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2023-01-31
券商加速布局公募賽道：控股公募上市券商增至19家 同業(yè)競爭問題仍待解
更新時間：2022-10-13 07:39:02作者：智慧百科
（原標題：券商加速布局公募賽道：控股公募上市券商增至19家 同業(yè)競爭問題仍待解）
21世紀經濟報道記者李域 深圳報道
券商加速布局公募賽道。
10月11日晚間，國泰君安公告稱，中國證監(jiān)會近日正式核準國泰君安受讓上海工業(yè)投資（集團）有限公司持有的華安基金8%股權。
這就意味著，本次交易完成后，國泰君安持有華安基金的股權比例由43%上升至51%，華安基金成為國泰君安的控股子公司，國泰君安也正式成為“公募新規(guī)”后業(yè)內首家控股一家公募基金管理公司，且資管子公司也具有公募基金管理業(yè)務資格的證券公司。
據(jù)21世紀經濟報道記者統(tǒng)計，截至10月12日，控股公募基金（不包括資管子公司）的上市券商已達19家。其中100%控股的有三家，分別是中金公司全資控股中金基金、東興證券全資持股東興基金和中信建投全資持股中信建投基金。華西證券、東吳證券、申萬宏源證券、方正證券和中信證券等公募基金持股比例超過60%。廣發(fā)證券、光大證券、國信證券等11家券商持有公募比例不低于50%。
與此同時，持有公募基金牌照的券商隊伍也在擴容，目前已有14家券商持有公募牌照，包括山西證券、東興證券、北京高華、中銀證券等6家券商，以及東證資管、浙商資管、財通資管、長江資管、華泰資管、中泰資管等8家券商資管子公司。
此外，還有中信證券、中金公司、國信證券、華安證券等多家公司擬通過設立資管子公司申請公募牌照。
金杜律師事務所合伙人宋瑞秋認為，從公募基金業(yè)務的布局來看，監(jiān)管層對“一參一控”的松綁對券商系資管子公司最為有利，一方面，現(xiàn)有券商系公募基金管理公司對于持股證券公司的輸血反哺效果明顯，凈利潤貢獻率可以達到20%以上。另一方面，券商資管子公司的存量大集合產品進行公募化改造后，銷售渠道廣闊。
上市券商“含基量”持續(xù)增長
今年以來，多家券商增持基金公司股權。
7月12日晚間，中泰證券公告稱，中泰證券擬受讓齊河眾鑫所持有的萬家基金11%的股權，交易雙方共同確定本次交易定價為2.9億元。
此次交易完成后，齊河眾鑫不再持有萬家基金的股權，而中泰證券對萬家基金的持股比例將由49%提高至60%，從而實現(xiàn)控股。
今年4月，國金證券也公告，擬以自有資金向涌金投資收購其持有國金基金2%的股權，收購金額不超過800萬元。收購完成后，國金證券將持有國金基金51%的股權，國金基金將成為國金證券的控股子公司。
宋瑞秋認為，對現(xiàn)有已參股的公募基金管理公司進行增資是券商擴容公募業(yè)務的有效途徑。特別是已上市的證券公司，通過增資已持股的公募管理公司至控股，可以快速實現(xiàn)并表、提升收入，而無需再擔心控股并表影響其資管子公司獨立申請公募牌照。
除了增持公募基金公司股權之外，券商加速轉型并布局公募市場的步伐，還包括積極申請設立資管子公司、拿下公募基金牌照。
公開信息顯示，目前有中信證券、中金公司、中信建投、申萬宏源、國信證券、華安證券、東興證券等多家券商也在申請設立資管子公司。
在券商成立資管子公司升溫的背后，是券商對公募基金牌照的渴求。中金公司研究部非銀行金融行業(yè)及金融科技行業(yè)首席分析師、執(zhí)行總經理姚澤宇認為，券商積極成立資管子公司，主要出于兩大原因：一是有利于券商完善投研體系和文化機制，加快轉型。二是此舉有利于為下一步獲取公募牌照做準備。
與此同時，政策也釋放出政策利好，今年證監(jiān)會正式發(fā)布《公開募集證券投資基金管理人監(jiān)督管理辦法》，“一參一控一牌”正式落地，即同一主體在參股一家基金、控股一家基金的基礎上，還可以再申請一塊公募牌照，為券商資管獲得公募牌照掃清了制度障礙。
畢馬威表示，后資管新規(guī)時代，資管機構已逐步完成了去通道、凈值化管理等要求，也促使券商資管步入向公募基金業(yè)務轉型的新階段。
同業(yè)競爭問題待解
“從行業(yè)趨勢來看，公募基金業(yè)務已成為證券公司資產管理業(yè)務轉型的重要發(fā)力點之一，業(yè)內多家證券公司陸續(xù)設立資產管理子公司并積極準備公募基金管理業(yè)務資格的申請，公募基金業(yè)務或將成為行業(yè)資產管理業(yè)務新的增長點?！必斝抛C券表示。
不過，資管子公司獲取公募牌照后，或仍面臨著同業(yè)競爭問題。
今年6月，中金公司申請設立資管子公司獲監(jiān)管一輪反饋，涉及到六大方面問題，包括對資管子公司的發(fā)展規(guī)劃與定位、與中金基金防范同業(yè)競爭等安排進行說明；說明與中金財富關于資管業(yè)務劃分方案的落實情況；更新完善資管業(yè)務了結計劃等。
隨后，在監(jiān)管對中信證券申請設立資管子公司的反饋中，也包括了中信證券需就母子公司資管牌照切分后，投顧業(yè)務劃分情況作進一步說明等。
相關反饋表示，券商資管子公司在拿到公募牌照后，與券商已經控股或參股的基金公司是否存在同業(yè)競爭將是監(jiān)管重點。
對此，宋瑞秋分析，同業(yè)競爭的解題思路核心在于整個集團內部對公募業(yè)務架構進行統(tǒng)一梳理，對不同類型的公募業(yè)務進行劃分，切入角度包括區(qū)分客戶受眾群，設定不同的投向和銷售渠道，構建平臺間防火墻等。例如，從服務客戶受眾群來看，券商資管子公司可以立足于券商系原有的機構客戶渠道，而參控股的基金管理公司可以聚焦于個人客戶。
宋瑞秋認為，隨著券商系公募業(yè)務的不斷壯大，相信監(jiān)管層面會對同一集團體系內公募業(yè)務的同業(yè)競爭行為進行進一步規(guī)范。
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