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在昨日央行出手穩(wěn)匯率后，離岸人民幣兌美元企穩(wěn)，在岸人民幣昨日跌勢有所緩和，今日重啟跌勢。

9月27日周二，隨著美元指數(shù)短暫走弱，在岸人民幣對美元接連收復(fù)7.16和7.15關(guān)口，一度升至7.1476，日間收盤報7.1580，較上一交易日跌116個點，創(chuàng)下2020年5月底以來的新低。進入夜盤交易時間后，進一步走低跌破7.17，最低跌超400點至7.1725，目前報7.1702。

更多反映國際投資者預(yù)期的離岸人民幣兌美元匯率盤中接連收復(fù)7.17、7.16和7.15關(guān)口，最高升至7.1458，一度升值超過200個點后漲幅收窄，目前報7.1732。

9月27日，人民幣對美元中間價報7.0722，下調(diào)424點，創(chuàng)2020年6月30日以來新低。今年以來，人民幣對美元匯率在在岸和離岸市場均下跌超過12.5%。

昨日，中國央行采取進一步措施支撐人民幣，決定自2022年9月28日起，將遠期售匯業(yè)務(wù)的外匯風險準備金率從0上調(diào)至20%。

此舉將提高銀行遠期售匯成本，降低企業(yè)遠期購匯需求，進而減少即期市場購匯需求，有助于外匯市場供需平衡。這也是自9月5日宣布下調(diào)金融機構(gòu)外匯存款準備金率2個百分點之后，央行在匯率領(lǐng)域的又一輪動作。

此外上周，中國央行在香港成功發(fā)行人民幣50億元央行票據(jù)，從香港市場上回籠離岸人民幣流動性。

華泰證券指出，由于短期美元指數(shù)可能繼續(xù)沖高，外匯風險準備金率調(diào)整有助于緩解人民幣貶值壓力，但可能難以改變?nèi)嗣駧艆R率的短期走勢。

天風證券指出，央行上調(diào)外匯風險準備金率傳遞穩(wěn)匯率信號，貨幣政策仍是以我為主，美元快速走強加劇匯率市場波動，央行上調(diào)外匯風險準備金率，仍屬于使用市場化工具應(yīng)對范疇。且央行評估，人民幣匯率表現(xiàn)相對穩(wěn)健，該機構(gòu)預(yù)計，央行會持續(xù)關(guān)注人民幣匯率，但目前國內(nèi)經(jīng)濟面對多重壓力，貨幣政策以我為主的基調(diào)是明確的。

東吳證券指出，上調(diào)外匯風險準備金的主要目的是擠出市場交易中的非理性成分，而非扭轉(zhuǎn)匯率走勢。遏制企業(yè)“追漲殺跌”的行為之后，人民幣匯率依舊要回歸正常的市場定價，而這一定價的主要因素是美元指數(shù)的變化，美元指數(shù)的向下拐點可能要到明年初，在此之前最好的情形是在中國經(jīng)濟邊際企穩(wěn)的背景下美元由升值轉(zhuǎn)為震蕩。

非美匯率貶值，美國真能獨善其身？

隨著美元經(jīng)歷幾十年來前所未有的飆升，中國央行并不是唯一一個采取行動遏制本幣兌美元快速貶值的央行。

日本央行上周24年來首次干預(yù)外匯市場，買入日元賣出美元，以減緩日元兌美元的大幅下跌。

東吳證券在最新的報告中認為，中國央行和日本央行的政策一定程度上有助于降低市場投機力度，緩解貶值的速度，但真正扭轉(zhuǎn)匯率困境需要全球政策的協(xié)調(diào)，壓力時刻通過出售美債、倒逼美聯(lián)儲讓步可能是第四季度至明年初的不可忽視的風險點和國際政策博弈。

其表示，美債市場的動蕩可能成為今年非美經(jīng)濟體倒逼美聯(lián)儲的重要渠道：

當美聯(lián)儲不想主動發(fā)揮全球央行的功能時，全球經(jīng)濟和市場只能倒逼，主要有兩個渠道：
一是通過非美經(jīng)濟體的經(jīng)濟衰退來拖累美國經(jīng)濟，進而迫使美聯(lián)儲讓步，但這一途徑的作用時間較長，而且非美經(jīng)濟體自身要承受較大的經(jīng)濟代價；
二是通過減少購買或者賣出美債的方式，增加美債市場的動蕩，進而影響美國境內(nèi)流動性，迫使美聯(lián)儲讓步。
考慮到當前國際環(huán)境下各國外儲多元化的安全需求，以及歐洲在緊縮下對美債需求的放緩，匯率壓力向美債市場的傳導(dǎo)可能成為今年年內(nèi)至明年初重要的市場風險，這也意味著美債收益率出現(xiàn)上漲超調(diào)的可能性很大。
而從近幾年來看，美債市場的穩(wěn)定性也會階段性成為美聯(lián)儲貨幣政策的重要關(guān)注點，例如2019年9月和2022年3月。