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2023-01-31
歷史罕見！A股關(guān)鍵時刻，500億神秘巨資瘋狂抄底！越跌越買，釋放什么信號？
更新時間：2022-10-12 00:40:56作者：智慧百科
中國基金報記者 若暉
受外圍市場劇烈波動、局部疫情反彈等多重因素影響，國慶假期剛結(jié)束，A股市場在開盤第一個交易日就來了個“下馬威”，10月10日上證指數(shù)跌1.66%，5月10日以來首次跌破3000點整數(shù)關(guān)，10月11日，也就是國慶后第二個交易日，市場明顯反彈。
事實上，自9月15日以來，光伏等前期領(lǐng)漲等賽道股遭遇熄火，股市出現(xiàn)一波殺跌，13個交易日內(nèi)，上證指數(shù)就已跌超8%，市場信心急待修復(fù)。
就在這一關(guān)鍵時刻，場外資金開始借道ETF市場抄底，據(jù)銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計，9月15日至10月10日，股票ETF整體資金凈流入約達(dá)500億元，華夏上證50ETF、華泰柏瑞滬深300ETF等重要寬基ETF均有超80億資金流入。
在業(yè)內(nèi)人士看來，作為工具型產(chǎn)品，ETF的低成本、高流動性很容易吸引資金低位布局，從過去的經(jīng)驗來看，ETF的資金流動與標(biāo)的指數(shù)走勢通常呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)性。當(dāng)前，ETF份額逆勢增長也體現(xiàn)出市場資金在短期調(diào)整中對后市的長期看好。
抄底資金“越跌越買”
股票ETF13個交易日吸金近500億
正所謂別人恐懼我貪婪，在A股跌破3000點關(guān)鍵時刻，又有資金開始出手，借道ETF抄底。
銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，10月10日，全市場629只股票ETF單日份額增長22.38億份，按照成交均價計算，單日資金凈流入合計34.31億元。
事實上，自9月15日股市出現(xiàn)調(diào)整以來，截至10月10日，股票ETF最近13個交易日里每天均呈現(xiàn)凈流入狀態(tài)。9月16日上證指數(shù)大跌2.3%，當(dāng)日股票ETF合計吸金超70億元，除此之外，包括9月15日、9月21日、9月23日、9月26日在內(nèi)的4個交易日每天也均有超過50億元的資金凈流入。數(shù)據(jù)顯示，9月15日以來，股票ETF合計“吸金”超過487億元。
談及市場大跌，股票ETF逆勢吸金的現(xiàn)象，華泰柏瑞基金指數(shù)投資部總監(jiān)柳軍表示，昨日A股跌破關(guān)鍵點位，市場存在短期非理性拋售的恐慌，而過往歷次A股跌破重要點位后，中長期都有不錯的表現(xiàn)，加上目前指數(shù)估值總體處于較低水平，特別是寬基指數(shù)的估值落在最近五年的低位區(qū)域，左側(cè)布局的性價比隨著股指下跌在逐漸提升。由于市場拐點難以預(yù)測，但無論從短期還是中長期看，當(dāng)前市場點位都具有博短期反彈和中長期配置的價值，因此，我們也看到最近一段時間以來，資金在持續(xù)流入相關(guān)ETF，處于越跌越買的階段，這也非常符合左側(cè)分批建倉的思路。
國泰基金也認(rèn)為，ETF份額逆勢增長體現(xiàn)出市場資金在短期調(diào)整中對于后市的長期看好?！霸谕獠康鼐壵巍⒓酉⒕o縮風(fēng)險的多重壓力下，中國穩(wěn)增長政策面臨更加綜合的環(huán)境，需要兼顧的因素較多。年初至今的市場震蕩，已經(jīng)在逐步反映這樣的環(huán)境。部分資金基于對未來市場看好的考慮，秉承“別人恐懼我貪婪”的原則，進(jìn)行提前布局。”
華夏基金數(shù)量投資部執(zhí)行總經(jīng)理徐猛也表示，從過去的經(jīng)驗來看，ETF的資金流動與標(biāo)的指數(shù)走勢通常呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)性，指數(shù)快速上漲時，ETF一般出現(xiàn)凈贖回，指數(shù)快速下跌時，則出現(xiàn)凈申購，當(dāng)前的ETF市場也體現(xiàn)了這一特點。ETF作為工具型的產(chǎn)品，具備較強的交易和配置屬性，ETF的低成本、高流動性很容易吸引資金低位布局，ETF這種低買高賣的投資行為對股票市場的穩(wěn)定起到一定作用。
過往數(shù)據(jù)也從側(cè)面印證了上述觀點，銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，今年以來，上證指數(shù)有12個交易日跌幅超過2%,在這12個交易日里，有11個交易日股票ETF均出現(xiàn)逆勢吸金，4月25日，上證指數(shù)大跌5.13%，創(chuàng)下今年以來最大單日跌幅，當(dāng)日股票ETF吸金超百億。
寬基ETF成“吸金”主力
上證50、滬深300ETF資金凈流入居前
從單只ETF來看，寬基ETF成為此輪市場調(diào)整的吸金主力，據(jù)銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計，10月10日，華夏上證50ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、國聯(lián)安半導(dǎo)體ETF分別有9.92億元、7.78億元、4.27億元資金凈流入，分列當(dāng)日股票ETF資金凈流入前三，除此之外，南方中證500ETF、華夏科創(chuàng)50ETF、南方地產(chǎn)ETF、國泰半導(dǎo)體50ETF也分別錄得上億資金凈流入。
9月15日至10月10日股市調(diào)整以來，華夏上證50ETF也繼續(xù)拔得資金凈流入頭籌，13個交易日逆勢吸金96.04億元，華泰柏瑞滬深300ETF緊隨其后，逆勢吸金81.77億元，遙遙領(lǐng)先其他股票ETF。行業(yè)ETF中，華寶券商ETF、國泰證券ETF均有超14億元資金凈流入，華夏芯片ETF、國聯(lián)安半導(dǎo)體ETF、天弘證券ETF資金凈流入也位居市場前列。
對此，徐猛認(rèn)為，上證50、滬深300等指數(shù)都是歷史悠久、代表性強、市場充分認(rèn)可的主流寬基指數(shù)。比如上證50指數(shù)為代表的大盤藍(lán)籌股票，盈利能力相對穩(wěn)健、分紅率高，具備一定抗跌屬性，更容易穿越周期獲得穩(wěn)健增長，因此在市場調(diào)整中，更易獲得資金關(guān)注。
柳軍進(jìn)一步分析指出，從具體產(chǎn)品來看，寬基指數(shù)的ETF資金流入較多，且時間較為持續(xù)，而行業(yè)主題的資金流入和流出情況較分散，導(dǎo)致這一現(xiàn)象的主要原因目前市場的投資邏輯有所變化，短期而言市場的關(guān)注點在于指數(shù)持續(xù)下跌，特別是在周邊市場下跌帶動下的恐慌拋售之后，市場有望出現(xiàn)反彈機會，先看反彈后看配置，資金通過布局寬基ETF爭取獲得市場整體收益，而行業(yè)主題ETF在當(dāng)前情緒占主導(dǎo)的市場中，把握反彈機會的難度較大。
國泰基金稱，目前市場對于前期調(diào)整和下跌較多的高彈性板塊，長期投資者普遍認(rèn)為這只是階段性調(diào)整，這些行業(yè)依然存在也是未來業(yè)績兌現(xiàn)的潛力，非理性下跌提供了好價格。短期投資者認(rèn)為下跌幅度大的板塊反彈力度也比較大，適合抄底。兩類行為短期形成一致，表現(xiàn)為部分板塊的凈買入。部分板塊出現(xiàn)凈賣出可能是資金對板塊短期表現(xiàn)有一定分歧。
拉長期限定投布局
耐心等待行情回暖
如今距離全年結(jié)束只剩2個多月時間，A股市場是否能夠否極泰來？市場風(fēng)格將如何演繹？都是投資者心中繞不開的疑問，對此，多位業(yè)內(nèi)機構(gòu)人士也談了自己的看法。
國泰基金表示，國慶假期，海外股市劇烈波動。近期美聯(lián)儲官員的發(fā)言基本上都堅持繼續(xù)加息，美聯(lián)儲收緊預(yù)期可能還沒見到拐點。本次非農(nóng)就業(yè)報告超預(yù)期，加息預(yù)期強化，這也是11月議息會議之前的最后一份非農(nóng)報告。近期美國還將公布最新的9月通脹數(shù)據(jù)，需要重點關(guān)注。
A股方面，結(jié)合到海外經(jīng)濟和金融市場風(fēng)險持續(xù)發(fā)酵，當(dāng)前關(guān)口政策穩(wěn)定預(yù)期、加碼穩(wěn)增長的意愿在進(jìn)一步提升。9月市場不斷殺跌后，當(dāng)前市場估值已具備長期吸引力，部分行業(yè)動態(tài)估值接近2018年底水平，指數(shù)風(fēng)險溢價接近今年4月，這反映出市場已經(jīng)具備不錯的配置性價比。
此外，在9月下跌的過程當(dāng)中，股票型ETF份額持續(xù)增長，部分順周期相關(guān)的底部股票也出現(xiàn)回購等積極信號。風(fēng)格方面，一方面超額流動性已經(jīng)見頂回落，小票風(fēng)格已經(jīng)結(jié)束。另一方面如果市場重回上漲是由于政策發(fā)力修正市場極度悲觀的經(jīng)濟預(yù)期，那么領(lǐng)漲板塊將會交易反轉(zhuǎn)邏輯。因此，國泰基金認(rèn)為未來一段時間，價值強于成長，金融周期強于消費，大票強于小票。同時，從統(tǒng)計規(guī)律來看，前述市場見底后第二波領(lǐng)漲行業(yè)與第一波不同；每一輪牛市/結(jié)構(gòu)性牛市的領(lǐng)漲行業(yè)與上一輪接近相反；每年四季度市場風(fēng)格容易切換。板塊上，建議投資者關(guān)注金融周期與成長。
南方基金首席投資官(權(quán)益)兼權(quán)益投資部總經(jīng)理茅煒也指出，2021年市場風(fēng)格比較極致的偏向成長，但今年前三個季度累計表現(xiàn)，市場風(fēng)格整體是平衡的，只是過程中的輪動比較劇烈。在年初和近期市場下跌的時候，價值風(fēng)格體現(xiàn)出一定的防御性；而在5-7月份市場反彈的時候，成長股的超額收益更明顯。從統(tǒng)計規(guī)律來看，四季度大盤價值的超額收益概率較高。但今年的特殊情況是，幾乎所有板塊都經(jīng)歷了一定幅度的調(diào)整，目前整體估值已經(jīng)處于底部區(qū)域。
因此，他認(rèn)為，當(dāng)前首要的判斷是對于整體市場都應(yīng)該持積極布局的態(tài)度，其次才是對結(jié)構(gòu)的判斷。具體到風(fēng)格輪動，大盤價值的核心驅(qū)動來自宏觀經(jīng)濟，四季度可能會出現(xiàn)一些宏觀的積極信號。成長股方面，行情已經(jīng)持續(xù)了近兩年時間，盡管整體景氣度依然不低，分化和波動會更加明顯。
徐猛分析稱，整體來看，當(dāng)前A股市場的估值水平回落至歷史底部區(qū)間，具備較高的安全邊際。當(dāng)前穩(wěn)增長政策持續(xù)推出，市場流動性也相對寬松，境內(nèi)經(jīng)濟的長期增長前景仍具備優(yōu)勢，A股市場和港股市場具備長期投資價值。但是，他也直言，預(yù)測市場走勢的難度很大，建議投資者充分地評估自己的風(fēng)險承受能力和意愿，控制好倉位和節(jié)奏，用閑置資金去投資，逢低分批買入或者拉長期限定投布局，耐心等待行情回暖。在資產(chǎn)配置時，建議配置一定的寬基指數(shù)作為底倉，同時保持風(fēng)格相對均衡，盡量避免集中投資一個方向。
柳軍也談到，站在當(dāng)前時點，市場估值處于最近五年的低位區(qū)域，從性價比的角度而言，進(jìn)入到較為合理的估值區(qū)間，兼具短期交易和中長期配置的價值，由于外部環(huán)境仍處于較為復(fù)雜的階段，短期底部也較難預(yù)測。
從資金分配的角度而言，他建議投資者可以采取金字塔定投方式參與后市的投資機會。而市場的風(fēng)險在于外部環(huán)境的不確定性持續(xù)的時間過長，建議定投的資金分配需要考慮這種風(fēng)險，定投的間隔區(qū)間或者時間周期可以適當(dāng)放寬。
編輯：艦長
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