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9月19日，A股三大指數(shù)全天縮量窄幅震蕩，滬指跌0.35%，深成指跌0.48%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.72%、日線五連陰，滬深兩市全天成交額6653億元。兩市超3600股下跌，北向資金全天凈買(mǎi)入16.02億元。

盤(pán)面上，消費(fèi)賽道回暖，酒店餐飲、旅游板塊全天領(lǐng)漲，華天酒店、桂林旅游漲停，天目湖、西域旅游漲超6%；飲料制造板塊漲幅居前，蘭州黃河、惠泉啤酒、百潤(rùn)股份漲停，迎駕貢酒漲超7%，山西汾酒、五糧液、瀘州老窖、燕京啤酒、重慶啤酒等跟漲。汽車整車板塊漲幅居前，亞星客車漲停，賽力斯?jié)q超6%。醫(yī)美板塊領(lǐng)跌兩市，朗姿股份一度跌停，愛(ài)美客、華熙生物跌超11%，光正眼科、昊海生科、華東醫(yī)藥等多股跌超5%。游戲、數(shù)字貨幣板塊跌幅居前，奧飛娛樂(lè)、信雅達(dá)等跌停。

分析人士認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)存在左側(cè)配置機(jī)會(huì)，而最穩(wěn)妥的右側(cè)入場(chǎng)時(shí)機(jī)預(yù)計(jì)還在10月份。預(yù)期市場(chǎng)大小盤(pán)未來(lái)走勢(shì)進(jìn)一步分化。配置上，建議“熱切冷”，重心繼續(xù)轉(zhuǎn)向部分前期偏冷門(mén)行業(yè)。

千億巨頭大跌

醫(yī)美板塊領(lǐng)跌兩市，朗姿股份一度跌停；千億巨頭愛(ài)美客、華熙生物跌超11%，創(chuàng)近1年內(nèi)盤(pán)中最大跌幅；光正眼科、昊海生科、華東醫(yī)藥等多股跌超5%。

在消息面上，一則業(yè)內(nèi)傳聞稱，有關(guān)部門(mén)將對(duì)醫(yī)美行業(yè)進(jìn)行清查。此清查方向共分為稅務(wù)、工商、衛(wèi)監(jiān)（產(chǎn)品），清查力度相對(duì)較大，涉及B端機(jī)構(gòu)和上游企業(yè)。內(nèi)部會(huì)議主要要求，查看醫(yī)美機(jī)構(gòu)開(kāi)戶銀行銀行賬單的來(lái)往明細(xì)、對(duì)個(gè)別有嫌疑的條目進(jìn)行深入核查等。

對(duì)于盤(pán)中股價(jià)波動(dòng)及傳言消息的真實(shí)性，上市公司緊急回應(yīng)。

愛(ài)美客內(nèi)部人士對(duì)媒體回應(yīng)稱，目前尚未有確鑿的政策端消息，公司經(jīng)營(yíng)沒(méi)有變化。該人士認(rèn)為，醫(yī)療美容行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)，將引導(dǎo)和規(guī)范行業(yè)健康有序發(fā)展，行業(yè)中游頭部企業(yè)、目前已規(guī)范化運(yùn)營(yíng)的醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)將獲得更多市場(chǎng)機(jī)會(huì)，這有利于加速行業(yè)出清，推動(dòng)醫(yī)療美容行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

華熙生物回應(yīng)稱，公司尚未看到明確的政策文件，不了解傳言的真實(shí)性，目前公司國(guó)內(nèi)醫(yī)美業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)一切正常。公司醫(yī)美主要聚焦于醫(yī)美領(lǐng)域上游產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，且公司始終以制藥人的科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)態(tài)度深耕醫(yī)美產(chǎn)業(yè)，醫(yī)美產(chǎn)品的注冊(cè)生產(chǎn)及銷售推廣工作均嚴(yán)格遵守國(guó)家相關(guān)規(guī)定。公司堅(jiān)持通過(guò)合規(guī)經(jīng)營(yíng)，推動(dòng)醫(yī)美業(yè)務(wù)的高質(zhì)量發(fā)展。

朗姿股份相關(guān)工作人員回應(yīng)稱，對(duì)相關(guān)政策端的消息并不了解，對(duì)于今日股價(jià)大跌與政策端信息是否關(guān)聯(lián)也不清楚。目前，公司運(yùn)營(yíng)一切正常。相關(guān)政策端消息對(duì)公司的醫(yī)療美容業(yè)務(wù)板塊偏向利好。

獨(dú)立財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為，醫(yī)美板塊下跌，或與市場(chǎng)不利傳聞?dòng)嘘P(guān)，在下跌趨勢(shì)中市場(chǎng)往往放大利空，縮小利好，仍需要看政策環(huán)境的變化。醫(yī)美板塊仍存調(diào)整壓力，靜觀政策環(huán)境的變化，是否影響其投資邏輯與未來(lái)成長(zhǎng)性。

自2021年下半年以來(lái)，由于監(jiān)管趨嚴(yán)疊加疫情反復(fù)，醫(yī)美板塊迎來(lái)股價(jià)調(diào)整。步入2022年監(jiān)管政策逐步明晰，醫(yī)美板塊股價(jià)自2022年3月以來(lái)觸底反彈，7月末由于疫情趨嚴(yán)再次下調(diào)。

萬(wàn)聯(lián)證券認(rèn)為，整體來(lái)看，除卻疫情反復(fù)的外部環(huán)境，2022年上半年醫(yī)美行業(yè)自身仍然延續(xù)2021年以來(lái)的趨勢(shì)，集中在產(chǎn)品更新和政策監(jiān)管層面。再深入看，產(chǎn)品端不斷更新迭代、監(jiān)管端不斷細(xì)化。對(duì)上游藥械服務(wù)商來(lái)講，嚴(yán)監(jiān)管為合規(guī)產(chǎn)品提供替代空間，合規(guī)醫(yī)療器械注冊(cè)證（尤其是III類）的優(yōu)勢(shì)被放大，產(chǎn)品推新落地后更加考驗(yàn)公司產(chǎn)品商業(yè)化推廣的能力，短期應(yīng)予以關(guān)注。長(zhǎng)期來(lái)看，醫(yī)美行業(yè)的商業(yè)模式?jīng)Q定了產(chǎn)品力仍將成為最重要的競(jìng)爭(zhēng)維度，公司的研發(fā)實(shí)力、創(chuàng)新基因以及ToB渠道深耕能力等要素則更為重要。

消費(fèi)賽道回暖

酒店餐飲、旅游板塊全天領(lǐng)漲，華天酒店、桂林旅游漲停，天目湖、西域旅游漲超6%，金陵飯店、西安飲食、君亭酒店、錦江酒店、西安旅游等跟漲。

飲料制造板塊漲幅居前，蘭州黃河、惠泉啤酒、百潤(rùn)股份漲停，迎駕貢酒漲超7%，山西汾酒、五糧液、瀘州老窖、燕京啤酒、重慶啤酒等跟漲。

消息面上，9月19日，國(guó)家發(fā)改委新聞發(fā)言人孟瑋在新聞發(fā)布會(huì)上表示，在促進(jìn)消費(fèi)方面，我們正加快研究推動(dòng)出臺(tái)政策舉措，積極打造消費(fèi)新場(chǎng)景，促進(jìn)消費(fèi)加快復(fù)蘇。

記者采訪了解到，目前步入三四季度，處于過(guò)去的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，但受到疫情反復(fù)、居民收入增長(zhǎng)預(yù)期不明朗等因素影響，消費(fèi)股可否步入消費(fèi)旺季仍存變數(shù)，但從估值來(lái)看，消費(fèi)股應(yīng)該需要有一個(gè)估值修復(fù)的過(guò)程，觀察接下來(lái)提振消費(fèi)的措施及對(duì)消費(fèi)企業(yè)的影響。

中航證券研報(bào)指出，在即將到來(lái)的國(guó)慶假期，以有效精準(zhǔn)的疫情防控為前提，疊加消費(fèi)刺激政策利好不斷出臺(tái)，線下消費(fèi)和出行需求有望加速釋放。結(jié)合當(dāng)前防疫形勢(shì)，短途游、微度假將成為近期旅游首選，本地景區(qū)、主題玩法、鄉(xiāng)村民宿、露營(yíng)、夜游等創(chuàng)新型休閑旅游形式有望繼續(xù)受熱捧，細(xì)分行業(yè)龍頭公司直接受益行業(yè)復(fù)蘇帶來(lái)的業(yè)績(jī)提振。

同時(shí)，消費(fèi)賽道回暖，零售板塊異動(dòng)拉升：人人樂(lè)直線漲停，通程控股大漲超8%，中興商業(yè)漲超6%，中百集團(tuán)、友好集團(tuán)、天虹股份、上海九百、徐家匯、皇庭國(guó)際等跟漲。

上海證券在近期的研報(bào)中認(rèn)為，線下傳統(tǒng)零售行業(yè)短期受益于客流量逐漸恢復(fù)與各地發(fā)放消費(fèi)券的刺激。而隨著后續(xù)十一假期的臨近，零售消費(fèi)需求有望得到進(jìn)一步的修復(fù)。而從中長(zhǎng)期來(lái)看，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化疊加龍頭公司規(guī)模效應(yīng)與供應(yīng)鏈壁壘是未來(lái)平穩(wěn)發(fā)展的主邏輯。大消費(fèi)方向近期呈現(xiàn)資金流入的跡象，后續(xù)或仍有望在盤(pán)中反復(fù)活躍。

新冠疫情發(fā)生以來(lái)，中國(guó)乃至全球零售行業(yè)都受到了不同程度的沖擊，市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，行業(yè)韌性仍存。

全球監(jiān)測(cè)和數(shù)據(jù)分析公司尼爾森IQ發(fā)布的《把脈中國(guó)零售的律動(dòng)》報(bào)告顯示，盡管受疫情反復(fù)影響，實(shí)體零售行業(yè)承壓較大，但在中國(guó)快消品零售渠道結(jié)構(gòu)中，線下實(shí)體零售仍占60%，即使在疫情新常態(tài)下，線下實(shí)體零售也展現(xiàn)了強(qiáng)勁的韌性。其中，大賣(mài)場(chǎng)、大型超市、小型超市和便利店為主的現(xiàn)代渠道占29%，以食雜店為代表的傳統(tǒng)渠道占23%，2022年7月O2O渠道雖然占比僅為2%，但較2019年1月增幅51%。這不僅給疫情之下經(jīng)濟(jì)增速放緩的中國(guó)經(jīng)濟(jì)注入了新的增長(zhǎng)活力，也給疫情下艱難生存的實(shí)體零售帶來(lái)生機(jī)和信心。

同時(shí)，該報(bào)告顯示，疫情當(dāng)下，人們的消費(fèi)習(xí)慣和行為發(fā)生了改變?，F(xiàn)代連鎖通路提供更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品選擇（生鮮品類、自有品牌、新消費(fèi)品牌）；更豐富的購(gòu)物體驗(yàn)（方便快捷，場(chǎng)景化體驗(yàn)，環(huán)境舒適）；跨平臺(tái)（虛擬和實(shí)體）的價(jià)格及產(chǎn)品對(duì)比；O2O近場(chǎng)購(gòu)物體驗(yàn)、以及供應(yīng)鏈的配送支持變得尤為重要。尼爾森IQ中國(guó)及亞太區(qū)高級(jí)副總裁周凌卿指出，對(duì)于現(xiàn)代連鎖店，強(qiáng)管理的數(shù)字化轉(zhuǎn)型至關(guān)重要，即利用O2O的時(shí)效優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)即時(shí)消費(fèi)場(chǎng)景的便利性，同時(shí)，通過(guò)供應(yīng)鏈規(guī)模效應(yīng)，確保生鮮產(chǎn)品質(zhì)量及價(jià)格優(yōu)勢(shì)。

數(shù)字貨幣板塊大跌

汽車整車板塊漲幅居前，亞星客車漲停，賽力斯?jié)q超6%，長(zhǎng)城汽車、金龍汽車、海馬汽車、長(zhǎng)安汽車等跟漲。

消息面上，國(guó)家發(fā)改委將認(rèn)真落實(shí)新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，持續(xù)促進(jìn)新能源汽車產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

同時(shí)，乘用車市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)預(yù)測(cè)，9月汽車產(chǎn)銷量將同比實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，可實(shí)現(xiàn)“金九銀十”的良好局面。8月乘用車市場(chǎng)零售達(dá)到187.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)28.9%，是以往10年的最高增速。

游戲、數(shù)字貨幣板塊紛紛出現(xiàn)下跌。

游戲板塊跌幅居前，奧飛娛樂(lè)跌停，冰川網(wǎng)絡(luò)、吉比特跌超6%，中青寶、惠程科技、萬(wàn)隆光電等多股跌超5%。

數(shù)字貨幣板塊跌幅居前，板塊跌幅近4%，信雅達(dá)跌停，雄帝科技、神思電子跌超8%，宇信科技、拉卡拉、楚天龍、海聯(lián)金匯等跌超5%。

或迎右側(cè)入場(chǎng)時(shí)機(jī)

近兩個(gè)月以來(lái)，國(guó)內(nèi)疫情擴(kuò)散持續(xù)超預(yù)期，疊加穩(wěn)增長(zhǎng)政策落實(shí)較慢，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)恢復(fù)節(jié)奏偏慢。同時(shí)，美債利率持續(xù)走高，帶動(dòng)人民幣貶值，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)受到壓制。展望后市，機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表觀點(diǎn)。

中信證券指出，9月以來(lái)，海外快速加息預(yù)期持續(xù)升溫，貿(mào)易爭(zhēng)端擾動(dòng)密集出現(xiàn)，增量資金有限，持倉(cāng)結(jié)構(gòu)失衡，激烈預(yù)期博弈加劇市場(chǎng)波動(dòng)。當(dāng)前市場(chǎng)狀況優(yōu)于4月，存在左側(cè)配置機(jī)會(huì)，但最穩(wěn)妥的右側(cè)入場(chǎng)時(shí)機(jī)預(yù)計(jì)還在10月份。從市場(chǎng)節(jié)奏上來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)整體估值合理，絕對(duì)吸引力略遜于2018年末，存在左側(cè)配置機(jī)會(huì)，但在10月份經(jīng)濟(jì)、政策、盈利預(yù)期明朗，同時(shí)外部地緣擾動(dòng)因素落地后，右側(cè)入場(chǎng)更為穩(wěn)妥。配置上，建議堅(jiān)定“熱切冷”，重心繼續(xù)轉(zhuǎn)向部分前期偏冷門(mén)行業(yè)。

私募排排網(wǎng)旗下融智投資基金經(jīng)理胡泊在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，海外對(duì)中國(guó)出口光伏的制裁措施，打擊了高景氣賽道的做多熱情。同時(shí)，美國(guó)8月CPI數(shù)據(jù)高企超出市場(chǎng)預(yù)期，大幅加息的預(yù)期再起，壓制了市場(chǎng)流動(dòng)性，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的人氣都造成較大沖擊。另外，中小市值成長(zhǎng)股已經(jīng)累積了較大幅度的漲幅，有整理的需求。這些因素綜合導(dǎo)致了近期市場(chǎng)出現(xiàn)較大調(diào)整，同時(shí)造成了大小市值有一些走勢(shì)分化的現(xiàn)象。預(yù)期市場(chǎng)大小盤(pán)未來(lái)走勢(shì)進(jìn)一步分化。板塊切換和回歸的過(guò)程應(yīng)當(dāng)可以持續(xù)。

名禹資產(chǎn)表示，市場(chǎng)仍為震蕩存量博弈格局?！案叩颓袚Q、大小轉(zhuǎn)換”的風(fēng)格特征還在繼續(xù)。投資機(jī)會(huì)上，關(guān)注受益全球能源短缺，價(jià)格高位或有上漲預(yù)期的煤炭、油氣、電解鋁，關(guān)注基本面見(jiàn)底、邊際改善的地產(chǎn)鏈。主題投資上關(guān)注受益國(guó)產(chǎn)替代的半導(dǎo)體設(shè)備和材料、信創(chuàng)，關(guān)注受益地緣政治緊張加劇的軍工。

富業(yè)盛德認(rèn)為，在穩(wěn)增長(zhǎng)的基調(diào)下，內(nèi)生經(jīng)濟(jì)動(dòng)能偏弱但有政策托底，同時(shí)估值也反映了市場(chǎng)的悲觀預(yù)期，雖然缺乏短期的催化劑，但是最悲觀的時(shí)期或許已經(jīng)逐步過(guò)去。從景氣對(duì)比和穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度分析，短期成長(zhǎng)偏弱，但風(fēng)格預(yù)計(jì)難有大的變化。繼續(xù)關(guān)注高景氣板塊，以及邊際上預(yù)期改善的疫情修復(fù)領(lǐng)域、國(guó)產(chǎn)替代、大安全領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。

責(zé)任編輯：陳偲 畢丹丹