2023成都積分入學什么時候開始申請
2023-01-31
790億可轉(zhuǎn)債箭在弦上，中小銀行曲線“補血”
更新時間：2022-09-24 18:14:53作者：智慧百科
撰文｜《財經(jīng)天下》周刊 周夢婷
編輯｜孫月
（圖源/視覺中國）
在補充資本金方面，中小銀行紛紛涌向了可轉(zhuǎn)債。
9月20日晚，常熟銀行歷時一年多的60億元可轉(zhuǎn)債發(fā)行計劃，終于塵埃落定，成為今年以來繼成都銀行、重慶銀行之后，第三家成功發(fā)行可轉(zhuǎn)債的銀行。
與此同時，民生銀行、齊魯銀行、廈門銀行、長沙銀行、瑞豐銀行的可轉(zhuǎn)債發(fā)行計劃也已在“路上”，這五家銀行發(fā)債規(guī)模合計達到了790億元。
在補充資本金方面，銀行可分為內(nèi)源性、外源性兩大渠道。內(nèi)源性渠道主要是每年的留存收益以及部分的超額撥備，外源性渠道則主要包括上市融資，增資擴股，發(fā)行可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股、永續(xù)債、二級資本債等。
在眾多補充資本金的方式中，銀行為何偏偏“愛”上了可轉(zhuǎn)債？
（圖源/視覺中國）
銀行偏愛可轉(zhuǎn)債
9月20日晚，常熟銀行披露了可轉(zhuǎn)債（下稱“常銀轉(zhuǎn)債”）發(fā)行結(jié)果，60億元的發(fā)行規(guī)模中，向常熟銀行原股東優(yōu)先配售40.09億元，占本次發(fā)行總量66.82%；由網(wǎng)上向一般社會公眾投資者發(fā)行19.91億元，占本次發(fā)行總量的33.18%。
但在19.91億元的網(wǎng)絡發(fā)行中，投資者放棄認購金額為4811.30萬元，這部分放棄認購數(shù)量全部由聯(lián)席主承銷商包銷，包銷比例為0.80%。
常銀轉(zhuǎn)債發(fā)行價格為100元/張，關于此次募集的60億元資金，常熟銀行表示，在扣除發(fā)行費用后將全部用于支持銀行未來業(yè)務發(fā)展。
《財經(jīng)天下》周刊發(fā)現(xiàn)，在眾多補充資本金的方式中，銀行偏愛可轉(zhuǎn)債。除已發(fā)行成功的成都銀行、重慶銀行、常熟銀行外，民生銀行、齊魯銀行、長沙銀行、廈門銀行、瑞豐銀行也都披露了可轉(zhuǎn)債計劃。
其中，2017年就獲得500億元發(fā)行資格的民生銀行，經(jīng)過6年多的等待，終于在今年迎來了新進展。6月11日，民生銀行2021年度股東大會通過了系列議案，其中包括調(diào)整民生銀行公開發(fā)行A股可轉(zhuǎn)債券并上市方案，該舉措也意味著民生銀行一直沒有放棄500億元的可轉(zhuǎn)債發(fā)行計劃。
當前，齊魯銀行80億元的可轉(zhuǎn)債已獲得了中國證監(jiān)會的核準，長沙銀行、廈門銀行也已經(jīng)獲得兩地銀保監(jiān)會核準，再加之瑞豐銀行的50億元、民生銀行的500億元規(guī)模，至少有790億元的可轉(zhuǎn)債在發(fā)行的路上。
據(jù)了解，可轉(zhuǎn)債是債券持有人按照發(fā)行時約定的價格將債券轉(zhuǎn)換成公司普通股票的債券，其兼具股票與債券兩個屬性，若債券持有人不想轉(zhuǎn)換，可以繼續(xù)持有債券，直到償還期滿時收取本金和利息，或者在流通市場出售變現(xiàn)。若持有人看好發(fā)債公司股票增值潛力，在寬限期之后可以行使轉(zhuǎn)換權，按照預定轉(zhuǎn)換價格將債券轉(zhuǎn)換成為股票。
《財經(jīng)天下》周刊發(fā)現(xiàn)，無論是已發(fā)行成功的常熟銀行、成都銀行、重慶銀行，還是有發(fā)行計劃的齊魯銀行、長沙銀行等，大都屬于中小型銀行。
可轉(zhuǎn)債優(yōu)勢明顯
“在當前情況下，商業(yè)銀行有更強烈補充資本金的需求?！苯饦泛瘮?shù)分析廖鶴凱說，“對于非上市的中小銀行來說，發(fā)行次級債可以快速實現(xiàn)補充資本金，是為數(shù)不多的可自主調(diào)節(jié)的補充資本金的工具。但對于上市銀行來說，可轉(zhuǎn)債是融資的首選方式，相對于其他方式有明顯的優(yōu)勢?！?/p>
為增強銀行抵御風險的能力，提高資本規(guī)模和質(zhì)量。央行印發(fā)《關于推動建立金融服務小微企業(yè)敢貸愿貸能貸會貸長效機制的通知》要求，拓寬多元化信貸資金來源渠道。鼓勵資質(zhì)相對較好的銀行通過權益市場融資，加大外源資本補充力度。
可轉(zhuǎn)債對銀行而言，也比較符合監(jiān)管所提要求。益標準研究員張楚惠、黃詩慧表示，對銀行而言，可轉(zhuǎn)債符合監(jiān)管導向，能夠幫助銀行補充核心一級資本。
同時，可轉(zhuǎn)債融資成本對比其他融資方式較為合理。“對發(fā)行人而言，可轉(zhuǎn)債的優(yōu)勢在于：票面利率和交易費用較低，融資成本低于金融債，而且發(fā)行規(guī)模通常較高，同時，轉(zhuǎn)股成功后會為商業(yè)銀行補充大量的核心資本。”張楚惠、黃詩慧表示。
可以說，可轉(zhuǎn)債對銀行機構而言，性價比最高。常銀轉(zhuǎn)債票面利率第一年為0.2%、第二年為0.4%、第三年0.7%，即便到了第六年也僅為1.8%。對比其他金融投資工具，可轉(zhuǎn)債的利率著實不高，銀行的融資成本較低。
可轉(zhuǎn)債相對于永續(xù)債、二級資本債來說，可轉(zhuǎn)債可以轉(zhuǎn)為股票。光大銀行金融市場部分析師周茂華表示，部分銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債都是奔著轉(zhuǎn)股去的，因為其作為兼具股債特點的資本融資工具，只有轉(zhuǎn)股才能補充銀行核心一級資本。
核心資本是銀行資本中最重要的組成部分，補充核心資本是商業(yè)銀行提高抗風險能力的最根本手段，核心資本充足率是指核心資本與加權風險資產(chǎn)總額的比率。換言之，核心資本充足率意味著銀行抵御風險的能力。
銀保監(jiān)會披露的數(shù)據(jù)顯示，2022年二季度末，商業(yè)銀行（不含外國銀行分行）資本充足率為14.87%，較上季末下降0.14個百分點。一級資本充足率為12.08%，較上季末下降0.17個百分點。核心一級資本充足率為10.52%，較上季末下降0.18個百分點。
《財經(jīng)天下》周刊發(fā)現(xiàn)，從半年報數(shù)據(jù)來看，此次發(fā)可轉(zhuǎn)債的銀行核心一級資本充足率大多有所下滑。常熟銀行、齊魯銀行、長沙銀行等核心一級資本充足率較2021年末皆有所下滑。2022年上半年末，常熟銀行核心一級資本充足率為9.86%，較2021年末減少了0.35個百分點，齊魯銀行、長沙銀行則分別降至9.33%、9.37%。
值得注意的是，據(jù)2022年二季度銀行業(yè)運行季報，截至2022年6月末，商業(yè)銀行核心一級資本充足率平均值為10.5%，常熟銀行、齊魯銀行、長沙銀行等均低于平均水平。
常熟銀行表示，此次常銀轉(zhuǎn)債的60億元募集資金，除了用于支持該行未來業(yè)務發(fā)展，在可轉(zhuǎn)債持有人轉(zhuǎn)股后按照相關監(jiān)管要求用于補充其核心一級資本。
可轉(zhuǎn)債能提振銀行股價嗎？
可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股期為6個月，即可轉(zhuǎn)債上市后6個月可轉(zhuǎn)為股票，一般情況下，投資者轉(zhuǎn)股的時間短則一年、長則三至四年。
在業(yè)內(nèi)人士看來，當前銀行股估值低迷，長期來看，可轉(zhuǎn)債有利于提振銀行股市估值。截至9月22日，銀行指數(shù)收報4404.15點，跌0.27%。
周茂華表示，由于銀行板塊估值低洼，隨著宏觀經(jīng)濟持續(xù)回暖，銀行盈利與資產(chǎn)質(zhì)量前景改善，有利好銀行板塊估值修復，有助于提振可轉(zhuǎn)債吸引力。進一步，如果正股表現(xiàn)趨勢向上，也有助于提振投資者轉(zhuǎn)股熱情。
常銀轉(zhuǎn)債的初始轉(zhuǎn)股價為8.08元/股，截至9月22日，常熟銀行收報7.75元/股，意思是，只有常熟銀行的股價超過8.08元/股時，投資者轉(zhuǎn)股才能獲得盈利。
而《財經(jīng)天下》周刊統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2022年以來，常熟銀行只有3個工作日超過了8.08元/股。
“可轉(zhuǎn)債相對其他融資方式而言，可轉(zhuǎn)債的機制更靈活，給銀行和投資者根據(jù)市場形勢變化的更多選擇?！币晃谎芯咳耸肯颉敦斀?jīng)天下》周刊說。
對于銀行機構而言，可轉(zhuǎn)債可以上修，也可以下修，如果銀行的轉(zhuǎn)股價值較低的話，銀行可以通過下修可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價，吸引投資者轉(zhuǎn)股的欲望，進而實現(xiàn)投資者把債轉(zhuǎn)股的目的；反之，亦可上調(diào)可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價格。
值得注意的是，銀行想要實現(xiàn)大面積轉(zhuǎn)股的愿望，也并不容易。通常而言，只有當正股股價持續(xù)高于轉(zhuǎn)股價時，銀行可轉(zhuǎn)債的部分投資者會選擇轉(zhuǎn)股獲利；但大面積轉(zhuǎn)股，則需觸發(fā)有條件贖回條款。
此次常熟銀行在招股書中披露，常銀轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股期內(nèi)，只有該行A股股票連續(xù)30個交易日中至少有15個交易日的收盤價格不低于當期轉(zhuǎn)股價格的130%，該行有權按照債券面值加當期應計利息的價格贖回全部或部分未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債。即該行股價如果一個月時間中，有半個月交易日的股價收盤價高于初始價130%（即10.50元/股），銀行可強制贖回投資者手里的可轉(zhuǎn)債。
（圖源/同花順）
總而言之，此次眾多中小銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債，既符合監(jiān)管導向，同時也是其補充資本金性價比較高的一種融資方式。未來，隨著宏觀經(jīng)濟持續(xù)回暖，銀行板塊估值提升，無論對于銀行還是投資者而言，都將是一種雙贏局面。