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作者 | 程靚

編輯 | 楊潔

資本市場上“抗病毒抗菌面料”概念被熱捧，“童裝第一股”安奈兒也迎來了“翻紅”。

2022年12月30日，安奈兒盤中再度漲停，報26.4元/股，漲幅10%。此前，安奈兒曾發(fā)布公告稱其研發(fā)出了抗病毒抗菌面料。隨后，自2022年11月18日起，安奈兒股價開始一路飆升，從最低8.42元/股上摸至最高29.62元/股，最大漲幅超250%；截至12月30日，安奈兒已收獲15個漲停。

（圖/K線圖截圖）

童裝品牌跨界涉足“抗病毒”概念，這也引來了監(jiān)管的問詢。在2022年12月4日對深交所關注函的回復中，安奈兒否認了公司可能存在迎合市場概念炒作、減持行為不合規(guī)、涉嫌內(nèi)幕交易等情形。

不過，在后續(xù)公告中，安奈兒也強調(diào)了專利風險、量產(chǎn)風險和抗病毒抗菌效果風險?！半娮邮又Ω男悦媪夏壳叭蕴幱跍蕚淞慨a(chǎn)前的測試改善階段，應用及市場前景尚待進一步明確，抗病毒抗菌效果需經(jīng)市場檢驗，市場對該技術的認可和接受仍存在不確定性，未來產(chǎn)生的經(jīng)濟效益和對公司業(yè)績的影響存在不確定性?！?/p>

事實上，近年來，安奈兒也在面臨連續(xù)虧損、庫存高企的壓力，并持續(xù)關閉線下關店。依靠“黑科技”面料，安奈兒能迎來翻身嗎？

“抗病毒抗菌面料”靠譜嗎？

2022年11月17日，安奈兒發(fā)布《投資者關系活動記錄表》。在投資者們看來，這是安奈兒之后股價瘋漲的導火索。

在這則公告中，安奈兒表示，2022年公司品牌、產(chǎn)品、渠道全線升級，增加了“科技、時尚”新核心，基于在科技緯度的發(fā)力，公司推出了“抗病毒抗菌面料”，并介紹了背后的電子束接枝技術。

具體來看，電子束接枝技術具有廣譜性、長效性和安全性，對所有包膜類病毒、細菌、真菌均有效，即使病毒變異也依然有效；水洗150次之后抑制率超過94%，遠遠超過國家行業(yè)標準中對抗菌有效性最高等級（AAA）的要求；利用該技術制備抗病毒抗菌產(chǎn)品屬于非釋放型純物理消毒，能夠解決抗菌劑脫落引起的安全隱患，有效防止紡織品出現(xiàn)二次污染。

此外，安奈兒還回應投資者稱，公司的抗病毒抗菌面料預計明年年初能夠量產(chǎn)，一部分用于制作童裝；一部分面料用于出售，目前已經(jīng)與成人服飾、醫(yī)療健康、醫(yī)療院感、清潔、校服類等不同領域的多家企業(yè)洽談。

實際上，安奈兒對抗病毒抗菌面料的布局“預謀已久”。

在2022年6月底，清華大學李景燁團隊曾表示，已利用電子束接枝技術開發(fā)出了具有抗病毒抗菌功能的紡織面料。8月起，安奈兒開始密集發(fā)布公告，宣布開啟在抗病毒面料方面的相關合作。

2022年8月，安奈兒的全資子公司安奈兒設計與清華大學天津高端裝備研究院簽署合作協(xié)議，共同就電子束接枝改性面料及其兒童服飾領域應用的共性技術領域進行合作研究。不久之后，安奈兒設計與深圳水木聚力接枝新技術有限公司又合資成立了深圳安奈兒水木科技發(fā)展有限公司（以下簡稱“安奈兒水木”）。

據(jù)悉，李景燁也是深圳水木聚力接枝新技術有限公司研究員、清華大學天津高端裝備研究院功能高分子首席科學家。安奈兒方被授權在抗病毒抗菌功能紡織品領域無償使用相關技術，其中在兒童服飾領域為獨占許可合作，許可期限為二十年。

在合資公司成立2個月后，2022年10月22日，安奈兒公開稱，公司收到了《武漢大學病毒學國家重點實驗室檢測報告》，檢測結(jié)果表明安奈兒水木獨有的電子束接枝改性面料對痘病毒抑制率超過99%。

在這一消息傳出后，2022年12月4日，安奈兒再次披露的兩份機構(gòu)調(diào)研記錄顯示，公司在12月1日和2日舉行了兩場電話會議，合計接待了89名投資人的調(diào)研。自安奈兒11月17日晚間披露記錄，介紹“抗病毒抗菌面料”業(yè)務之后，已累計接待7輪機構(gòu)調(diào)研。而在此之前，安奈兒2022年內(nèi)僅接待了3次機構(gòu)調(diào)研，2021年全年只有1次機構(gòu)調(diào)研。

而在投資調(diào)研記錄中可以看到，投資者們的關注重點主要是“抗病毒抗菌面料”的技術應用性以及對未來產(chǎn)能的預期上。

中泰資本董事王冬偉在接受媒體采訪時曾表示，安奈兒從未在任何公開場合宣稱電子束接枝技術面料能夠抗擊新冠病毒，所以對投資者來說，也是仁者見仁、智者見智。“但從成立公司到推出面料，僅用了兩個月，且目前也還未獲得專利，面料的技術來源、安奈兒對此的獨占性是否成立等等都還處于待解狀態(tài)。所以這是否能成為真正有投資價值的產(chǎn)品，還需要需進一步觀察?！?/p>

對此，鞋服行業(yè)獨立分析師程偉雄認為，“抗病毒”對于服飾行業(yè)來說其實是一個“偽需求”，抗菌抗病毒面料制作的童裝，對品牌而言，是營銷概念大于實質(zhì)的。

“穿著消費市場和醫(yī)藥保健市場的訴求不一樣，生活環(huán)境本就不是無菌的。一個概念的商業(yè)價值不是靠想象，需要品牌、產(chǎn)品、渠道、用戶等協(xié)同來實現(xiàn)，任何環(huán)節(jié)出問題都無法達成。”程偉雄說。

連續(xù)虧損，安奈兒“掉隊”

公開資料顯示，安奈兒前身是1996年曹璋、王建青夫婦創(chuàng)辦的“安尼爾童裝店”。經(jīng)過多年發(fā)展，這家夫妻店逐漸將品牌定位為主營中高端童裝業(yè)務的服裝企業(yè)，也孵化出了后來比肩森馬旗下巴拉巴拉的“Annil安奈兒”品牌。

2017年，安奈兒成功敲鐘深交所，成為“童裝第一股”。曹璋和王建青是公司實際控制人，為第一和第二大股東，合計持有公司45.48％股權；第三大股東徐文利持有公司7.39％股權，是王建青哥哥的配偶。

不過，上市后安奈兒并沒有獲得理想的高增長，反倒開始坐上業(yè)績的“過山車”。財報顯示，2017年安奈兒就出現(xiàn)了增收不增利，實現(xiàn)營收10.31億元，同比增長12.07%；實現(xiàn)歸母凈利潤6886.98萬元，同比下降12.95%。之后，經(jīng)歷了兩年的業(yè)績短暫提振后，從2020年開始，安奈兒連續(xù)兩年盈利雙降，且處于虧損狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，2020年和2021年，安奈兒分別凈虧損了4681.59萬元和302.95萬元。

在2022年前三季度，安奈兒更是虧出了“新高度”。公司實現(xiàn)營收6.47億元，同比下降17.17%；實現(xiàn)歸母凈利潤-1.54億元，同比下降1634.83%，其扣非歸母凈利潤更是同比下降了107924.80%至-1.68億元。

對于安奈兒的接連虧損，程偉雄曾對外指出，安奈兒在品牌定位和產(chǎn)品定位上沒有形成錯位，在和兒童服飾頭部品牌巴拉巴拉、安踏兒童的競爭中處于弱勢地位；同時，線上、線下渠道的價格博弈紅海，對它也提出了極大的挑戰(zhàn)。

從渠道來看，安奈兒曾經(jīng)專注于線下。2019年，公司的線下門店數(shù)量達到1505家，其中直營門店突破1000家。進入2020年之后，公司開始逐步關閉線下門店，至2020年底，線下門店數(shù)量已減少至1280家。

2022年以來，安奈兒仍在持續(xù)關店。財報顯示，截止到2022年6月30日，安奈兒直營門店關閉66家，加盟門店關閉52家。公司曾表示，這主要系店鋪調(diào)整以及渠道升級、渠升級以及加盟商結(jié)構(gòu)優(yōu)化等原因。

安奈兒早在線下密集開店時，就已經(jīng)開始進行電商布局，在天貓以及唯品會等平臺上開店。近年來，為了應對疫情對線下的沖擊，安奈兒加大了對線上渠道的投入，發(fā)展直播電商和私域渠道業(yè)務。在2022年上半年，公司實現(xiàn)線上收入1.64億元，直播電商業(yè)務實現(xiàn)翻倍增長。

但是，目前為止，線上對安奈兒的收入貢獻仍然有限。在2021年，公司線下渠道實現(xiàn)主營業(yè)務收入7.50億元；而線上渠道僅實現(xiàn)了4.29億元，占總營收的36%。在2021年天貓“618”童裝銷售終極榜單上，前三名為巴拉巴拉、安踏和Dave＆Bella，安奈兒甚至沒有入圍榜單前20名。

此外，還有業(yè)內(nèi)人士認為，安奈兒的業(yè)績下滑是因為它并沒有趕上“好時候”。它上市之后，鞋服行業(yè)也開始進行調(diào)整變革，加上疫情的影響帶來了消費疲軟，服裝行業(yè)面臨的高庫存危機更是一個長期難題。

據(jù)悉，2021年安奈兒計提存貨跌價準備7692.22萬元，成為虧損的主要原因之一。而在2022年上半年業(yè)績報中，安奈兒也強調(diào)了其存貨比重較大及跌價的風險。截至2022年6月30日，公司合并口徑的存貨賬面價值3.05億元，占資產(chǎn)總額的21.14%。

對此，安奈兒表示，已對存貨展開精細化管理。一方面，公司由兩季訂貨調(diào)整為四季訂貨，使產(chǎn)品入庫時間分布更平穩(wěn)；另一方面也將根據(jù)消費者需求快速反應，縮短產(chǎn)品生產(chǎn)周期，實現(xiàn)快速開發(fā)生產(chǎn)，降低庫存。

安奈兒為了扭轉(zhuǎn)業(yè)績，開始加碼投注在研發(fā)“抗病毒抗菌面料”上。但值得關注的是，在安奈兒因“抗病毒”概念而股價起飛時，公司高管卻開始悄然減持。從2022年11月18日至12月30日，安奈兒共發(fā)布了3次股東/實控人股份減持公告，其中包括了公司董事、副總經(jīng)理龍燕，以及第三大股東徐文利和第二大股東王建青。

此前，在2022年4月底，王建青和徐文利就同時宣布，擬在未來6個月內(nèi)，分別減持不超過公司5%和2.09%的股權；5月中旬龍燕也跟著宣布減持計劃。11月22日，安奈兒披露，龍燕減持計劃時間屆滿，減持計劃已完成，合計套現(xiàn)約345萬元。11月23日，公司公告披露，徐文利已累計減持公司股份294.92萬股，占公司總股本的 1.39%。