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2023-01-31
財說 | 熱泵需求上升，萬和電氣等公司業(yè)績究竟會受多大影響？
更新時間：2022-09-28 08:22:36作者：智慧百科
記者 | 楊馬可
編輯 | 陳菲遐
近日，空氣能熱泵（8841639.WI）板塊迎來爆發(fā)。本周前兩個交易日，板塊內(nèi)泰福泵業(yè)（300992.SZ）、日出東方（603366.SH）、萬和電氣（002543.SZ）、大元泵業(yè)（603757.SH）等多只個股被追捧。其中日出東方、萬和電氣連續(xù)兩日漲停，申菱環(huán)境（301018.SZ）兩個交易日內(nèi)大漲13.98%。
上周末，歐盟發(fā)布5650億歐元能源計劃，其中明確提到5年安裝1000萬臺熱泵，印證了歐洲對于取暖需求迫在眉睫。正因此，空氣能熱泵概念上漲順理成章。
需求端明確，那對于上市公司而言又會有多少業(yè)績增量出現(xiàn)？
取暖設(shè)備商獲益
空氣源熱泵是一種使熱量從低位熱源空氣流向高位熱源的節(jié)能裝置，通俗解釋就是空氣源熱泵將戶外空氣中的低溫熱量吸收進來，經(jīng)過冷媒處理把熱量傳遞至暖氣片以及地暖中達到供暖作用。根據(jù)中信證券測算,歐洲熱泵市場規(guī)模將達174.7億美元,對應2021~2025年CAGR為27.9%。信達證券則預測，未來歐洲市場戶用熱泵市場空間將達3773萬臺。另外，歐洲目前對安裝一臺空氣源熱泵的補貼最高可達5000歐元，這一舉措無疑也將利好我國出口歐洲的熱泵產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)企業(yè)，空調(diào)企業(yè)、太陽能及熱水器企業(yè)、空氣源熱泵產(chǎn)品企業(yè)均將獲益。
從今年已公布的數(shù)據(jù)，證實了歐洲對供熱產(chǎn)品的需求正逐步攀升。中國家用電器協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2022年以來多數(shù)家電產(chǎn)品對歐洲出口額呈下降態(tài)勢，而增長的品類主要包括空調(diào)、電熱水器、電暖器、電熱毯、電吹風，1-7月累計出口額規(guī)模分別為19.9億美元、1.3億美元、4.9億美元、3340萬美元、1.6億美元，其中電熱毯以97%的增速引領(lǐng)其他品類。
這使得A股一些公司迎來機會。
萬和電氣主營熱水器，業(yè)務占收入比重達46%，是國內(nèi)熱水器行業(yè)龍頭企業(yè)，擁有產(chǎn)品、渠道與品牌優(yōu)勢，空氣能熱泵業(yè)務發(fā)展?jié)摿Υ?。子公司廣東萬和新能源科技有限公司負責空氣能熱泵相關(guān)業(yè)務，該子公司2021年收入9333萬元，凈利潤169萬元，上年同期為虧損79萬元。今年上半年出口銷售的空氣能熱泵類產(chǎn)品主要銷往西歐地區(qū)。
日出東方主營為太陽能熱水器，占總營收比約為4成。2021年空氣能熱泵產(chǎn)品收入為6億元，同比提升120.4%，占收入比14%。公司是較早布局空氣能熱泵產(chǎn)品，目前已有一定的銷售規(guī)模。2022年上半年，日出東方空氣能產(chǎn)品銷售收入約2.4億元，占公司總銷售收入比約為13.8%。公司連云港熱泵制造基地一期建設(shè)工程于2021年6月完工并投入使用，形成了連云港和順德兩大熱泵制造基地。
大元泵業(yè)是國內(nèi)屏蔽泵龍頭，主業(yè)包括民用水泵、家用屏蔽泵以及工業(yè)用屏蔽泵。子公司合肥新滬生產(chǎn)的熱水循環(huán)屏蔽泵為燃氣壁掛爐和空氣能熱泵核心部件，成功打入威能等國際一線品牌的供應體系。據(jù)新滬公眾號披露，自2005年至今，合肥新滬在熱泵專用泵產(chǎn)品上不斷發(fā)力，截止目前，新滬應用北方煤改電項目水泵超過60萬臺，國外熱泵系統(tǒng)配泵約10萬臺。
業(yè)績提升有限
雖然歐盟對于熱泵的需求是一張明牌，但對于A股空氣能熱泵板塊企業(yè)真正業(yè)績貢獻其實并不明顯。
萬和電氣最新半年報顯示，公司熱泵產(chǎn)品主要源于子公司廣東萬和新能源科技有限公司，產(chǎn)品主要包括：熱泵干衣機、變頻冷暖熱泵空調(diào)、低環(huán)境溫度空氣源熱泵（冷水）機組、家用熱泵（冷水）機組、熱泵熱水器等，不過上半年的凈利潤僅為80.5萬元，銷售額也不過5071.07萬元，相較于萬和電氣38.29億元的總營收幾乎忽略不計。若按照中信證券測算的歐洲市場27.9%的CAGR，子公司全年熱泵產(chǎn)品的業(yè)績貢獻對公司營收幫助微乎其微。
同樣情況也適用于日出東方，半年報顯示空氣能產(chǎn)品銷售收入占公司總銷售收入比重約為13.8%，公司的主要營收重心還是放在太陽能熱水器、廚電產(chǎn)品以及光伏產(chǎn)品上。另外，從半年報中主營業(yè)務分地區(qū)情況來看，公司重心依舊位于境內(nèi)業(yè)務，境外收入占比不足整體的6%，歐洲端需求增加其實對公司營收貢獻不大。
數(shù)據(jù)來源：WIND
包括大元泵業(yè)、申菱環(huán)境等企業(yè)面臨的情況同樣如此。雖然短期歐洲方面由于天然氣供應問題無法解決會增加對于空氣能熱泵的需求，對于出口熱泵相關(guān)部件的國內(nèi)企業(yè)會有一定利好，但從上市公司相關(guān)業(yè)績情況看，這部分的業(yè)績貢獻相對有限，市場目前對于板塊內(nèi)企業(yè)的預期可能過高了。