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王晶晶 寧波銀行托管部總經(jīng)理助理

寧波銀行成立于1997年4月，2006年引入重要的股東之一新加坡華僑銀行，2007年在深交所掛牌上市，是首批國(guó)內(nèi)城商行上市的一批銀行之一。2013年永贏基金成立，2015年租賃業(yè)務(wù)開(kāi)業(yè)，2019年全資的理財(cái)子公司正式成立營(yíng)業(yè)，去年我們?nèi)〉昧讼鹋普眨衲?月，總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到2.32萬(wàn)億。

這么多年的經(jīng)營(yíng)，寧波銀行主要有三個(gè)亮點(diǎn)。第一個(gè)，我們連續(xù)十年盈利增長(zhǎng)都在15%以上，第二個(gè)，連續(xù)十年不良資產(chǎn)的比例在1%以下，第三，基于前兩點(diǎn)的市場(chǎng)反饋，資本市場(chǎng)給予了我們一個(gè)比較好的評(píng)價(jià)，連續(xù)十年以上PB都是在1以上。

針對(duì)資產(chǎn)托管項(xiàng)目，首先，托管服務(wù)的客群很多都是同業(yè)以及非銀機(jī)構(gòu)，主要是保險(xiǎn)、信托、券商、基金、銀行、期貨、私募，從銀行理財(cái)?shù)慕嵌葋?lái)觀察，近期機(jī)構(gòu)都在向凈值型理財(cái)轉(zhuǎn)型，具體來(lái)說(shuō)大家發(fā)現(xiàn)很多很小的理財(cái)機(jī)構(gòu)逐漸減少了理財(cái)?shù)陌l(fā)行，向大的理財(cái)子公司去形成一個(gè)聚焦，要不然是向大頭部、多元化的機(jī)構(gòu)集中，當(dāng)然這并不是說(shuō)小機(jī)構(gòu)完全沒(méi)有機(jī)會(huì)，無(wú)論是產(chǎn)品系列還是投資策略，最后勝出的也有一些小而美的機(jī)構(gòu)。

從銀行托管的角度來(lái)說(shuō)，2018年開(kāi)始，資管新規(guī)實(shí)行之后，大多非標(biāo)產(chǎn)品淡出了歷史舞臺(tái)，當(dāng)然非標(biāo)這方面也不是完全消失了，只是說(shuō)大時(shí)代已經(jīng)過(guò)去，因?yàn)橘Y管新規(guī)鼓勵(lì)標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品運(yùn)作，目前我們銀行托管4萬(wàn)億規(guī)模85%已經(jīng)是標(biāo)品轉(zhuǎn)化了，這就是未來(lái)大趨勢(shì)，會(huì)像標(biāo)品時(shí)代進(jìn)行轉(zhuǎn)型。

站在30萬(wàn)億的理財(cái)規(guī)模的角度去觀察，當(dāng)前理財(cái)大多投的都是利率債和城投債，當(dāng)下有一種不太好的循環(huán)，導(dǎo)致了理財(cái)可能波動(dòng)了，債券利率下去了，大家就贖回了，我們就得拋售這些債券，價(jià)格會(huì)有一個(gè)不太好的循環(huán)點(diǎn)。但其實(shí)未來(lái)，我們總結(jié)還是會(huì)有一個(gè)三方面的分化和突圍。

第一方面從投資者的角度來(lái)看，很多銀行傳統(tǒng)的投資者適應(yīng)不了理財(cái)產(chǎn)品現(xiàn)在凈值的波動(dòng)，可能會(huì)出現(xiàn)大批量的贖回以及撤退，好的是剩下的投資者一定是理性和相對(duì)專業(yè)的，這也是未來(lái)理財(cái)投資的主力軍。

第二，產(chǎn)品來(lái)講，可能更看好封閉式定開(kāi)類的產(chǎn)品，因?yàn)樗軌蛴行П苊庖恍┐蟮睦什▌?dòng)導(dǎo)致債券贖回踩踏事件的發(fā)生。第三，在估值方法上，以前大多數(shù)可能理財(cái)會(huì)采用成本法估值，現(xiàn)在面臨大規(guī)模的理財(cái)凈值的波動(dòng)，很多人選擇攤余成本法來(lái)避免凈值造成的波動(dòng)。

從投資的整個(gè)大環(huán)境市場(chǎng)來(lái)看，隨著中國(guó)疫情的好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，作為管理人來(lái)說(shuō)，目前可能是一個(gè)配置比較好的時(shí)間點(diǎn)，但對(duì)投資者來(lái)講還是需要謹(jǐn)慎一些，需要多觀察一些市場(chǎng)，然后再對(duì)投資品種做策略的判斷。