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美聯(lián)儲(chǔ)加息攪動(dòng)全球金融市場(chǎng)。

美聯(lián)儲(chǔ)正處于1990年以來(lái)最為激進(jìn)的貨幣緊縮進(jìn)程中——今年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已加息5次，累計(jì)加息幅度達(dá)300個(gè)基點(diǎn)。加息故事還未完待續(xù)：今年11月及12月，美聯(lián)儲(chǔ)還將迎來(lái)兩次加息，合計(jì)加息幅度或?qū)⑦_(dá)到125個(gè)基點(diǎn)。

全球金融市場(chǎng)風(fēng)云突變，逐步失序：股債匯市場(chǎng)陰云密布，跨境資金流動(dòng)也在頻繁挑戰(zhàn)各國(guó)的市場(chǎng)定力和穩(wěn)定性。重壓之下，近期韓國(guó)、日本、英國(guó)等更是嚴(yán)陣以待，掀起一輪“入市干預(yù)潮”，開(kāi)啟匯率“保衛(wèi)戰(zhàn)”，并緩解本國(guó)金融市場(chǎng)資金流出壓力。

哪些央行還將接力干預(yù)？全球金融市場(chǎng)還要看美聯(lián)儲(chǔ)“臉色”多久？

加息風(fēng)暴重挫全球金融市場(chǎng)

以美聯(lián)儲(chǔ)9月加息75個(gè)基點(diǎn)為風(fēng)暴眼，近期多國(guó)央行爭(zhēng)先恐后，開(kāi)啟新一輪加息潮。

美聯(lián)儲(chǔ)近日開(kāi)啟了其年內(nèi)第5次加息，這也是其連續(xù)第3次加息75個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下自1981年以來(lái)加息密集度的最高紀(jì)錄。

緊隨其加息進(jìn)程，非美經(jīng)濟(jì)體正在積極參與“加息競(jìng)賽”：9月，歐洲央行、加拿大央行分別已單次加息75個(gè)基點(diǎn)，瑞典央行甚至加息100個(gè)基點(diǎn)，英國(guó)、澳新等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體預(yù)計(jì)至少也會(huì)加息50BP。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2022年，至少有超過(guò)90個(gè)國(guó)家央行執(zhí)行了加息，僅在近兩周，就有至少16家央行同時(shí)加息。世界銀行在最近發(fā)布的一份報(bào)告中表示，投資者預(yù)計(jì)，到2023年各國(guó)央行將把全球貨幣政策利率提高到近4%，利率上調(diào)可能使全球核心通脹率(不包括能源)在2023年達(dá)到5%左右。為了達(dá)到這一目標(biāo)，世界銀行預(yù)計(jì)各國(guó)央行需要加息至6%。

最新一輪全球央行加息風(fēng)暴重挫全球金融市場(chǎng)，國(guó)際債券市場(chǎng)脆弱性凸顯。中金公司研報(bào)稱(chēng)，以美國(guó)為例，債券市場(chǎng)流動(dòng)性已經(jīng)接近2020年3月市場(chǎng)停轉(zhuǎn)的水平，原本就容易出現(xiàn)市場(chǎng)震蕩與價(jià)格超調(diào)，英國(guó)財(cái)政刺激則成為壓垮國(guó)際債券市場(chǎng)的最后一根稻草，推升十年期美債利率一度突破4%。

外匯市場(chǎng)更是不能例外。年初至今，歐元對(duì)美元貶值近14%、英鎊對(duì)美元貶值近18%、日元對(duì)美元貶值逾20%，當(dāng)前，日元、歐元匯率已經(jīng)回到20年前的水平，英鎊則已跌至37年來(lái)的新低。

誰(shuí)會(huì)是下一個(gè)入市干預(yù)的央行？

今年以來(lái)，市場(chǎng)已多次見(jiàn)證歷史。

美元強(qiáng)壓之下，近日，日本央行、英國(guó)央行、韓國(guó)央行等數(shù)十年來(lái)首度干預(yù)市場(chǎng)。

日本央行24年來(lái)首次入市買(mǎi)入日元，以支撐日元匯率。據(jù)日本共同社從市場(chǎng)相關(guān)公司的估算數(shù)據(jù)獲悉，日本政府和央行22日實(shí)施的買(mǎi)入日元拋售美元的外匯干預(yù)規(guī)?？赡苓_(dá)到3萬(wàn)億日元（約合人民幣1500億元）。

英國(guó)央行日前發(fā)布聲明稱(chēng)，出于金邊債券（英國(guó)國(guó)債）市場(chǎng)功能失調(diào)對(duì)英國(guó)金融穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)考慮，決定從9月28日起臨時(shí)進(jìn)行長(zhǎng)期國(guó)債購(gòu)買(mǎi)操作，購(gòu)債操作將維持到10月14日。

韓國(guó)央行日前公布季度干預(yù)數(shù)據(jù)顯示，在截至6月份的三個(gè)月里，韓國(guó)貨幣當(dāng)局在外匯市場(chǎng)凈拋售了154億美元，以遏制韓元走軟。這是韓國(guó)央行自2019年開(kāi)始公布數(shù)據(jù)以來(lái)規(guī)模最大的一次。

誰(shuí)會(huì)是下一個(gè)入市干預(yù)的央行？本周，澳洲聯(lián)儲(chǔ)和新西蘭聯(lián)儲(chǔ)將召開(kāi)貨幣政策會(huì)議。它們是否會(huì)接力過(guò)去一周的干預(yù)風(fēng)潮，率先轉(zhuǎn)向并決定完全不加息？

“本周交易員需要時(shí)刻警惕，做好風(fēng)險(xiǎn)管理。”嘉盛集團(tuán)資深分析師Joe Perry表示，日本央行倒是非常有可能再度出手，如果日元繼續(xù)貶值。澳洲聯(lián)儲(chǔ)和新西蘭聯(lián)儲(chǔ)本周將召開(kāi)貨幣政策會(huì)議，雖然不一定會(huì)進(jìn)行干預(yù)，但有可能“轉(zhuǎn)向”并放慢加息步伐。

年內(nèi)或?qū)⒗^續(xù)加息125個(gè)基點(diǎn)

政策轉(zhuǎn)向需考量三因素

年內(nèi)已有五次加息過(guò)后，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)還會(huì)怎么加息？

業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息空間還有125個(gè)基點(diǎn)。9月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議會(huì)后公布的點(diǎn)陣圖顯示，多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)，在9月加息過(guò)后，到今年底還需加息125個(gè)基點(diǎn)；美聯(lián)儲(chǔ)官員的預(yù)期中位值為，至今年底利率達(dá)到4.5%；到明年，達(dá)到本輪加息周期的利率高峰4.6%。

這就意味著，年內(nèi)另外兩次議息會(huì)議，美聯(lián)儲(chǔ)有可能分別加息75個(gè)基點(diǎn)和50個(gè)基點(diǎn)。

不過(guò)，對(duì)于下次會(huì)議是否會(huì)加息75個(gè)基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾近期表示，目前也有不少委員預(yù)計(jì)年內(nèi)只加息100個(gè)基點(diǎn)，下次會(huì)議仍有可能只加息50基點(diǎn)。

而就何時(shí)放緩加息，美聯(lián)儲(chǔ)官員則一直強(qiáng)調(diào)，在緩和政策立場(chǎng)之前，需要看到勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫的跡象，以及環(huán)比通脹數(shù)據(jù)疲軟。鮑威爾日前表示，其觀點(diǎn)自杰克遜霍爾會(huì)議之后沒(méi)有太多變化，即需要一段時(shí)間保持高利率水平，可能的政策轉(zhuǎn)向條件或包括三方面考量：經(jīng)濟(jì)低于趨勢(shì)增長(zhǎng)水平一段時(shí)間；就業(yè)市場(chǎng)供需更加平衡；美聯(lián)儲(chǔ)有信心通脹可以回歸到2%目標(biāo)水平。

關(guān)于為何確定4.6%左右的政策利率終點(diǎn)，鮑威爾稱(chēng)，政策利率達(dá)到4.6%之后，加上新的通脹預(yù)測(cè)，實(shí)際利率水平（即政策利率-通脹預(yù)期）應(yīng)該“足夠高”（可能在1%左右）。鮑威爾同時(shí)強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為當(dāng)前所顯示的加息路徑是足夠遏制通脹的。

全球市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)正在積聚

美聯(lián)儲(chǔ)“孤注一擲”地選擇激進(jìn)加息，也令全球主要經(jīng)濟(jì)體同步緊縮的格局進(jìn)一步強(qiáng)化。

對(duì)于全球央行同步加息的風(fēng)險(xiǎn)，鮑威爾稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)保持與他國(guó)央行的交流，在經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)和政策決策時(shí)，也盡可能地考慮了全球加息及經(jīng)濟(jì)下行的影響。不過(guò)，考慮到不同經(jīng)濟(jì)體的利率水平和經(jīng)濟(jì)情況不同，美聯(lián)儲(chǔ)很難與他國(guó)央行“合作”。

對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)，這或是一場(chǎng)信譽(yù)保衛(wèi)戰(zhàn)。平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生表示，在通脹形勢(shì)“喜憂(yōu)參半”、通脹演繹不確定的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)定選擇保衛(wèi)信譽(yù)，勢(shì)必確保通脹回落，哪怕?tīng)奚败浿憽钡目赡苄浴?/p>

業(yè)內(nèi)人士警示，短期來(lái)看，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也正在積聚，尤其是市場(chǎng)波動(dòng)加大之時(shí)，市場(chǎng)情緒也變得更加脆弱?！皩?duì)市場(chǎng)而言，短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大，因市場(chǎng)仍處于消化美聯(lián)儲(chǔ)新的政策思路的階段，且美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退尚未兌現(xiàn)，美債和美股定價(jià)仍有調(diào)整空間?！辩娬Q(chēng)。

美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)勞倫斯·薩默斯(Lawrence Summers)近日將目前全球經(jīng)濟(jì)面臨的一系列風(fēng)險(xiǎn)比作危機(jī)前的2007年夏季。薩默斯表示，“我們正在經(jīng)歷一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)升高的時(shí)期”“就像2007年8月人們變得焦慮一樣，我認(rèn)為現(xiàn)在應(yīng)該是一個(gè)更加焦慮的時(shí)刻?！?007年夏天，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)崩潰的跡象，并最終在次年演變成自大蕭條以來(lái)最嚴(yán)重的金融危機(jī)。

景順首席全球市場(chǎng)策略師Kristina Hooper表示，由于典型的市場(chǎng)觸底跡象尚未顯現(xiàn)（例如，VIX指數(shù)正在接近40關(guān)口水平的跡象，而目前尚未觸及該水平），市場(chǎng)可能輕易再次下跌。

Kristina Hooper還表示，隨著迅速而大幅的幾次加息，市場(chǎng)參與者正試圖快速重新評(píng)估資產(chǎn)。在市場(chǎng)動(dòng)蕩時(shí)期，可能會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的錯(cuò)誤定價(jià)，從而為那些具備足夠長(zhǎng)的投資時(shí)間及部署資金的投資者提供潛在機(jī)會(huì)。

責(zé)編：孟 妹 校對(duì)：孫潔華

制作：張 巘 圖編：趙雁旎 總審讀：朱建華

監(jiān)制：浦泓毅 簽發(fā)：潘林青

版權(quán)聲明

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