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9月份以來(lái)，各期限美債收益率均出現(xiàn)較大幅度上行。2年期美債收益率上行幅度最大，9月1日至10月11日期間上行79個(gè)基點(diǎn)，漲幅達(dá)22.5%;1年期、5年期美債收益率同期分別上升77個(gè)基點(diǎn)、75個(gè)基點(diǎn)。

截至10月11日，被視為全球資產(chǎn)定價(jià)之“錨”的10年期美債收益率9月份以來(lái)上行67個(gè)基點(diǎn)，漲幅20.5%。值得一提的是，10年期美債收益率還于9月28日盤(pán)中升破4%，刷新近14年以來(lái)高點(diǎn)，隨后有所回落，10月11日?qǐng)?bào)3.93%。

談及近期美債收益率不斷攀升，華安證券宏觀首席分析師何寧對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，這背后最主要的推動(dòng)力在于美國(guó)通脹持續(xù)維持高位，促使美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)行較為強(qiáng)硬的加息政策以控制通脹。且短期內(nèi)美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性仍存，推動(dòng)政策利率預(yù)期走高，疊加9月份以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)縮表加速，共同推動(dòng)了美債收益率攀升。

在中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明看來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)在9月份的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)中大幅上調(diào)政策利率終點(diǎn)水平，超預(yù)期的鷹派立場(chǎng)是推高美債收益率的主因。并且，近日OPEC+超預(yù)期大規(guī)模減產(chǎn)，導(dǎo)致年內(nèi)能源價(jià)格下跌推動(dòng)美國(guó)通脹下行的概率走低，進(jìn)而再一次推升了美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期。與此同時(shí)，英國(guó)寬財(cái)政推升了市場(chǎng)對(duì)英國(guó)滯脹風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂(yōu)，英國(guó)央行短期干預(yù)無(wú)法長(zhǎng)期救市，該風(fēng)險(xiǎn)事件也引發(fā)了全球債券的拋售。

“預(yù)計(jì)由于缺乏高基數(shù)，美國(guó)9月份整體通脹水平仍將在8%以上的高位，年內(nèi)美國(guó)CPI都將較難出現(xiàn)合意的回落速度，11月份加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性較高?！睎|方金誠(chéng)研究發(fā)展部分析師白雪對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，在美聯(lián)儲(chǔ)停止加息前，10年期美債收益率預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)趨勢(shì)性上行態(tài)勢(shì)，短期內(nèi)突破4%將是大概率事件。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，10年期美債收益率近期不斷上行并維持高位，將對(duì)全球各類(lèi)資產(chǎn)產(chǎn)生較為明顯的影響，尤其將對(duì)美國(guó)股票市場(chǎng)形成沖擊。但美債收益率不斷上行或有可能吸引資金回流美國(guó)，從而支撐美元保持強(qiáng)勢(shì)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年以來(lái)，美股三大指數(shù)已出現(xiàn)較大幅度的下跌。截至10月11日，道瓊斯工業(yè)指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)年內(nèi)跌幅已分別達(dá)到19.54%、33.36%、24.70%。

何寧表示，美債收益率的持續(xù)上行會(huì)對(duì)美國(guó)股票市場(chǎng)形成估值上的壓制，特別是成長(zhǎng)股的表現(xiàn)將會(huì)受到較為嚴(yán)重的沖擊。

明明也持有相似觀點(diǎn)，并認(rèn)為由于美債利率上升背后的原因是美聯(lián)儲(chǔ)更為鷹派的貨幣緊縮政策，這會(huì)導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越高。美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景愈發(fā)悲觀，也會(huì)構(gòu)成美股下跌風(fēng)險(xiǎn)。未來(lái)美國(guó)企業(yè)收入以及利潤(rùn)端預(yù)計(jì)將逐步顯現(xiàn)貨幣緊縮滯后性的影響，因此仍需警惕美股未來(lái)進(jìn)一步的下跌風(fēng)險(xiǎn)。

2022年以來(lái)，美元指數(shù)上行幅度近18%，歐元、日元、英鎊等主要非美貨幣紛紛創(chuàng)下近幾十年來(lái)低位。

明明表示，美聯(lián)儲(chǔ)頻繁大幅加息，使得部分國(guó)家不得不跟隨其緊縮政策，以避免該國(guó)貨幣疲軟以及資金大幅流出至美國(guó)。但本輪美聯(lián)儲(chǔ)加息過(guò)程中，部分西方國(guó)家資本流出至美國(guó)的趨勢(shì)仍較明顯，在此背景下其貨幣較難避免貶值趨勢(shì)。