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史上最慘新股出爐!9月29日， A股史上第二貴、年內(nèi)最貴新股萬潤(rùn)新能(688275.SH)上市首日破發(fā)!收?qǐng)?bào)217.14元/股，較299.88/股的發(fā)行價(jià)大跌27.59%。按此計(jì)算，中一簽虧損的金額高達(dá)4.14萬元。值得關(guān)注的是，萬潤(rùn)新能近年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快，但公司主營(yíng)業(yè)務(wù)對(duì)大客戶依賴程度較高或存隱患。

萬潤(rùn)新能上市首日破發(fā)27% 投資者中一簽虧超4萬元

9月29日，A股市場(chǎng)史上第二貴、年內(nèi)最貴新股萬潤(rùn)新能上市首日破發(fā)!數(shù)據(jù)顯示，新股萬潤(rùn)新能(N萬潤(rùn))1秒破發(fā)，大跌16.64%，隨后股價(jià)震蕩走跌，盤中一度大跌近30%;收盤報(bào)217.14元/股，跌幅27.59%，成交16.11億元，市值約185億元。

《投資快報(bào)》記者注意到，萬潤(rùn)新能發(fā)行價(jià)299.88元/股，僅次于2021年12月上市禾邁股份(688032.SH)的發(fā)行價(jià)557.8元。投資者中一簽(500股)，需要繳款14.994萬元。按收盤價(jià)計(jì)算，中一簽虧損的金額高達(dá)4.14萬元。

發(fā)行公告顯示，萬潤(rùn)新能本次IPO保薦機(jī)構(gòu)和主承銷商均為東海證券。在網(wǎng)下詢價(jià)過程中，共收到407家網(wǎng)下投資者的1.03萬個(gè)配售對(duì)象的初步詢價(jià)報(bào)價(jià)信息，報(bào)價(jià)區(qū)間為90.95元/股(上海澤堃資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司)-480元/股(深圳市萬利富達(dá)投資管理有限公司)。股價(jià)大幅破發(fā)，意味著花4.59億元認(rèn)購(gòu)?fù)顿Y者棄購(gòu)股份的東海證券將出現(xiàn)巨額浮虧。

對(duì)于萬潤(rùn)新能上市首日大幅破發(fā)的原因，分析普遍認(rèn)為主要是定價(jià)和發(fā)行市盈率過高導(dǎo)致的。業(yè)內(nèi)人士指出，作為熱門賽道的熱門分支，新能源材料企業(yè)已成投資者眼中的“香餑餑”，受此影響，萬潤(rùn)新能此次上市的發(fā)行價(jià)格均大幅偏高，其299.88元的發(fā)行價(jià)刷新年內(nèi)新高，且為A股史上第二高價(jià)股。此外，公司發(fā)行攤薄后市盈率為75.25 倍，遠(yuǎn)超行業(yè)平均19.21 倍水平。

《投資快報(bào)》記者關(guān)注到，高發(fā)行價(jià)和高市盈率似乎總與“破發(fā)”密切聯(lián)系，復(fù)盤今年以來上市的新股(除北交所外)，截止9月29日，共有16只首發(fā)價(jià)格超百元，其中，有6只首日即破發(fā)，占比達(dá)37.5%，而今年來整體新股的破發(fā)率僅為24.72%。

萬潤(rùn)新能的大幅破發(fā)，也引起了投資者的熱議。在某投資論壇，有股民寫道：“這個(gè)新股可真嚇人啊!以前破發(fā)的新股大不了中簽如中炮，現(xiàn)在這個(gè)倒好，最大虧損4.48萬元，相當(dāng)于中簽如中原子彈了!”

業(yè)務(wù)高度依賴寧德時(shí)代和比亞迪

公開資料顯示，萬潤(rùn)新能全稱為湖北萬潤(rùn)新能源科技股份有限公司，成立于2010年，主要從事鋰電池正極材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，產(chǎn)品主要包括磷酸鐵、磷酸鐵鋰與錳酸鋰等。2019年至2021年，公司營(yíng)收分別為7.66億元、6.88億元和22.29億元;同期的凈利潤(rùn)分別為-7338.57萬元、-4461.16萬元、3.53億元。

2022年上半年，萬潤(rùn)新能營(yíng)收達(dá)33.95億元，同比增長(zhǎng)386.58%;凈利潤(rùn)為4.92億元，同比大幅增加246.29%。此外，公司預(yù)計(jì)前三季度營(yíng)業(yè)收入約為 66.8億元至 78億元，同比增長(zhǎng) 483.22%至 581.01%;凈利潤(rùn)約為 7.4億元至 8億元，同比增長(zhǎng) 304.44%至 337.23%。主要系下游新能源汽車市場(chǎng)需求旺盛以及公司產(chǎn)銷規(guī)模的擴(kuò)大，帶動(dòng)公司營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)。

值得注意的是，萬潤(rùn)新能主業(yè)對(duì)大客戶依賴程度較高。2019年至2021年，公司前五大客戶銷售金額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為88.87%、84.56%和92.21%，其中公司對(duì)寧德時(shí)代及比亞迪的銷售金額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例合計(jì)為70.09%、68.12%和80.63%。招股書顯示，萬潤(rùn)新能主要客戶是寧德時(shí)代、比亞迪、中航鋰電、億緯鋰能等鋰電巨頭。

萬潤(rùn)新能在招股書中表示，若主要客戶市場(chǎng)份額進(jìn)一步擴(kuò)大，未來公司對(duì)上述主要客戶的收入占比可能進(jìn)一步提高。若未來主要客戶因經(jīng)營(yíng)不利或調(diào)整供應(yīng)商范圍等原因，削減對(duì)公司的采購(gòu)量，或者因產(chǎn)能無法滿足下游需求，導(dǎo)致主要客戶流失，都將對(duì)公司的持續(xù)成長(zhǎng)和盈利產(chǎn)生不利影響。