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2023-01-31
預(yù)見金兔｜摩根士丹利華鑫基金雷志勇：看好數(shù)字經(jīng)濟(jì)成為未來十年的投資主線
更新時(shí)間：2023-01-26 17:08:06作者：智慧百科
劫波渡盡，撥云見日。在一片忐忑與期許交織、彷徨與寄望互融中，我們告別了2022年，迎來了嶄新的2023年。在這辭舊迎新的重要時(shí)點(diǎn)，券商中國、券中社APP邀請(qǐng)各大金融機(jī)構(gòu)代表拍攝新春祝福視頻，分享2022年的心得感悟以及對(duì)2023年的展望。
摩根士丹利華鑫基金權(quán)益投資部副總監(jiān)、基金經(jīng)理雷志勇在券商中國《預(yù)見·金兔》年終策劃中表示，看好數(shù)字經(jīng)濟(jì)成為未來十年的投資主線。數(shù)字經(jīng)濟(jì)推動(dòng)我國從工業(yè)經(jīng)濟(jì)向數(shù)字經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，有望成為繼房地產(chǎn)和基建后下一階段經(jīng)濟(jì)增長的核心驅(qū)動(dòng)力。
當(dāng)前處在投資數(shù)字經(jīng)濟(jì)的下半場(chǎng)。未來會(huì)沿著三條主線來尋找挖掘數(shù)字經(jīng)濟(jì)的投資機(jī)會(huì)：首先是安全，保障IT產(chǎn)業(yè)安全可持續(xù)發(fā)展的落腳點(diǎn)在于信創(chuàng)，當(dāng)前信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)正處在承上啟下階段，2023年是新一輪大的替換周期的初始年份。其次是高端制造，國內(nèi)制造業(yè)升級(jí)伴隨的是配套工業(yè)軟件的崛起。最后是數(shù)據(jù)要素，隨著城鎮(zhèn)化率增長趨緩、人口紅利逐漸衰退，土地、勞動(dòng)力、資本要素對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)邊際減弱，數(shù)據(jù)要素有望成為新的關(guān)鍵生產(chǎn)要素。
以下為全文：
各位券商中國和券中社APP 的用戶，大家新年好！我是摩根士丹利華鑫基金基金經(jīng)理雷志勇。
我們看好數(shù)字經(jīng)濟(jì)成為未來十年的投資主線。中美競爭和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的背景下，數(shù)字經(jīng)濟(jì)由國家政策和產(chǎn)業(yè)技術(shù)周期雙輪驅(qū)動(dòng)，在成長股內(nèi)部具備顯著比較優(yōu)勢(shì)。數(shù)字經(jīng)濟(jì)推動(dòng)我國從工業(yè)經(jīng)濟(jì)向數(shù)字經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，有望成為繼房地產(chǎn)和基建后下一階段經(jīng)濟(jì)增長的核心驅(qū)動(dòng)力。
當(dāng)前處在投資數(shù)字經(jīng)濟(jì)的下半場(chǎng)。數(shù)字經(jīng)濟(jì)的上半場(chǎng)是數(shù)字產(chǎn)業(yè)化1.0，數(shù)字產(chǎn)業(yè)化是數(shù)字經(jīng)濟(jì)的先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，對(duì)應(yīng)的是各種終端和基礎(chǔ)設(shè)施的普及，隨后以2C為主的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用井噴。而數(shù)字經(jīng)濟(jì)的下半場(chǎng)是數(shù)字產(chǎn)業(yè)化2.0+產(chǎn)業(yè)數(shù)字化，未來數(shù)字經(jīng)濟(jì)的主戰(zhàn)場(chǎng)將從2C到2B賦能千行百業(yè)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展。同時(shí)作為底座的IT基礎(chǔ)設(shè)施實(shí)現(xiàn)自主可控，也就是我們說的“數(shù)字產(chǎn)業(yè)化2.0”。
我們會(huì)沿著三條主線來尋找挖掘數(shù)字經(jīng)濟(jì)的投資機(jī)會(huì)，包括安全、高端制造、數(shù)據(jù)要素。下面展開說說。
首先是安全。保障IT產(chǎn)業(yè)安全可持續(xù)發(fā)展的落腳點(diǎn)在于信創(chuàng)。當(dāng)前信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)正處在承上啟下階段，2023年是新一輪大的替換周期的初始年份。本輪信創(chuàng)到達(dá)穩(wěn)態(tài)后，PC的數(shù)量級(jí)是上一輪平均的2-5倍，服務(wù)器是上一輪的近4-7倍。
其次是高端制造。國內(nèi)制造業(yè)升級(jí)伴隨的是配套工業(yè)軟件的崛起。從海外經(jīng)驗(yàn)看，西門子等工業(yè)軟件巨頭均誕生于工業(yè)強(qiáng)國的轉(zhuǎn)型時(shí)期，產(chǎn)品與產(chǎn)業(yè)融合不斷提升產(chǎn)品的實(shí)際應(yīng)用性能。景氣度方面，我們認(rèn)為制造強(qiáng)國戰(zhàn)略疊加CAPEX擴(kuò)張周期會(huì)驅(qū)動(dòng)工業(yè)軟件行業(yè)景氣度上行。隨著大部分制造業(yè)和其他產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備使用期限到期后進(jìn)入自然更替周期，疊加2022Q3以來的1.7萬億貼息貸款和2000億設(shè)備更新改造專項(xiàng)再貸款，很多下游的CAPEX進(jìn)入擴(kuò)張周期。
最后是數(shù)據(jù)要素。隨著城鎮(zhèn)化率增長趨緩、人口紅利逐漸衰退，土地、勞動(dòng)力、資本要素對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)邊際減弱，數(shù)據(jù)要素有望成為新的關(guān)鍵生產(chǎn)要素。本輪數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)與之前最大的不同是以政府為核心的公共數(shù)據(jù)開放將成為核心參與方，推動(dòng)數(shù)據(jù)的外部流通以挖掘數(shù)據(jù)價(jià)值的第二曲線。投資上，我們重點(diǎn)關(guān)注0-1和1-N的環(huán)節(jié)，前者包括隱私計(jì)算等新環(huán)節(jié)的服務(wù)商，后者包括為公共數(shù)據(jù)擁有方提供數(shù)據(jù)治理、運(yùn)營和增值的政務(wù)IT公司/自有數(shù)據(jù)的IT公司。這些環(huán)節(jié)增量巨大，相關(guān)公司有望獲得數(shù)倍的成長空間。