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（原標(biāo)題：免稅業(yè)務(wù)落地！王府井首個(gè)離島免稅旗艦店明年開業(yè)，影響有多大？）

借著海南自由貿(mào)易港和國(guó)際旅游消費(fèi)中心的東風(fēng)，王府井正式獲準(zhǔn)在海南省萬寧市經(jīng)營(yíng)離島免稅業(yè)務(wù)，王府井國(guó)際免稅港將于2023年1月正式開業(yè)。

今年6月，王府井收購海南奧特萊斯旅業(yè)開發(fā)有限公司股權(quán)，其持有經(jīng)營(yíng)的海南萬寧首創(chuàng)奧特萊斯店，是海南首家開業(yè)且單體面積最大的奧萊項(xiàng)目。

“公司將堅(jiān)持深耕零售主業(yè)，持續(xù)完善零售生態(tài)鏈，努力實(shí)現(xiàn)有稅+免稅的雙輪主營(yíng)業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)，將王府井打造成為中國(guó)零售領(lǐng)軍企業(yè)?！蓖醺硎?。

免稅項(xiàng)目加速落地

王府井是目前全國(guó)規(guī)模最大、業(yè)態(tài)最全的商業(yè)零售集團(tuán)之一。近年來，公司把握行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，加快轉(zhuǎn)型變革，創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)模式，提升經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，大力推進(jìn)線上線下融合。積極發(fā)展購物中心及奧萊業(yè)態(tài)，加快百貨業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)型升級(jí)，借力資本手段發(fā)展商品自營(yíng)及超市業(yè)態(tài)。

截至今年6月末，公司共運(yùn)營(yíng)75家大型零售門店，超市及專業(yè)店441家，銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國(guó)七大經(jīng)濟(jì)區(qū)域，構(gòu)建了以大店為基礎(chǔ)，強(qiáng)店為支撐，新店為補(bǔ)充的發(fā)展態(tài)勢(shì)，形成了綜合百貨、購物中心、奧特萊斯、超市、專業(yè)店多業(yè)態(tài)協(xié)同發(fā)展，線上線下充分融合的格局。

在此基礎(chǔ)上，公司免稅業(yè)務(wù)也在加速推進(jìn)，王府井2020年即被授予免稅品經(jīng)營(yíng)資質(zhì)，公司免稅項(xiàng)目也一直在推進(jìn)中。今年6月，王府井收購海南萬寧首創(chuàng)奧特萊斯，依托于此，公司打造了其首個(gè)離島免稅旗艦店。

據(jù)悉，萬寧首創(chuàng)奧特萊斯是首創(chuàng)旗下招商運(yùn)營(yíng)等均較為成熟的項(xiàng)目，地理位置上位于博鰲機(jī)場(chǎng)不到1小時(shí)車程，疫情前的2019年萬寧奧萊店銷售額躋身中國(guó)奧萊20億俱樂部，2021年該奧萊店受疫情影響下實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6700萬元，凈利潤(rùn)虧損3013萬元；2022年1-2月實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2575萬元，凈利潤(rùn)845萬元。

據(jù)悉，王府井國(guó)際免稅港將依托海南省萬寧市清新旅游度假勝地的特色，精選免稅全品類優(yōu)質(zhì)商品，甄選有稅高品質(zhì)品牌，疊加豐富多元的餐飲娛樂組合配套，結(jié)合王府井廣大的會(huì)員顧客與海南豐富的旅游顧客資源，匯合購物與休閑旅游特色，融合線上線下，打造獨(dú)具特色的有稅+免稅購物模式，為消費(fèi)者提供舒適便捷、逸趣橫生的離島免稅購物旅游新體驗(yàn)。

根據(jù)萬寧市政府2021年9月發(fā)布的《關(guān)于海南自由貿(mào)易港投資新政三年行動(dòng)方案（2021-2023年）的通知》（下稱《方案》），萬寧市將加快旅客離島免稅店和島內(nèi)居民消費(fèi)品免稅店早日落戶萬寧，形成免稅店與折扣店共同發(fā)展的高端購物消費(fèi)業(yè)態(tài)?！斗桨浮访鞔_租賃奧特萊斯場(chǎng)地，做好“島內(nèi)消費(fèi)品免稅店”前期工作，爭(zhēng)取全省免稅店項(xiàng)目第一批指標(biāo)落戶萬寧首創(chuàng)奧特萊斯。

華創(chuàng)證券認(rèn)為，短期來看，王府井百貨轉(zhuǎn)型效果顯著，購物中心、奧特萊斯、專業(yè)店、超市等業(yè)態(tài)持續(xù)拓展，疊加線上渠道多觸點(diǎn)引流，有稅業(yè)務(wù)有望穩(wěn)定增長(zhǎng)；長(zhǎng)期來看，免稅門店逐步落地，憑借有稅業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、控股股東賦能、合資方資源優(yōu)勢(shì)，免稅業(yè)務(wù)有望成為公司新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

疫情后免稅業(yè)務(wù)有望復(fù)蘇

目前，免稅品經(jīng)營(yíng)渠道主要包括口岸店、海南離島店、市內(nèi)店以及其他類型免稅店，其中口岸店又分為口岸出境免稅店和口岸進(jìn)境免稅店。

口岸免稅是國(guó)內(nèi)主流免稅渠道，2019年口岸免稅店市場(chǎng)規(guī)模為342億元，占比為68.3％。但受疫情影響，2020年口岸免稅店市場(chǎng)規(guī)模為57億元，同比減少83.3％；2021年為19億元，同比減少66.7％。但隨著疫情可控，出入境政策逐步放寬，口岸免稅有望實(shí)現(xiàn)較大反彈。

離島免稅方面，離島免稅新政實(shí)施，疊加疫情暴發(fā)限制出入境加速消費(fèi)回流，離島免稅銷售額放量增長(zhǎng)，2021年達(dá)到494.70億元，同比增長(zhǎng)80.0％。后續(xù)隨著疫情修復(fù)帶動(dòng)旅游業(yè)復(fù)蘇，以及海南島加快自貿(mào)港和國(guó)際旅游消費(fèi)中心建設(shè)，有望帶動(dòng)離島免稅持續(xù)增長(zhǎng)。經(jīng)測(cè)算2024年離島免稅銷售規(guī)模有望達(dá)到1440億元~2208億元。

市內(nèi)免稅政策限制較多，制約了市內(nèi)免稅的發(fā)展，2021年市內(nèi)免稅規(guī)模約6億元，占比為1.2％。但機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，隨著后續(xù)市內(nèi)免稅政策進(jìn)一步落實(shí)，我國(guó)市內(nèi)免稅市場(chǎng)有望釋放巨大潛力。

目前，中國(guó)中免憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)形成了規(guī)模壁壘，建立了覆蓋全國(guó)的免稅物流配送體系、直采渠道，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著，2021年中國(guó)中免國(guó)內(nèi)免稅市占率86.0％。

華安證券研究認(rèn)為，王府井有望將有稅業(yè)務(wù)上積累的位置優(yōu)勢(shì)、品牌資源、運(yùn)營(yíng)能力遷移到免稅業(yè)務(wù)。公司百貨、購物中心門店占據(jù)北京、武漢、成都等熱門城市核心商圈，有望布局免稅業(yè)務(wù)。同時(shí)，公司與全球眾多知名零售品牌商形成了長(zhǎng)期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系，搭建了自營(yíng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)化采購運(yùn)營(yíng)管理體系，有望打造獨(dú)特的免稅品類供應(yīng)鏈，形成差異化的商品力。

此外，控股股東資源豐富也將賦能免稅業(yè)務(wù)。2021年9月北京環(huán)球影城正式營(yíng)業(yè)，預(yù)計(jì)每年為通州帶來1200萬人次客流量。王府井控股股東首旅集團(tuán)通過首寰投資間接控股北京環(huán)球影城，公司有望在北京環(huán)球影城布局市內(nèi)免稅業(yè)務(wù)。同時(shí)，公司與海南橡膠合資成立免稅公司，海南橡膠背靠國(guó)資委，控股股東海墾集團(tuán)“地產(chǎn)+旅游康養(yǎng)+倉儲(chǔ)物流”資源豐富，有望協(xié)同免稅業(yè)務(wù)發(fā)展。

“公司將加大政策研究、繼續(xù)積極溝通爭(zhēng)取項(xiàng)目，同時(shí)推進(jìn)供應(yīng)鏈、物流倉儲(chǔ)、營(yíng)運(yùn)管理、營(yíng)銷推廣、信息系統(tǒng)、線上運(yùn)營(yíng)以及跨境電商等經(jīng)營(yíng)準(zhǔn)備工作，加速公司免稅業(yè)務(wù)的落地。另一方面，通過有稅項(xiàng)目的籌備和運(yùn)營(yíng)，鍛煉團(tuán)隊(duì)經(jīng)營(yíng)管理能力，為下一步免稅業(yè)務(wù)落地運(yùn)營(yíng)奠定基礎(chǔ)?！惫颈硎?。

股價(jià)方面，節(jié)前的9月28日，王府井股價(jià)曾放量跌停，對(duì)此，公司董秘在互動(dòng)平臺(tái)上回應(yīng)稱，公司被授予的免稅品經(jīng)營(yíng)資質(zhì)不存在取消的概念，公司始終在全力推進(jìn)免稅業(yè)務(wù)落地的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作。目前公司的經(jīng)營(yíng)及發(fā)展均正常，無應(yīng)披露而未披露的重大事項(xiàng)。股價(jià)受多種因素的影響，懇請(qǐng)廣大投資者注意理性投資。

不過，自王府井2020年6月獲得免稅品經(jīng)營(yíng)資質(zhì)，股價(jià)大幅沖高至77.44元/股后，公司股價(jià)總體呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)，截至最新收盤日，股價(jià)報(bào)21.81元/股，較高點(diǎn)跌幅超70％。