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2023-01-31
近13億賣資產(chǎn)！中鋁國際股價年內(nèi)跌超30%，機(jī)構(gòu)逆勢“抄底”
更新時間：2022-09-27 00:39:23作者：智慧百科
本文來源：時代財(cái)經(jīng) 作者：蘭爍
（來源：圖蟲創(chuàng)意）
出于降低投資風(fēng)險(xiǎn)的考慮，中鋁國際（601068.SH/02068.HK）正在脫手資產(chǎn)。
9月25日晚間，中鋁國際公告稱，公司及全資子公司擬分兩次向云南建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施投資股份有限公司（下稱“云南基投”）轉(zhuǎn)讓合計(jì)持有的彌玉公司53.8%股權(quán)，股權(quán)價值約為12.88億元。
彌玉公司指的是云南省G8012彌勒至楚雄高速公路彌勒至玉溪段工程PPP項(xiàng)目的主體公司。
時代財(cái)經(jīng)翻閱歷年財(cái)報(bào)得知，該項(xiàng)目是中鋁國際在2018年參與云南省市政交通設(shè)施等投融建業(yè)務(wù)時中標(biāo)的PPP項(xiàng)目，2019年起開始建設(shè)，當(dāng)年中鋁國際投入約3.3億元資金成本。
2020年中鋁國際及其子公司、其他聯(lián)合體成員向該項(xiàng)目繼續(xù)增資，截至2020年底完成初步投資12.88億元。不過2021年財(cái)報(bào)中這一金額未變。
中鋁國際在公告中提到，該項(xiàng)目尚處于建設(shè)投資期。本次交易完成后，公司主營業(yè)務(wù)未發(fā)生變化，公司將逐步退出前述PPP項(xiàng)目，有利于降低未來項(xiàng)目的資金投入壓力和投資風(fēng)險(xiǎn)。
天眼查顯示，云南彌玉高速公路投資開發(fā)有限公司目前涉及多起訴訟，包括財(cái)產(chǎn)損害賠償糾紛、建設(shè)工程施工合同糾紛和建設(shè)工程分包合同糾紛等。
9月26日下午，中鋁國際證券部一名人士向時代財(cái)經(jīng)表示，公司（轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)）的考慮，都在重組報(bào)告書里面有相關(guān)表述。PPP項(xiàng)目大體上是中標(biāo)公司先自行墊資進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè)，之后再由政府進(jìn)行結(jié)算，不過細(xì)節(jié)需要視具體流程而定。
該人士還稱，“這個項(xiàng)目當(dāng)時是2019年發(fā)布的投資公告，關(guān)于項(xiàng)目細(xì)節(jié)需要投資者結(jié)合當(dāng)時的公告和昨天（9月25日）發(fā)布的重組預(yù)案一起看?！?/p>
9月26日，中鋁國際早盤高開，一度漲超3%，不過最終收跌2.87%，報(bào)4.06元/股，總市值120.1億元；其港股當(dāng)日平收，報(bào)收1.45港元。
投資未過半就“夭折”
關(guān)于本次資產(chǎn)出售，中鋁國際稱將分成兩次轉(zhuǎn)讓，構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。
第一次轉(zhuǎn)讓，中鋁國際及全資子公司中鋁西南建投向云南基投出售其合計(jì)持有的彌玉公司52.6%股權(quán)（作價約為12.81億元）；第二次轉(zhuǎn)讓是待彌玉項(xiàng)目交工驗(yàn)收合格后，中鋁國際全資子公司中鋁西南建投、中國六冶、昆勘院將與云南基投另行簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，完成其合計(jì)持有的彌玉公司剩余1.2%股權(quán)轉(zhuǎn)讓（作價約為699.9萬元）。
時代財(cái)經(jīng)查閱財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，截至2021年末，彌玉項(xiàng)目完工百分比為46.76%。
中鋁國際在2021年財(cái)報(bào)中提到，根據(jù)云南彌玉高速公路建設(shè)需要及合同約定，公司和下屬子公司中鋁西南建投、六冶、昆勘院及其他聯(lián)合體成員將以增資方式向項(xiàng)目公司彌玉公司投資，投資總額不超過人民幣27.65億元。投資完成后，公司和下屬子公司合計(jì)持有彌玉公司53.8%的股權(quán)，截至目前已按約定完成初步投資12.88億元。
也即意味著，選擇將彌玉項(xiàng)目脫手時，中鋁國際這筆投資還未進(jìn)行至一半，或還需投入14.77億元。
根據(jù)公告，截至2021年末，彌玉公司資產(chǎn)總額為138.73億元，占中鋁國際總資產(chǎn)比例為23.58%；資產(chǎn)凈額71.77億元，占中鋁國際資產(chǎn)凈額比例93.97%。
而若以2022年1-6月財(cái)務(wù)指標(biāo)作為參考，交易（出售）前中鋁國際凈利潤9808萬元，交易后將達(dá)到1.33億元，總負(fù)債也由416億元降至340.7億元。
（來源：中鋁國際公告截圖）
時代財(cái)經(jīng)查閱此前公告中關(guān)于彌玉項(xiàng)目的進(jìn)展情況發(fā)現(xiàn)，2020年，中鋁國際投資活動現(xiàn)金流量凈流出41.63億元，同比增加流出31.83億元。中鋁國際稱這筆凈流出主要系彌玉項(xiàng)目在建時期的資金投入。
而根據(jù)2021年財(cái)報(bào)，中鋁國際這一年的債務(wù)及其他權(quán)益工具融資余額為229.74億元，其中債務(wù)融資規(guī)模為180.21億元，權(quán)益融資規(guī)模為49.53億元。2021年其整體融資規(guī)模比2020年末增加22.47億元，增幅達(dá)到10.84%。公司表示，主要原因是彌玉項(xiàng)目在2021年新增項(xiàng)目建設(shè)融資31億元。
財(cái)報(bào)顯示，截至2022年6月末，中鋁國際資產(chǎn)總額約為612.74億元，負(fù)債合計(jì)達(dá)416.18億元。按此計(jì)算，其資產(chǎn)負(fù)債率約為67.92%，相較于2021年底的71.93%有所降低。
時代財(cái)經(jīng)了解到，中鋁國際在2018年財(cái)報(bào)中透露中標(biāo)彌玉項(xiàng)目的消息，隨后在2019年5月刊發(fā)對外投資的公告，當(dāng)時公告指出，該項(xiàng)目的建設(shè)投資將對公司未來經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生積極影響，并有利于提升公司的持續(xù)盈利能力。
不過公司同時也提示，PPP項(xiàng)目的合作期限較長，因法律、政策的重大變化或不可抗力產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)可能會影響本次對外投資的預(yù)期收益。
利潤連續(xù)兩年虧損
中鋁國際主要從事工程勘察、設(shè)計(jì)及咨詢、工程及施工承包、裝備制造及貿(mào)易業(yè)務(wù)，公司指出，其主營業(yè)務(wù)所處的行業(yè)屬于建筑業(yè)和專業(yè)技術(shù)服務(wù)業(yè)，行業(yè)景氣度與宏觀經(jīng)濟(jì)存在較大的關(guān)聯(lián)性。
中鋁國際已經(jīng)連續(xù)兩年虧損。
2020年、2021年，中鋁國際分別實(shí)現(xiàn)營收230.26億元、233.48億元，同比增速-25.87%、1.4%；同期歸母凈利潤虧損19.76億元、9.5億元，同比增速-5769%、51.92%。
截至2022年6月末，中鋁國際賬面資金為80.28億元，應(yīng)收賬款達(dá)151.21億元。
二級市場方面，中鋁國際A股、H股均走勢平淡。
截至9月26日收盤，中鋁國際A、H股年內(nèi)跌幅達(dá)到33.44%、38.82%。今年2月15日當(dāng)天，中鋁國際A、H股雙雙走高，分別達(dá)到年內(nèi)最高價6.85元、3.23港元，隨后一路走低，4月27日A股觸及3.91元低點(diǎn)，港股更是在9月23日下探1.43港元。
截至9月26日收盤，中鋁國際港股報(bào)收1.45港元，已跌破每股凈資產(chǎn)（2.07港元）。因此有投資者在互動平臺提問稱，公司是否有回購港股計(jì)劃？中鋁國際回復(fù)稱，暫無回購計(jì)劃。
財(cái)報(bào)顯示，繼一季度增持165萬股A股后，陸股通在二季度減持中鋁國際191萬股A股，當(dāng)前持股比例0.19%。整個二季度，中鋁國際A股區(qū)間跌幅為14.53%，不過期間有不少基金公司逆勢“抄底”。
Wind數(shù)據(jù)顯示，二季度包括中信保誠、銀華、國泰、太平基金等6家公司買入，其中中信保誠、銀華基金分別買入84.92萬股、54.01萬股。不過與2020年末的31家基金公司相比，目前中鋁國際的機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍顯然有些冷清。