市場(chǎng)需求龐大，也不缺少資本的關(guān)注，可是，截至目前，月子中心賽道卻還沒有跑出絕對(duì)頭部的大玩家。在2020年的“中國母嬰前沿大會(huì)”上，和伊月子中心創(chuàng)始人涂雋吟曾直言，如今國內(nèi)95%的月子中心處于虧損狀態(tài)。

做月子中心，為什么不賺錢？

線下月子中心雖然普遍收費(fèi)不低，但前期投入也是巨大的。業(yè)內(nèi)的說法是，開一家月子中心，資金的投入是“無上限”的。

“月子中心的房間，最好不要少于8間；而根據(jù)規(guī)定，每間房的面積不能少于35平方米。那么，整個(gè)項(xiàng)目規(guī)劃下來，總面積不會(huì)低于1000平方米。此外，還需要投入軟裝、硬裝成本?！泵锨锲浇o《財(cái)經(jīng)天下》周刊算了一筆賬。她表示，要投資一家普通的月子中心，至少也需要拿出200萬-300萬元的啟動(dòng)資金。

如果月子中心項(xiàng)目選擇落地在北上廣深這樣的一線城市，“月子中心的平均水平就更高了，至少要有2000平方米以上的建設(shè)面積”。再加上，在一線城市的月子中心，選址多位于高端社區(qū)或商業(yè)區(qū)，房租、人工費(fèi)用等更為昂貴，投入非常巨大?！凹词棺鲋械人降脑伦又行?，起步預(yù)算就在2000萬元?！泵锨锲秸f。

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同時(shí)，月子中心這類綜合服務(wù)場(chǎng)所，對(duì)于整體運(yùn)營的要求會(huì)非常高，也制約了其盈利能力。

朱曉丸向《財(cái)經(jīng)天下》周刊展示了她去過的月子中心套餐項(xiàng)目，最普通套餐中，包括的服務(wù)內(nèi)容有：由三名護(hù)士照顧四個(gè)孩子，提供4次催乳服務(wù)，5次艾草洗頭，以及為產(chǎn)婦擦身體、排汗、肩頸按摩、面部護(hù)理等服務(wù)，還有4次嬰兒游泳服務(wù)。

這就意味著，一家月子中心，給產(chǎn)婦和孩子提供的服務(wù)項(xiàng)目中，同時(shí)要覆蓋醫(yī)護(hù)、餐飲、保健康復(fù)等內(nèi)容。有媒體曾報(bào)道稱，經(jīng)營一家月子會(huì)所，除了在企業(yè)經(jīng)營范圍中標(biāo)明母嬰護(hù)理服務(wù)、母嬰用品銷售等以外，還需要取得相應(yīng)的餐飲、住宿經(jīng)營等執(zhí)照。這意味著，需要大量的專業(yè)人士組成的護(hù)理團(tuán)隊(duì)才可以勝任。

與此同時(shí)，做月子中心投資回報(bào)周期又很長。月子中心的經(jīng)營模式，簡單來說，其實(shí)是用“房間出租”賺錢的，入住率不高的話，盈利會(huì)很難；而一般來說，也只有品牌效應(yīng)較強(qiáng)的月子中心，才能降低房間的空置率。而且，中高端的月子中心為了給產(chǎn)婦提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，還會(huì)提前一周空出房間，也間接降低了房間的入住率。

愛帝宮在成立后，擴(kuò)張速度也一直較慢。原因就在于，它在前期采用“重資產(chǎn)模式”，要求旗下所有月子中心都是自主裝修；直到去年開始，愛帝宮才開始采用“輕資產(chǎn)模式”，即租賃已裝修物業(yè)開設(shè)門店，并加快了開店速度。

高投入的成本、豐富的服務(wù)內(nèi)容，使得不少月子中心的套餐定價(jià)也居高不下；而“天價(jià)”收費(fèi)的背后，不少月子中心也仍然盈利困難。

或許也正是出于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的考慮，高瓴選擇了以“優(yōu)先股”的方式投資愛帝宮，保證自己能夠“穩(wěn)賺不賠”。

行業(yè)亂象亟待解決

在月子中心行業(yè)快速發(fā)展過程中，早期的“野蠻生長”也帶來了部分亂象。例如，因?yàn)槿狈y(tǒng)一行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)自由無序，企業(yè)良莠不齊。

今年3月19日，湖北十堰一家月子中心被曝護(hù)士疑似虐嬰。網(wǎng)絡(luò)上流出的監(jiān)控視頻顯示，有一名護(hù)士強(qiáng)行捏嬰兒鼻子灌奶，動(dòng)作粗暴，隨后嬰兒檢查出大腿骨骨折。目前，該事件已移交相關(guān)部門處理。此前的2021年11月28日，也有網(wǎng)友在社交媒體上發(fā)布視頻稱，因?yàn)楹⒆記]有吃飽哭鬧，廣州一家月子中心的護(hù)工涉嫌對(duì)其粗暴對(duì)待了持續(xù)1小時(shí)。

有業(yè)內(nèi)人士向《財(cái)經(jīng)天下》周刊表示，月子中心入行“僅僅是一個(gè)資金的門檻，這也導(dǎo)致了現(xiàn)在一些月子中心從護(hù)理技能到人才選拔方面，都缺乏一定的專業(yè)性?！?/p>

據(jù)了解，在一個(gè)正規(guī)營業(yè)的月子中心，員工類型包括護(hù)士、兒科醫(yī)生、催乳師、母嬰護(hù)理師、產(chǎn)后康復(fù)管理師、營養(yǎng)師、廚師等等。其中，除去護(hù)士、兒科醫(yī)生需要的執(zhí)業(yè)執(zhí)照較難獲取外，其他職業(yè)的執(zhí)業(yè)門檻都相對(duì)較低。

章宣是廣州一家母嬰產(chǎn)康培訓(xùn)中心的招生老師，她向《財(cái)經(jīng)天下》周刊表示，“在我們的母嬰產(chǎn)康全科班，內(nèi)容包含產(chǎn)后修復(fù)、盆骨修復(fù)、產(chǎn)后食療等等，學(xué)習(xí)時(shí)間是一個(gè)月左右，學(xué)費(fèi)是10800元，包含高級(jí)小兒推拿師和產(chǎn)后恢復(fù)師雙證書?！彼€表示，這兩個(gè)證書“學(xué)完以后都是可以考過的”，并反復(fù)保證“不存在（不過）的，都可以考過”。

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人員入行門檻不夠高，也導(dǎo)致了市場(chǎng)上對(duì)月子中心的評(píng)價(jià)產(chǎn)生了“兩級(jí)分化”的現(xiàn)象。一位新手媽媽就在網(wǎng)上發(fā)布文章稱，花了3.6萬元之后，她覺得月子中心是“智商稅”，“我覺得月子餐和普通大鍋菜沒啥區(qū)別，如果有人愿意照顧我，還是家里更干凈衛(wèi)生?！?/p>

“月子中心整體現(xiàn)狀是散、亂、差，容易出現(xiàn)無證行醫(yī)、虛假宣傳等多種問題，產(chǎn)婦不適、寶寶感染等糾紛也時(shí)有發(fā)生?！北本┲嗅t(yī)藥大學(xué)法律系副教授鄧勇指出，對(duì)月子中心行業(yè)，目前只有一個(gè)國家指導(dǎo)性標(biāo)準(zhǔn)——《母嬰保健服務(wù)場(chǎng)所通用要求》，但不具有強(qiáng)制性；此外，監(jiān)管主體多元化，涉及市場(chǎng)監(jiān)管局、衛(wèi)健委、消防等多個(gè)部門，發(fā)生糾紛后往往要看發(fā)生的問題屬于何種性質(zhì)，再尋求對(duì)應(yīng)部門監(jiān)管。

月子中心的亂象也開始引起有關(guān)部門的關(guān)注。貴州黔南州市場(chǎng)監(jiān)督管理局、廣西玉林市市場(chǎng)監(jiān)管局都曾發(fā)布過關(guān)于月子中心行業(yè)存在的問題和建議，指出目前尚無任何法律法規(guī)明確月子中心監(jiān)管的主管部門，因其行業(yè)涉及面較廣，各地在監(jiān)管中各行其是，要么是多部門參與管理，要么是無任何部門明確系統(tǒng)管理，導(dǎo)致監(jiān)管存在一定的困難，而且部分月子中心在衛(wèi)生、消防安全、合同履行等方面存在問題；此外，食品安全監(jiān)管也有待進(jìn)一步加強(qiáng)。

此外，由于月子中心行業(yè)剛發(fā)展時(shí)就一直瞄準(zhǔn)高端化市場(chǎng)，不僅拉高了各方入行的資金門檻，也無形當(dāng)中讓月子中心在社交媒體上傳播時(shí)，只注重“高消費(fèi)”標(biāo)簽，卻讓月子中心本來的功能變得模糊了。在小紅書、微博等社交媒體上搜索“月子中心”，搜到的文章中，大都在描寫房間里寬闊的落地窗、明亮的大床房、高科技的胎嬰床等等，伴隨它們的則是服務(wù)套餐的高價(jià)位。

月子中心行業(yè)，還處于成長期。隨著行業(yè)進(jìn)一步發(fā)展，它也亟待走向規(guī)范。

（應(yīng)受訪者要求，章宣、朱曉丸、陳程為化名）