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（原標(biāo)題：失聯(lián)傳言攪動(dòng)半導(dǎo)體“一夜驚魂”，蔡嵩松朋友圈緊急表明“在休假”，被調(diào)侃：咋有心情休假呢？）

財(cái)聯(lián)社9月21日訊（記者 沈述紅）9月20日晚間，一則“蔡姓頂流基金經(jīng)理本周失聯(lián)”的傳聞在業(yè)內(nèi)廣泛流傳，該傳聞直指頂流基金經(jīng)理蔡嵩松。對(duì)此，蔡嵩松深夜在朋友圈回應(yīng)稱“正常休假中”，諾安基金方面也向財(cái)聯(lián)社記者確認(rèn)了此事。與此同時(shí)，蔡嵩松對(duì)財(cái)聯(lián)社有關(guān)人士回應(yīng)，自己確實(shí)正在休假中。

很顯然，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)在于，如果失聯(lián)屬實(shí)，那么今日的半導(dǎo)體板塊遭重挫無(wú)疑，特別是在9月20日當(dāng)天，作為蔡嵩松的三安光電大跌，更是引發(fā)聯(lián)想。

作為在基金和半導(dǎo)體輿論場(chǎng)經(jīng)常被熱議的人物，蔡嵩松在今年依舊自帶流量和爭(zhēng)議。不僅僅是管理的產(chǎn)品年內(nèi)業(yè)績(jī)墊底，舉牌芯片龍頭卓勝微，“火線”接任數(shù)只迷你基金等，都讓他頻頻被市場(chǎng)關(guān)注。

作為公募基金短短20余年歷史里上升速度最快的基金經(jīng)理之一，盛名之下的蔡嵩松究竟在經(jīng)歷著什么？

否認(rèn)失蹤傳聞

傳聞如冷風(fēng)不期然地吹襲而來(lái)，似乎只需一剎那，便能攪得周天寒徹。

9月20日晚間，有傳聞稱“蔡姓頂流基金經(jīng)理本周失聯(lián)”，這則傳聞指向諾安基金旗下頂流基金經(jīng)理蔡嵩松。一時(shí)間，市場(chǎng)紛紛熱議。

對(duì)此，蔡嵩松深夜在朋友圈回應(yīng)稱“正常休假中”，隨后，諾安基金方面向財(cái)聯(lián)社記者確認(rèn)了此事。與此同時(shí)，蔡嵩松對(duì)財(cái)聯(lián)社有關(guān)人士回應(yīng)，自己確實(shí)正在休假中。

蔡嵩松，博士，曾先后任職于中科院計(jì)算技術(shù)研究所、天津飛騰、華泰證券。2017年11月，他加入諾安基金，先后任研究員、基金經(jīng)理，2020年，蔡嵩松管理的多只基金以重倉(cāng)半導(dǎo)體且風(fēng)格激進(jìn)聞名，也正是在這一年，他管理的基金規(guī)模增長(zhǎng)了330余億元。

目前，蔡嵩松管理著5只公募基金，截至二季度末的管理規(guī)模合計(jì)306.16億元（含三季度接管的兩只產(chǎn)品）。

截至6月底，諾安基金非貨公募管理規(guī)模為659.84億元，僅蔡嵩松一人管理規(guī)模便接近這個(gè)數(shù)據(jù)的一半。倘若剔除170.90億元的債基，該公司股票型基金和混合型基金總規(guī)模為482.54億元，僅為蔡嵩松管理總規(guī)模的1.58倍。

此前，已有業(yè)內(nèi)人士分析，“蔡嵩松效應(yīng)”對(duì)諾安基金規(guī)模的貢獻(xiàn)度或已觸碰到“天花板”，旗下其他權(quán)益老將、新秀規(guī)模貢獻(xiàn)能力相對(duì)不足。這種發(fā)展模式背后的隱憂是，一旦蔡嵩松未來(lái)出現(xiàn)職業(yè)變動(dòng)或業(yè)績(jī)持續(xù)大幅滑坡，諾安的效益會(huì)受連帶影響，這是擺在公司領(lǐng)導(dǎo)層面前的一道現(xiàn)實(shí)難題。

風(fēng)口浪尖的業(yè)績(jī)

事實(shí)上，數(shù)百億元規(guī)模當(dāng)前，蔡嵩松的2022年過(guò)得并不稱心。

在一眾知名基金經(jīng)理中，他今年的業(yè)績(jī)實(shí)難如人意。截至9月20日，蔡嵩松管理的諾安創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)在權(quán)益類基金中“強(qiáng)勢(shì)”墊底，年內(nèi)收益率為-41.94%。

他在2021年5月接手該產(chǎn)品，接手一年多以來(lái)，任期回報(bào)僅為-22.48%。

上述基金外，蔡嵩松管理的諾安成長(zhǎng)、諾安和鑫，今年以來(lái)收益率分別為-35.36%和-25.55%，均表現(xiàn)慘淡；三季度接管的諾安積極回報(bào)、諾安優(yōu)化配置，任期回報(bào)則分別為9.14%、2.62%。

重倉(cāng)股方面，截至二季度末，蔡嵩松管理的產(chǎn)品前十大重倉(cāng)股依次為：北方華創(chuàng)、韋爾股份、卓勝微、中微公司、圣邦股份、兆易創(chuàng)新、三安光電、北京君正、滬硅產(chǎn)業(yè)、中芯國(guó)際。

除北方華創(chuàng)和中微公司二季度股價(jià)有不同程度上漲，其余重倉(cāng)股二季度跌幅均在14.30%至29.00%區(qū)間內(nèi)。

而在一季度，其業(yè)績(jī)“塌方”，并非完全源于半導(dǎo)體，其個(gè)別產(chǎn)品調(diào)倉(cāng)的數(shù)字經(jīng)濟(jì)也有不小的“貢獻(xiàn)”。截至一季度末，諾安創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)環(huán)比前十大重倉(cāng)股全部“換血”，且沒(méi)有了半導(dǎo)體標(biāo)的。雖然長(zhǎng)期來(lái)看或前景可期，但這些標(biāo)的卻在貢獻(xiàn)負(fù)收益。他在一季度中表示，“該基金目前主要倉(cāng)位在計(jì)算機(jī)板塊。行業(yè)估值較低，產(chǎn)業(yè)基本面出現(xiàn)拐點(diǎn)，是我最大的投資邏輯?！?/p>

對(duì)于凈值下跌原因，蔡嵩松在一季報(bào)中表示，“雖然市場(chǎng)目前對(duì)成長(zhǎng)板塊預(yù)期較為悲觀，但是我們需要客觀看待”。二季報(bào)中，他繼續(xù)分析，今年元旦過(guò)后，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好急劇下降，出現(xiàn)了瘋狂殺估值的階段，隨后的國(guó)內(nèi)外形勢(shì)使得市場(chǎng)漸漸對(duì)于具有長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的成長(zhǎng)板塊完全規(guī)避，造成成長(zhǎng)賽道一季度出現(xiàn)了單邊下跌的行情。二季度，因?yàn)橐咔榈挠绊?，芯片行業(yè)最大的下游應(yīng)用消費(fèi)電子面臨較大壓力。

“芯片板塊真正的獨(dú)立行情需要消費(fèi)電子出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的拐點(diǎn)，而這個(gè)時(shí)間點(diǎn)漸行漸近，但仍需觀察。”蔡嵩松分析，芯片設(shè)備材料板塊景氣度持續(xù)高企，中報(bào)同比預(yù)期接近翻倍增長(zhǎng)，而板塊卻在情緒的影響下持續(xù)向下，基本面和股價(jià)出現(xiàn)了明顯的背離。

不過(guò)，他認(rèn)為，我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)未來(lái)最大的機(jī)會(huì)在本土替代，今年就是本土替代的元年?！霸谶@種時(shí)候，我們不應(yīng)該被當(dāng)前市場(chǎng)的下跌所影響，不應(yīng)該對(duì)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展視而不見(jiàn)。我們的投資理念遵循產(chǎn)業(yè)投資，伴隨產(chǎn)業(yè)的優(yōu)秀公司成長(zhǎng)，但不可避免的是，有些階段市場(chǎng)會(huì)對(duì)一些擾動(dòng)做出極致的反應(yīng)，這時(shí)候就需要我們保持理性分析客觀判斷。”

在他看來(lái)，投資是反人性的，逆勢(shì)投資是痛苦的，而重要的投資機(jī)會(huì)往往出現(xiàn)在市場(chǎng)出現(xiàn)重大分歧的時(shí)候。他會(huì)對(duì)產(chǎn)業(yè)保持理性分析客觀判斷，陪伴中國(guó)科技成長(zhǎng)。

連續(xù)接盤迷你基的考驗(yàn)

盡管業(yè)績(jī)不佳，蔡嵩松對(duì)基民尤其是年輕一代投資者依然有號(hào)召力。

在近一年半來(lái)連續(xù)接手三只迷你基之后，他在管的產(chǎn)品數(shù)量已達(dá)到五只。僅今年三季度，蔡嵩松便“火線”接手了諾安優(yōu)化配置、諾安積極回報(bào)兩只“迷你”基金。

諾安基金借助其明星基金經(jīng)理“吸金效應(yīng)”，避免清盤風(fēng)險(xiǎn)的意圖，由此可以見(jiàn)得。從實(shí)際情況看，這一做法的實(shí)際效果也頗為顯著。自2021年5月接管規(guī)模僅數(shù)千萬(wàn)元的“迷你基”——諾安創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)后，蔡嵩松已成功將這只產(chǎn)品從清盤邊緣挽救回來(lái)。截至今年二季度末，該產(chǎn)品規(guī)模達(dá)3.38億元。

2022年8月20日，諾安基金發(fā)布公告，諾安積極回報(bào)變更基金經(jīng)理，宋德舜離任，繼任者蔡嵩松。該產(chǎn)品成立于2016年9月，截至今年二季度末規(guī)模僅為0.62億元。

從持有人結(jié)構(gòu)來(lái)看，該基金幾乎自成立以來(lái)就是一只機(jī)構(gòu)定制產(chǎn)品。2022年上半年兩個(gè)報(bào)告期，該產(chǎn)品均出現(xiàn)了投資者大幅贖回。

引人關(guān)注的是，這已是蔡嵩松一個(gè)半月時(shí)間里接任的第二只產(chǎn)品。早在7月2日，諾安基金公告，蔡嵩松接替吳博俊，出任諾安優(yōu)化配置的基金經(jīng)理。截至今年二季度末，該產(chǎn)品規(guī)模僅為0.01億元。

接任該產(chǎn)品后，蔡嵩松似乎讓這只本已處于“水深火熱”的產(chǎn)品起死回生。截至9月20日，蔡嵩松接管該產(chǎn)品后的任職回報(bào)已達(dá)到了9.14%，漲幅在同類基金中位居前列。

從持倉(cāng)來(lái)看，這兩只基金二季度持倉(cāng)更多集中在制造業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)以及醫(yī)藥股等領(lǐng)域，目前調(diào)倉(cāng)布局尚無(wú)從得知。接手后，蔡嵩松如何“做強(qiáng)做大”兩只基金，成為了考驗(yàn)他的又一個(gè)問(wèn)題。

逆勢(shì)舉牌芯片龍頭背后

不僅僅是管理的多只產(chǎn)品年內(nèi)業(yè)績(jī)強(qiáng)勢(shì)墊底，“火線”接任數(shù)只迷你基金，近日，蔡嵩松還因持續(xù)買入卓勝微股票，持股比例超5%而引出上市公司公告。

9月14日，卓勝微公告稱，收到諾安基金《簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書》，諾安成長(zhǎng)已于9月8日增持卓勝微51.59萬(wàn)股。至此，諾安基金持有卓勝微共計(jì)2672.21萬(wàn)股，占總股本比例為5.0065%，為其第六大股東。按照本次交易均價(jià)149.28元計(jì)算，此次增持蔡嵩松共計(jì)投入7755.1萬(wàn)元。

而這，也是諾安成長(zhǎng)連續(xù)六個(gè)季度增持卓勝微。

此次增持前，諾安成長(zhǎng)所持卓勝微股份占總股本比例為4.91%。而二季報(bào)披露的持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，諾安成長(zhǎng)持有卓勝微股份占總股本比例為3.62%，為其第九大股東。這也意味著，三季度以來(lái)，蔡嵩松已增持卓勝微近1.29%的股份。

數(shù)據(jù)顯示，自去年6月底創(chuàng)股價(jià)高點(diǎn)以來(lái)，卓勝微股價(jià)大跌超70%。其他機(jī)構(gòu)、甚至是聯(lián)合創(chuàng)始人已經(jīng)開(kāi)始減持，蔡嵩松卻逆勢(shì)加碼卓勝微，且越跌越買。

一方面是諾安成長(zhǎng)的增持，另一方面，則是其管理的其他產(chǎn)品清倉(cāng)離場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示，直到2021年三季度末，卓勝微還在蔡嵩松管理的諾安和鑫前十大重倉(cāng)股之列，但到了今年中報(bào)披露的完整持倉(cāng)中，諾安和鑫持有的多達(dá)576只個(gè)股中，已沒(méi)有卓勝微的蹤跡。