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（原標(biāo)題：前任董事長(zhǎng)內(nèi)幕交易背后 恒瑞醫(yī)藥“點(diǎn)將”難題再度浮出水面）

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》9月21日（記者 金小莫）一名優(yōu)秀的“掌舵人”對(duì)公司的發(fā)展有多重要？恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）經(jīng)歷了“血的教訓(xùn)”。

19日，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)黑龍江監(jiān)管局發(fā)布2022年第3號(hào)行政處罰決定書。據(jù)此，恒瑞醫(yī)藥前董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、董事周云曙于2020年期間，因職務(wù)之便提前獲取信息并通過第三方賬戶購(gòu)買相關(guān)標(biāo)的股票套利45萬(wàn)元，構(gòu)成內(nèi)幕交易，并被判罰95萬(wàn)元。

2021年，仍在周云曙任期內(nèi)，恒瑞醫(yī)藥大品種造影劑碘克沙醇注射劑意外失標(biāo)第五輪國(guó)家藥品集采。進(jìn)一步資料顯示，在國(guó)內(nèi)造影劑市場(chǎng)，恒瑞醫(yī)藥獨(dú)占50.48%的市場(chǎng)份額。2021年、2022年上半年，恒瑞醫(yī)藥造影劑業(yè)務(wù)營(yíng)收分別同比下降近10%、28%。

碘克沙醇失標(biāo)像是蝴蝶扇動(dòng)了翅膀，此后，恒瑞醫(yī)藥股價(jià)一路下行。

自2021年以來，恒瑞醫(yī)藥股價(jià)從最高點(diǎn)的96.79元/股最低跌至26.89元/股，截至2022年9月21日收盤，公司股價(jià)為33.43元/股，這基本與恒瑞醫(yī)藥在2018年末、2019年初階段的股價(jià)區(qū)間相近。

“前任”打著自己的“算盤”

對(duì)于成立于1970年的恒瑞醫(yī)藥，傳承與發(fā)展已是擺在它面前最迫切需要解決的難題。

2020年1月，時(shí)年62歲的恒瑞醫(yī)藥原董事長(zhǎng)孫飄揚(yáng)選擇了“學(xué)弟”周云曙接班。當(dāng)時(shí)，后者48歲，已在恒瑞工作17年，歷任發(fā)展部副部長(zhǎng)、副總經(jīng)理、總經(jīng)理、董事，并先后分管過研發(fā)、人力資源、企業(yè)運(yùn)營(yíng)等業(yè)務(wù)，并于2014年開始主抓銷售工作。

“換帥”期間還有孫飄揚(yáng)的內(nèi)部講話文件傳出。其稱，周云曙是（接班）“最佳人選”，“周總2003年開始就擔(dān)任總經(jīng)理，管理各方面工作，主管銷售。銷售對(duì)于中國(guó)的醫(yī)藥行業(yè)公司來說，挑戰(zhàn)性比較大。”

但從最后的結(jié)果來看，孫飄揚(yáng)似乎“看走了眼”。

據(jù)行政處罰決定書，2020年，司太立（603520.SH）在即將取得碘海醇注射液和碘帕醇注射液藥監(jiān)局批號(hào)之前，與恒瑞醫(yī)藥方面取得聯(lián)系，希望通過恒瑞醫(yī)藥的銷售團(tuán)隊(duì)幫助司太立在國(guó)內(nèi)銷售這兩款試劑。此事，得到了恒瑞醫(yī)藥時(shí)任董事長(zhǎng)周云曙的首肯并得以持續(xù)推進(jìn)。

公開資料顯示，司太立本系造影劑原料藥的主要供應(yīng)商。2012年，司太立擬計(jì)劃向下游制劑拓展業(yè)務(wù)，并瞄準(zhǔn)了碘克沙醇、碘帕醇、碘海醇等造影劑市場(chǎng)。2020年，司太立的相關(guān)產(chǎn)品陸續(xù)獲批。由于司太立系原料藥起家，因此，公司本身并沒有建立相關(guān)的銷售團(tuán)隊(duì)。

就在恒瑞醫(yī)藥與司太立的合作協(xié)議商議階段，周云曙利用第三方賬戶分別于2020年4月29日、4月30日、5月6日、5月8日、5月11日合計(jì)斥資296萬(wàn)元，共買入“司太立”4.55萬(wàn)股。

2020年5月11日，司太立方面與恒瑞醫(yī)藥簽訂《江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司與浙江司太立制藥股份有限公司、上海司太立制藥有限公司之合作協(xié)議》，并于5月13日進(jìn)行公告。

公告當(dāng)日，司太立大漲10%，此時(shí)，周云曙將間接持有的前述4.55萬(wàn)股全部賣出，合計(jì)獲利45萬(wàn)元。

未能把控核心業(yè)務(wù)

對(duì)于新晉爆出的周云曙“內(nèi)幕交易”交易事件，很多投資者表示“不解”。

數(shù)據(jù)顯示，2020年周云曙從恒瑞醫(yī)藥獲得稅前報(bào)酬總額為480萬(wàn)元，且截至2020年末持股數(shù)454.66萬(wàn)股；2021年周云曙從公司獲得稅前報(bào)酬總額為1348.6萬(wàn)元，年末持股數(shù)545.6萬(wàn)股。

相比之下，周云曙通過“內(nèi)部交易”的獲利金額僅為45萬(wàn)元。

有些投資者認(rèn)為，對(duì)于當(dāng)時(shí)的公司董事長(zhǎng)周云曙來說，這是“撿了芝麻丟了西瓜”。但也有投資者對(duì)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者稱，相較于其他藥企高管來說，恒瑞醫(yī)藥的薪資水平并不算高，45萬(wàn)元也是一筆不菲的收入。

然而，就在周云曙為自己謀算“小算盤”的同時(shí)，恒瑞醫(yī)藥的主業(yè)意外爆雷。

2021年5月，碘克沙醇被納入第五輪國(guó)家藥品集采，恒瑞醫(yī)藥意外失標(biāo)；而司太立的碘克沙醇、碘海醇雙雙順利中標(biāo)，這也讓沒有銷售團(tuán)隊(duì)的司太立得以直接“放量”。

2021年7月，恒瑞醫(yī)藥公告稱，董事長(zhǎng)、總經(jīng)理周云曙因身體原因申請(qǐng)辭去公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理以及董事會(huì)專門委員會(huì)相應(yīng)職務(wù)，辭職報(bào)告自送達(dá)公司董事會(huì)之日起生效。

彼時(shí)，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，周云曙卸任的主要原因系碘克沙醇的失標(biāo)；隨著行政處罰決定書的公開，對(duì)周云曙個(gè)人的品行的質(zhì)疑恐也構(gòu)成了一大主因。對(duì)此，有投資人士對(duì)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，最主要的原因還是周云曙的領(lǐng)導(dǎo)能力沒有跟上企業(yè)發(fā)展的需求。

誰(shuí)是合適的“掌舵人”？這仍困擾著恒瑞

對(duì)于前述“內(nèi)幕交易”，恒瑞醫(yī)藥對(duì)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，這系個(gè)人行為，與公司無(wú)關(guān)。

周云曙個(gè)人的交易行為，雖與恒瑞醫(yī)藥無(wú)關(guān)，但背后暴露出的，是恒瑞醫(yī)藥對(duì)于選聘“繼承人”之難：需要深入了解恒瑞的企業(yè)文化，以免“水土不服”；兼?zhèn)鋰?guó)際眼光，以此在創(chuàng)新藥出海的征程中有所作為；最好，對(duì)企業(yè)兢兢業(yè)業(yè)，不打自己的“小算盤”。

周云曙卸任后，孫飄揚(yáng)又只能重回一線，再次擔(dān)任董事長(zhǎng)。2022年5月5日，恒瑞醫(yī)藥發(fā)布公告稱，新任命戴洪斌為總經(jīng)理。

公開資料顯示，2003年戴洪斌任公司董事會(huì)秘書、2013年任公司副總經(jīng)理，2020年起任公司董事、副總經(jīng)理，并成為公司戰(zhàn)略委員會(huì)成員，曾長(zhǎng)期負(fù)責(zé)恒瑞醫(yī)藥證券、法務(wù)、公共關(guān)系、藥品價(jià)格管理和市場(chǎng)準(zhǔn)入等工作。

有行業(yè)人士對(duì)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者指出，強(qiáng)銷售能力是恒瑞醫(yī)藥有別于其他制藥企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，在這點(diǎn)上，自2014年就主抓銷售工作的“前任”周云曙更有競(jìng)爭(zhēng)力?；蛞惨虼?，周云曙成了恒瑞醫(yī)藥“接班人”的第一順位選項(xiàng)。

另?yè)?jù)公開資料，“現(xiàn)任”戴洪斌自2021年以來“協(xié)助董事長(zhǎng)孫飄揚(yáng)分管銷售，今年4月起，開始直接分管生產(chǎn)、采購(gòu)”。因此，前述行業(yè)人士認(rèn)為，就銷售工作來說，戴洪斌恐難服眾，“恒瑞醫(yī)藥要走出陣痛，還需要時(shí)間。”其稱。

另一方面，《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，目前，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥企快速發(fā)展，對(duì)于研發(fā)人才、銷售人才極度渴求，恒瑞也或面臨著一定的留人壓力。

比如，今年4月，曾表示要在恒瑞做15年的恒瑞醫(yī)藥前首席醫(yī)學(xué)官兼副總經(jīng)理鄒建軍選擇辭職，并出任君實(shí)生物（688180.SH）副總經(jīng)理兼全球研發(fā)總裁。

作為應(yīng)對(duì)，恒瑞醫(yī)藥已推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，至于成效如何？仍待觀望。