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兩輪車板塊年內(nèi)累計(jì)漲幅兩市第一，翻倍龍頭愛(ài)瑪科技前三季度凈利比去年全年2倍還多。梳理包括雅迪、愛(ài)瑪、九號(hào)公司、新日股份等在內(nèi)的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局（附圖）。券商研報(bào)表示，“新國(guó)標(biāo)”制定以來(lái)，長(zhǎng)尾企業(yè)迅速出清，頭部企業(yè)逐步擺脫價(jià)格戰(zhàn)。

財(cái)聯(lián)社10月15日訊（編輯 旭日）在消費(fèi)升級(jí)、政策驅(qū)動(dòng)、綠色出行、以舊換新四大增量的推動(dòng)下，電動(dòng)兩輪車的市場(chǎng)需求持續(xù)攀升，總市值近350億元的行業(yè)龍頭愛(ài)瑪科技股價(jià)表現(xiàn)亮眼，3月9日迄今累計(jì)最大漲幅達(dá)186%。

愛(ài)瑪科技周三晚間公告，預(yù)計(jì)前三季度凈利潤(rùn)13.76億元，同比增長(zhǎng)138%。據(jù)計(jì)算，前三季度業(yè)績(jī)已超去年全年2倍；Q3凈利預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)160%，據(jù)測(cè)算環(huán)比增長(zhǎng)84%。公司股價(jià)也在第二天收獲一字漲停板。

此外，作為中國(guó)最早的自行車整車制造廠家之一的中路股份前三季度累計(jì)漲幅達(dá)267%，位列兩市第一。

前三季度A股漲幅榜前十名（剔除今年上市新股）

而從愛(ài)瑪科技和中路股份所屬的兩輪車概念板塊走勢(shì)來(lái)看，年初至今累計(jì)漲幅達(dá)21.68%，位列兩市第一。

自2019年4月電動(dòng)車新國(guó)標(biāo)正式實(shí)施以來(lái)，兩輪電動(dòng)車的鋰電化滲透率在逐漸攀升。研究機(jī)構(gòu)EVTank數(shù)據(jù)顯示，2021年，鋰電版兩輪電動(dòng)車的產(chǎn)量為1317萬(wàn)輛，總體滲透率為24.2%。

機(jī)構(gòu)指出，按照國(guó)家給出的緩沖時(shí)間來(lái)算，2021-2024年是我國(guó)超標(biāo)電動(dòng)兩輪車退出市場(chǎng)的過(guò)渡期，因此未來(lái)兩年將是我國(guó)電動(dòng)車替換增長(zhǎng)的高峰期，而且隨著各地新國(guó)標(biāo)過(guò)渡期限的臨近，大量超標(biāo)的電動(dòng)兩輪車將迎來(lái)清換，電動(dòng)兩輪車替換需求將迎來(lái)大幅上漲。

另外，今年兩輪電動(dòng)車的出口情況非常火熱，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)兩輪電動(dòng)車出口的市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大。2022年1到7月份，我國(guó)兩輪電動(dòng)車出口額達(dá)206.3億元人民幣，同比上漲超9%。據(jù)PrecedenceResearch數(shù)據(jù)顯示，21年全球電動(dòng)自行車市場(chǎng)規(guī)模為175.6億美元，同比增長(zhǎng)6.49%，預(yù)計(jì)2030年達(dá)409.8億美元，21-30年復(fù)合增長(zhǎng)率約10%。

中信證券李子俊在8月24日研報(bào)中表示，根據(jù)“新國(guó)標(biāo)”頒布后，針對(duì)各省市區(qū)公布的上牌量數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，推算實(shí)際年銷量約處于5000-6000萬(wàn)輛/年。

“新國(guó)標(biāo)”制定以來(lái)，長(zhǎng)尾企業(yè)迅速出清，電動(dòng)兩輪行業(yè)格局加速整合，全國(guó)CR3已經(jīng)從2017年的27%提升至2021年的67%。其中，雅迪控股以32.1%市場(chǎng)份額位列第一，愛(ài)瑪科技緊隨其后，市占率達(dá)19.4%，新日股份和九號(hào)公司-WD分別持有5.3%和1%市場(chǎng)份額。

李子俊研報(bào)中表示，2022年以來(lái)，在電動(dòng)兩輪車總需求繼續(xù)提升的背景下，行業(yè)集中度繼續(xù)保持上升，年底雅迪、愛(ài)瑪合計(jì)市占率有望達(dá)到6成。而2021年行業(yè)內(nèi)9家百萬(wàn)級(jí)企業(yè)的合計(jì)市占率為86%，相較而言，行業(yè)已逐漸進(jìn)入格局集中的新階段，李子俊預(yù)計(jì)，未來(lái)3年內(nèi)雅迪、愛(ài)瑪市場(chǎng)份額合計(jì)約70%+，九號(hào)、小牛等電動(dòng)兩輪新勢(shì)力及其他區(qū)域品牌合計(jì)占據(jù)15%左右的細(xì)分市場(chǎng)。

同時(shí)，隨著行業(yè)格局逐步出清，頭部企業(yè)逐步擺脫價(jià)格戰(zhàn)，李子俊預(yù)測(cè)2022/25行業(yè)ASP將分別達(dá)到2050/2500，凈利潤(rùn)率分別達(dá)到7%/8%，對(duì)應(yīng)行業(yè)凈利潤(rùn)69/110億元，較2021年增長(zhǎng)76%/181%。

其中，愛(ài)瑪科技作為深耕行業(yè)多年的兩輪車巨頭，上市之后，產(chǎn)能布局進(jìn)程明顯加快。中信建投馬王杰在10月8日研報(bào)中表示，21年7月-22年7月，公司分別決定在重慶、臺(tái)州、麗水、廣西貴港四地共投資61.5億元，擬新建四個(gè)全新的生產(chǎn)基地，其中麗水項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后可貢獻(xiàn)300萬(wàn)臺(tái)電動(dòng)兩輪車產(chǎn)能。

同時(shí)，愛(ài)瑪科技持續(xù)推進(jìn)渠道數(shù)量的拓展，截至22年上半年末，公司擁有經(jīng)銷商數(shù)量超過(guò)2,000家，終端門(mén)店數(shù)量超過(guò)2.5萬(wàn)個(gè)。馬王杰表示，在未來(lái)三年愛(ài)瑪科技將在全國(guó)范圍內(nèi)新增11463家門(mén)店，屆時(shí)門(mén)店總數(shù)將達(dá)到3.6萬(wàn)家，相較當(dāng)前公司門(mén)店數(shù)量（截至22年上半年門(mén)店數(shù)量約為2.5萬(wàn)家）約提升50%。

不過(guò)，值得注意的是，分析人士表示，今年以來(lái)，鋰電池材料價(jià)格飛速上漲，帶動(dòng)鋰電池成本，價(jià)格出現(xiàn)明顯上漲。對(duì)于整車廠商，鋰電池技術(shù)路線仍存在不確定性，盲目地自建產(chǎn)能可能成為沉沒(méi)成本，加之整車廠商不具有專業(yè)電池廠商的技術(shù)儲(chǔ)備優(yōu)勢(shì)。