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市場(chǎng)在10月11日有所回溫，電力股領(lǐng)跑，并迎來了久違的漲停潮。

10月11日，電力板塊盤中強(qiáng)勢(shì)拉升，A、H股雙雙大漲，華電國(guó)際、遠(yuǎn)東股份等漲停，港股中的電力股更是一枝獨(dú)秀，大唐發(fā)電上漲11.18%，相關(guān)基金也隨之大漲，多只電力ETF漲幅超3%。

受煤價(jià)大幅上漲等因素影響，電力板塊今年的波動(dòng)較大，中證全指電力公用事業(yè)指數(shù)年內(nèi)下跌了15.46%。但隨著低價(jià)長(zhǎng)協(xié)煤比例持續(xù)提升和冬季能源需求旺季的到來，有基金經(jīng)理預(yù)測(cè)，原先比較冷門的電力股已經(jīng)慢慢到了一個(gè)比較好的投資階段，原因在其量?jī)r(jià)齊升。

資金涌入，電力板塊掀起漲停潮

截至10月11日下午收盤，華電國(guó)際、遠(yuǎn)東股份、清源股份、金龍羽等多只個(gè)股漲停，南網(wǎng)科技上漲13.95%，巴安水務(wù)上漲12.02%，中國(guó)核電、國(guó)電電力漲超7%；港股方面，大唐發(fā)電上漲11.18%，中國(guó)電力，華能國(guó)際電力股份等上漲超6%。

相關(guān)基金也水漲船高，電力ETF(159611)上漲3.54%，電力指數(shù)ETF(562350)、電力ETF基金(561700)分別上漲3.52%、3.44%。

與此同時(shí)，各路資金也涌入電力板塊，盤后數(shù)據(jù)顯示，10月11日的龍虎榜中，有19只股票呈現(xiàn)機(jī)構(gòu)凈買入，遠(yuǎn)東股份、華電國(guó)際分別位列當(dāng)天機(jī)構(gòu)凈買入的第二、第三。其中，遠(yuǎn)東股份獲得1家機(jī)構(gòu)凈買入5450.22萬(wàn)元；華電國(guó)際獲得3家機(jī)構(gòu)合計(jì)凈買入4146.61萬(wàn)元，凈流入金額創(chuàng)逾1個(gè)月新高。

相關(guān)基金也在近期份額大增，獲得了資金的凈流入。例如，截至10月11日，電力ETF(159611)的最新基金份額為20.19億份，相比16.07億份增長(zhǎng)了4.12億份，此外，電力指數(shù)ETF(562350)、電力ETF基金(561700)等基金也均獲得了份額正增長(zhǎng)。

對(duì)于電力板塊近期的資金流入和股價(jià)上漲，有基金經(jīng)理表示主要有兩大邏輯：

一方面，國(guó)家能源局綜合司日前發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步明確電網(wǎng)企業(yè)與發(fā)電企業(yè)電費(fèi)結(jié)算有關(guān)要求的通知》，其中指出，電網(wǎng)企業(yè)與發(fā)電企業(yè)簽訂購(gòu)售電合同未事先明確約定使用非現(xiàn)金結(jié)算支付的，應(yīng)使用現(xiàn)金結(jié)算支付，此舉有利于電力運(yùn)營(yíng)企業(yè)的現(xiàn)金回流，增強(qiáng)其運(yùn)營(yíng)效率。

另一方面，2022年上半年，電力板塊歸母凈利潤(rùn)同比下滑約5.4%，其中火電行業(yè)同比減少63.9%、水電、綠電行業(yè)分別同比增長(zhǎng)40.9%、4.5%，火電盈利能力明顯降低。但隨著天氣逐漸轉(zhuǎn)涼，四季度是傳統(tǒng)能源旺季，供熱及電力需求將保持旺盛，預(yù)計(jì)行業(yè)盈利有望改善。

公募基金加倉(cāng)華電國(guó)際等火電股

拉長(zhǎng)時(shí)間來看，今年以來，受煤價(jià)大幅上漲等因素影響，電力板塊的波動(dòng)較大，雖然二季度有所反彈，但整體來看，中證全指電力公用事業(yè)指數(shù)年內(nèi)下跌了15.46%，其中百川暢銀股價(jià)腰斬，晶科科技、江蘇能源等個(gè)股下跌超40%，但也有贛能股份、國(guó)電電力上漲超40%。

在大幅震蕩中，公募基金對(duì)電力股進(jìn)行了加倉(cāng)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，有37只電力及公用事業(yè)股在二季度獲得了公募基金增持，其中，火電經(jīng)營(yíng)邊際改善的預(yù)期使得多只優(yōu)質(zhì)轉(zhuǎn)型火電股被明顯加倉(cāng)。

例如，今年二季度，公募基金大舉加倉(cāng)了港股華能國(guó)際電力股份近2億股，唐曉斌和楊冬的廣發(fā)瑞譽(yù)一年持有、曲揚(yáng)的前海開源優(yōu)質(zhì)企業(yè)等明星基金經(jīng)理旗下產(chǎn)品均進(jìn)行了明顯增持。華能國(guó)際電力股份今年以來下跌了近30%，其中二季度以來至今上漲了約10%。

劉暢暢的華安產(chǎn)業(yè)精選則在二季度大幅加倉(cāng)了華電國(guó)際，使其新進(jìn)前十大重倉(cāng)股名單。華電國(guó)際二季度以來大幅反彈，區(qū)間最大漲幅高達(dá)105.87%，股價(jià)一度翻倍，為該基金貢獻(xiàn)了豐厚的收益。

受疫情導(dǎo)致用電需求減弱影響，華電國(guó)際上半年?duì)I收同比降低8.99%，其中Q2同比降低15.14%、環(huán)比降低28.06%，與此同時(shí)，受發(fā)電量下滑及煤價(jià)維持高位影響，公司Q2毛利率環(huán)比降低0.57pct.劉暢暢在中報(bào)中寫道，“我們對(duì)電力行業(yè)保持一定比例超額配置……電力行業(yè)的盈利將在政策保供和煤價(jià)見頂?shù)沫h(huán)境下逐步改善?！?/p>

而水電方面，三季度以來，受來水偏枯影響，水電發(fā)電量持續(xù)走低，并出現(xiàn)明顯分化。其中，華能水電較為穩(wěn)定，三季度發(fā)電量為298.98億度電，同比增加2%，鮑無(wú)可的景順長(zhǎng)城價(jià)值穩(wěn)進(jìn)三年定開、景順長(zhǎng)城滬港深精選等基金均在二季度對(duì)其進(jìn)行了加倉(cāng)；而長(zhǎng)江電力遭遇了公募基金約1.4億股的減持，數(shù)據(jù)顯示，其三季度發(fā)電量為534.18億度電，同比下降約31%。

電力股或?qū)⒂瓉砹績(jī)r(jià)齊升

隨著電力股的關(guān)注度逐漸提升，近期，多家機(jī)構(gòu)也表達(dá)了對(duì)電力股的看好。

財(cái)通基金的明星基金經(jīng)理金梓才在近期表示，原先比較冷門的電力已經(jīng)慢慢到了一個(gè)比較好的投資階段，原因在其量?jī)r(jià)齊升。

他指出，之前電力行業(yè)面臨較多的不利因素：

第一個(gè)是成本高企，新能源裝機(jī)的組件成本高、傳統(tǒng)火電的煤價(jià)成本也高。但7月以來，隨著國(guó)家提出長(zhǎng)協(xié)比例的三個(gè)100%的要求，從短期來說，火電企業(yè)的成本端肯定會(huì)有一個(gè)比較明顯的改善，新能源組件價(jià)格也已經(jīng)維持了一年半的高位了，未來也是有非常大改善的可能性。

第二點(diǎn)，隨著新能源裝機(jī)的提升，整個(gè)電網(wǎng)調(diào)峰的壓力會(huì)越來越大。在國(guó)內(nèi)電化學(xué)儲(chǔ)能成本比較高的背景下，用傳統(tǒng)的化石能源為主的一些機(jī)組去做調(diào)峰是比較現(xiàn)實(shí)，而且是比較快的。原來可能市場(chǎng)認(rèn)為，這個(gè)行業(yè)已經(jīng)沒有成長(zhǎng)性了，現(xiàn)在來看，這個(gè)行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入到了一個(gè)新項(xiàng)目審批加快的、重新有明顯量增的階段，它不再是一個(gè)沒有成長(zhǎng)性的行業(yè)。

第三點(diǎn)，一些企業(yè)同時(shí)也承擔(dān)了綠電的建設(shè)。從遠(yuǎn)期來看，這些企業(yè)綠電的比例會(huì)大幅地提升，意味著他們盈利穩(wěn)定性的增加。特別是現(xiàn)有業(yè)務(wù)以火電為主，但是遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)以綠電為主的公司是非常值得去關(guān)注的。

中歐基金認(rèn)為，煤價(jià)大幅上漲對(duì)電力企業(yè)的沖擊主要從去年三季度開始，今年起在長(zhǎng)協(xié)落地和煤炭復(fù)產(chǎn)等政策的推動(dòng)下，預(yù)計(jì)三季度火電企業(yè)虧損有望收窄。

民生加銀基金認(rèn)為，隨著大宗商品價(jià)格見頂，一次能源價(jià)格進(jìn)入下降通道，電力企業(yè)的成本端壓力明顯緩解。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)弱企穩(wěn)下，用電需求量明顯提升。長(zhǎng)期看，隨著電力市場(chǎng)改革的推進(jìn)，電價(jià)逐漸實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，火電周期性弱化，回歸公用事業(yè)屬性。