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2023-01-31
亞太貨幣再承壓！日元一度跌破145關口，韓元創(chuàng)13年新低
更新時間：2022-09-22 21:32:21作者：智慧百科
由于美聯(lián)儲連續(xù)第三次大幅加息，且點陣圖暗示美聯(lián)儲終端利率將升至4.6%，甚至高于市場預期的4.5%，美元指數(shù)周三一度勁升至20年新高111.64。今日亞盤，美元指數(shù)繼續(xù)小幅上漲，交投于111.63。在美元強勢下，亞太貨幣繼續(xù)承壓。
韓元對美元匯率自2009年以來首次跌破1400韓元關口。人民幣在亞太時段也跌破7.1。在今天日本利率決議公布前，美元對日元匯率就自1998年8月以來首次沖破145關鍵心理點位，隨后日本央行宣布維持政策利率和收益率曲線控制（YCC）目標不變，美元對日元更是短線上沖至145.40當日最高位，但隨即迅速重回145下方。
外匯投資者密切關注著日元空頭回補能否令日元對美元匯率反彈，以及美韓是否會簽署新一輪貨幣互換協(xié)議來挽救韓元。
一度跌破145關鍵點位，日元反彈在即？
日本央行一如市場預期般繼續(xù)維持量寬政策，美元對日元匯率在決議公布后震蕩回落。
由于投資者持續(xù)對美日本周的貨幣政策進行押注，美元對日元本周以來一直是外匯市場上波動率最高的貨幣對。在今日會議前，隱含波動率升至31.90的6月16日以來最高點，意味著投資者押注美元對日元有73%的概率持續(xù)在141.13~146.24這一區(qū)間波動。而在日元今日一度破145后，一些投資者開始押注日元對美元短線反彈。
班諾克本全球外匯公司首席策略師錢德勒（Marc Chandler）在接受第一財經(jīng)記者專訪時表示，從中期來看，美元匯率有望回調。根據(jù)OECD的購買力平價模型標準，歐元和日元被低估至少40%以上。這將對貿易流動、資本流動產生影響。盡管美元走高仍有故事可說，但伴隨美聯(lián)儲在明年一季度結束本輪加息，更多的投資者將開始從美元資產走出，分散投資。與此同時，疲軟的日元將提振日本旅游業(yè)和出口經(jīng)濟，從而有望為日元提供支撐。
早在今天日本央行會議前，本周不少交易員就開始購買短期期權以對沖日元稍后上漲。為此，投資者為對沖未來一周日元對美元匯率大幅走高風險所支付的溢價升至2.37%。
一些亞洲的宏觀對沖基金也開始押注日元反彈。日本資深投資者Soon Hock Chua旗下的亞洲創(chuàng)世宏觀基金（Asia Genesis Macro Fund）最近平倉了對日元的空頭頭寸，這些空頭頭寸今年至今已為其基金貢獻了約3個百分點的回報率。8月底，該基金今年至今的凈投資回報率為9.3%。Soon Hock Chua稱：“1月以來，我們一直持有日元空頭頭寸，但在日元已貶值至目前點位上后，我們保持中立?！?/p>
日本官員近期開始頻頻向市場發(fā)出“口頭干預”。日本財務大臣鈴木俊一表示，如果日元持續(xù)大幅走軟，不排除在外匯市場采取任何行動的可能性。日本央行行長黑田東彥也稱，近期日元貶值速度很快，突然的匯率波動增加了企業(yè)面臨的不確定性，不希望看到日元快速貶值。日本央行上周在美元對日元于144.9附近時還進行了匯率審查，與口頭干預相比，匯率審查通常被視作更強烈的干預手段，當時將日元從145的懸崖邊緣拉了回來。Soon Hock Chua稱：“我們預計，日本當局接下來理應擔心日元疲軟，并可能進行干預?！?/p>
投資顧問公司Hong investment Advisors的首席投資官Shun Hong Liu也持類似看法。他早在美元對日元升至130點位時就開始持有日元多頭頭寸，在他看來，“貨幣政策早就該轉向了”。一旦政策轉向，他稱，就像1998年和2008年時那樣，日元對美元可能會輕松大幅升值。他補充稱：“在黑田東彥明年到任前，日本政界要求他放棄YCC政策以引導日本經(jīng)濟擺脫困局是非常有可能的?！币虼耍Q對持有的日元多頭頭寸有信心。
韓元創(chuàng)13年新低，投資者關注新一輪貨幣互換可能性
不僅日元，在美聯(lián)儲再度大幅加息75個基點后，韓元對美元匯率在今日亞太時段也跌至1400的關鍵心理關口，創(chuàng)下2009年3月31日以來的最低紀錄。
在1997年和2008年金融危機期間韓元貶值曾嚴重阻礙韓國經(jīng)濟的增長，韓元本輪貶值也已使得韓國貿易赤字擴大，外匯儲備縮水。根據(jù)韓國央行最新數(shù)據(jù)，韓國8月的貿易赤字達到94.7億美元，是自1956年開始統(tǒng)計數(shù)據(jù)以來的最高水平。且據(jù)韓國央行統(tǒng)計，能源和石油產品價格上漲占今年迄今為止貿易赤字的78%。同時，為了支撐韓元，韓國央行數(shù)據(jù)顯示，截至8月底,韓國外匯儲備規(guī)模為4364.3億美元，即韓國外匯儲備今年以來已累計下降270億美元。
為此，韓國近期已打響了韓元保衛(wèi)戰(zhàn)。韓國央行行長李昌鏞表示，將密切關注美聯(lián)儲行動對匯率的影響，在評估完美聯(lián)儲行動對匯率的影響之后，將作出利率決定，并在下次議息會議上提供新的前瞻指引。韓國副總理兼企劃財政部長官秋慶鎬也稱，韓國將針對匯率單邊走勢采取行動，“如有必要，將對外匯市場采取必要措施”。
不僅如此，據(jù)外媒本周稍早報道，韓國與美國將以本周舉行的紐約聯(lián)合國大會為契機，推動貨幣互換，韓國央行和美聯(lián)儲正展開談判，或于本周簽署協(xié)議，貨幣互換規(guī)模可能超過600億美元。上周五，韓國總統(tǒng)府經(jīng)濟首席秘書崔相穆在被問及貨幣互換協(xié)議時也表示，這是一個各國都感興趣的話題，預計會很自然地進行討論。
但韓國副總理兼企劃財政部長官秋慶鎬9月21日就簽署韓美貨幣互換協(xié)議的必要性表示，草率提這個問題不妥當。他稱，唯一明確的是，雙方在韓美首腦會談和財長會上確認了仍有余力就外匯市場的動向保持緊密合作和共同監(jiān)督，必要時可利用流動性供給措施。在被問及是否向韓國總統(tǒng)尹錫悅建議簽署韓美貨幣互換協(xié)議時，他表示，沒有一一說明。
那么，如若能簽署新一輪貨幣互換協(xié)議，是否能挽救韓元呢？從歷史上看，2008年10月，韓國和美國簽署首次價值300億美元的貨幣互換協(xié)議，有效期至2010年2月，被市場認為在緩解2008年全球金融危機對韓國帶來的風險方面發(fā)揮了關鍵作用。在簽署協(xié)議后，韓元匯率在協(xié)議期間從1468降至1170。最新的韓美貨幣互換協(xié)議從2020年3月持續(xù)到2021年12月，規(guī)模為600億。在此期間，韓元對美元也基本保持穩(wěn)定。
錢德勒對第一財經(jīng)表示，政策制定者從次貸危機和新冠疫情危機中獲得的經(jīng)驗教訓是，與貨幣價格和匯率價格相比，更重要的是準入性。他認為貨幣互換有望取代傳統(tǒng)的干預性措施。韓國加圖立大學經(jīng)濟學教授 Yang Jun-sok也表示，韓元的走勢主要由韓美基準利率倒掛程度擴大和貿易赤字增加造成，此外并無構成風險的重大事件，因此，若與美國簽署新的貨幣互換協(xié)議可能會平息投資者情緒。