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導(dǎo)讀：資料顯示，中國比薩市場高度集中，按2021年收益計(jì)算，前五名品牌占據(jù)51.6%的市場份額，其中，達(dá)美樂中國以4.4%的市場份額位列第三。排在第一的是必勝客，2021年必勝客實(shí)現(xiàn)收益136億元，占據(jù)37.4%的中國比薩市場，擁有2590家門店。排在第二的是尊寶比薩，是一家中國本土連鎖比薩餐飲品牌，2021年實(shí)現(xiàn)收益22億元，占據(jù)6%的中國比薩市場，擁有2150家門店。僅從門店數(shù)量來看，截止至2022年10月7日在中國內(nèi)地12個(gè)城市擁有547家直營門店的達(dá)美樂中國，想要趕超必勝客和尊寶比薩，現(xiàn)實(shí)的鴻溝短期內(nèi)怕難以逾越。

（文/解紅娟 編輯/馬媛媛）“洋快餐”達(dá)美樂中國再戰(zhàn)港交所。

2022年3月，達(dá)美樂中國向港交所遞交上市招股書，因在6個(gè)月時(shí)間內(nèi)沒有相關(guān)進(jìn)展，其上市狀態(tài)變更新為“失效”。隨后，達(dá)美樂中國補(bǔ)充2022年上半年相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)更新招股書。

據(jù)最新招股書披露的數(shù)據(jù)顯示，“洋快餐”達(dá)美樂中國增收不增利的現(xiàn)象依舊存在。2022年上半年，達(dá)美樂中國收入9.09億元，同比增長18.6%；凈虧損幅度雖有縮減，但仍錄得0.96億元。

為扭虧為盈，達(dá)美樂中國計(jì)劃通過開設(shè)更多門店，推動(dòng)銷售額增長，從而進(jìn)一步增加收益。但問題是，新店開的越多，達(dá)美樂中國所流出的現(xiàn)金也就越多，這也將進(jìn)一步加大資金壓力；若不持續(xù)增加新店，就無法保證銷售額的穩(wěn)步增長。

對(duì)于達(dá)美樂中國而言，如何在銷售額增長的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)收支平衡，是企業(yè)需要解決的首要難題。

2022年要開120家新門店

公開資料顯示，達(dá)美樂創(chuàng)立于1960年，是一家國際的比薩餅外送餐廳連鎖店，總部在美國密歇根州的安娜堡。為了在眾多比薩品牌中脫穎而出，達(dá)美樂在1973年首次提出“配送時(shí)間超半小時(shí)即半價(jià)”的保證，可以說是京東次日達(dá)、每日優(yōu)鮮半小時(shí)送達(dá)理念的鼻祖。

快速送達(dá)策略的執(zhí)行，不僅可以保證披薩的最佳口感，而且讓消費(fèi)者體驗(yàn)到了“快”的幸福感。憑借外送服務(wù)，達(dá)美樂一躍成為最受歡迎的比薩品牌，截至2022年6月19日，在全球90多個(gè)市場擁有超過19200家門店，是當(dāng)之無愧的“比薩一哥”。

達(dá)美樂中國的故事則要追溯至2010年12月。彼時(shí)，達(dá)美樂中國通過收購Pizzavest China Ltd.進(jìn)入中國市場，以此獲得達(dá)美樂比薩在北京、天津、上海、江蘇省及浙江省的經(jīng)營權(quán)。

但在長達(dá)五年的時(shí)間里，達(dá)美樂中國一直專注于提高其在北京及上海的份額，并未在其他城市新增門店，直到2016年3月，達(dá)美樂中國才首次走出北京、上海，在杭州開設(shè)首家達(dá)美樂比薩門店。

真正讓達(dá)美樂中國發(fā)生改變的是首席執(zhí)行官王怡的到來。在加入達(dá)美樂中國前，王怡曾在麥當(dāng)勞中國擔(dān)任多個(gè)管理職位約8年，最后職位是特許經(jīng)營副總裁，負(fù)責(zé)制定特許經(jīng)營系統(tǒng)及監(jiān)管特許經(jīng)營商表現(xiàn)。

由于麥當(dāng)勞中國和達(dá)美樂中國在特許經(jīng)營、外送速食等方面的相似性，王怡對(duì)于調(diào)整達(dá)美樂中國的整體戰(zhàn)略規(guī)劃及業(yè)務(wù)方向輕車熟路：首先，對(duì)門店網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行快速擴(kuò)展；其次，續(xù)簽總特許經(jīng)營協(xié)議。

2017年6月，達(dá)美樂中國與Domino’s Pizza, Inc.的附屬公司Domino’s International續(xù)簽總特許經(jīng)營協(xié)議，拿下了整個(gè)中國大陸、中國香港特別行政區(qū)和中國澳門特別行政區(qū)的特許經(jīng)營權(quán)，初步期限為期10年，可選擇續(xù)期額外兩個(gè)10年。

準(zhǔn)備就緒后，達(dá)美樂中國開始加快一線城市的布局節(jié)奏。2018年8月，達(dá)美樂中國首次進(jìn)入深圳，三個(gè)月后，擴(kuò)張至廣州。至此，達(dá)美樂中國補(bǔ)全了北上廣深這四大一線城市的后兩塊拼圖。

與此同時(shí)，達(dá)美樂中國網(wǎng)絡(luò)中的門店（直營）數(shù)量由截至2019年1月1日的188家門店增加148.94%至截至2021年12月31日的468家門店。數(shù)據(jù)顯示，2018年至2021年，達(dá)美樂中國的門店數(shù)量分別為188家、268家、363家、468家。

截至2022年6月30日，達(dá)美樂中國于中國12個(gè)城市擁有508家達(dá)美樂比薩直營門店，其中，56%的門店位于北京及上海，達(dá)美樂比薩品牌于該等地區(qū)分別運(yùn)營約25年及15年；剩余門店位于全國的一線、新一線及二線城市。

為坐穩(wěn)中國第三大比薩公司的位置，達(dá)美樂中國計(jì)劃于2022年及2023年開設(shè)120家及180家新店，對(duì)應(yīng)2022年及2023年的門店總數(shù)為588家、768家。

“我們預(yù)期隨著我們的規(guī)模不斷擴(kuò)大，我們將可利用更大的規(guī)模經(jīng)濟(jì)來提高運(yùn)營效率?！边_(dá)美樂中國在招股書中表示，隨著我們業(yè)務(wù)的持續(xù)增長，我們預(yù)期實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，并降低公司層級(jí)的成本及開支占收益的百分比，以實(shí)現(xiàn)集團(tuán)層級(jí)的基本盈利能力。

收入“三連漲”，利潤“三連負(fù)”

和預(yù)期不一致的是，越開越多的新店，并沒有改變達(dá)美樂中國虧損的局面。

招股書顯示，受益于門店擴(kuò)張，達(dá)美樂中國收入由2019 年的8.37億元增加32.0%至2020年的11.04億元，2021年進(jìn)一步增加45.9%至16.11億元。截至2022年6月30日止六個(gè)月，達(dá)美樂中國收入9.09億元，同比增長18.6%。

按市場來看，北京及上海依舊是達(dá)美樂中國實(shí)現(xiàn)收入的主要陣地。2019年至2021年，北京及上海市場分別實(shí)現(xiàn)收入7.02億元、8.69億元和11.47億元，分別占同期收入的83.9%、78.7%和71.2%。

按下單渠道來看，線上已成為消費(fèi)者購買達(dá)美樂比薩的主要渠道。2019年至2021年，包括達(dá)美樂中國自有線上渠道和第三方渠道在內(nèi)的線上渠道收入分別占同期收入的85.2%、95.6%、96%。

收入“三連漲”，利潤“三連負(fù)”。2019年至2021年，達(dá)美樂中國分別錄得凈虧損1.82億元、2.74億元、4.71億元。2022年上半年，達(dá)美樂虧損幅度雖有縮減，但仍虧損0.96億元。

仔細(xì)翻看財(cái)務(wù)報(bào)表不難發(fā)現(xiàn)，原材料及耗材成本、員工薪酬開支、使用權(quán)資產(chǎn)折舊依舊是達(dá)美樂中國虧損的主要原因。

招股書顯示，2019年至2021年，達(dá)美樂中國原材料及耗材成本分別為2.28億元、3.11億元、4.27億元，分別占同期總收益的27.3%、28.1%、26.4%；員工薪酬開支分別為3.36億元、4.69億元、7.04億元，分別占同期總收益的40.1%、42.5%、43.7%；使用權(quán)資產(chǎn)折舊分別為0.97億元、1.28億元、1.62億元，分別占同期總收益的11.8%、11.6%、10.1%。

綜合來看，上述三個(gè)支出分別占同期總收益的7成以上。以2022年上半年為例，在收入9.09億元的基礎(chǔ)下，達(dá)美樂中國需支付2.47億元的原材料及耗材成本、3.37億元的員工薪酬開支和0.9億元的使用權(quán)資產(chǎn)折舊，合計(jì)約6.74億元，占總收入的74.3%，扣掉水電費(fèi)、營銷費(fèi)等成本后，收入“歸零”。

“新店及新增長市場門店的高占比導(dǎo)致我們的凈虧損及經(jīng)調(diào)整凈虧損?！边_(dá)美樂中國表示，由于2019年至今實(shí)施增長戰(zhàn)略，公司開設(shè)320家新店，截至2022年6月30日，已開業(yè)三年半或以下的門店約占公司門店總數(shù)的63%。

“此外，作為構(gòu)建全國性門店網(wǎng)絡(luò)戰(zhàn)略的一部分，達(dá)美樂中國一直專注于在新增長市場（為北京及上海以外的城市）進(jìn)行擴(kuò)張。”達(dá)美樂中國進(jìn)一步表示，2019年、2020年、2021年年底及2022年上半年，公司新增長市場的門店分別約占門店總數(shù)的33%、39%、43%及44%，影響了利潤。

受虧損等因素影響，達(dá)美樂中國資產(chǎn)凈值不斷減少，由2019年1月1日的15億元減少至截至2019年12月31日的13億元，并進(jìn)一步減少至2020年12月31日的11億元、2021年12月31日的9.58億元，截至2022年6月30日資產(chǎn)凈值僅剩8.51億元。

市場份額僅4.4%

比利潤虧損更嚴(yán)重的，是消費(fèi)者正在對(duì)擴(kuò)張中的“達(dá)美樂”失去興趣。

由于前期宣傳過于強(qiáng)調(diào)快速的外送服務(wù)，不少消費(fèi)者認(rèn)為達(dá)美樂是沒時(shí)間的情況下才會(huì)下單的比薩，但這一點(diǎn)在餓了么、美團(tuán)等外賣平臺(tái)“準(zhǔn)時(shí)達(dá)”的光環(huán)下已經(jīng)失去優(yōu)勢。

其次是口味，作為傳承美國快餐文化的品牌之一，物美價(jià)廉是真，但若談及美味就差點(diǎn)意思，以至于其首席行政官Patrick Doyle曾直言：世界上每一個(gè)想要吃到夠快夠方便的比薩的人，都已經(jīng)是我們的客戶了，但那些想要好吃的比薩的人，沒有一個(gè)來這里。

可以參考的是，據(jù)媒體報(bào)道，2022年8月，達(dá)美樂近日關(guān)閉了其在意大利的29家門店的最后一家，徹底退出意大利市場。一方面，疫情大大削弱了其外賣配送服務(wù)的優(yōu)勢；另一方面，意大利人對(duì)比薩的挑剔也是使其碰壁的原因之一。

此外，在本土化運(yùn)營的過程中，部分新品并不適合中國胃，因此不少消費(fèi)者流向了中國本土連鎖比薩餐飲品牌尊寶比薩。

資料顯示，中國比薩市場高度集中，按2021年收益計(jì)算，前五名品牌占據(jù)51.6%的市場份額，其中，達(dá)美樂中國以4.4%的市場份額位列第三。

排在第一的是必勝客，2021年必勝客實(shí)現(xiàn)收益136億元，占據(jù)37.4%的中國比薩市場，擁有2590家門店。排在第二的是尊寶比薩，是一家中國本土連鎖比薩餐飲品牌，2021年實(shí)現(xiàn)收益22億元，占據(jù)6%的中國比薩市場，擁有2150家門店。

僅從門店數(shù)量來看，截止至2022年10月7日在中國內(nèi)地12個(gè)城市擁有547家直營門店的達(dá)美樂中國，想要趕超必勝客和尊寶比薩，現(xiàn)實(shí)的鴻溝短期內(nèi)怕難以逾越。