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      1. 美國實際利率飆升!華爾街高呼:股票退場,債券的機會出現了

        更新時間:2022-09-22 00:08:51作者:智慧百科

        美國實際利率飆升!華爾街高呼:股票退場,債券的機會出現了

        隨著交易員押注美聯儲將暴力加息,并在未來幾年將利率保持在較高水平,以試圖給通脹降溫,被稱為“資產定價錨”的美債實際收益率飆升至十一年新高。

        周二,美國10年期通脹保值國債(TIPS)收益率一度上升至1.2%,為2011年以來的最高水平,年初該收益率大約為-1%。

        在此背景下,華爾街又經歷了一個“黑暗”的交易日:高收益率致使投資者不愿為公司的未來盈利提前兌現高估值,美股再次遭受“估值殺”,不僅如此,利率上升引發(fā)的經濟衰退風險也在節(jié)節(jié)攀升,并對企業(yè)盈利造成正面沖擊,美股同時遭遇“業(yè)績殺”。

        不過好消息是,黑暗中閃爍著一線曙光:處于十一年高位的美債實際收益率正吸引著從貝萊德到東方匯理(Amundi)等大型資產管理公司的基金經理,他們堅信該資產類別將在下一次經濟衰退中提供對沖。

        實際收益率顯示的是扣除通脹因素后,投資者有望從長期美國國債中獲得的回報。相對于股票而言,固定收益的回報現在已經達到了十多年來的最高水平。

        這使得包括高盛、摩根大通在內的投資者對全球政府債券更加樂觀。數據顯示,今年全球政府債券的價值縮水了近五分之一。

        高盛的策略師們周二表示,“時隔很長一段時間”,購買美國國債或持有現金的投資者將很快獲得過去15年“不可能”獲得的回報。

        貝萊德投資組合咨詢EMEA部門主管Ursula Marchioni表示:

        “毫無疑問,固定收益產品將強勢回歸?!?br/>

        理論上,美聯儲不惜冒著引發(fā)經濟衰退的風險抑制通脹的舉措,會重新喚起固定收益產品作為防范經濟和股市崩盤的資產的吸引力。

        盡管這無法解決今年債券投資組合接近兩位數虧損的問題,但人們的想法是,債券現在處于更好的投資地位,能夠在未來的任何經濟低迷中維持收益。

        摩根大通全球市場策略師Vincent Juvyns在接受媒體采訪時表示:

        “某些固定收益產品再次具有吸引力,目前可以為投資組合提供多元化,而幾個月前的情況并非如此?!?br/>
        60/40策略重新歸來?

        對政府債券持更加樂觀的看法,可能會重振投資者對60/40投資組合(60%的股票+40%的債券)的信心。

        60/40投資組合是最受長期投資者青睞的投資策略之一。不過,今年美國股債雙殺,60/40策略也遭遇重創(chuàng)。

        根據Bank of America Global Research的數據,60/40投資組合今年截至8月底下跌了19.4%,可能會創(chuàng)1936年以來最差的年度表現。在這期間,標普500指數下跌16%,美國長期國債下跌超過20%,投資級公司債下跌13%。

        而目前華爾街一些基金管理公司正在押注,由于較高的起始收益率,60/40策略將重新歸來。

        太平洋投資管理公司(Pimco)的多元資產策略投資組合經理Erin Browne表示:

        “60/40策略組合肯定還沒失效,事實上,在今年整個固定收益市場的重新定價之后,我們認為它還很有活力。我們現在看到固定收益市場的幾個領域存在實際價值,包括投資級債券、抵押貸款證券化產品?!?br/>

        Bloomberg的一項指數顯示,隨著股市從6月低點收復部分失地,本季度60/40策略有望實現今年首個正盈利季度。

        歐洲最大基金管理公司Amundi的首席投資官Vincent Mortier表示,在更廣泛的意義上,隨著美聯儲在抗擊通脹方面取得進展,人們希望債券將有更多能力對沖股票崩盤。

        他說:

        “就回報而言,債市經歷了一場完美風暴,但負相關性正在回歸市場,這意味著債券將再次成為分散投資的工具?!薄笆菚r候重新審視債券了?!?br/>

        分析人士表示,對于60/40策略的投資者來說,最重要的是長期堅持,才能實現平均收益率。

        富國銀行投資研究所(Wells Fargo Investing Institute)的數據顯示,在60/40投資組合的負回報率超過1%的大多數年份里,后續(xù)三到五年的年化收益都達到了兩位數。例如,60/40投資在2008年下跌21.6%后,在接下來的四年(截至2011年)中平均回報率為11.9%。

        而2019年至2021年期間,60/40投資組合的年化收益率為14.3%,因此2022年即使下跌12%,4年的年化收益率也不過是跌至7%,回到了歷史正常水平。

        本文標簽: 債券  華爾街  國債  股票