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會(huì)議指出，適時(shí)適度運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕。

財(cái)聯(lián)社11月23日訊（記者 哈力克）國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議今日召開，部署抓實(shí)抓好穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策和接續(xù)措施全面落地見效，鞏固經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上基礎(chǔ)。會(huì)議指出，適時(shí)適度運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕。

英大證券研究所所長(zhǎng)鄭后成認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)壓力猶存加上未來(lái)通脹的下行壓力大將促使降準(zhǔn)。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青指出，本次降準(zhǔn)或?qū)⑹且淮稳娼禍?zhǔn)，其預(yù)測(cè)，12月5年期LPR報(bào)價(jià)或?qū)为?dú)下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)。

兩大原因或?qū)⒋偈菇禍?zhǔn)

“觀察歷年11-12月，資金利率中樞總體平穩(wěn)，但波動(dòng)明顯加大。央行對(duì)應(yīng)加大貨幣投放。參考?xì)v史操作，央行降準(zhǔn)置換MLF有其可能性，尤其考慮到資金面偏緊以及社融走弱，對(duì)于降準(zhǔn)，市場(chǎng)還是有一份期待。”民生證券固定收益組首席分析師譚逸鳴說。

信達(dá)證券指出，降準(zhǔn)釋放的資金是永久性的，通過降準(zhǔn)來(lái)補(bǔ)充存款基數(shù)增長(zhǎng)所消耗的超儲(chǔ)，是更加合理的選擇，降準(zhǔn)仍然有必要。

英大證券研究所所長(zhǎng)鄭后成認(rèn)為，國(guó)常會(huì)指出“適時(shí)適度運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充?！保蛴袃牲c(diǎn)：宏觀經(jīng)濟(jì)壓力猶存；未來(lái)通脹的下行壓力大。

“從宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)看，未來(lái)1季度我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)壓力猶存，我國(guó)出口增速大概率繼續(xù)承壓，短期內(nèi)房地產(chǎn)投資增速還將繼續(xù)下行。此外，從通脹走勢(shì)看，未來(lái)1季度通脹的下行壓力大于上行壓力。CPI方面，在4季度基數(shù)位于較高位，預(yù)計(jì)11月CPI當(dāng)月同比大概率較10月下行，12月難以大幅上行。中短期之內(nèi)，PPI當(dāng)月同比大概率還將繼續(xù)下行?！编嵑蟪煞治?。

廣發(fā)證券此前表示，接下來(lái)降準(zhǔn)降息仍可期關(guān)注11月金融數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走向，受局部疫情拖累，如11月金融數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)延續(xù)10月的情況，降準(zhǔn)降息預(yù)期可能再度明顯升溫。

人民銀行上一次降準(zhǔn)還是在4月25日。當(dāng)時(shí)，人民銀行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25%，下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.1%，共計(jì)釋放長(zhǎng)期資金約5300億元。

王青判斷，本次降準(zhǔn)或?qū)⑹且淮稳娼禍?zhǔn)，幅度有可能為0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放長(zhǎng)期資金約1.2萬(wàn)億左右，其中一部分降準(zhǔn)資金可能會(huì)被用來(lái)置換到期MLF。

市場(chǎng)資金趨松，5年期LPR或?qū)为?dú)下調(diào)

值得注意的是，此次國(guó)常會(huì)提到“保持流動(dòng)性合理充裕”。本周以來(lái)，人民銀行分別開展30億元、20億元、20億元逆回購(gòu)操作，重回地量規(guī)模。此外，公開市場(chǎng)也由凈投放轉(zhuǎn)為凈回籠，截至周三累計(jì)達(dá)2410億元。

資金面方面，市場(chǎng)短期資金面進(jìn)一步趨松。昨日，短端利率全線下行。上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）隔夜下行26.8個(gè)基點(diǎn)，報(bào)0.871%。7天Shibor下行1個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.665%。今日，隔夜、7天期Shibor雖有所回升，但幅度有限。從回購(gòu)利率表現(xiàn)看，DR007加權(quán)平均利率下降至1.5982%，低于政策利率水平。

“短期資金寬松有助于央行穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，降準(zhǔn)也是如此?！弊T逸鳴說。

“這次國(guó)常會(huì)提及加大金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度和降準(zhǔn)，結(jié)合以往經(jīng)驗(yàn)看，央行降準(zhǔn)近期概率有所加大。加上12月還有5000億元MLF到期，臨近年底，降準(zhǔn)也有助于穩(wěn)定跨年資金面?！惫獯筱y行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華說。

“按照歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)說，人民銀行將很快會(huì)有動(dòng)作，應(yīng)該不遲于下周?！弊T逸鳴判斷。

“除了流動(dòng)性投放效應(yīng)外，降準(zhǔn)的一個(gè)直接作用是降低銀行資金成本，本次降準(zhǔn)落地后，12月即便MLF利率保持穩(wěn)定，5年期LPR報(bào)價(jià)或?qū)为?dú)下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)?！蓖跚嗾f。

不過，譚逸鳴同時(shí)指出，但當(dāng)前海外加息周期、人民幣貶值仍未趨勢(shì)性扭轉(zhuǎn)，內(nèi)外均衡考慮下，貨幣政策節(jié)奏或仍受一定約束。