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2023-01-31
扛了三個(gè)月Twitter的怒火，馬斯克還是慫了
更新時(shí)間：2022-10-05 16:05:25作者：智慧百科
解釋最新科技進(jìn)展，報(bào)道硅谷大事小情
年初答應(yīng)借錢給他的投行，現(xiàn)在自己都借不到錢了……
文｜杜晨 編輯｜VickyXiao 題圖 | 《連線》
馬斯克重新回到了收購 Twitter 的談判桌。
今天，代表馬斯克的律師向 Twitter 以及美國金融監(jiān)管部門 SEC 簡短致函，表示將繼續(xù)完成今年4月25日發(fā)起對 Twitter 的收購交易。
上次他單方面宣布終止收購的時(shí)候，還是今年7月初。
也就是說，僅僅時(shí)隔不到三個(gè)月，馬斯克就再次反悔了。
圖片來源：SEC
這場全球首富對全球知名社交網(wǎng)絡(luò)科技公司的收購大戲，終于翻入了新的篇章。
馬斯克重返談判桌的消息，極速推高了連月低迷的 Twitter 股價(jià)。今日 Twitter 開盤價(jià)格$42.81，到了美東中午12點(diǎn)13分左右因暴漲而停牌。 目前 Twitter 股票盤后價(jià)約為52美元。
這一價(jià)格，已經(jīng)十分接近馬斯克方面之前在收購合同里承諾的54.2美元/股報(bào)價(jià)。這樣的價(jià)格變化，代表市場普遍看好馬斯克繼續(xù)履行收購合同義務(wù)的新動(dòng)作。
圖片來源：谷歌
雖然市場看好馬斯克重返談判桌，但新的難題又出現(xiàn)了。
/ 債務(wù)融資環(huán)境大不如前 /
馬斯克今天發(fā)給 SEC 和 Twitter 董事會的信里，主要內(nèi)容雖然只有兩句話，卻（可能）包含了巨大的信息量。
我們先來看第一句，大意如下：
本次收購繼續(xù)進(jìn)行的前提條件之一，是收到杠桿收購部分的融資。
圖片來源：SEC
關(guān)注了本案的朋友可能記得，他的收購資金主要分為三部分：
1）傳統(tǒng)杠桿收購（債務(wù)融資）
2）個(gè)人出資，包括自掏腰包和質(zhì)押特斯拉股票
3）私募股權(quán)融資，來自 Larry Ellison、沙特王子、Fidelity、DFJ 等“好朋友”的錢
他只用了大約兩周左右的時(shí)間，就找來了自己的“好朋友” Larry Ellison、紅杉基金、沙特 VyCapital、卡塔爾主權(quán)基金、a16z、德豐杰、Fidelity 等自己其他創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的老投資人，共同出資大約71億美元左右，參與到本次收購當(dāng)中。
參與本次收購私募股權(quán)融資部分的投資方一覽 圖片來源：SEC
到今天，整個(gè)收購案的融資總額已經(jīng)高達(dá)510億美元。目前，仍有大約125億美元的融資額度，屬于債務(wù)融資的部分，其中包括大約65億美元杠桿貸款、30億美元擔(dān)保債權(quán)，和30億美元無擔(dān)保債券。
問題就出在了債務(wù)融資上：以目前的杠桿收購市場環(huán)境和整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境來看，馬斯克想要融到這筆125億美元的難度非常高。
之前硅星人文章寫道，在今年4月發(fā)起收購的時(shí)候，馬斯克先從摩根士丹利等機(jī)構(gòu)那里獲得了一筆百億美元的借款承諾。 具體來說，這些華爾街投行自己不會出這筆錢，而是要把這筆債賣給自己背后的大型機(jī)構(gòu)投資者。
然而就在今年不久，美聯(lián)儲連續(xù)加息，信貸市場趨近失靈。綜合多家權(quán)威財(cái)經(jīng)媒體報(bào)道，目前市場上進(jìn)行巨額債務(wù)融資的可操作性達(dá)到歷史新低，更別提收購對象 Twitter 這種高風(fēng)險(xiǎn)的公司。
彭博社指出，特別是對于那30億美元的無擔(dān)保債券部分，投行怕是磨破了嘴皮都難以說服機(jī)構(gòu)投資者買單。
“今天市場上的杠桿收購出資人看到 Twitter，就好比素食主義者進(jìn)了牛排屋一樣：根本沒胃口，”
資產(chǎn)管理公司 Brandywine 高收益投資組合經(jīng)理 John McClain 對彭博社如是說。
他補(bǔ)充道：“考慮到自從收購宣布以來這家公司的糟糕新聞，以及整體經(jīng)濟(jì)下行的可觀程度，借款人對出資與否將會猶豫再三。”
根據(jù)公開信息，不止 Twitter 的收購案在債務(wù)融資市場上步履艱難。在最近幾個(gè)月里，僅 Apollog Global Management、Citrix Systems 兩家公司的杠桿收購，就導(dǎo)致華爾街投行背負(fù)了總計(jì)約100億美元的債務(wù)，預(yù)計(jì)將記入至少數(shù)十億美元的賬面虧損。
/ 不可告人的秘密？ /
然后我們再來看信里面的第二句，大意如下：
本次收購繼續(xù)進(jìn)行的前提條件之二，是Twitter 對馬斯克方面的訴訟立即暫停 (immediate stay of the action)，并且和本案有關(guān)的的一切法律行動(dòng)立即停止。
圖片來源：SEC
大家可能還記得：今年7月馬斯克突然反悔，單方面終止收購之后，Twitter 不滿足于10億美元的分手費(fèi)，而是直接將馬斯克方面告上了特拉華州商事法庭 (Delaware Chancery Court)。 這起訴訟進(jìn)程很快，Twitter 已經(jīng)傳召了大量的證人證詞。
值得注意的是，就在最近兩周，馬斯克就本案相關(guān)的大量通訊聯(lián)絡(luò)記錄，已經(jīng)作為證詞，正式被法庭收錄并公諸于世。
這些證詞當(dāng)中最為關(guān)鍵的一組，就是馬斯克和Twitter 創(chuàng)始人 Jack Dorsey、現(xiàn)任 CEO Parag Agrawal，以及董事長 Bret Taylor 之間的短信。
圖片來源：@TechEmails / SEC
這些記錄似乎顯示，馬斯克對 Twitter 發(fā)起惡意收購的動(dòng)機(jī)中，有相當(dāng)大一部分是為了給自己的好朋友，被 Twitter 董事會排擠的 Dorsey “公報(bào)私仇” ，對馬斯克的形象造成了相當(dāng)大的影響。
然而這只是證據(jù)發(fā)現(xiàn)調(diào)查 (discovery) 過程當(dāng)中的一小部分。在過去的兩個(gè)月時(shí)間里，Twitter 方面的律師每天都在傳召更多的馬斯克關(guān)聯(lián)人士，獲得更多的證據(jù)。
也正因此，今天坊間開始傳聞：馬斯克的通訊記錄了是不是還有某些更加聳人聽聞的機(jī)密，或者什么驚天大丑聞，無論如何都不能被進(jìn)一步公開？
或者換種說法：Twitter 方面是否用了這些通訊記錄，來逼迫馬斯克“就范”？
馬斯克在和投行 FA 的溝通中提及俄烏軍事沖突對交易的影響 圖片來源：@TechEmails / SEC
不管怎么樣，從這封信當(dāng)中我們都能非常明顯地發(fā)現(xiàn)：馬斯克不想讓這樁官司繼續(xù)下去了。
Twitter 存在大量水軍垃圾賬號，Twitter 董事會沒有說服他——這些曾經(jīng)如此關(guān)鍵的決定性因素，在今天都沒有“終止訴訟”更重要了。
圖片來源：Imgur
附錄：馬斯克收購 Twitter 時(shí)間線（精簡版）
2022年3月14日，低調(diào)增持
馬斯克開始低調(diào)增持 Twitter 股票約9.2%，向 SEC 提交了相關(guān)文件。
3月底到4月初，大搞輿論戰(zhàn)
在這段時(shí)間里，馬斯克一直在自己的 Twitter 賬號上發(fā)表對于這家公司的各種看法意見。
4月4日，開始入局
馬斯克突然宣布收購了 Twitter 9.2%的股份，一夜之間突然成為了 Twitter 的大股東。Twitter 股價(jià)當(dāng)天創(chuàng)造2018年以來單日漲幅紀(jì)錄，馬斯克的 Twitter 投資增值8億美元。但他延遲披露的行為可能違法。
4月5日-4月9日，婉拒董事會席位
Twitter 現(xiàn)任 CEO Parag Agrawal 恭喜馬斯克加入公司，并邀請他加入董事會。但二人在電話和短信溝通之后馬斯克改變了主意，拒絕加入董事會，并啟動(dòng)惡意收購的計(jì)劃。
4月13日，發(fā)起攻擊
馬斯克向 Twitter 董事會發(fā)去了全資收購并且私有化的要約。他表示將以每股$54.2的價(jià)格收購自己尚未持有的所有 Twitter 股份，并且將公司私有化。
次日，一些大股東開始了各自“抗馬”的行動(dòng)，包括并不限于原最大股東增持、沙特王室公開拒絕、小股東聯(lián)合訴訟、董事會毒丸計(jì)劃等。
4月25日，搞定資金，心愿達(dá)成
馬斯克宣布獲得了超過250億美元的債務(wù)融資和貸款承諾，并宣布自己也將出資210億美元。在4月25日，董事會初步表決通過了收購意向。
4-6月，特斯拉股價(jià)暴跌
市場對于馬斯克用特斯拉股票作為抵押物表示看衰，特斯拉股價(jià)暴跌，從4月到6月市值一度腰斬。
與此同時(shí)，馬斯克開始加大宣傳“Twitter 無法解決水軍機(jī)器人垃圾賬號問題”
7月8日，單方面退出交易
當(dāng)天，馬斯克突然致函 SEC 和 Twitter 董事會，表示終止對 Twitter 全資收購。隨后 Twitter 將馬斯克告上特拉華州商事法庭。
10月4日，宣布繼續(xù)履行收購合同承諾
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