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李蕾/插畫

冉學(xué)東

10月13日披露的美國通脹數(shù)據(jù)仍然高燒不退，從剔除波動(dòng)較大的能源和食品后的核心通脹數(shù)據(jù)看，美國的通脹非常根深蒂固，正在加速上漲，動(dòng)能強(qiáng)勁，短期難有改觀。

美國9月CPI同比上漲8.2%，只比市場(chǎng)預(yù)期的8.1%高了0.1%，較前值8.3%還下降了。但是市場(chǎng)更看重的9月核心CPI同比上漲6.6%，不僅高于市場(chǎng)預(yù)期的6.5%以及前值的6.3%，而且再創(chuàng)1982年8月以來的40年新高；同時(shí)從環(huán)比看，核心CPI環(huán)比上漲0.6%，高于市場(chǎng)預(yù)期的0.4%，與前值持平。

數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)反應(yīng)劇烈，美元和美債收益率大漲，美股和黃金等大跌，此后市場(chǎng)就開起了一個(gè)大逆轉(zhuǎn)，美股大漲，美元下跌，美債收益率也大跌。但是在開盤不到兩小時(shí)后，盤面出現(xiàn)大反攻，三大股指均抹平跌幅轉(zhuǎn)漲。隨后午盤加速上行，三大指數(shù)均曾漲超2%。

不過14日，美股和商品開盤下跌幅度較大，美元和美債收益率也開始上漲，估計(jì)經(jīng)過一天的消化，市場(chǎng)開始冷靜。

市場(chǎng)的表現(xiàn)讓人感到意外，這種情形在過去的交易中并不罕見，通脹數(shù)據(jù)本來是利空消息，但是市場(chǎng)在當(dāng)日的交易中出現(xiàn)大漲，顯然市場(chǎng)受做多情緒主導(dǎo)，后來市場(chǎng)回過味兒來后，才出現(xiàn)該有的下跌。

這主要源于美國通脹根深蒂固，以及未來復(fù)雜的國際地緣政治格局，地緣政治的動(dòng)蕩，對(duì)物價(jià)起著推波助瀾的作用。

目前美國通脹的重要組成部分是房租，它的權(quán)重約有CPI的三分之一，9月份依然強(qiáng)勁上漲，房租住房通脹率為6.59%，高于上月的6.24%，創(chuàng)歷史新高。

9月以石油為主的大宗能源價(jià)格是下跌的，美國二手車價(jià)格也在下跌，盡管有這些下跌因素，但是其他食品交通醫(yī)療服務(wù)業(yè)的價(jià)格都是上漲的。即使未來隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息，通脹開始走低，但是走到美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)，還需要相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間。因此市場(chǎng)預(yù)計(jì)11月美聯(lián)儲(chǔ)加息75個(gè)基點(diǎn)幾乎是板上釘釘，同時(shí)也有20%的可能加息100個(gè)基點(diǎn)。

地緣政治方面目前沒有出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，并且直接危及能源價(jià)格。

10月13日，沙特阿拉伯外交部發(fā)表聲明，證實(shí)美國政府曾要求沙特等主要產(chǎn)油國把今年11月開始大幅減產(chǎn)原油的計(jì)劃推遲一個(gè)月。聲明強(qiáng)調(diào)，沙特不接受美國“發(fā)號(hào)施令”。

這是源于10月5日，包括沙特在內(nèi)的石油輸出國組織成員國與俄羅斯等非歐佩克產(chǎn)油國組成的“歐佩克+”決定自今年11月起大幅減產(chǎn)，在8月產(chǎn)量基礎(chǔ)上將月度產(chǎn)量日均下調(diào)200萬桶，這個(gè)決定導(dǎo)致原油期貨價(jià)格大幅攀升，在兩周的時(shí)間里從76美元上漲到93美元。

此前美國總統(tǒng)拜登中東行，訪問沙特等國家目的之一就是要降低原油價(jià)格，這是為了應(yīng)對(duì)俄烏沖突導(dǎo)致的全球能源危機(jī)，尤其是緩解美國的通貨膨脹。

而歐佩克+此后的行動(dòng)表明，他們完全沒有遵守西方的意愿，而是做出了相反的決定，讓美國極為惱火，美國的外交辭令將此定義為“敵對(duì)行動(dòng)”。美方提出需要“重新評(píng)估”同沙特的關(guān)系。

中東國家的這個(gè)決定也是基于能源市場(chǎng)的變局，以及自身經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略考量，眼看著新能源車在國際市場(chǎng)上大行其道，油車逐漸喪失市場(chǎng)地位，新能源代替舊能源的趨勢(shì)越來越明顯，中東產(chǎn)油國家必須為此做好準(zhǔn)備，為未來國家的產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供新的支撐。

而目前以俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)為代表的國際地緣政治沖突則提供了很好的機(jī)會(huì)窗口，這樣可以做高能源價(jià)格，占據(jù)更多資源，為轉(zhuǎn)型打下基礎(chǔ)。從這個(gè)角度看，未來能源價(jià)格將可能長(zhǎng)時(shí)間維持高位。

地緣政治沖突還讓糧食危機(jī)雪上加霜。近日俄羅斯方面已向聯(lián)合國表達(dá)了對(duì)黑海糧食出口協(xié)議的擔(dān)憂，并準(zhǔn)備在下個(gè)月拒絕續(xù)簽該協(xié)議。黑海糧食出口協(xié)議是7月時(shí)在聯(lián)合國與土耳其的斡旋下艱難達(dá)成的。該協(xié)議為烏克蘭恢復(fù)從黑海出口糧食鋪平了道路，暫時(shí)避免了一場(chǎng)全球糧食危機(jī)。

印度的糧食出口禁令可能再度收緊。強(qiáng)降雨破壞了印度夏季播種的水稻等關(guān)鍵作物，可能加劇印度的通脹，市場(chǎng)擔(dān)心糧價(jià)上漲反過來促使新德里方面對(duì)大米、小麥等糧食的出口施加更多限制。

近期，阿根廷也擬對(duì)小麥進(jìn)行出口收緊。該國是全球小麥供應(yīng)的第七大國家，本來俄烏出口小麥占據(jù)全球的三分之一，再加上阿根廷收緊，全球小麥供應(yīng)鏈進(jìn)一步陷入緊張中。

美國通脹形勢(shì)可謂出現(xiàn)內(nèi)外夾擊，短期內(nèi)很難改觀，美聯(lián)儲(chǔ)加息的路還很長(zhǎng)，利率的上漲，是懸在市場(chǎng)頭頂?shù)倪_(dá)摩克里斯之劍。

責(zé)任編輯：孟俊蓮 主編：張志偉