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文 | 楊萬(wàn)里

新股相繼淪陷，想靠運(yùn)氣賺錢(qián)的投資者又失望了一次。

9月23日，邦彥技術(shù)開(kāi)盤(pán)1分鐘破發(fā)，盤(pán)中一度跌超13%，股價(jià)最低下探至25.08元。截至收盤(pán)，該公司跌幅約為11.11%，股價(jià)約為25.67元，總市值約為39.08億元。

邦彥技術(shù)的發(fā)行價(jià)為28.88元/股，若投資者在最低點(diǎn)賣(mài)出，中簽一手（500股）或最高浮虧1900元。對(duì)此，有投資者吐槽稱(chēng)，“手氣太背了，申購(gòu)了這只新股”。

按照A股以往的破發(fā)規(guī)律，要么是發(fā)行定價(jià)過(guò)高、要么是發(fā)行估值過(guò)高、要么是基本面不佳不被市場(chǎng)認(rèn)可。

邦彥技術(shù)屬于第二種情形，該公司發(fā)行市盈率為76.54倍，遠(yuǎn)高于所屬行業(yè)29.08倍的估值。

資料顯示，邦彥技術(shù)的主業(yè)包括艦船通信、融合通信、信息安全等，來(lái)自軍工行業(yè)的收入占比超過(guò)90%，屬于軍工概念股。

從業(yè)績(jī)看，2017年至2022年上半年，邦彥技術(shù)分別實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)-4416萬(wàn)、-4646萬(wàn)、2789萬(wàn)、7110萬(wàn)、7927萬(wàn)、-505.4萬(wàn)，六個(gè)報(bào)告期中有三個(gè)報(bào)告期出現(xiàn)虧損情形，占比一半。

招股書(shū)中曾提到，“營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度較大，主要受軍隊(duì)編制體制改革等外部環(huán)境變化以及內(nèi)部進(jìn)行聚焦型號(hào)產(chǎn)品的戰(zhàn)略調(diào)整的影響所致”。

軍工通信領(lǐng)域特征是依靠技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，每隔3-5年為一個(gè)發(fā)展周期，因此行業(yè)迭代性較強(qiáng)，這也要求軍工企業(yè)能持續(xù)研發(fā)和生產(chǎn)符合技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)的產(chǎn)品。

從財(cái)務(wù)質(zhì)量看，邦彥技術(shù)應(yīng)收賬款占比過(guò)高，飽受外界爭(zhēng)議。

2019年至2022年上半年，應(yīng)收賬款金額分別為2.797億、3.523億、3.253億、3.749億，占同期營(yíng)收比重分別為103.56%、126.46%、105.50%、289.9%。同期，對(duì)應(yīng)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為0.909次/年、0.781次/年、0.820次/年、0.338次/年。

一般來(lái)說(shuō)，應(yīng)收賬款占比越高，企業(yè)計(jì)提壞賬損失的可能性越大，同時(shí)也會(huì)影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)速度和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流，導(dǎo)致公司運(yùn)營(yíng)效率降低。

實(shí)際上，早在2020年6月份，該公司就開(kāi)始謀求IPO上市，并于去年2月份提交了科創(chuàng)板注冊(cè)申請(qǐng)，但直到今年8月份才注冊(cè)生效。

在申請(qǐng)IPO過(guò)程中，監(jiān)管部門(mén)曾下發(fā)問(wèn)詢函，要求邦彥技術(shù)說(shuō)明在2019年及2020年四季度確認(rèn)大額收入的合理性，并質(zhì)疑其財(cái)務(wù)的真實(shí)性。

此外，還有財(cái)經(jīng)媒體質(zhì)疑邦彥技術(shù)曾涉嫌利益輸送。

招股書(shū)顯示，深圳市清健電子技術(shù)有限公司是邦彥技術(shù)2019年第四大供應(yīng)商，后者向前者在2019年采購(gòu)了462.54萬(wàn)元的板卡、通用產(chǎn)品和電子元器件，占比為6.3%。

據(jù)公開(kāi)資料顯示，深圳市清健電子技術(shù)有限公司的法人代表翁漢清。一搜財(cái)經(jīng)曾報(bào)道，稱(chēng)他是邦彥技術(shù)董事長(zhǎng)祝國(guó)勝的姐夫。

值得一提的是，同樣在2019年，邦彥技術(shù)收購(gòu)了清健電子100%股權(quán)，使其成為全資子公司。

邦彥技術(shù)后市表現(xiàn)如何，我們將繼續(xù)保持關(guān)注！