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出品｜虎嗅科技組

作者｜周舟

頭圖｜視覺中國

“自從有了USDT之后，跨國轉(zhuǎn)賬方便了許多，有的醫(yī)院甚至悄悄為那些想在美國或者烏克蘭做代孕的人提供USDT服務(wù)，只因為USDT比此前正規(guī)的離岸轉(zhuǎn)賬渠道更方便。”從事區(qū)塊鏈相關(guān)工作的黃山說。

黃山還分享了一次他的偶遇：“在參加一場區(qū)塊鏈會議時，看到了有專門做代孕生意的人來參加，只為了想更加了解USDT等穩(wěn)定幣。”而代孕只是穩(wěn)定幣的應(yīng)用場景之一，在某些跨境交易領(lǐng)域，穩(wěn)定幣的使用成了一件心照不宣的事，甚至有些人將它當(dāng)作美元一樣囤積，雖然在許多情況下這并非完全合法。

穩(wěn)定幣，一種試圖以1:1的價格錨定某種資產(chǎn)（比如美元、黃金、比特幣），從而實現(xiàn)價格穩(wěn)定的加密貨幣。剛剛所述的USDT就是目前全球占據(jù)市場最大份額（將近700億美元）的穩(wěn)定幣，它與美元錨定，即1USDT=1美元。

這種加密貨幣，因為其價格更加穩(wěn)定的優(yōu)勢，甚至在比特幣之前，實現(xiàn)了全球規(guī)模的實時支付（比特幣由于價格波動太過劇烈，目前并非是一種合適的跨國支付方式）。當(dāng)然，這樣的交易無疑違反了許多國家的規(guī)定。中國前央行副行長陳雨露就曾表示全球穩(wěn)定幣會沖擊一國貨幣主權(quán)?！胺€(wěn)定幣的潛在用戶基礎(chǔ)巨大，有可能在個別司法轄區(qū)具有系統(tǒng)重要性，在全國甚至全球范圍內(nèi)替代現(xiàn)行貨幣?！标愑曷墩f。而中國央行數(shù)字貨幣（DCEP）的產(chǎn)生就是為應(yīng)對全球穩(wěn)定幣帶來的挑戰(zhàn)。

正如中國正在積極發(fā)展數(shù)字人民幣一樣，美國也正在發(fā)展數(shù)字美元，不一樣的是中國通過發(fā)展CBDC從而將數(shù)字人民幣推廣至全球，而美國目前的一系列行動則顯示試圖通過監(jiān)管或者“控制”穩(wěn)定幣從而加強(qiáng)數(shù)字美元的影響力。

也正因如此，美國的穩(wěn)定幣法案的進(jìn)程，一直牽動著全球各國央行的神經(jīng)。2022年9月，彭博社和Coindesk兩家外國媒體相繼報道了美歐這兩大經(jīng)濟(jì)體在應(yīng)對穩(wěn)定幣等加密貨幣監(jiān)管上的不同策略，引起了人們關(guān)注。

美國的立法者戴維森認(rèn)為美國將在今年底或者明年初在穩(wěn)定幣法案上達(dá)成一致。“我們有一個可能性不大的機(jī)會，可以在今年就通過穩(wěn)定幣法案......如果今年沒有實現(xiàn)，我們共和黨將嘗試在明年第一季度完成這一目標(biāo)?！?022年9月22日，美國眾議員沃倫戴維森在參加一場重要的金融科技論壇上倡議加速對穩(wěn)定幣進(jìn)行立法以適應(yīng)美國的金融和科技環(huán)境。

相比美國，歐洲這次在穩(wěn)定幣等加密貨幣的立法行動上明顯快了一步，據(jù)Coindesk 9月24日最新更新的消息，歐盟已經(jīng)敲定了具有里程碑意義的加密資產(chǎn)市場（MiCA）立法的全文。穩(wěn)定幣的出現(xiàn)，讓小國家?guī)缀鯚o法避免的陷入美元化，但是對于中國、歐洲、日本等大型經(jīng)濟(jì)體而言，卻是彎道超車的一次機(jī)會，這也是歐洲積極推動穩(wěn)定幣、NFT等加密資產(chǎn)立法的原因。

但是歐洲、日本等國家和地區(qū)想在數(shù)字貨幣領(lǐng)域與美國競爭，依然勝算不大。從目前透露的消息來看，美國起草的監(jiān)管穩(wěn)定幣法案，試圖將美元與穩(wěn)定幣掛鉤、試圖將美元與數(shù)字資產(chǎn)掛鉤，正如此前的一貫做法：美元與黃金掛鉤、美元與石油掛鉤一樣。

美國正在嘗試推動一系列法律將穩(wěn)定幣的發(fā)展引導(dǎo)至美元可以主導(dǎo)的方向上。彭博社報道：美國眾議員正在起草的監(jiān)管穩(wěn)定幣法案將對類似TerraUSD（UST）的算法穩(wěn)定幣實施為期兩年的禁令。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這將導(dǎo)致更多資金流向USDC等美元穩(wěn)定幣，從而讓美國對于穩(wěn)定幣更具掌控力。

穩(wěn)定幣可以粗略劃分為兩種，即抵押型穩(wěn)定幣和算法穩(wěn)定幣。

全球前三大穩(wěn)定幣（USDT、USDC、BUSD）都屬于抵押型美元穩(wěn)定幣，都趨向與美國深度綁定，他們占據(jù)超過1500億美元穩(wěn)定幣市場的90%以上。這些穩(wěn)定幣不僅在價格上與美元1:1錨定，而且他們每發(fā)行1穩(wěn)定幣，都幾乎要在銀行抵押1美元現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物。最符合美國監(jiān)管的當(dāng)屬USDC，其背后發(fā)行方公司Circl每個月都會向美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)披露審計報告，每個穩(wěn)定幣都有一美元支持，并且每個月都會進(jìn)行審計100%披露美元儲備，它不但擁有紐約州比特牌照等美國政府發(fā)的多個牌照，還在尋求上市，這也意味著它正在主動接受美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)更全面的監(jiān)管。按照美國在今年3月、6月提出的兩份有關(guān)穩(wěn)定幣的法案提案中的內(nèi)容（例如每月披露底層資產(chǎn)審計報告、穩(wěn)定幣發(fā)行機(jī)構(gòu)需持牌經(jīng)營等），穩(wěn)定幣一定程度上扮演了數(shù)字美元的角色。

而算法穩(wěn)定幣是目前美國還難以管到的領(lǐng)域。UST便是最為人知的算法穩(wěn)定幣，Luna是其相應(yīng)的代幣。和USDT、USDC等穩(wěn)定幣會將現(xiàn)金和等價物抵押于銀行不同，UST上線并不需要底層資產(chǎn)，而是通過算法或協(xié)議來獲取用戶的信任。當(dāng)然，UST雖然相比其他穩(wěn)定幣更不受監(jiān)管，但也更不安全。從目前各個算法穩(wěn)定幣的結(jié)局看，其算法或者協(xié)議遠(yuǎn)未達(dá)到完美的程度，在今年5月遭受的一次攻擊后，Luna和UST都在短短幾天內(nèi)清零，480億美元瞬間化為烏有，成千上萬的投資者血本無歸。這也使得各國機(jī)構(gòu)加大了對于此類算法穩(wěn)定幣保持警惕。而隨著越來越多的人不相信算法穩(wěn)定幣，USDT和USDC獲得了更多人的信任。

當(dāng)算法穩(wěn)定幣被人們“證偽”，當(dāng)以加密貨幣為抵押資產(chǎn)的穩(wěn)定幣不被認(rèn)可，受到美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)愈發(fā)全面監(jiān)管且價格等同于美元的穩(wěn)定幣，正在成為數(shù)字美元的代名詞。

更關(guān)鍵的是，穩(wěn)定幣占領(lǐng)傳統(tǒng)貨幣市場相當(dāng)于降維打擊。2020年后，美國的主要金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)開始頻繁討論穩(wěn)定幣如何影響美元地位的問題。那時的穩(wěn)定幣總發(fā)行量只有不到100億美元，而如今超過了1500億美元。

美國的許多跨國企業(yè)也盯上了穩(wěn)定幣市場，F(xiàn)acebook、Visa、沃爾瑪和摩根大通都嘗試發(fā)行穩(wěn)定幣或者將穩(wěn)定幣嫁接在自身系統(tǒng)之上。9月22日，美國消費者金融保護(hù)局（CFPB）主任Rohit Chopra就對此表達(dá)了自己的想法：“我認(rèn)為，當(dāng)一種穩(wěn)定幣可以在主流移動支付系統(tǒng)上運行時，它將很快實現(xiàn)普及?！?/p>